マイケル・セイラー：ストラテジー社は、3四半期連続の赤字を受けて、ビットコインを売却して配当金を支払う
TechFlow厳選深潮セレクト
マイケル・セイラー：ストラテジー社は、3四半期連続の赤字を受けて、ビットコインを売却して配当金を支払う
セイラー氏は、会社の利益になるのであれば、ストラテジー社が一部のビットコインを売却する可能性があると述べました。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Jai Hamid
翻訳：AididiaoJP、Foresight News
概要
- セイラー氏は、企業の利益になるのであれば、ストラテジー社が一部のビットコインを売却する可能性があると述べた。
- ストラテジー社は125億4,000万ドルの純損失を報告し、同時に81万8,334BTCを保有している。
- 同社には約15億ドルの配当金および債務関連の支払義務がある。
マイケル・セイラー氏は現在、ストラテジー社のビットコイン準備を他の企業資産と同列に位置づけている——すなわち「有用であり、価値があり、会社が現金を必要とする際に売却可能」なものとしている。
これが、ストラテジー（MSTR）が3四半期連続で業績不振を記録した後の真の物語である。セイラー氏自身が、事業にとって有益であればビットコインの売却も検討すると明言したからだ。
この発言は5月5日のストラテジー社第1四半期決算電話会議で行われた。セイラー氏は、ストラテジー社の利益になる場合、ビットコインの売却を排除しないと述べた。また、配当金支払いのために一部の保有ビットコインを活用することも検討しており、その際には市場に事前に通知するとしている。
彼の発言は以下の通りである：
「我々は配当金支払いのため、一部のビットコインを売却するかもしれません。これは市場にその認識を徐々に浸透させ、メッセージを伝えるためです。不動産開発会社は、土地を安く買い、高く売るために存在します。我々はまさに『ビットコイン開発会社』なのです。」
セイラー氏は投資家に対し、「配当金支払いへの対応としてビットコイン売却を活用できる」と説明
ストラテジー（MSTR）は依然として、世界最大規模の企業によるビットコイン保有ポジションの一つを維持している。同社は81万8,334BTCを保有しており、平均取得単価は1BTCあたり7万5,537ドルである。これは極めて大規模な賭けではあるが、同時にビットコイン価格の大幅下落が直ちに会社の帳簿価額に深刻な打撃を与えることを意味する。
同社は第4四半期において125億4,000万ドルの純損失を報告しており、同時に約15億ドルの配当金支払義務を負っている。この金額には優先株式の年間配当金および貸借対照表に計上済みの債務利息が含まれる。
米ドル準備高に基づくと、ストラテジー社には約18か月分の支払い余力がある。そのため、セイラー氏の発言は極めて重要である。彼は、潜在的なビットコイン売却を「パニック売り」としてではなく、むしろ会社の重い信用利用戦略の一環として位置づけているのだ。
彼はこの戦略を次のように要約した。「あなたは信用を利用してビットコインを購入し、その価値が上昇した後に売却して配当金を支払うのです。」
市場はこの発言に対して静かではなかった。ストラテジー（MSTR）の株価はプレマーケットで4％以上下落した。また、ビットコイン価格も81,000ドルを割り込み、数時間前まではこの水準を上回っていた。暗号資産取引者にとっては、これが即座に影響を及ぼす部分である。ビットコインの保有を核とした企業が、市場に対し「売却は許容される」と明言したのだ。
2022年の売却実績と2026年の会計上の衝撃が、セイラー氏の発言にさらなる圧力をかける
同社の歴史上、実際にビットコインを売却した事例はこれまでに一度だけある。2022年12月22日、当時のマイクロストラテジー社は704BTCを売却し、約1,180万ドルを獲得した。これは同社にとって初めてのビットコイン売却であった。
この売却は、市場にとって厳しい1年が終わった直後に実施された。2022年5月3日の決算電話会議において、マイクロストラテジー社のファイナンス担当最高責任者（CFO）フォン・レ氏は、ビットコイン価格が21,000ドル近くまで下落した場合、追証（マージンコール）が発生する可能性があると指摘した。その場合、同社はビットコインを売却するか、さらに担保を追加しなければならないと述べた。
その後、ビットコイン価格は2022年6月に約20,800ドルまで下落したが、マイクロストラテジー社は追証通知を受けていないと発表した。また、さらに大きな価格変動にも耐えられる十分な資本を有しているとも述べている。
圧力は2025年11月末に再び高まった。フォーブス誌によると、ストラテジー（MSTR）の株価は前年比で60％下落し、時価総額は490億ドルにまで縮小した。一方、同期のビットコイン保有額は約560億ドルに達していた。ストラテジー社CEOのフォン・レ氏がビットコイン売却の可能性について言及した後、市場関係者はこの発言を2025年12月初頭のビットコイン価格が86,000ドルを下回ったことと結びつけた。
本日、フォン氏は以下のように述べた：
「我々は将来のビットコイン売却を検討しています——米ドルへの換金のためでもよいし、1BTC当たりの価値が有利なタイミングで債務の購入資金としてビットコインを売却する場合でも構いません。我々は、会社にとって利益となるときにビットコインを売却します。『我々は決してビットコインを売却しない』などと、ただ座って何もしないわけにはいきません。我々はビットコインのネット・アグリゲーター（純増加者）でありたいと考えています——つまり、ビットコインの総保有量を増やすだけでなく、何よりもMSTRにおける1株当たりのビットコイン保有量を増やしたいのです。なぜなら、それが長期的に見てMSTRにとって最も価値のある選択肢だと考えているからです。」
ストラテジー社は、第1四半期におけるビットコイン未実現損失に関連する繰延税金資産が実現できないと予測されたため、22億ドルの評価減損を計上した。同社は当四半期に8万9,599BTCを購入したが、ビットコイン価格が23％下落したため、デジタル資産の帳簿価額は72億ドル減少した。また、当期のSTRC発行により21億ドルの増益効果が報告されている。
TechFlow公式コミュニティへようこそ
Telegram購読グループ：https://t.me/TechFlowDaily
Twitter公式アカウント：https://x.com/TechFlowPost
Twitter英語アカウント：https://x.com/BlockFlow_News
@CPOfficialtx
