大空売りの専門家でさえ有料コミュニティを始めた
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大空売りの専門家でさえ有料コミュニティを始めた
真のチャンスは、閉じられた層の中で静かに流れるだけだ。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Liam、TechFlow
かつて、「有料グループを開設する」ことは、ファンの韭菜（かき）を刈り取る行為と見なされていました。もし「絶対に有料講座やグループを開かないだろう」という人物を選ぶなら、マイケル・バリーは間違いなくその筆頭だったでしょう。
映画『ビッグショート』によって大衆の記憶に刻まれたこの伝説的なファンドマネージャーは、かつてメディアを嫌い、インタビューを拒否し、ウオール街の感情的な投機を嘲っていた。彼は一回の逆張りによるサブプライムローンの売却で神格化され、トラフィックも宣伝も必要とせず、小口投資家から収益を得ることなどまったく眼中になかった。
2025年、彼はNVIDIAおよびAIブーム全体を攻撃し、新たなインターネットバブルだと断じ、高調に空売りを仕掛けています。
しかし誰もが予想しなかったのは、あのマイケル・バリーまでもが有料グループを開設したことです。
11月24日、マイケル・バリーはX上で有料Substackチャンネル『Cassandra Unchained』を開始すると発表しました。年会費は379ドルで、現在6万人以上が登録しており、収益は2274万ドルを超えています。
偶然にも、最近トランプ長男ドナルド・トランプJr.が有料クラブ「Executive Branch」を設立し、入会金は高額な50万ドルとなっています。
仮想通貨や株式のWeChatグループから、ウオール街、ホワイトハウスまで、世界は巨大な有料グループと化しています。
大物たちもキャッシュフローを必要としている
KOL、投資家、さらには有名人たちが、すでに財務的に自由であり、莫大な富を得ているにもかかわらず、なぜ依然として有料グループや会員制、限定コミュニティの開設に熱心なのでしょうか？
一見矛盾しているように見えますが、その答えはキャッシュフローの基本的な論理の中にあります。
株や仮想通貨の取引で必ず儲かるとは限らず、起業も大概失敗します。しかし、他人に株の取り引きを教えたり、起業を指導したりすることは、常に利益を生み出します。
投資は本質的に資本支出です。バリーのようなトップクラスの投資家であっても、不確実な投資リターンに直面しています。市場は豊かなリターンを与えるかもしれませんが、一方で損失を被ることもあります。2022年、バリーのファンドScion Asset Managementはテスラなどのテック銘柄の空売りにより重大な損失を被りました。
それに対して、有料グループ、サブスクリプション、会員制は、実際に得られる正のキャッシュフローであり、安定性があり、予測可能で、ほぼゼロの限界費用です。
これは新しい概念ではありません。ウォーレン・バフェットが保険事業を好むのも、保険会社が安定したキャッシュフローを提供し、バークシャー・ハサウェイの投資活動に継続的な資金供給ができるからです。デジタル時代において、知識販売はより軽資産型の「保険事業」となっています。
高リスク市場でのトレーダーやKOL、投資の大物にとって、有料サブスクリプションは単なる収入源ではなく、リスクヘッジの手段でもあります。ポートフォリオの変動が激しいとき、サブスクリプション収入の安定性は特に貴重です。
一言で言えば、時価総額はキャッシュフローではない。財務的に自由な人間でも、キャッシュフローの安全は必要なのだ。
高ボラティリティの市場では、賢い人々は自分の影響力を印税機に変えます。
フィルタリングの芸術
ケヴィン・ケリーが提唱した有名な「1000人の真剣なファン理論」とは、たった1000人の熱烈なファンさえいれば、独立して生活できるというものです。
有料化こそが最良のフィルタリング手段です。
例えば、トランプJr.は自らのクラブに50万ドルの入会金を設定しました。このハードルにより、大多数の一般ユーザーが自動的に排除され、残るのは本当に高純度で、彼に追随しようとする人々だけになります。
有料ユーザーと無料ユーザーの参加度には天地ほどの差があります。
心理学的研究によると、人々があるものに対して支払いを行うと、「埋没コスト心理」が強く働き、得たコンテンツをより大切にするようになります。毎月数十ドルを支払ってバリーの有料コンテンツを購読する投資家は、Twitterで気軽にいいねをする一般人よりも、彼の見解にずっと注意を向けるでしょう。
さらに重要なのは、有料のハードルが相対的に均質なコミュニティ環境を創出することです。
トランプJr.の50万ドルクラブでは、メンバー同士が類似の資産レベルと社会的地位を持ち、共感や信頼関係を築きやすくなります。この「サークル効果」は、単なる収益以上の価値を持ち、非常に忠誠心の高いコアサポーター集団を形成するのです。
誰もがこのグループに加入するために現金を支払っているため、自然とグループの評判や影響力を守ろうとします。
たとえ「グループ主」が投資で失敗しても、サブスクリプションが継続していれば、彼の影響力はゼロになりません。
例えば、水庫欧神（スイクオーシェン）は高レバレッジで不動産投資を行い、債務が膨らみキャッシュフローが逼迫しても、有料グループや講座を開き、ファンからお金を借りることでバランスシートを維持しています。
時代は転換点を迎えている
ますます多くの有料グループ、プライベートクラブ、会員制のサークルが出現する中で、一般の人々にとっては決して喜ばしいことではありません。
バリーの有料サブスクリプションやトランプJr.のクラブに参加できる人々は、そもそもより多くの投資資源を持ち、リスク耐性が強く、成熟したネットワーク資本を持っているのです。
投資情報の階層化は加速しています。
過去、誰もが同じタイムラインでTwitterをチェックし、ニュースを見、トレンドを追っていたため、同じ情報のスタートラインに立っているように思えたものです。しかし今、典型的なマシュー効果（Matthew Effect）が生まれつつあります。
お金持ちはお金を持っているだけでなく、より優れた投資アドバイスや人脈資源を得られ、より早い段階で投資機会にアクセスできます。
一般の投資家はどうでしょうか？
公開チャネルで「他の人が漏らした情報を拾う」しかできず、それらの二手、三手、あるいはすでに古くなった情報をもとに投資判断をせざるを得ません。
公開情報市場は次第に「中古情報の池」へと進化しています。真の機会は、閉鎖されたサークル内で静かに流れるだけです。
ある意味で、我々は無料情報時代の終焉を目撃しているのです。
Twitter、微博（ウェイボー）、知乎（ジーフー）が台頭した当時、我々は短い期間ながらも確かに「情報の民主化時代」を体験しました。一般の人々でも、第一線の大物たちの真の知見を即座に得ることができたのです。
しかし今、大物たちは沈黙するか、アウトプットを減らすか、本音の意見を有料の私域に閉じ込めています。
KOLのマネタイズ欲求は急速に高まり、高品質なコンテンツは次々と「閉鎖型の小さな輪」へと移行しています。
公開プラットフォームは徐々に、展示や導線誘導の舞台となり、議論の現場ではなくなりました。本当に価値ある判断は、「公共空間」から撤退しつつあります。
その結果は何か？
一般の人々はますますノイズやスローガンを耳にするだけで、肝心な情報を得られなくなります。
これは健全なエコシステムではありません。
このような構造の中で、情報の非透明性が必然的に生み出すのは、大量のインサイダー取引や内通、サークル内の利害一致です。
前時代の富の格差が資産価格に由来していたなら、次の時代の格差は「情報の壁」から生まれるでしょう。勝者はすべてを手にするのです。
おそらく数年後、我々は2025年を振り返り、こう気づくかもしれません。
バリーとトランプJr.が有料グループを作り始めた瞬間、無料情報の時代は、静かに幕を下ろしたのだと。
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