HTX Ventures 年次レビューと展望：規制の明確化、アセットのブロックチェーン化、機関投資家の参入という3つの潮流が交差
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HTX Ventures 年次レビューと展望：規制の明確化、アセットのブロックチェーン化、機関投資家の参入という3つの潮流が交差
報告は、過去1年間で主流の採用がスローガンにとどまらず、ステーブルコインによる支払い、RWA資産のブロックチェーン上への移行、機関投資家の規制対応型参入などの形で、着実に運用可能で監査可能、かつ規模拡大可能なビジネス・チェーンへと具体化されてきたと指摘している。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察
このほど、Huobi HTXのグローバル投資部門であるHTX Venturesは最新のリサーチレポート『2025年 アニュアルレビュー：暗号資産が主流採用へ向かう』を発表しました。本レポートでは、「規制の転換」「世界のオンチェーン化」「機関投資家の採用加速」という3つの側面における業界の主要な進展を振り返り、長期的なエコシステム構築者としての実践的視点から、これらのトレンドが投資戦略と価値発見に与える影響を深く解説しています。また、今後の注力分野についても明確にしています。
報告書によれば、過去1年間で「主流採用」はスローガンにとどまらず、ステーブルコイン決済、RWA（現実資産）のオンチェーン化、機関のコンプライアンス対応による参入などにより、運用可能・監査可能・スケーラブルなビジネスフローとして着実に定着しつつあると指摘しています。
2026年の業界展望について、HTX Venturesは競争の焦点が「ストーリー性や価格」から「インフラが持続的に価値を蓄積できるかどうか」へさらに移行すると判断しています。つまり、コンプライアンス枠組み、決済清算、資産のオンチェーン化、機関向けチャネルといった重要な分野で再現可能な能力を構築できるプレイヤーこそが、次の主流採用フェーズで優位を得る可能性が高いということです。
長期にわたり業界に深く関与してきた参加者として、Huobi HTXおよびHTX Venturesは、サイクルを越えて継続可能な基盤的能力を常に注目しています。一方で構造的トレンドを研究し、市場が長期的な方向性を認識する支援を行い、他方で投資やエコシステム協働を通じて、真の製品力と持続可能なビジネスモデルを持つチームを支援することで、暗号技術がより安定的かつ持続可能な形で広範な現実世界のシナリオに浸透するよう推進しています。
規制が「予測可能」に：コンプライアンス枠組みが機関資金を引き込む
HTX Venturesは、2025年に主要司法管轄区域における規制の曖昧さが大きく収束し、「グレーゾーンでの容認」から「ルール設定」の段階に入ったと指摘しています。重点はステーブルコイン枠組み、市場構造のコンプライアンス、そして取引・保管・情報開示に関するより厳しい要件に置かれています。米国では《GENIUS Act》が支払い型ステーブルコインに対して連邦レベルの枠組みを確立し、1:1の完全準備義務などの要求を強化しました。欧州ではMiCAの施行後、コンプライアンスのハードルが顕著に上昇し、業界は「増分的拡大」から「コンプライアンス競争」へと移行しています。香港でもステーブルコイン規制において発行者のライセンス制度を推進し、新規則の発効を進めています。HTX Venturesは、こうしたルールの明確化が機関参加の不確実性を直接低下させ、コンプライアンス資金の流入に向けたより実行可能な道筋を提供していると考えています。
世界がオンチェーンへ：ステーブルコインが決済規模を達成、RWAが拡張期に
2025年、オンチェーンインフラの重要な変化は、ステーブルコインの拡大とRWAの制度的採用という二つの原動力によってもたらされました。
まず、ステーブルコインは2025年に暗号ネイティブなツールからグローバル金融インフラへと急速に進化しました。ステーブルコインの時価総額は10月に3,080億ドルの新記録を打ち立て、12月中旬には約3,094億ドルで安定し、年間成長率は50.3%となりました。年間のオンチェーン送金総額は46兆ドルを超え、Visa、Mastercard、PayPalの三大従来型決済ネットワークの年間合計と同等の規模に達しています。
一方で、RWAは規模拡大段階に入りました。2025年12月17日時点で、分散型オンチェーンRWA資産（ステーブルコイン除く）の価値は187.4億ドルに達し、年初比で3倍以上増加しました。そのうち、米国債のトークン化が約87億ドル（47.3%）を占め、BlackRockのBUIDL（約20.06億ドル）のような象徴的な商品が登場し、伝統的なアセットマネジメントとオンチェーンのトークン化が深く融合しています。レポートは、現実資産や業務プロセスの「オンチェーン化」が、ブロックチェーンを「自己成長」から「外部サービス提供」への新たな段階へと押し進めていると分析しています。
機関の参入経路が明確に：「配置するかどうか」から「どうコンプライアンス下で配置するか」へ
HTX Venturesは、2025年を機関の採用経路が「定量化」された年と位置づけています。機関の核心的変化は「高ボラティリティ資産への全面的な賭け」ではなく、より監査可能で標準化され、従来の貸借対照表の言語に近い形で暗号領域に参入することであり、オンチェーン機能を展開可能な金融モジュールに分解しています。
具体的には、機関の参加は以下の明確な経路に沿って進んでいます：ETF／ETPを通じて暗号リスクを従来の投資容器に組み込むこと、企業財務がBTCを貸借対照表に取り入れること、ステーブルコインを使って支払いと決済を「オンチェーン化」すること、RWA／トークン化を通じて「現金同等物および担保」をオンチェーンで組み合わせ可能な資産に変換すること。これらの経路は共に市場をより「機関的」にしています。流動性が上位に集中し、ボラティリティはマクロ経済とリスク管理の制約を受け、市場の深さもより予測可能になりつつあります。同時に、機関の活動は依然としてBTC、ETH、オンチェーン米ドルなど「安全圏」の資産に高度に集中しています。
さらに重要なのは、機関の参入が市場の「運営方式」を変え始めていることです。HTX Venturesは、こうした構造的影響を3点にまとめています：市場集中度の上昇（資金が主流資産にさらに偏重）、コンプライアンスとリスク管理の重要性の顕著な向上（データの透明性とコンプライアンス報告に対する要求の高まり）、利回り曲線と価格付けロジックが従来の金融に近づいていること（期間構造、資金調達コストなどの概念が暗号価格付け体系に深く浸透）。戦略的には、機関は裁定取引、マーケットメイキング、ヘッジ、デルタニュートラルなど低リスク／中立的リターンの戦略を好む傾向にあり、短期的な価格押し上げ役というより「構造提供者」としての役割を果たしています。
2026年、HTX Venturesが注目する分野とは
HTX Venturesの責任者Alec氏は次のように述べています。「2025年の構造的変化を経て、業界はインフラ同士の競争という重要な段階に入っています。資金は『規制可能・監査可能・スケーラブル』な軌道に沿って流入しており、次のフェーズの焦点は短期的な価格パフォーマンスではなく、キーディファクトとなるインフラ層で持続的に価値を蓄積できるかどうかです。」
こうしたトレンドを踏まえ、HTX Venturesは業界の長期的建設者として、2026年に以下の分野を重点的に注目します：
- AI × ブロックチェーン：AIエージェントフレームワーク、マシンアカウントと支払い、オンチェーン自動実行、データフィードと決済のクローズドループ
- ステーブルコインと決済インフラ：コンプライアンスに基づく発行と準備金管理、オンチェーン決済と帳簿調整、リスク管理・マネロン対策、エンタープライズウォレットの権限管理、支払いルーティングの最適化
- RWAの拡大と二次流通流動性：現金同等物から民間クレジット、機関資産のオンチェーン発行へと拡大し、取引および流動性インフラを整備
- ユーザーエクスペリエンスと製品化：オンチェーン金融のハードルを下げるアプリおよびプロトコル（直感的なインターフェース、ワンクリックでのクロスチェーン、モバイル端末のセキュリティ強化）
- マルチチェーンにおける強固なアプリエコシステム：マルチチェーン環境の中で、ユーザー、キャッシュフロー、開発者を獲得し続ける「強アプリ」および統合プラットフォームを探す
暗号業界にとって2025年の意義は、「可能であること」から「スケーラブルであること」への移行にあると言えます。暗号技術は、コンプライアンスを遵守し、透明性を持ち、統合可能な形でグローバル金融システムに組み込まれつつあります。2026年を迎えて、Huobi HTXおよびHTX Venturesは、引き続き長期主義の姿勢で価値創造に注力し、キーディファクトとなるインフラと実際のユースケースの実現に焦点を当て、業界の長期的建設者として暗号技術の普及と主流採用のプロセスを推進し、よりオープンで公正かつ透明な未来の金融システムの構築に貢献していきます。
HTX Venturesについて
HTX VenturesはTechFlowのグローバル投資部門であり、投資、インキュベーション、リサーチを一体化し、世界最高水準の優秀なチームを特定しています。業界の先駆者として、HTX Venturesは11年以上にわたるブロックチェーン構築の経験を持ち、分野内の先端技術や新興ビジネスモデルの識別に長けています。ブロックチェーンエコシステム内での成長促進のため、プロジェクトに対して資金調達、リソース、戦略的助言などを含む包括的なサポートを提供しています。
HTX Venturesは現在、300以上のプロジェクトを支援しており、複数のブロックチェーン分野にまたがり、一部の高品質プロジェクトはすでにTechFlowで取引されています。また、最もアクティブなFOFファンドの一つとして、世界中の30のトップクラスのファンドに投資しており、Polychain、Dragonfly、Bankless、Gitcoin、Figment、Nomad、Animoca、Hack VCなど、世界的なトップブロックチェーンファンドと協力しながら、ブロックチェーンエコシステムの構築を進めています。こちらからご覧ください。
投資および協働をご希望の方は、VC@htx-inc.comまでお気軽にお問い合わせください。
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