2026年の最大の取引テーマ：負けることのできないトランプ、国際秩序の終焉
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2026年の最大の取引テーマ：負けることのできないトランプ、国際秩序の終焉
中間選挙という大きな圧力に直面して、トランプ政権はあらゆる手段を尽くして状況を打開しようとする決意を見せている。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：許超
2026年に向けて、グローバルマクロ市場は深いパラダイムシフトを迎えている。ベテランアナリストのデイビッド・ウー氏は、中間選挙を控えた巨大なプレッシャーに直面して、トランプ政権があらゆる手段を惜しまず状況逆転を図ろうとしていると指摘する。これはエネルギーから金までのグローバル資産価格付けの論理を再形成しつつある。
ウー氏によると、深刻な世論調査での劣勢を補い、議会で過半数を失うリスクを回避するため、トランプ政権の政策の重点は「手頃な価格（アフォーダビリティ）」に関する世論説得へと完全に移行している。つまり、2026年の究極的な取引テーマは単なる再インフレから、特にエネルギー資源の強力な掌握を通じて原油価格を大幅に引き下げるという急進的ディスインフレ戦略へと移行する。その目的は大統領選挙前にガソリン価格を重要な心理的防衛ラインまで押し下げることであり、これによりインフレ抑制だけでなく、中間層の生活コスト改善を通じた支持基盤の安定化も狙っている。
また、トランプ氏によるベネズエラへの対応は、戦後構築されたルールに基づく国際秩序の実質的終焉を示している。この措置はイデオロギー上の判断ではなく、エネルギー資源を直接掌握し、供給を大幅に増加させることで国内における「アフォーダビリティ論争」に勝利しようとするものだ。トランプ氏の目標は秋までにガソリン価格を1ガロンあたり2.25ドルまで引き下げることであり、原油市場に大きな衝撃を与えることになる。原油価格は40〜50ドルの水準まで下落すると予想される。
ウー氏は警告する。米国が国際体制における伝統的保証人の役割を放棄すれば、グローバルな地政学的不安は急激に高まり、金（ゴールド）に対して強力な下支えとなり、防衛産業にも好影響を与えるだろう。一方、新興国株式は評価の見直しリスクに直面する。権力政治が復活する時代において、小規模経済体の安全保障プレミアムはもはや存在しなくなるからだ。
負けられない中間選挙
デイビッド・ウー氏は、2026年のマクロストーリー最大の背景は中間選挙にあると分析する。2025年にトランプ氏が市場の動向を支配していたとはいえ、現時点での支持率は約40％前後にとどまり、歴史的傾向と比べて約20ポイントの大きな赤字を抱えている。トランプ氏にとって、11月の中間選挙で共和党が議会の支配権を失えば、第2期政権は終わりなき召喚状と弾劾の悪夢に陥ることになる。
したがって、2026年の政治的テーマは「あらゆる手段を尽くす（throw the kitchen sink）」である。
ホワイトハウス首席補佐官のスージー・ワイルズ氏も明言している通り、トランプ氏の2026年選挙活動は2024年の大統領選挙レベルに匹敵する規模になると。この政治的生存圧力は、米国の経済・外交政策を直接的に主導し、有権者を喜ばせるために非常識な手段を採用せざるを得なくさせる。その中核となるのが、生活費危機の解決である。
新たな構造的ブルマーケットが生まれる一方、市場はまもなく始まる大規模財政刺激に警戒すべきだ。トランプ氏は関税収入を利用して中低所得層に現金小切手を配布すると予想され、これは米国債長期金利に新たな上昇圧力をかけ、2026年のマクロ流動性環境を根本的に変えるだろう。
エネルギー新戦略：油価低下の政治的計算
「アフォーダビリティ」論争に勝つため、トランプ政権が最も迅速かつ直接的に使える手段は原油価格の引き下げだ。デイビッド・ウー氏は、米国が最近ベネズエラに対して取った行動の真の動機はイデオロギー輸出ではなく、同国の石油資源（世界の確認埋蔵量の18％を占める）を直接支配することで、供給を増やし、世界の原油価格を抑えることにあると指摘する。
この戦略の目標は、9月または10月までに米国のガソリン価格を1ガロンあたり約2.25ドルまで引き下げることである。
市場にとっては、2026年の主要な取引の一つとして原油売り（ショート）が浮上する。
ウー氏は、原油価格が年末には50ドル、あるいは40ドル台まで下落する可能性があると予測する。このような地政学的措置により、OPECが最大の敗者となり、市場支配力は大きく損なわれる。一方、インドや日本など石油輸入国は恩恵を受ける。
関税還付とK型経済の逆転
油価引き下げに加えて、もう一つの潜在的重大施策は大規模財政刺激である。ウー氏は、中間選挙前にトランプ氏が新たな刺激策を打ち出す確率を65％とみている。具体的には、昨年徴収した巨額の関税収入を活用し、年収7万5000ドル以下の米国人一人当たり2000ドルの「関税還付」小切手を配布するというものだ。
法案が議会を通過できるよう、トランプ氏はこの還付計画を民主党が関心を持つオバマケア補助金延長とセットにして、和解法案（Reconciliation Bill）を通じて上院のフィリバスターを回避する可能性がある。この戦略は、関税戦争の犠牲者（消費者）を受益者に変え、地政学的にも国内経済的にも「ウィンウィン」を実現しようとするものだ。
中低所得層へのターゲットを絞ったこの財政刺激と、低油価による可処分所得の増加が相まって、大衆消費向けの小売企業（コングロマリット）に好材料となる。また、現在の市場で広がる「K型経済」回復、つまり富者のみが恩恵を受けるというコンセンサスを逆転させる可能性もある。
国際秩序の終焉と金（ゴールド）のブルマーケット
油価支配のために米国が採る急進的地政学的手法は、世界に向けて明確な信号を発している――ルールに基づく国際秩序はすでに終焉したのだ。ウー氏は、世界最強の国家がルールではなく実力のみで行動を決めるとき、これまで小国を守ってきた国際システムはもはや機能しないと述べる。
この変化は資産配分に深い影響を与える：
新興国株式の売り（ショート）：ルールの保護が失われた新秩序下では、小国はより高い地政学的リスクにさらされ、「収束取引（コンバージェンストレード）」の伝統的論理は成り立たなくなる。
防衛セクターの買い（ロング）：安全保障への不安は各国を防衛支出の大幅増加へと駆る。
金（ゴールド）の買い（ロング）：米国が国際秩序の「慈悲ある保証人」としての役割を放棄する中で、準備通貨としてのドルの信用基盤は侵食される。財政赤字の拡大と地政学的リアリズムの台頭の中で、金は秩序なき世界に対するヘッジとしてのキーアセットとなる。仮にドルが崩壊しなくても、金は10％以上の上昇余地を持つ。
最大のリスク：株式市場とAIバブル
トランプ氏が民生政策で有権者の支持を取り付けようとしても、株式市場は依然として彼の「アキレス腱」である。
ウー氏は、現在の米国株式の高評価がインターネットバブル期に匹敵する水準に達しており、キャピタルゲイン税が連邦歳入の重要な柱となっている点に注目すべきだと警告する。株価が20〜30％下落すれば、景気後退を引き起こすだけでなく、財政赤字の急激な悪化も招く。
現在、市場最大のリスクはAIバブルの崩壊にある。ウォール街では一般的に、2026年にAI関連の設備投資がさらに50％増加すると予想しているが、モデル競争の激化、ハードウェアのボトルネック、将来のリターンの不透明性により、このコンセンサスは次第に脆弱になっている。もしマイクロソフトなどのテック大手の決算で成長鈍化の兆しが見られ、個人投資家が押し目買いを停止すれば、市場は急激な調整に見舞われ、トランプ氏の再選プラン自体が脅かされる可能性がある。
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