ARK Invest CEOキャサリン・ウッドラフ氏とBinance CEOチャンポン・チャオ氏の対談：AI、ステーブルコイン、量子コンピューティングによる脅威、暗号資産、および金融の未来
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ARK Invest CEOキャサリン・ウッドラフ氏とBinance CEOチャンポン・チャオ氏の対談：AI、ステーブルコイン、量子コンピューティングによる脅威、暗号資産、および金融の未来
AIは暗号化技術の革新を加速させる新たな原動力となる。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察ポッドキャスト出典：Ark Invest
編集：BitpushNews
FYIポッドキャストにおいて、ARK Investのロレンツォ・ヴァレント氏が、バイナンス（Binance）創業者であるチャオポン・ジャオ（CZ）氏と対談。本インタビューでは、CZ氏の個人的経歴から始まり、バイナンスの台頭、規制による打撃、ステーブルコイン競争、AIとブロックチェーンの融合、量子コンピューティングのリスク、およびビットコインやグローバル金融の将来に関する彼の見解まで、幅広く議論された。
一、中国の農村から世界最大の暗号資産取引所へ
ロレンツォ：CZさん、まず数分間、ご自身の幼少期から青年期にかけての経験についてお話し頂けますか？ また、どのようにして暗号資産業界に入り、その後バイナンスを設立されたのか、ぜひ教えてください。
キャシー・ウッド：私はあなたの成長物語を読んだことがありますが、非常に鼓舞される内容でした。
CZ：ありがとうございます。私は中国の小さな村で生まれ育ち、その後やや大きな都市へ移住しました。12歳のときにカナダへ渡り、青少年期の大半をそこで過ごしました。その間、バレーボールもたくさんプレーしました。その後、マギル大学へ進学しました。
卒業後、まずは東京で数年間働き、その後ニューヨークへ移り、ブルームバーグ社で開発エンジニアとして勤務しました。ブルームバーグでは、開発からチームリーダーへとキャリアを積み、当初は約60人を、後に約80人を率いる立場になりました。
2005年に上海に戻り、フィンテック分野での起業活動を始め、2013年まで続けました。2013年にビットコインを知り、その可能性に強く惹かれ、以降、全力でこの分野に注力することを決意しました。当時の起業会社を退職し、いくつかの暗号資産関連企業で働きました。
2017年になり、トークン間取引所（ビットコイン以外の暗号資産同士の取引所）を立ち上げる時期が来たと判断し、バイナンスを設立しました。ちょうどその年はICOブームの真っ只中で、多くのプロジェクトがイーサリアム上でERC-20トークンを発行していましたが、既存の取引所は主にビットコイン取引に特化しており、こうした新規トークンへの対応が十分ではありませんでした。私たちも自社トークンBNBを発行し、当初はERC-20トークンとして展開したため、自然と多数のERC-20資産をサポートする体制を整えました。
バイナンスは急速に成長しました。ユーザー保護を最優先に考え、高品質なサービスを提供し、高速なマッチングエンジンを備え、セキュリティにも徹底的に配慮しました。設立から5か月後には、世界最大の取引高を誇る暗号資産取引所となり、その後長年にわたりその地位を維持しました。
その後、我々は幾度もの暗号資産市場のサイクルを経験し、冬の時代（バア・マーケット）も経験しました。2022年および2023年には、米国司法省との問題に対処しました。私自身は、銀行秘密保持法（BSA）違反に関する1件の罪を認める旨の認諾協定に署名し、バイナンスも同様の合意に達しました。裁判官は私に対し4か月の懲役を言い渡し、バイナンスは40億ドルの罰金を支払いました。現在私は釈放されており、幸運にもバイナンスは依然として世界最大の暗号資産取引所であり、倒産していません。
現在は、他の起業家を支援することに時間を費やしています。YZi Labsを通じて投資活動を行い、Giggle Academyの運営にも携わっています。また、X（旧Twitter）上でも皆さまと積極的に交流しており、この業界から離れていません。
キャシー・ウッド：あなたの全経歴は、新刊『Freedom of Money』にも詳しく記されています。聴取者の皆さまにとって、本書はあなたがどこから始まり、今に至るまでの物語をより包括的に理解するための貴重な資料となるでしょう。現在、あなたは引き続き暗号資産を愛していますが、多組学（マルチオミクス）、ロボティクスなど、新たな領域にも進出しています。これらはARKが長期にわたり注目してきたイノベーション分野と多くの重なりがあり、あなたがこれらの分野に資金を投じていることに大変喜ばしく感じます。公開市場では、こうしたイノベーションは長期間にわたって過小評価されてきた一方で、今まさにその機会が爆発的に到来しているからです。
CZ：はい。建設者（ビルダー）から投資家へとシフトすることは、私にとっても学びの多いプロセスです。あなたはこの分野で長年活動されており、私も多くを学ぶべき点があります。
二、暗号資産業界：予想より速く進んだこと、遅かったこと
ロレンツォ：あなたはこの業界に入ってすでに10年以上が経ちます。2026年の今、振り返ってみると、どの分野が当初の予想よりも速く進んだでしょうか？ 逆に、どの分野が予想より遅れたでしょうか？
CZ：当初の想像とは大きく異なる点がいくつもあります。例えば、私は支払い用途がすでに相当普及しているはずだと考えていましたが、実際には、大多数の人々がまだ暗号資産を直接支払いに使っているわけではありません。現在は暗号資産カードがあり、ユーザーは暗号資産を使って支払いを行うことができますが、店舗側が受け取るのはVisaやMastercardといった従来の決済ネットワークを介した資金です。
驚いたのは、ここ1年余り、特に米国において、機関投資家の参入スピードが私の予想を上回ったことです。1年半前までは、米国全体がかなり反暗号資産的であり、公然と「暗号資産に対する戦争」を宣言する人物さえいました。私もバイデン政権下で服役しました。そのため、米国がその後180度方針転換したことは、正直驚きでした。
これは、米国憲法と制度の柔軟性・回復力を示す一例です。大統領は4年ごとに交代し、ある時期に政策が厳しくても、短期間で急激に変化する可能性があるのです。
しかし、過去数年の厳しい規制環境は確かに影響を及ぼしました。多くの大規模な暗号資産プロジェクトが米国証券取引委員会（SEC）によって提訴され、開発者が減少し、資金や注目の多くがMemeコインへと向かい、実用的な価値を持つアプリケーションの発展はそれほど進んでいませんでした。今後、米国の規制が暗号資産を支援する方向へと転換すれば、より多くの実用的なアプリケーションが構築されることを期待しています。
三、AIは暗号資産イノベーションの新たな加速器となる
キャシー・ウッド：私たちが2014年に初めてビットコインに関するホワイトペーパーを執筆した際には、ステーブルコインが今日のように巨大化することを完全には予見できませんでした。今やAI、特にエージェント型AI（agentic AI）も急速に進化しています。AIは暗号資産業界における新たなイノベーションを推進するでしょうか？
CZ：間違いなく推進します。AIは、暗号資産業界を多方面から支援します。
第一に、AIエージェントは今後、人類が行う取引の何十倍、何百倍、あるいは何千倍もの取引を実行するようになるでしょう。AIがSwiftやVisaのような従来のシステムを主に利用することはあまり考えられません。一部の従来の金融インフラを利用する可能性はありますが、世界のどこかにいる他者やシステムとやり取りする場合、暗号資産の方がはるかに容易です。
第二に、AIは開発スピードを向上させます。AIによるコード作成は、すでに開発者にとって非常に有用ですが、現時点では人間を完全に代替できるわけではありません。それでも、アプリケーションの構築を大幅に加速し、より使いやすく、より安全なウォレットや、より高速なブロックチェーンの開発を可能にします。
したがって、AIは単なる新たな取引主体を生み出すだけでなく、業界全体の技術開発を加速させる存在です。
CZ：ステーブルコインの規模の拡大も、私が当初予想しなかった事象の一つです。2017年にバイナンスがTetherを上場した際、私はこれを、相場下落時に法定通貨と連動した価値を一時的に保有するための暫定的なツールだと考えていました。しかし、その後の成長は私の予想をはるかに超えました。
もう一つ驚いたのは、ゴールド（金）が暗号資産取引所で非常に活発に取引されるようになったことです。バイナンスでゴールド取引が開始されたのはつい最近ですが、既に伝統的な市場以外で最も大きなゴールド取引市場の一つとなっています。ゴールド取引は、バイナンスの先物取引量の相当な割合を占めています。さらに、バイナンスでは石油の取引も開始されました。伝統的資産が暗号資産プラットフォームへと流入し、こうした融合が当初の予想よりはるかに速く進んでいるのです。
四、伝統的金融と暗号資産金融は最終的に融合する
キャシー・ウッド：こうした伝統的資産がなぜ突然これほどまでに盛んになったのでしょうか？ ラリー・フィンク氏が数年前に「すべてのものがトークン化される」と述べたことは、伝統的金融界に大きな影響を与えたのでしょうか？
CZ：ラリー氏の影響力は確かに非常に大きいです。彼は伝統的市場において強大な影響力を持ち、世界中の多くの政策立案者や金融機関にも影響を与えています。ブラックロック社のCEOが特定の方向性の重要性を表明すれば、多くの国々の指導者、金融機関、機関投資家がそれを真剣に受け止めます。
また、彼は先見性も持ち合わせており、「すべてがトークン化される」という見解を示しています。正直に申し上げると、私もかつて伝統的金融機関で働いていましたが、当時は主に技術者としての立場であり、マネーマーケットなどの分野への理解は、ラリー氏ほど深くなかったと思います。彼は伝統的金融を深く理解し、かつトークン化を公に支持しているという点が、非常に重要です。
現在、ウォールストリートと暗号資産業界が融合しつつあります。最終的には、これは二つの別個の業界ではなく、単一の業界となるはずです。ただ、取引や金融サービスを実現するために、古い技術か新しい技術かという違いがあるだけなのです。
バイナンスには現在3億人以上のユーザーがいます。しかし、暗号資産業界は過去数年間、十分な質の高い資産に乏しかったのが実情です。ユーザーが取引できるのがMemeコインだけであれば、それは単一のカテゴリに過ぎません。今や、ゴールド、石油、トークン化された株式といった伝統的資産が暗号資産プラットフォームへと流入し、世界中の暗号資産投資家はより多様な選択肢を得ています。地政学的緊張もまた、ゴールドや石油などの資産の価格変動を招き、取引需要をさらに押し上げています。
キャシー・ウッド：私たちがビットコイン研究を始めた頃、ラリー・フィンク氏やジェイミー・ダイモン氏といった伝統的金融の指導者たちは、強く反対していました。今、伝統的金融プレイヤーがこのトレンドに加わったことは、大変喜ばしい限りです。ここでお聞きしたいのは、彼らが暗号資産を擁護するようになったのは、コスト削減や金融システムの摩擦低減というメリットを見出したからなのか、それとも、この技術がより多くの金融活動を誘発することを認識したからなのでしょうか？
CZ：両方が理由にあると考えます。バイナンスや他の取引所、そしてブロックチェーン上の取引高を見て、当然ながら商業的潜在性を認識するでしょう。
同時に、新技術は確かに手数料やコストを削減します。短期的には、これが彼らの利益を圧迫する可能性があります。しかし、手数料が下がれば取引量は増加します。理想的には、手数料が50％下がれば、取引量は2倍、5倍、あるいは10倍にもなるかもしれません。
さらに、ある機関が手数料を下げなくても、他の競合者は必ず下げるでしょう。手数料を下げない企業はシェアを失うことになります。高額な手数料を維持し続けることも可能ですが、最終的にはビジネスが成立しなくなるでしょう。そのため、彼らは新技術を採用し、コストを削減し、顧客に低い手数料を提示することで、より多くの顧客を獲得せざるを得なくなるのです。
キャシー・ウッド：技術革新の時代において、伝統的業界は通常、新技術に対して抵抗を示します。しかし、今回の金融業界は、暗号資産を比較的迅速に受け入れているように見えます。これは、受け入れなければシェアを失うという危機感からなのかもしれません。歴史的に見れば、純粋な新技術企業が勝者となるケースが多く、それは伝統的システムの負担がないからです。今回の展開は、どうなるとお考えですか？
CZ：これは極めて繊細なバランスの問題です。一部の伝統的金融企業のCEOは、将来2年間しか見ていないかもしれません。2年後の会社の状況は自分の責任ではないと考え、今年と来年の報酬だけを重視しているのです。そうした人物は、自ら変化しようとはしません。
しかし、他のCEOは5年、10年先を見据えており、企業の長期戦略を重視しています。上場企業は四半期ごとの財務報告に縛られており、3か月ごとに成果を出さねばならないため、短期的思考と長期的思考の間には常に葛藤が生じます。
ただし、長期的に見れば、短視的な企業は打撃を受けるでしょう。ネイティブな暗号資産企業は、伝統的金融システムの負担を一切抱えておらず、新技術を即座に採用できます。また、非上場企業は、上場企業よりも長期的な意思決定をしやすい傾向があります。
総じて言えば、より優れた技術を採用し、コストを削減し、効率を高める企業が勝利します。採用しない企業は損失を被ります。仮に伝統的金融のCEOが今後2年間何も変えなくても、2年後に事業が明らかに縮小していれば、やはり変化を余儀なくされるでしょう。
キャシー・ウッド：さらに、現在ブロックチェーンとAIが急速に融合しています。AIの進化スピードは、これまでに私たちが経験したどんな技術よりも速いものです。したがって、「追いつけなければ取り残される」という現実が、過去の歴史よりもはるかに早く訪れるでしょう。
CZ：全く同感です。変化のスピードは加速し、対応時間は短縮されています。あるCEOはまだ2年あると思っているかもしれませんが、もしAIやブロックチェーンを導入しなければ、1年後には解雇されるかもしれません。今日、金融機関のCTOがAIを検討していないなら、解雇される可能性があります。近い将来、ブロックチェーンを無視しているCTOも同様の運命を辿るでしょう。
五、バイナンスが長期間トップを維持できた理由
ロレンツォ：外部からはバイナンスの物語が十分に語られていないように思います。なぜバイナンスはこれほど長期間、トップの座を守り続けられたのでしょうか？ これは文化や組織構造といった要因によるものでしょうか、それとも他の理由があるのでしょうか？
CZ：いくつかの理由があります。第一に、私たちは常に収益や利益よりもユーザー保護を最優先に置いています。何か問題が起きた際には、まずユーザーを守ることを最優先に考えます。ユーザーはこのことをよく理解しています。
第二に、私たちはよりグローバルな展開を図っています。過去10年間、規制の不確実性は非常に高かったです。多くの取引所は自国の「ホームカントリー」に依存しており、その国が暗号資産を支援するなら発展し、そうでなければ成長が制限されます。バイナンスの戦略は、暗号資産を支援しない国には撤退し、支援する国には積極的に進出することです。それぞれの友好市場が一定のユーザーを供給し、それが積み重なって、非常に大きなユーザー規模を実現しています。
規模の拡大は流動性の向上をもたらします。流動性が良ければ、ユーザーはより良い価格で取引でき、コストも低くなります。するとさらに多くのユーザーがプラットフォームに集まり、ネットワーク効果が生まれます。
第三に、私たちは常に低コストを維持しています。現在、いくつかの小規模なオフィスはありますが、豪華で高価なビルは所有しておらず、多くのスタッフがリモートワークを行っています。私はバイナンスがスタートアップのような感覚を保ち続けたいと考えています。チーム規模は大きくなりましたが、このような低コストでスタートアップ的な文化が、私たちの競争力を維持しているのです。
第四に、信頼です。中央集権型取引所は、信頼に大きく依存しています。私たちは長年にわたりトップであり、取引高が大きく、セキュリティ記録も優れているため、こうした要素が信頼を積み重ねています。
対照的に、一部の米国プラットフォームはコストが高く、手数料も高額です。米国ユーザーの選択肢は限られていますが、もし米国市場がグローバルな競争に開放されれば、価格は下がり、消費者はより多くの選択肢を得ることになります。結果として、米国の暗号資産浸透率は上昇し、最終的には米国国内のプラットフォームにも利益をもたらすかもしれません。
六、「オール・イン・ワン取引所」：取引プラットフォームの境界線が消えつつある
キャシー・ウッド：今後の取引所のあり方について、どのようにお考えですか？ 「everything exchange（すべてを取り扱う取引所）」という概念が話題になっています。例えば、コインベース（Coinbase）はユーザーがあらゆる資産クラスを取引できるようにしたいと考えています。また、カルシ（Kalshi）やポリマーケット（Polymarket）といった予測市場も登場しています。今後の進化について、どのようにお考えですか？
CZ：誰もが「オール・イン・ワン取引所」を目指すのは当然であり、そのような展開はかなりの程度実現するでしょう。
バイナンスは現在、ゴールドや石油といった資産の取引も行っていますが、これは1年前には思いもよらなかったことです。コインベースも同様の動きをする可能性が高く、他の取引所も追随するでしょう。バイナンスは最近予測市場を統合しましたが、他の取引所も同様の取り組みを行うでしょうし、ライセンスが許す範囲では自前の予測市場を立ち上げるところもあるかもしれません。
新技術は仲介層を削減します。ひとつのプラットフォームが多くの仲介層を排除でき、ユーザーは複数の異なるプラットフォームを必要としなくなります。これにより、ある種の統合が進むでしょう。この言葉は好まれないかもしれませんが、これはある意味での中央集権化、あるいはネットワーク効果とも言えます。
一方で、地域差やユーザー層の差異も存在します。暗号資産業界に新たに参入する一般ユーザーは、デセントラライズド取引所（DEX）よりも、使い慣れた中央集権型取引所（CEX）を好む傾向があります。なぜなら、DEXではウォレット管理、アドレス設定、ランダムな数字の取り扱いなど、非技術系ユーザーにはハードルが高い操作が求められるからです。
しかし、ユーザーがより成熟し、セルフカストディウォレットがより使いやすく、より安全になっていけば、DEXへの移行が進むかもしれません。したがって、今後のCEXとDEXのどちらがより速く成長するかは、ユーザーの参入スピードとツールの改善スピードに左右されます。
もし世界人口の10～20％が突然暗号資産業界に参入すれば、CEXは急速に成長します。一方、ユーザーがゆっくりと参入し、セルフカストディやDEXへの理解が徐々に深まっていけば、DEXの成長が加速するかもしれません。
米国の規制姿勢も現在変化しています。SECはDEXのUIに対してより前向きな姿勢を示しており、CFTCも予測市場を強く支援しているようです。したがって、米国は現在、規制面での優位性を持っていると言えるでしょう。これは1年半前とはまったく異なる状況です。規制がフレンドリーな地域の取引所は、より速く成長する可能性があります。
七、ステーブルコイン競争は、まだ始まったばかり
キャシー・ウッド：米国の規制には、まだ明確化が必要な課題がいくつか残っています。特に「リワード（reward）」、つまりステーブルコインや関連商品がユーザーに利益を還元できるかどうかという点です。この点について、どのようにお考えですか？ また、市場ではバイナンスとテザー（Tether）の関係が非常に深いと見なされているようですが、テザーとサークル（Circle）の競争については、どのようにお考えですか？
CZ：まず、一点訂正させてください。バイナンスとテザーには実際にはビジネス上の関係はありません。バイナンスは初期段階でテザーを上場し、その成長を支援しました。また、テザーは業界全体の発展にも重要な役割を果たしました。しかし、両社の間には株式関係もなければ、収益分配もなければ、商業契約もありませんし、正式なビジネス協定すら存在しません。
キャシー・ウッド：おそらく、両社とも業界の黎明期から活動しており、互いに支援し合ってきたため、外界には非常に密接な関係があるという印象が形成されたのでしょう。
CZ：その通りです。個人的には、ステーブルコインはユーザーに利益をもたらすべきだと考えています。また、テザーは短期的にはこうした取り組みをしないだろうとも同意します。テザーは利益還元を行わずとも既に支配的地位を築いており、その一方で、競合他社にとっては隙間が生まれています。新しいステーブルコインは、利益還元を武器にユーザーを獲得できるでしょう。
利息の支払いが禁止されているとしても、企業はユーザーへの還元方法を他にも見つけ出すでしょう。例えば、キャンペーンによるボーナス、口座タイプの多様化、ステーキングメカニズム、あるいはその他の形態のインセンティブです。企業がユーザーを報いるつもりであれば、必ず何らかの方法があります。
もちろん、規制当局は伝統的金融システムを完全に崩壊させたくないと考え、また伝統的機関に適切な対応時間を与える必要があることも理解しています。しかし、私は米国および米国外を問わず、ユーザーに良好なリターンを提供し、かつ取引が容易なステーブルコインがすぐに登場し、成功を収めるだろうと考えています。
テザーは現在非常に強力ですが、USDCも小さくはなく、USD1の成長も急速です。他の国や地域のステーブルコインも成長しています。ステーブルコインは暗号資産業界の一部に過ぎません。ユーザーに配慮し、より低い手数料やより優れたリターンを提供できるビジネスには、必然的に優位性があります。
ロレンツォ：一部では、ステーブルコインがユーザーに利益を還元することを認めれば、銀行預金がステーブルコインへと流出し、銀行の取り付け騒ぎ（バンクラン）を引き起こすのではないかと懸念されています。これは妥当な懸念なのでしょうか、それとも銀行のCEOたちのパニックによる物語なのでしょうか？
CZ：この懸念には一定の妥当性があります。問題は、ステーブルコインが資産を米国債や政府債といった比較的安全な場所に保管し、そこから利益を得るという方法であれば、リスクは限定的です。しかし、利益競争が激化すれば、より高いリターンを提供するために、よりリスクの高い投資先へと資産を向ける企業も出てくるでしょう。
しかし、銀行と比較すると、銀行は部分準備金制度を採用しており、大部分の資金を貸出や投資に充てており、必要時に即座に回収できるとは限りません。そのため、銀行の取り付け騒ぎは非常に危険です。一方、暗号資産取引所やステーブルコイン発行者は、少なくとも業界の優良企業は、1対1の準備金を維持することを強調し、監査も受けています。
個人的には、暗号資産業界がこの原則を破るべきではないと考えます。取引所やステーブルコイン発行者は、1対1の価格連動と100％の準備金を維持すべきです。これは伝統的金融ではそれほど一般的ではないものの、暗号資産業界が堅持すべき強みです。
100％の準備金を維持しながらでも、利益を生み出す方法は存在します。利益が得られるのであれば、私は企業がその利益をユーザーに還元することを奨励します。もちろん、ある国で法律上それが認められない場合は、その国では行うことができません。しかし、他の国で発行されるステーブルコインがそうした取り組みを行い、より多くのグローバルユーザーを惹きつけるでしょう。
キャシー・ウッド：ステーブルコインには強いネットワーク効果があり、最終的には少数の勝者がほとんどを独占するという状況が予想されます。しかし、現在では毎日のように新しいステーブルコインが登場しています。最終的には「勝者がすべてを手にする」状況になるのか、それとも長期にわたって複数のステーブルコインが共存するのでしょうか？
CZ：長期的には、「勝者が大部分を獲得する」という状況が生じるかもしれません。しかし、短期的には、即座の統合ではなく、むしろより多くの競争が続くと考えます。
過去には、ステーブルコインの発行は非常に困難でした。トランプ政権以前は、多くの国が暗号資産に対して敵対的でした。テザーは長い間、銀行口座を公表していませんでした。なぜなら、一度公表すれば口座が閉鎖される恐れがあったからです。そんな状況下で、テザーが銀行口座と大量の資産を維持できたのは、並外れた能力だったと言えるでしょう。今日に至るまで、それがどのように実現されたのか、私はまだ理解できていません。
現在、この障壁は低下しています。多くの人々がステーブルコインを発行でき、銀行からの支援を得られ、監査を受け、1対1の準備金を維持することが可能です。発行のハードルは、過去に比べて大幅に低くなっています。今後の課題は、発行ではなく、採用です。つまり、いかにして人々に実際に自分のステーブルコインを使ってもらうかということです。
また、現時点で議論されているのは主にドル建てステーブルコインです。他の国々も、自国通貨で裏付けられたステーブルコインの発行を望んでいます。ドル建てステーブルコインは、ドルの世界的な支配的地位を強化し、米国が自国の国債をグローバルな暗号資産ユーザーに販売するのを間接的に支援しています。他の国々も自国の通貨を広め、自国の政府債を販売したいと考えています。そのため、短期的にはさらに多くのステーブルコインが登場するでしょう。
八、なぜ非ドル建てステーブルコインはまだ普及していないのか？
ロレンツォ：なぜ、まだ多くの自国通貨建てステーブルコインが登場していないのでしょうか？ 例えば、ユーロ建てステーブルコインは非常に小規模であり、メキシコペソ建てステーブルコインも本格的に拡大していません。出入金の効率性が不足しているためでしょうか、それともユーザーがそもそもドルを求めるからでしょうか？
CZ：私の限られた理解によれば、主な理由はコストが高すぎるためです。ユーロ建てステーブルコインを例に挙げると、私は専門家ではありませんが、他のステーブルコインプロジェクトから聞いた話では、ユーロ建てステーブルコインの開発には非常に高い保険手配や資本配分が必要とされます。スタートアップ企業にとって、数億ドルもの資金を一気に投入するのは非常に困難であり、一方で市場の需要もまだ十分に成熟していません。これはまさに「鶏が先か、卵が先か」の問題です。
メキシコの場合は、銀行チャネルの問題かもしれません。中国の人民元建てステーブルコインについても、いくつかの試みがなされていますが、銀行からの支援は非常に複雑です。香港では最近、HSBCおよびスタンダード・チャータード銀行にステーブルコインのライセンスが付与されましたが、今後の動向を注視したいと思います。ただし、銀行は通常、より慎重かつ遅い行動をとり、暗号資産ネイティブ企業ほど柔軟ではないでしょう。
したがって、現時点では他の自国通貨建てステーブルコインは大規模に普及していません。これはむしろドル建てステーブルコインに大きな優位性を与えていますが、他の国々は今後も追いつこうと努力を続けるでしょう。
九、量子コンピューティング：解決不能な問題ではないが、コミュニティの調整が必要
ロレンツォ：量子コンピューティングとビットコインのセキュリティ問題について、あなたは非常に興味深い見解をお持ちです。バイナンスも多くの暗号資産の主要な保有者です。量子脅威のタイムラインについて、どのようにお考えですか？ 市場は過剰に心配しているのでしょうか、それとも十分に警戒していないのでしょうか？
CZ：まず、私はこの分野の専門家ではありません。私が知っている情報は、主にニュースや技術者との会話から得たものです。
私の直感としては、ビットコインや他の暗号資産は適切にアップグレードされるでしょう。いわゆる「サトシ・コイン（Satoshi coin）」の扱いについては、コミュニティが何らかの方法を模索するでしょう。おそらく、関連するアドレスが資産を移動するための1～2年の猶予期間が与えられ、もし移動されなければ、攻撃が実際に発生する前に、コミュニティが凍結や破棄などの代替案について議論するかもしれません。これは、ある意味で哲学的問題であり、コミュニティ投票の問題でもあります。
また、Googleなどの企業が発表する量子技術の進捗には、ある程度の宣伝的要素が含まれていると考えます。研究者は、1年以内に達成可能なことを過大評価する傾向がありますが、一方で10年以内に達成可能なことを過小評価する傾向もあります。量子チームが提示するタイムラインは、やや楽観的かもしれません。しかし、それは業界が行動を起こすよう促す重要なメッセージでもあります。
私はそれほど心配していません。なぜなら、これは解決不能な問題ではないからです。すでに耐量子暗号アルゴリズムは存在しており、課題は移行と調整にあります。より中央集権的で、ガバナンスが迅速なブロックチェーン、例えばイーサリアム、トロン、BNBチェーンなどが、まずアップグレードを実施するでしょう。ビットコインは、コミュニティが分散化を重視しているため、やや遅れるかもしれませんが、最終的にはこの問題にも対応するでしょう。
十、キャシー・ウッドが明確化：10月11日の大規模ロスカットはバイナンスが引き起こしたものではない
キャシー・ウッド：最後に、現時点のビットコインについてお伺いしたいと思います。今もなお「4年周期」は有効なのでしょうか？ 私たちが今経験しているのは、単なる周期的な調整であり、次の上昇局面へと向かうための準備期間なのでしょうか？
また、私が以前のニュース番組でバイナンスについて述べた発言について、少し明確化させていただきたいと思います。それは10月11日の大規模ロスカットの前後のことでした。当時、確かにソフトウェアの障害が発生しましたが、バイナンスはそのロスカットを引き起こしたわけではありません。これを明確にお伝えしたいと思います。バイナンスがその暴落を引き起こしたわけではないという点を、皆さまにご理解いただければ幸いです。
当時、市場には関税に関連する混乱が広がっており、市場全体が非常に緊張し、不安定な状態でした。バイナンスに関する懸念が、その変動を若干悪化させた可能性はありますが、トリガーとなったわけではありません。その出来事による連鎖的な影響は、現在ほぼ収束したと認識しています。
そこでお尋ねしたいのですが、ビットコインは今後も新高値を更新するとお考えですか？ あなたは今もなお、ビットコインを買い（ロング）と見ていますか？
CZ：まず、このような明確化をしてくださったことに、心より感謝申し上げます。あなたはご存じないかもしれませんが、その発言は中国メディアで非常に多く引用されました。あなたの写真が中国メディアに everywhere に掲載され、多くの人がその映像を使って「バイナンスが10月11日の暴落を引き起こした」と主張していました。そのため、今回このような明確化をしていただいたことに、本当に喜ばしく感じます。
キャシー・ウッド：天啊、私は全く知りませんでした。
CZ：そうお察しします。ポッドキャストやテレビ番組で発言する際、その言葉は簡単に切り取られ、文脈を無視して解釈されてしまうことがあります。すべての発言に免責事項を付け加えることは不可能です。しかし、その映像は中国のコミュニティで非常に広く使われました。とはいえ、今はその段階を過ぎたと考えています。
十一、CZは依然としてビットコインを買い（ロング）と見ている：機関資金がサイクル構造を変化させている
CZ：ビットコインに関しては、現在二つの力が同時に働いていると考えます。
一方で、4年周期の観点から見ると、2026年に入ってビットコインは確かに下落しました。2021年はバブル期であり、2025年もバブル期であったため、2026年に調整局面が訪れるというのは、4年周期の枠組みに合致しています。
しかし他方で、非常に前向きな二つの要因もあります。第一に、トランプ大統領は株式市場のパフォーマンスを非常に重視しており、市場を押し上げるために尽力するでしょう。株式市場が好調であれば、暗号資産市場も通常は好調になります。株式市場が上昇すれば、人々はより多くの富とキャッシュを得るため、その一部を暗号資産に配置するでしょう。
第二に、地政学的緊張がゴールドの活発化を招いています。ゴールドはすでに大幅に上昇し、高ボラティリティとなっていますが、ビットコインも同様の環境下で活発化することが期待されます。確かにビットコインは下落しましたが、最近では再び7万4千ドル～7万5千ドル付近に戻ってきています。
したがって、株式市場の好調は、ビットコインおよび暗号資産市場全体にポジティブな影響を与えると考えます。また、中間選挙を目前に控え、トランプ氏は市場を押し上げるために尽力するでしょう。これは筋が通っています。私は彼を知りませんし、直接話したこともありませんが、米国市場はグローバル市場および暗号資産市場に非常に大きな影響を与えます。
私は、今年の回復は過去の熊市からの回復とは異なり、より迅速なものになることを願っています。ビットコインはすでに6万ドル以上という水準に到達しており、これは前回の歴史的高値付近のサポートレベルに近い水準です。最悪の時期はすでに過ぎたと願っています。ただし、これは投資助言ではありません。
キャシー・ウッド：私たちも常に、これは投資助言ではないと強調する必要があります。しかし、現在ビットコインを支えている重要な要因の一つは、伝統的金融世界における機関投資家の支援です。機関投資家は「4年周期」という概念を長年耳にしており、それを理解しようと努めてきました。そのため、こうした調整局面を待っていた可能性があります。私たちの資金フロー観測によれば、彼らは過去数年よりも積極的に市場入りし始めているようです。
CZ：おっしゃる通りです。機関投資家は意思決定が遅く、通常は委員会による共同決定を経ます。一旦市場に入ったとしても、1か月以内に退出することはありません。1か月かけて10億ドルを購入するかもしれませんが、1か月で売却することはないでしょう。むしろ、数年間にわたり保有するでしょう。
したがって、ETFを通じて機関投資家が市場に参入することは、価格の安定化をもたらすとともに、上昇を後押しする効果も期待できます。私は今もなお非常に楽観的です。
キャシー・ウッド：私たちも同様に楽観的です。また、このFYIの回にご出演いただき、誠にありがとうございました。これは私たちの番組の中でも最高の回の一つになると確信しています。
CZ：私も参加できて光栄です。お招きいただき、ありがとうございます。今後、米国でより多くの投資活動を行う予定であり、皆さまのご支援を心よりお願いいたします。
ロレンツォ：もちろんです。最後に、皆さまはどこでCZさんの新刊『Freedom of Money』を購入できますか？
CZ：Amazonで購入できます。Amazonはとても使いやすいです。本書はAmazonによる自主出版です。
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