100％の勝率神話が終焉、ホエールはいかにして自らを空洞化したか
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100％の勝率神話が終焉、ホエールはいかにして自らを空洞化したか
市場の公正さとは、天才と凡人を決して区別しないところにある。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Sanqing、Foresight News
11月5日、Hyperliquidにおいて過去14回連続で100％の勝率を記録した匿名の巨鯨が強制ロスカットされ、口座の損益は最高2534万ドル以上の利益から純損失3002万ドルに転落し、残りの証拠金は約140万ドルとなった。この21日間にわたる取引サイクルは10月14日の正確な空売りとその後の買い戻しから始まり、10月28日に利益曲線の頂点に達した。しかし、それからわずか1週間後、レバレッジの集中、市場の調整、逆張りでの追加建玉が連鎖的に発生し、今朝までにそのすべての利益と元本が消滅した。
画像出典：Hyperbot
蓄積から絶頂へ
2025年10月14日、匿名の巨鯨はHyperliquid上で14回連続の黒字取引サイクルを開始した。アドレスは以下の通り。
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彼はETHを5255枚購入し、翌日に全量を売却して2200万USDCに換えた後、約5倍のレバレッジでBTCを空売りした。わずか一夜で、10月16日午前8時にポジションを決済し、260万ドルの利益を得た。これが連続黒字の最初の取引であり、またこの期間を通じて最もクリーンな取引でもあった。
その後の1週間、彼は相場の変動の中で的確に方向転換を行った。10月17日上午に買い向きに転じ、2度にわたりポジションを増やし、合計建玉額を2.22億ドルまで拡大した。10月22日未明の市場下落前に、約3億ドル相当のロングポジションを解消し、604万ドルの利益を得た。この取引は「兄貴の反応は素早い」とツイートで称賛された代表的な行動となり、「100％勝率」の神話を確立した。
10月24日から28日までは彼の全盛期だった。BTCおよびETHを連続して分割で買い増し、レバレッジは8倍以内に抑えながら、建玉額を2.74億ドルから4.47億ドルまで拡大した。Hyperbotの損益グラフ上、そこには唯一途切れることのない上昇する緑色のラインが描かれた――10月28日午前6時12分、口座の含み益は2534.9万ドルに達した。
これは彼の損益曲線における最後の単調上昇だった。その後の1週間、リズムに微妙なずれが生じ始めた。
利食いから執着へ
10月29日、巨鯨は利益が出ているポジションを先に決済し、損失が出ているものはホールドし続けた。未明4時の相場下落で、2.68億ドル相当のBTCロングを決済し、わずか140万ドルの利益を得た。午後には1.63億ドル相当のETHロングも決済し、163万ドルの利益を得たが、SOLのポジションだけが含み損のまま残った。
2日後、彼はSOLの建玉を総額1.05億ドルまで増やし、平均取得価格は198.3ドルになった。10月30日未明、連邦準備制度理事会（FRB）パウエル議長の発言により市場が一時的に下落したが、彼はBTCとETHに逆張りで買いを入れると同時に、SOLのポジションもさらに拡大した。その夜、この3つの主要ポジションはすべて含み損状態となり、損失額は973万ドルに達した。
10月31日午前4時、含み損は1800万ドル以上に膨らんだが、その後の市場反発により損失幅は縮小し、巨鯨は回復を待ってポジションを維持しようとした。11月3日午前8時、含み損は198万ドルまで縮小し、損益分岐点まであと一歩のところに来たが、彼はポジションを減らさなかった。ほんの3時間後、相場は再び下落に転じ、この14連勝を誇る巨鯨の4つのロングポジションは再びすべて含み損状態に戻った。
彼はもはやあと一歩で完全撤退できたはずなのに、待ちと迷いの中で主導権を市場に返してしまったのだ。
損切りから自己破壊へ
11月4日未明、彼の完全無敗記録は正式に終焉を迎えた。彼は2.58億ドル相当のBTC、ETH、SOLのロングポジションを損切りし、1565万ドルの実損を確定させた。この金額は、それまでの20日間、14回の連勝で得た1583万ドルの利益とほぼ同じである。この時点で、彼はまだETH、SOL、HYPEのロングポジションを合計1.48億ドル保有しており、含み損は1886万ドル、清算価格までわずか8％の余地しか残っていなかった。
当日中の相場はさらに下落した。清算ラインまで残り4％となったとき、彼の口座残高はピーク時から累計4040万ドル減少し、元本と利益を合わせてゼロに戻っていた。清算価格が急速に迫る中、理性的なトレーダーであれば誰もがここで手を引くべきだったが、彼はETH 3497ドル、SOL 159ドルの水準でETHを2196枚、SOLを78,724枚新たに買い増した。これにより清算ラインがさらに押し上げられ、ETHの清算価格は3348ドル、SOLは151.6ドルとなった。ETHは清算まであと130ドル、SOLはあと8ドルというところまで迫っていた。
11月5日、すべてが終わった。彼は午前5時ごろ、すべてのポジションを強制的に決済され、口座には140万ドルの証拠金しか残らず、事実上のロスカット状態となった。こうして21日間に及ぶ取引は完全にゼロで幕を閉じた。14連勝で稼いだ1583万ドルの利益と2876万ドルの元本、合計4467万ドルが一度の損失で帳消しとなった。
レバレッジと人間性の狭間で
Hyperliquidの取引記録には、ほぼすべての伝説が似たような形で終結している。James Wynnは20倍レバレッジで12億ドル相当のBTCロングを保有し、最高8700万ドルの利益を出したが、最終的に2177万ドルの赤字に転落した。qwatioは300万ドルの元本で無限ロールオーバーを行い、一時期2600万ドルを稼いだが、結局はゼロに戻った。ベテラントレーダーAguilaTradesも30万ドルの元本から最高4170万ドルの利益を得たが、最終的には3760万ドルの損失を出した。そして今回、「14連勝」として知られたこの匿名の巨鯨も、わずか一夜にして4467万ドルを消失させた。
連勝は技術と運に支えられるが、生き残りは常に自制心による。誰もが上昇する曲線に夢中になっている瞬間、結末はすでにレバレッジの下に書き記されているのだ。
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