ジェフ・マー氏に独占インタビュー、04年の天才トレーダーが歩んだ3年間のA9の道
TechFlow厳選深潮セレクト
ジェフ・マー氏に独占インタビュー、04年の天才トレーダーが歩んだ3年間のA9の道
また一人の取引の天才が台頭した。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察暗号通貨の世界には、常に若い天才トレーダーが現れるようだ。本日の取材対象であるJeff Maもその一人だ。
この大学生は、わずか3年間で資産をA6からA9へと飛躍させた。一度は負債を抱えロスカットされた経験もあるが、個人資産のピークは10億元（約210億円）に達した。彼の成長軌跡はまさに伝説的であり、高レバレッジによるロールオーバー戦略によって指数関数的な富を築き上げた。Bitget主催のトレード大会にも複数回参加し、好成績を収めてきたが、華やかな数字の裏には、無数の不眠夜、24時間体制でのポジション監視という極限のプレッシャー、そして度重なるロスカットからの這い上がりという強靭な精神力がある。
今回の対話では、律動 BlockBeatsがJeff Maのトレード体系を再構築することを目指す。彼は40倍レバレッジでオールインする攻撃的なトレーダーでもありながら、リスク管理の重要性を深く理解する資金運用者でもある。運が富の形成に果たす役割を認めつつも、規律とシステマチックな思考の価値を強調する。これは「一晩で成功する」ような心温まる物語ではなく、若きトレーダーがハイリスク市場の中で試行錯誤しながら進化していくプロセスだ。以下、インタビュー全文。
CS:GOのアイテム転売から暗号通貨取引へ
問：2004年生まれの若いトレーダーですが、大学生がなぜこれほどまでにトレードに熱中するようになったのですか？
Jeff Ma：私のすべてのトレード知識は独学です。本当にトレードが好きだからこそ、最後まで突き進み、最大の成果を得られる原動力になります。もし自分自身がトレードに情熱を持っていないなら、到底うまくいくはずがありません。この業界に対する真の情熱が不可欠です。
最初に手を出したのはCS:GOのデコレーションアイテム取引でした。ただ、あの市場はかなり限界があり、流動性も低く、さらにゲーム会社に依存しています。開発元のValveが黄牛や転売屋の利益を潰そうとすれば、一夜にして市場の時価総額を大きく消滅させる政策を出せばいいだけです。
そのため、当初は慎重に行動しました。すぐに転売を始めるのではなく、まずクロスリージョン取引の機会を探りました。当時のアラゴン地区が価格が低い地域だと気づいたのです。今ではもう昔ほど簡単ではありませんが、当時は新商品が出ると、米ドルのカードを使ってクロスリージョンアカウントを購入し、コストを抑えて公式ゲームアイテムを買い、7日＋7日の取引冷却期間が終わるや否やすぐに売却する。単純なアービトラージであり、暗号通貨取引所の裁定取引と同じです。
もともとは自分のために買うつもりでしたが、買ったものを再販できることがわかりました。あるとき、CS:GOが大きなアップデートをした（現在はCS2に改名）際、一気に約30％の利益を得ました。その瞬間、これは現実のお金が稼げる、学校の授業よりもずっと実用的なスキルだと気づきました。どうすればもっと儲けられるかを研究し始め、生活を改善するための最速の手段になりました。
周囲の多くの学生は大学院進学や公務員試験を目指して安定志向ですが、私はすでに大環境が良くないと感じていました。大多数と同じことをしていてはいけない。学校で学ぶ内容にはあまり価値がないと感じました。私は希少性のある人材になる必要がある。一般人には模倣できず、代替できない仕事をすべきです。トレードはまさに希少性を持つ活動です。その後、友人に紹介されて暗号通貨の世界に入り、徐々に取引を始めました。
問：以前、「小さい頃から百万の夢を持っていた」というトレーダーのコピー取引を通じて入門したとおっしゃっていました。初心者が数千、数万人いるトレーダーの中から本当に実力のある人物を見分けるのは非常に難しいことです。どのようにしてその人物を見つけ出し、どの指標が信頼できると判断されたのでしょうか？収益率？勝率？最大ドローダウン？それとも他の要素ですか？
Jeff Ma：はい、友人が入門させてくれましたが、当初はオフチェーンでコピー取引をしていました。「小さい頃から百万の夢を持っていた」という伝説的なトレーダーを追っていました。
その友人は早くから暗号通貨の世界に入っており、「小さい頃から百万の夢を持っていた」が少額から着実に資産を積み上げていく過程を見てきました。重要なのは、彼が最も低迷していた時期——つまりコピー成績が最悪だったときでさえ、結果としてはせいぜい半分に落ちる程度で、一度もロスカットしたことがないということです。これがとても重要でした。
当時、彼はすでにかなりの規模のコピー取引を行っており、多くのフォロワーがドローダウンに対して批判を浴びせました。そのため彼はSNSなどのパブリックチャンネルをすべて閉鎖しました。しかし、その直後から急上昇し始めたのです。
彼は右肩上がりのブレイクアウト取引を行い、収益率とドローダウンのデータは非常に優れていました。当時はまだロールオーバー戦略について知りませんでしたが、彼の波動取引は非常に巧みで、狭いストップロスを用いた右肩上がりのブレイクアウト戦略でした。まれな例外を除き、ほぼ常に小さなストップロスを厳守していました。私も今、その考えを引き継いでいますが、利確ポイントは相場状況に応じて調整しています。
彼は約1年前にネットから完全に引退しました。引退前に見せた最も印象的な相場があります。BTCが72,000～74,000ドル付近で、72,000ドルでショートし、その後55,000ドル台まで下落しました。彼は少し早く決済しましたが、それが引退前の最後の注文でした。今でも覚えています。
それ以来、彼は完全に姿を消し、パブリックでもプライベートでもコピー取引を行っていません。復帰の兆しもなく、今ではまったく連絡が取れません。
彼はBTCとETHの2つの通貨しか扱わなかったのですが、これが私にとって最も尊敬できる点です。なぜなら、アルトコインには内部情報や意図的に小口投資家を誘導して流動性の罠に嵌める仕組みがあるかもしれませんが、ビットコインとイーサリアムではそんなことは起こり得ず、真剣勝負ができるからです。
問：コピー取引と自ら独立して取引することは、全く異なるレベルです。単なるフォロワーから、取引ロジックを理解・再現できる独立したトレーダーへとどうやって変化できたのでしょうか？また、一度ロスカットした後にオプション取引を学び始めました。オプション取引は金融専門のトレーダーにとっても難易度が高い分野ですが、金融背景のない若者がどのようにして独学でこれを習得したのですか？具体的にどのような学習方法を使い、どのくらいの期間で実践に応用できるようになりましたか？
Jeff Ma：簡単に言えば、書籍から学び、成功者から学び、市場から学んだということです。
さまざまな書籍や動画を見て、自分のスタイルに合った取引システムを選択しました。技術分析に関しては、「日本式ろうそく足」（『Japanese Candlestick Charting Techniques』）一本で十分でした。いわゆる「ナキッドK」の取引ですね。これ以上のテクニカル指標は必要ないと感じます。ロウソク足の形態そのものが最高の指標です。
私は結果を出していない人の教えを聞きません。多くの講師は自分自身が大きな成果を出しておらず、他人の事例（例えばリバモアや伝説的なトレーダーの話をしている）しか語れません。実際に実践していない、あるいは大きな成功を収めていない人の言うことには耳を貸しません。むしろ自分で取引して損しても、少なくとも実践者としての経験は積めます。
私は非常に早く学びました。なぜなら、学びながらすぐに少額資金で実践を始めたからです。ロスカットした後は、ゆっくり回復するのではなく、すぐにより優れた戦略を見つけ、より強力な取引システムを再構築したいと考えていました。
オプション取引のリターンが非常に高い一方でリスクも大きいことを知り、短期間で集中して学び、すぐに実戦に移しました。
ある程度の才能があったのかもしれませんし、運も良かったのでしょう。学び始めたばかりの戦略を、その時点の相場環境でそのまま使って成功しました。本来ならこれほど早く利益が出るとは思っていませんでしたが、確かに運の要素もありました。特に初期の資金が少なかったため、基本的にはオールイン戦法で、満期まで1〜3日しかない期限切れ寸前のOTM（アウト・オブ・ザ・マネー）オプションを購入していました。
また、自分の注文が他人に監視されたくないという思いもあります。大口資金が現物や先物で取引する場合も、「アイスバーグ注文」を使うべきです。大口注文を多数の小口注文に分割して段階的に執行することで、他者に動きを察知されにくくします。これは大口資金を守るための基本的な配慮です。
問：ETHで40倍レバレッジを使ったロールオーバー操作を行い、2024年2月にBTCのロールオーバーでA7、同年11月にETHでA8突破を達成したと述べられています。ロールオーバー戦略はリターンが大きい反面、リスクも非常に高いです。具体的なエントリーポイントの選定基準は？ストップロスと利確の設定方法は？どのような相場環境でロールオーバーを開始するのか？資金管理において、ポジション比率をどのように制御しているのか？詳しく教えてください。
Jeff Ma：私のロールオーバー戦略の核心は、左肩安値で自信を持って大量ポジションを持つことです。分散買いではなく、大量ポジションでの底値拾いです。現物で一度拾った後も市場が下落し続ける場合、現物をコイン建てまたはU建てに切り替え、さらに大量ポジションで底値を狙います。実質的なレバレッジは通常5〜10倍です。
その後、含み益が出たらそれを活かして追加でポジションを増やします。つまり、相場が底打ち反発し、私が最安値で買い、さらに上昇が始まれば、テクニカル指標やファンダメンタルズ、マクロ要因などを総合的に判断して追加注文を行います。
追加ポジションは通常、ベースポジションの半分程度です。以前はもっと攻撃的で、半分どころかベースポジションと同じサイズを投入していました。40倍レバレッジでも、2024年2月のビットコインロールオーバーでも、最も攻撃的な戦略を採用していました。今はもう少し控えめになり、浮益分の追加がメインなので、「ロールオーバー」と呼ぶより「含み益追加」と言った方が正確かもしれません。
利食い・損切りについては、BTCの場合、含み益が1〜2％出たら、損切りを原価の少し上に設定して保本を確保します。現在のBTCであれば、約100ドル程度の上乗せで、手数料分の利益だけを狙います。この注文が誤っていた場合でも、元本は守られ、含み益追加はまるで夢から覚めたように終了します。最近の相場でもロールオーバーを試みましたが、失敗しました。
私の大きな利益は、すべて一方向のトレンドで得たものであり、ボラティリティ取引や日中のチキンレース、スキャルピングによるものではありません。大きな相場の波に乗ることで得たものです。ロールオーバーは最大の利益源ですが、同時に最大の損失リスクも伴います。連続して損切りされると非常に苦しいです。
ロールオーバー以外によく使う戦略は、数日間ホールドする波動取引で、リスクリワード比は1.5〜3程度です。いずれも狭いストップロスを採用しており、ビットコインは1％、イーサリアムは1.5〜2％です。資金配分は、現物60％、先物20％、オプション20％という比率です。
なぜ私はBitgetを選んだのか
問：Bitgetが主催するトレード大会に何度も参加されていますね。例えば2025年の王者杯グローバル招待戦KCGIで4位、2024年のKCGIで60位など。こうした大会経験は、あなたのトレード能力向上にどのように貢献しましたか？また、Bitgetのトレード大会の仕組み、ランキングシステム、リアルタイム検証機能は、取引における信用構築に役立ちましたか？
Jeff Ma：Bitgetのトレード大会に何度も参加する中で、自分がどれだけ強いのかではなく、むしろ「この市場には常に天才がいる」ということに気づきました。ランキング上には非常に優れたトレーダーがたくさんいますが、問題は、彼らが長期的に市場に残れるかどうかです。多くの人が一時期だけ勝ち続けますが、長続きしないのです。
私は常にLiangxiの例を自分に言い聞かせています。彼がロスカットする前は、間違いなく市場で最も才能あるトレーダーの一人でしたが、あの一件以来、以前のような状態に戻れていない。これは正しく示しています。トレードとは一度結果を出すだけでなく、その成果を維持できるかどうかが重要だということです。お金はいくらでも稼げますが、損失は一瞬で膨らみます。利益を適切にロックできなければ、どれほど美しいリターン曲線でも、一回の暴走で帳消しになります。
これらの大会を通じて、多くの同業者や「天才トレーダー」と呼ばれる人々を見てきましたが、ほとんどが一過性で、長期的に生き残ることはできません。これにより、天外有天、人外有人であることを強く認識しました。私は自分がトップクラスのトレーダーだとは思っていませんが、少なくとも「攻撃すべきときは攻撃し、不確実性が高いときは比較的保守的な戦略を選ぶ」ことを学びました。常に極限のリターンを追い求めるのではなく、バランスを取ることの大切さを理解しています。
大会自体は、個人の知名度や信用構築にも確かに貢献しています。現在、多くの取引所が定期的に先物関連イベントを開催していますが、Bitgetの大会はメカニズムや形式が多様で、単なる順位だけでなく、ランキングやリアルタイム検証システムを備えているため、成績が可視化され、検証可能です。また、報酬設計も多様で、現金だけでなく、ポイント制度があり、U（USDT）、スマートフォン、高級ブランドのグッズ、さらには旅行といった実物報酬も含まれます。最近のキャンペーンではLVなどの実物賞品も登場し、取引が冷たい数字競争にとどまらず、より包括的な参加体験を生み出しています。これにより、優秀なトレーダーがこのエコシステムに継続的に留まりやすくなります。
問：暗号通貨取引所はBinance、OKX、Bybitなど多数ありますが、なぜ最終的にBitgetを主要プラットフォームとして選んだのですか？高頻度トレーダーの視点から、Bitgetの製品設計、取引深度、スリッページ制御、資金調達レートなどにどのような独自の強みを感じますか？また、過去の動画で「MetaMask（マイファボ）の使用を推奨しない」と述べており、代わりにBitget Walletを勧めていますが、その利点は何ですか？
Jeff Ma：私は特定の取引所が「優れている」とはあまり言いません。より正確に言えば、現在の私の取引習慣や資金規模に最も合っているかどうかです。Binance、OKX、Bybitはいずれも非常に成熟した主流プラットフォームで、それぞれに強みがあります。機能面では、Bitgetも現在はTradestationに類似したシステムを導入しており、TradFiセクションも提供され、米国株式指数、金、銀、各種コモディティの取引が可能になっています。これはBybitと近い位置づけです。
しかし、私が長期的にBitgetに留まっている理由は、特定の機能ではなく、全体的な安定性と利用コストです。まず、イベントの頻度が高く、トレード大会やインセンティブ企画、特典還元などが継続的に行われています。また、サポート面でのレスポンス速度や対応品質もスムーズで、高頻度取引においてはこうした細部の快適さが非常に重要です。取引ペースが速いとき、わずかな不具合も大きなストレスになります。
取引面でも、流動性、スリッページ制御、手数料体系の点で、成熟した中心化取引所に近い体感があります。一方で、多くのチェーン上perp DEXは透明性に優れ、すべてのデータや順位、取引行動が公開されているものの、結果は見えても誰がやっているかはわかりません。実際の利用では、手数料構造や実行効率の点で、チェーン上の製品はまだ中心化取引所を完全に代替するのは難しいと感じています。特に資金規模が大きくなるほど顕著です。
ウォレットに関しては、以前の動画でも触れた通り、MetaMaskのような汎用ホットウォレットの頻繁な使用はあまり推奨しません。私の大口資金は依然としてimTokenなどのコールドウォレットに保管しています。日常操作には、安定性が高く、機能が明確な少数のウォレットのみを使用しています。Bitget Walletもその一つです。
Bitget Walletの使いやすさの一つは、実際の消費シーンとの統合が自然な点です。内蔵されたUカードは、200ドル以下の小额支出で非常に便利で、直接支払いができ、頻繁に出金する必要がありません。一般的な国際カード（VisaやMastercard）では約3％の手数料がかかりますが、Uカードを使えばそのコストを節約できます。使い切ったら終わりで、操作もシンプルです。
また、Bitget Walletには「Earning Center」があり、不定期にエアドロや簡単な参加型イベントが開催されます。私も時々参加し、ファンにもおすすめしています。たまに「反撸」（詐欺に遭う）こともあります（笑）。とはいえ、参入ハードルが低く、操作もスムーズで、ついでにできるレベルの機能です。私にとっては核となる機能ではないですが、こうした機能が総合的に揃っていることで、利用体験がより完成度の高いものになります。
問：Bitgetはあなたにどのような利便性をもたらしましたか？優秀なトレーダーや高純資産ユーザーへの支援として、具体的にどのようなサポートがありますか？
Jeff Ma：私はBitgetが主催する複数のオフラインイベントに実際に参加しましたが、全体的に成熟しており、中身もしっかりしています。都市巡回イベントの一つ、上海ステーションに参加しました。最初は長沙から始まり、成都、そして上海へと展開しました。私にとって、こうしたイベントの価値は形式ではなく、交流そのものです。同業者たちと座って取引や市場について語り合う雰囲気は心地よく、認知の幅が明らかに広がります。
オフライン交流では、参加者が全員暗号通貨関係者とは限りません。一部の参加者は主に米国株式や機関投資資金を扱っており、暗号資産は彼らのポートフォリオの中で最も大きな部分を占めていません。こうした人々との交流を通じて、異なる市場のロジックや視点を学べます。例えば、彼らがマクロ経済サイクルをどう見ているか、投資対象をどう選別するか、異なる資産間の配分をどう考えるかなどです。これらは即座に答えをくれるものではありませんが、今後の判断に非常に価値ある参考情報を与えてくれます。
優秀なトレーダーや高純資産ユーザーへの支援体制も明確です。VIPランクの高いユーザーには、特別な招待イベントや特典が提供されます。例えば、9月・10月にはシンガポールF1グランプリやToken2049の無料チケットがプレゼントされました。最近では離島旅行の企画も予定されています。VIP3レベルでも、定期的にエアドロや専用特典が受けられます。こうした支援は一時的なものではなく、継続的に行われるため、長期的にプラットフォームで活発に取引しているユーザーにとっては、体験の差が明確に感じられます。
初心者トレーダーが取引紀律を築く方法
問：馬神キャピタルを設立され、個人トレーダーからファンドマネージャーへの重要な転換を遂げました。馬神キャピタルの現在の運用規模とチーム構成は？今後の発展計画は？理想とする馬神キャピタルの暗号投資分野での役割とは何ですか？
Jeff Ma：パートナー選びには非常に慎重です。基本的にオフラインで実際に知っている人物とのみ提携します。特に大口資金に関しては、ネットやDMでのやり取りは一切しません。これは私の絶対ラインです。運用規模の詳細は公表しにくいですが、現在パートナーが1人おり、私は依然として主なトレーダー兼運用責任者です。
ポジショニングに関しては、他の機関や個人と横並びで比較することはありません。私の唯一のライバルは自分自身です。暗号市場であろうと米国株式、金、コモディティであろうと、今年のデータが去年より良くなったかどうかが重要です。収益が上がらなくても、ドローダウンが小さく、リスク管理が安定していれば、それは進歩だと考えます。
資金規模が大きくなると、取引スタイルは必然的に変わります。以前は自分自身の資金だったので、オールイン、大口、非常に攻撃的でも問題ありませんでしたが、他人の資金を運用する場合は許されません。リスク管理の重要性は無限に拡大します。損をしなければ、どんな市場でも既に大多数を上回っています。長期的に年率20％の安定リターンを達成できれば、すでに非常に優れたファンドと言えます。もちろん収益率も気にしますが、今の重点はヘッジや構造調整を通じて、最大ドローダウンを20％以内に抑えることです。
問：21歳でA9を達成した若きトレーダーとして、新しく市場に入った初心者にどのようなアドバイスがありますか？あなたがかつて踏んだ遠回りを避けるには？優れた暗号通貨トレーダーに必要な核心的素質は何ですか？今のあなたの取引能力のうち、教科書・コースによる学びが占める割合と、市場での「学費」が占める割合はそれぞれどれくらいですか？A6からA9までの過程で、どの段階が最も突破が難しかったですか？
Jeff Ma：第一に、絶対にロスカットを避けることです。最も直接的な方法は、注文時にストップロスを必ず設定し、厳密に守ることです。多くの失敗した取引は、判断ミスではなく、規律の崩壊によるものです。例えば、相場が下落した際にストップロスを解除したり、ストップロスを下方に移動させたりすることです。仮に価格が後で戻ってきたとしても、その時点で取引システムはすでに破壊されています。私はそれを失敗とみなします。
第二に、高レバレッジという概念に惑わされてはいけません。100倍、150倍、200倍の名目レバレッジを見て、それがオールインと同一だと考える人が多いですが、実際には多くのプロトレーダーは全ポジションモードを使っています。例えば100倍レバレッジでも、ポジションは1％しか持たなければ、実質レバレッジは1倍です。高レバレッジの意味は、資金効率を高め、複数の銘柄に同時配置しやすくすることにあり、リスクを拡大するためではありません。
学習の道筋については、テクニカル分析はあまり複雑に学ぶ必要はないと思っています。『日本式ろうそく足』一冊で基礎は十分です。むしろ重要なのはマクロ視点の補強です。基礎的なマクロ・ミクロ経済学、金利引き上げ・引き下げ、FOMC、国際紛争などへの感度です。これらは資産価格に直接影響します。たとえば戦争が金価格を押し上げるなど。
A6からA7までは、正直なところ運の要素が大きかったです。ちょうどロールオーバーを学んだ直後で、ビットコインが4万ドルから本格的な上昇局面に入ったため、含み益を活かして追加注文を行い、その波を完璧に掴みました。しかし、A8からA9へのステップは間違いなく最も難しかった段階であり、私のトレード人生全体で最も困難な時期でした。この段階では非常に間違いを犯しやすく、焦ってロスカットやゼロになってしまう人が多くいます。また、この段階で失敗すると、心理的な落差が非常に大きく、非常に辛いです。
この段階は、メンタルと実行力の両方を試されます。プレッシャーは極めて大きく、就寝時には全体のポジションが含み益であっても、毎朝起きて最初に確認するのは「保本ストップが発動していないか」です。当時、パートナーとほぼ24時間交代で監視し、睡眠中もイヤホンをつけ、相場のシグナルがあればすぐに電話で連絡を取り合い、いつでも注文を実行できる準備をしていました。強い精神力がなければ、到底耐えられません。
問：2026年初頭の現時点で、今年の暗号通貨市場をどう見ていますか？ビットコイン、イーサリアムなどのメジャー通貨はどのような展開が予想されますか？特に注目している取引機会や分野はありますか？今年の取引戦略にどのような調整を加えますか？
Jeff Ma：今年、全面的な大突破や極端な急騰が起こるとは思いませんが、一方で「片側だけの熊相場」しかないとも考えていません。熊相場であっても、ずっと下落し続けるわけではなく、必ず一時的な反発の機会があります。私にとっては、空売りだけではなく、適切な位置で段階的に底入れを行い、十分な反発を掴む必要があります。
メインの注目銘柄はビットコイン、イーサリアム、BNB、SOLです。ビットコインは6万〜8万4000ドルの範囲内で段階的に底入れしても問題ありません。もし本当に深い熊相場に入れば、SOLが3桁を割ることも驚きませんし、かなり急激に下落する可能性もあります。
メモコイン市場については非常に慎重です。もし配置するとしてもPepeやDoge、あるいは市場で繰り返し検証された銘柄に限定します。新しく出てきた、ロジックがわからないプロジェクトには基本手を出しません。
資産配分全体では、今年非常に重要な調整は、ゴールドと米国株式の割合を増やし、Web3の比重を減らすことです。米国株式はここ最近連日新高値を更新しており、S&P 500指数などに対してETFで配置した結果、すでに一時的なリターンの記録を更新しています。こうしたクロスマーケットでの資産配分は、全体のボラティリティとドローダウンを抑える上で極めて重要です。
TechFlow公式コミュニティへようこそ
Telegram購読グループ：https://t.me/TechFlowDaily
Twitter公式アカウント：https://x.com/TechFlowPost
Twitter英語アカウント：https://x.com/BlockFlow_News
BlockBeats
