SBF：暗号通貨億万長者の良心
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SBF：暗号通貨億万長者の良心
彼は、金銭を追求するのは自分自身の富を得るためではなく、自分の純資産は「より大きな使命」、つまり世界で最も多くの善を行うための手段であると述べた。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：Claire Zillman
翻訳：TechFlow
本稿は『フォーチュン』誌による暗号通貨の岐路に関する特別レポートの一部である。
金銭を追求することを公に認める億万長者はほとんどいないが、サム・バンクマン＝フリード（通称SBF）はその例外だ。
しかしSBFは、自分の金銭追求は個人的な富の蓄積のためではないと主張する。29歳の彼は香港に拠点を置く暗号通貨デリバティブ取引所FTXの創業者兼CEOであり、無精ぼっけた外見で知られている。7月のある火曜日、インタビュー中に彼はペンやセロハンテープをいじりながら話していた。伸びすぎた巻き毛が髪留めの小さな結び目を隠し、いつものネット上の画像と同じ灰色のFTX Tシャツを着ていた。彼のお気に入りの飲み物はピュア・ラ・クルールで、少なくとも毎営業日の午後1時には必ず飲む。友人たちと共同でアパートを借りているが、よくオフィスの机のそばにあるビーンバッグチェアで寝泊まりしている。彼自身も、腰の調子はあまり良くないと認めている。
彼は、自分の純資産は「より大きな使命」を達成するための道具だと考える。「より大きな使命」というのは、「世界にとって最も良いことを実現する」ということである。
カリフォルニア出身のSBFは「効果的利他主義（Effective Altruism）」の信奉者である。この哲学的原則は、人々が自らの社会的影響力を最大限に発揮することを奨励するものだ。彼は大学時代の初期に効果的利他主義を受け入れた。きっかけの一つは、工場式農業への嫌悪感だった。当時すでに10年間ベジタリアンになっていた。
実際には、一部の効果的利他主義者は非営利団体や重要な研究への資金調達を自らの使命としている。だが、MITで物理学を学んでいた当時のSBFは、慈善活動よりもお金を稼ぐ方が人間に与える貢献が大きいと考えた。
SBFの技術的バックグラウンドは、高給を得られる職に就く資格を与えていた。彼はこう語る。「私がパンフレットを配れる能力を知っている。つまり、街頭での募金活動のようなことはあまり得意じゃない。だから卒業後はウォール街に行った。私の目標は、そこで稼いだお金を寄付することだった。」
では、実際にどれほど稼いだのか？ 彼によると、妥当な推定額は150億ドルで、過去1年間で7倍に増加した。
SBFの富の大部分は、アンティグアに拠点を置くFTXに由来する。FTXは、ユーザーが暗号通貨価格の激しい変動から巨額の損益を得ることを可能にする複雑なデリバティブ（先物、オプション、レバレッジドトークンなど）を提供することで知られている。これには市場崩壊中でも利益を得られるショート向けデリバティブも含まれる。また、テスラやドイツのバイオ企業BioNTechの実際の株価を追跡するトークン化された株式、デジタル通貨だけでなく、さらに奇妙な商品も提供している。例えば上場前の企業の評価額に賭けるIPO前契約（Pre-IPO contract）、あるいは特定の出来事（例：米大統領選挙の結果）の結果に賭ける予測市場製品などがある。
FTXが提供する暗号デリバティブやトークン化株式などの商品は、米国の法律のグレーゾーンに属している。この不確実性を回避するために、FTXは海外に拠点を置いており、米国居住者のこれらの商品への取引参加を阻止している。ただし、FTXには米国ベースのプラットフォームもあり、そこでは実際の暗号通貨の売買が可能になっている。
SBFは現在までに3500万ドルを寄付している。これは彼の純資産のごく一部に過ぎないが、それでも巨額の金額である。この寄付金は、人工知能が人類に有益であることを保証する研究組織OpenAIや、複数の動物福祉団体など、さまざまな事業に使われている。また、ジョー・バイデン大統領の選挙運動への寄付も含まれており、SBFはバイデン支持のスーパーパックに500万ドルを寄付し、マイケル・ブルームバーグに次ぐ第2位のCEO寄付者となった。
SBFが「稼いで寄付する」スタイルの効果的利他主義を受け入れてから約10年が経過した。収入面では当初の予想を大きく上回った。しかし、彼に富を与えた暗号通貨業界は今、新たな問題を抱え、その醜悪な側面が露呈しつつある。デジタル資産の急騰・暴落という性質、レバレッジ取引がもたらす潜在的な破滅的影響、そして厳しく scrutinized されているカーボンフットプリントは、ますます多くの規制当局の注目を集めている。ここに疑問が生じる――暗号通貨業界の欠陥は、SBFがその業界から得た利益を相殺してしまうのではないか？
SBFは、最近になってこの問題について考え始めたと認めている。「もし君の善行がある分野では好意的に受け止められても、他の分野では多くの害をもたらしていると思われていたら、それを続けるのは本当に難しい。」
MITから香港へ
SBFがMITを卒業後の最初の仕事は、Jane Street Capitalでのトレーダーだった。Jane Street Capitalは定量的取引会社であり、同僚たちの彼の効果的利他主義に対する反応は「やや困惑しながらも、ある程度は支持してくれた」ものだった。SBFはあの仕事をとても気に入っており、2017年に退職したが、すぐにそれ以上の収益機会を発見した――それは暗号通貨だった。
SBFはAlameda Researchという、今も運営している暗号通貨取引会社を設立した。彼は韓国と日本で早期に裁定取引のチャンスを発見した。Bitcoinはこれらの国で、米国での価格の数倍で取引されており、これはトレーダーが米国で安価にビットコインを購入し、他の市場で売却して利益を得られることを意味していた。
このような裁定取引の機会こそが、4年前にニシャド・シン（現FTXエンジニアリング責任者）をFacebookからAlameda Researchに引き抜いたSBFの説得材料となった。SBFとニシャド・シンは湾岸地域（Bay Area）で同じ高校に通い、同じ効果的利他主義のコミュニティにも参加していた。ニシャドによれば、韓国・日本の市場での裁定取引は「かなり困難」だったが、同時に暗号市場の非効率性を示しており、「簡単に手に入る果実」がまだ多く残っている可能性を示唆していた。
Alameda Researchの初期の活動は、当時の暗号通貨取引所がいかに不器用で不便かを浮き彫りにした。そのため、SBFは自ら取引所を作ることを決意した。（米国法では、FTXを通じて取引を行うAlameda ResearchとFTXを同時に経営することは許可されていないため、SBFは2018年に香港に移って初めて自由に経営できるようになった。）
参入は遅れたものの、FTXは今や世界トップクラスの暗号デリバティブ取引所となった。Coingeckoの水曜日時点のデータによると、FTXは現物取引で上位15位にランクインし、Binance、Huobi Global、Coinbaseに次ぐ24時間取引高10億ドルを記録している。デリバティブ部門では、87万ドルの取引量で6位となっている。
ユーザーの要望に迅速に対応するSBFおよびチームの姿勢は、FTXの特徴の一つであり、これがParadigmベンチャーズの共同創設者兼マネージングパートナーであるMatt Huangをして投資を決断させた。Matt Huangは「Samは誰かがTwitterで不満を言ったり機能を要求したりすると、ほぼ即座にそれをプラットフォームに追加する」と述べている。
SBFはFTXが「統合された金融体験のビジョン」を示していると信じている――「暗号通貨と株式の取引に異なるプラットフォームを使う必要がない」ようにするのだ。彼は、24時間365日取引可能なトークン化株式のような商品を革新的だと考える。伝統的な株式取引が午前9時30分から午後4時までの営業時間に限定されるのに対し、これは時代遅れだと彼は見なしている。だが、批判家たちはすぐにリスクを指摘する。
デューク大学法科大学院グローバル金融市場センターの執行ディレクターであるリー・ラインアーズは、「カジノは24時間開いている」と述べる。「伝統的な株式投資家が便利さを犠牲にしているのは、システムが正常に機能するためのインフラに組み込まれており、あらゆる種類の破滅的事件を回避しているからだ。」
「米国のブローカー・ディーラーは証券投資家保護公社（SIPC）の規制下にあり、公的な保証がある。しかし、トークン化株式の世界にはそういった保証はない。」とリー・ラインアーズは指摘する。
世界最大の暗号通貨取引所Binanceは4月から株式トークンの発行を開始したが、7月には「これらの商品へのサポート終了」を発表した。同日、香港証券期货事務監察委員会（SFC）は、Binanceを含む他の証券トークン事業者が香港で「規制対象業務」を行う登録またはライセンスを取得していないと表明した。
SBFは、この件がFTXの商品に直接的な影響はないと述べた。「私たちはこの商品に対して非常にワクワクしている」「明らかに、規制当局と協力したいと考えている。」また、彼の会社のマークアップ株式はすべてライセンス取得済みだと強調した。
SBFは最近、FTXに対するもう一つの批判（少なくとも部分的には）に対応した。取引所が提供する101倍という極端な高レバレッジが、暗号通貨価格の急激な変動を助長しているという批判だ。彼は日曜日にTwitterで、FTXがレバレッジを20倍に制限することで、投資家の賭けの規模を大幅に縮小すると発表した。「多くの議論が高レバレッジの目的に届いていないと考える一方で、それが暗号エコシステムの重要な構成要素だとは思わない。そして、ある状況下では、暗号エコシステムにおいて健全な存在ではない。」と彼は述べた。
しかし、FTXへの懐疑的視線は、顧客や金融支援者を遠ざけることにはなっていない。実際、FTXは100万人以上のユーザーを擁し、平均で1日あたり100億ドルを超える取引総額を記録していると述べている。7月20日に完了した最新のシリーズBラウンドでは、9億ドルを調達し、60人以上の投資家が参加、企業評価は現在180億ドルに達した。FTXは、2021年の売上が前年比で10倍以上、2020年半ば以降では75倍に成長したと述べている。
審査の目が注がれる暗号通貨
暗号通貨の主流化は、デジタル資産に対するさらなる検閲を招いている。今年の価格変動は、その投機的性質を際立たせた。中国をはじめとする暗号採掘に対する規制の強化は、この業界の巨大なカーボンフットプリントを浮き彫りにした。大企業に対するランサムウェア攻撃のケースは、犯罪者がいかに暗号通貨に依存して犯罪計画を遂行しているかを如実に示している。
SBFは、これらの問題が最近まで自分を悩ませることはなかったと認めている。これらは彼の二段階の目標――第一段階：お金を稼ぐ。第二段階：寄付する――には何の影響も及ぼさなかった。「この観点からは、暗号通貨の評判を高めようとする試みは、これまで誰もやってこなかった。」だが彼は言う。「私はそれが完全に正しい考え方ではないことに、ますます気づくようになった。」
彼はこの気づきを、FTXの成長に起因していると言う。「8ヶ月前までは、私は一度も暗号業界を代表して発言したことはなかった。だが、過去1年間で十分な成果を上げてきたため、私の言うことやすることが、業界に対する人々の見方を変え、業界の現状を変える影響を持つようになった。」
暗号通貨の環境コストに対処するため、FTXはカーボンオフセットを購入し、グリーンな暗号採掘の研究開発に活用すると彼は述べている。「問題の存在を認めることは正しいが、それを解決するのは難しくなく、我々はそれを解決すべきだ。」
彼は記者に対し、規制は暗号通貨業界の評判向上の「重要な要素」だと語った。彼は、FTXが「可能な限りライセンスを取得し、コンプライアンスを維持し、規制当局の発言や示唆に対して最善の対応をしようとしている」と述べた。
だが現実には、暗号取引領域を改善し、より管理しやすくするあらゆる措置は、SBFがそこから得る収益を制限することにもなる。それでも彼は、この点で妥協する意思があると語る。「悪いことをして大金を稼ぐというのは、たとえそのお金で善行をしようとしても、実際には良い戦略ではない。ますます私は、そのような戦略は最終的に失敗すると考えるようになり、お金を稼ぐときもルールを守り、良い人間であるべきだと思うようになった。」
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