暗号資産の黄金時代を振り返る：富を築く狂乱は去り、今や愚鈍な資金が儲けるチャンスはない
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暗号資産の黄金時代を振り返る：富を築く狂乱は去り、今や愚鈍な資金が儲けるチャンスはない
歴史的な富の創造の瞬間を一緒に振り返りましょう。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：IcoBeast
翻訳：TechFlow
ここほぼ10年間、暗号資産（特にビットコインを除く）の顕著な特徴は、インターネットに接続でき、少しの空き時間と普通程度の脳機能（およそ6つ分）を持つ一般人であれば、わずかな資金を短期間で巨額の富に変えることができたことだ。
2016〜2017年以降、暗号業界は3〜4回の広範な「ゴールドラッシュ」サイクルを経験してきた。これらの共通点は、特定のブロックチェーン上の主要資産が極めて低価格でありながら複利成長の大きな可能性を秘めており、その後その価値が急速に跳ね上がることにある。
毎回、周囲で「一番馬鹿げた人間」が莫大な利益を得て、それを友人に話す。そしてその友人がさらに多くの人々を引き込む。「あの馬鹿が100ドルで10万ドルを稼げるなら、俺にもできないわけがない」と。
では、こうした歴史的な富の創造瞬間を振り返ってみよう……
歴史を振り返る
2017年 - ICOバブル（イーサリアムICO以降）
私にとってこれはまさに暗号業界の「黄金時代」だった。ほぼ毎日新しいプロジェクトが登場し、ホワイトペーパーと派手なグラデーションロゴ付きで、実際にはほとんど何の機能もないにもかかわらず、人々はこぞってETHを投じて割当を得ようと競い合った。その後、これらのトークンが取引所に上場すると、市場は新規トークンを買い占め、価格は一気に急騰する。大きく儲けた後、再びETHに戻すだけだ。
ICOブーム：チャートがすべてを語っている
それは本当に素晴らしかった。当時、市場には約100〜200種類のトークンしか存在せず、実用可能なものは事実上なく、意味もなかった。単にETHをICOに投入して大量の資金を稼ぐ——まさに「タダで金を配っている」状態だった。誰もが同じ数少ないトークンをトレードし、より多くのETHを蓄えることが目的だった……非常にシンプルなプロセスだった。そして皆、この「富の鍵」を友人に教え、友人も次々と参入した。だが最終的に市場に痛めつけられ、暗号市場は崩壊し、その後2年間にわたる長期のベアマーケットを迎えた。
2020〜2021年：DeFiの「リターンマイニング＋食品ポンジ」狂乱
私は個人的にはあまり参加していない（現実生活の事情により）が、本質的にはCompoundのCOMPトークン分配から始まった「真の」DeFi製品の最初の登場だった。これにより流動性マイニングゲームやポンジスキームが爆発的に広まり……再び少数の選ばれたトークンに人々が殺到し、目的は依然としてETH保有量の最大化だった。
多くの初期の暗号系ツイッター（Crypto Twitter）有名人がこの時期に台頭した。当時は誰もがこのゲームのやり方を知らず、収益を最大化するためのツールも普及していなかったため、市場は大量の新規資本を引き寄せた。さらにETH価格も急騰し始め、これにより利益（PnL）がさらに膨らみ、「投機家」の資金がさらに流入した。
2021〜2022年：NFTバブルの狂気
かつて、パンデミックによって世界が停止し、人々は政府からの補助小切手を受け取り、仕事（または事業）を失い、ClubhouseやTwitter Spacesに一日中こもっていた。
そのとき、あるグループがNFTを鋳造し始めた。Bored Apes（ボアドエイプ）が業界の「王を立てる者」になった（ただし、鋳造期間が十分に長く、誰でも参加できた）。ボアドエイプの成功をきっかけに、市場の堰が完全に開かれた。1ETHで最も酷い画像を1枚鋳造すれば、翌朝には20ETHで売却でき、その後50ETHまで価格が跳ね上がる——すべて理屈抜きだった。誰もがそのJPEGファイルを本当に欲しいと思っておらず、その途方もない価格を信じてもいなかった。だが誰もがお金を稼ぎたい、このゲームを続けたいと思っていたのだ。
この狂気の富の効果により、わずかなETHを使って数枚の画像を転売するだけで大量のETHを蓄積できた……ほとんど技巧は不要で、「そこにいただけ」でよかった。当然、これは巨大な注目を集め、NFTは急速に主流化した。しかし、泡はついに弾け、大多数の参加者は市場から排除された。
この富の効果は2023年初頭のオーディナルス（Ordinals）ブームで一時的に再現された。当時ビットコイン価格は暴落しており、初期のオーディナルスは極めて少量のBTCで迅速に倍増させる「調理」チャンスとなった。その後、ビットコイン価格は放物線的に急騰した。（一方、JPEGを握り続けていた人々は最終的に市場に「清算」された。）
2023年1月25日：ミームシーズンの富の奔流
おそらく、これは暗号資産における「愚かなお金」サイクルの中で最も長く続いた富の創出期だった——ETHおよびソラナ（Solana）のミームコインブームである。厳密には、2022年末のFTX崩壊後にBONKが火が付いたことに遡れるが、私は真の起点を2023年4月のPEPE（ETHベース）と2023年11月のWIF（SOLベース）の台頭と見なしており、それにより1年以上にわたる狂乱のトークン相場が開始された。
実用性もなく、計画もなく、「雰囲気」だけの空気トークンが数十億ドルの時価総額に達した。特に初期段階では、適当なランダムトークンに1,000ドルほど投資すれば、ほぼ確実に翌日に10倍の利益が得られた……しかもそれが数週間にわたり持続した。
時間が経つにつれ、ゲームはますます難しくなった：ボットは賢くなり、裁定ツールはより効率的になり、開発者が「逃走」する際の現金化能力も高まり、全体的な参入ハードルが徐々に上がった。人々は「カジノ」からお金を引き出すようになり、「pepefartsockinu69420」というようなトークンで友人が17分で2万ドルを稼いだからといって、すぐに入金する人は減った。同時に、毎日新しい取引ペアが出現し、それらを通じてETHまたはSOLを積み上げていった。
そして、ミームコインの「9/11」が起こった。TRUMP、MELANIA、そして最後の棺桶の釘——ヘイデン・デイビスのLIBRA。これらがルールを変えた。誰もが内心、このゲームはもう「終わり」だと感じていた。集団財布から1秒で1億ドル以上を盗める時点で、このゲームはもはやプレイする価値がない……そもそも、大統領が秘密裏にトークンを発行し、完全希薄化評価（FDV）で一夜にして700億ドルの時価総額に達するようなことより、どれほど狂気なのか？
これが私たちが今いる地点だ。その「致命的一撃」から約9ヶ月が経過した。その間、いくつかの優れた機会はあった（特に4月以降、主要資産は良好なパフォーマンスを示した）が、ネイティブトークンや主要資産を急速に倍増させ、さらに大幅に価値を上げるような複利型の富の出来事は、まったく起きなかった。
正直に言えば、このような状況が再び訪れるかどうかは分からない。NFT？すでに「攻略」されてしまった——今や世界中でNFTの取引やいじくり回したいと思っているのは、たぶん17人くらいだろう。ミームコイン？これも「攻略」された——24時間体制でトークンを展開するほうが明らかに安全で簡単であり、リスクゼロで利益を得られる。オンチェーンポンジ？今やみんなある程度理解している……参加するのはもはや「サメ」たちだけだ。抜け出すタイミングを正確に測れなければ、喰われるだけだ。あるいはICOが復活するか？Monadは好調だ。様子を見よう。
過去1年間、我々は「愚かなお金」主導のシンプルな富の創出機会をほとんど目にしなかった。だからこそ、皆が怒っているのだ。人々は常にそうした熱狂に乗れると期待していたが、過去9ヶ月間、我々が見たのは荒野だけだった（大量の主要資産、特にビットコインを保有していなければ）。
最近、タイムライン上で現在オンチェーンで利用可能なものは特にインスピレーションを感じさせず、多くの内容が古臭く感じると言及した。しかし、いくつかのチームから「新しい」興味深いものを構築しているとの連絡があり、私は彼らのプロトタイプを深く探求し、テストと発見を記録する予定だ（もちろん、Kalshi関連の暗号アップデートも豊富に含む）。
そのうちの一つが@zigchainであり、彼らが本稿のスポンサーとなっている——実はこれは数週間前から書こうと思っていた内容だ。
彼らは、トークン化されたRWA（リアルワールドアセット）収益商品を提供する、オンチェーン版「ウォール街」と称されるプラットフォームを構築している。これらの商品は、一般ユーザーがより小さな資金で、従来は小口投資家には不向きな高額な投資機会にアクセスできるようにすることを目指している。
私は長期的にはRWA（永続権益契約、トークン化株式など）をポジティブに見ているが、現在市場に出ているRWA関連プロジェクトに対しては全体的に懐疑的だ。しかし、@zigchainチームは初のアプリ（Zignaly）ですでに40万人以上の実ユーザーを獲得していると主張しているため、実際に試してみて、その製品のパフォーマンスを確かめてみるつもりだ。
RWA商品が私たちが欠いているような極致の富の創出機会をもたらすかどうかは分からない。だが私は再び「理論上の塹壕」に戻り、新しいものに挑戦し、体験を共有する準備ができている。こんな探索的なコンテンツが長らくなかった。タイムラインにさらなる興味と好奇心を喚起する内容が必要だ。
ここまで読んだあなたに感謝する。本当にありがたい——ネット上で私の書いたものを読んでくれる人々がいることこそ、私が最もクールだと思うことの一つだからだ。この記事があなたにとって何か価値（娯楽であれ他の面であれ）を提供できていたら嬉しい。またすぐに新たなコンテンツをお届けする。
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