7万件のオンチェーンデータでMeteoraエアドロップを分析：4つのホエールアドレスが28.5％を獲得、6万人超の小規模投資家はわずか7％
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7万件のオンチェーンデータでMeteoraエアドロップを分析：4つのホエールアドレスが28.5％を獲得、6万人超の小規模投資家はわずか7％
エアドロップには、内部取引スキャンダルに関係する人物や異常な行動を示す大口保有者など、物議を醸すアドレスも含まれており、コミュニティの信頼危機をさらに悪化させ、プロジェクトは集団訴訟のリスクに直面しています。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察筆者：Frank、PANews
Solanaエコシステムにおける重要なDeFiプロジェクトMeteoraは10月23日、TGEおよびエアドロプ活動を迎えた。これは、早期のスキャンダルを経た後、プロトコルにとっての「救済」になるはずだった。チームはこれを「革命的でコミュニティ優先の“フェアな分配”」と称していた。しかし、注目を集めたこのエアドロップは、たちまち信頼危機へと発展してしまった。
Meteoraのエアドロップ活動に関して、PANewsはチェーン上における7万件以上の申込データを分析し、Meteoraのエアドロップ全貌を明らかにした。
48%の「高流動性」実験がもたらした即時衝撃
MeteoraのTGEスキームは、そのメカニズム設計において特徴的であり、中心となるのは「高流動性」とポイント制に基づく分配モデルである。
METトークンの総供給量は10億枚。TGE当日、総供給量の48％（すなわち4.8億枚）が一度に完全にロック解除され、流通市場に入った。チームはこれを「意図的な選択」だと主張しており、「人為的な希少性の排除」と「真の市場価格発見」を目的としているという。
今回のエアドロップは2025年6月30日のアクティビティスナップショットに基づき、10月23日に申込受付が開始された。資格基準はポイント制を採用しており、流動性提供者（LP）、Jupiter（JUP）ステーカー、そして以前から物議を醸していたM3M3 Memecoinのステーカーが対象となった。
このような過激なモデルは、ほぼ即座に市場に「ショック療法」を引き起こした。48％もの大量供給は「圧倒的な即時売却圧力」を生み出した。TGE開始後、MET価格は約0.90ドルの始値から急速に下落し、数時間以内に0.51ドルの安値を付けた。市場のこの「厳しい反応」が、本件の風暴の幕開けとなった。
4人のホエールがエアドロップの28％以上を獲得、6万の小規模保有者はわずか7％
PANewsの集計によると、10月24日時点でMETエアドロップの配布済み数量は約1.61億枚、申込トランザクション数は約7.1万件。1回あたりの平均申込数量は2,277枚のトークンである。
エアドロップ規模を見ると、現在までに受け取られた分の評価額は約8,370万ドルで、1アドレスあたりの平均受領価値は約1,180ドル。平均値としては、一見METのエアドロップは悪くない報酬のように見えるが、データをさらに詳しく見ると、ホエールへの集中と著しい「貧富の差」が浮き彫りになる。
すべての受領アドレスの中で、最も多くのエアドロップを受け取ったアドレスは1,215万枚（約631万ドル相当）を獲得した。合計4つのアドレスが1,000万枚以上を申込しており、これらの4大アドレスが受け取ったトークン総数は約4,594万枚で、既に受け取られたエアドロップ総量の28.5％を占めている。
残りのアドレスでは、100万枚以上を受け取ったアドレスが12あり、合計で2,800万枚以上を獲得（17.32％）。10万～100万枚の範囲で受け取ったアドレスは109で、2,399万枚（14.84％）を獲得。1万～10万枚の範囲は1,195アドレスで、合計約3,129万枚（19.35％）を受け取った。最も数が多いのは100～1,000枚の範囲で、アドレス数は3.7万に達し、1,012万枚を獲得（約6.26％）。100枚未満を受け取ったアドレスも非常に多く、2.46万のアドレスが合計144万枚（約0.89％）を受け取っている。
これらのデータは残酷な現実を示している。METエアドロップは「誰でも恩恵を受ける」コミュニティ報酬ではなく、極めて偏った上位層の饗宴であったということだ。
4人のホエール、いずれも尋常ではない
最も多くのエアドロップを受け取ったアドレスは3vAauDAR8er3HT8C3Vaj7WRbDoaoebi3KnvCdWuHj6aeで、一括で1,215万枚以上を受け取り、現在の価値は約631万ドル。ソーシャルメディアでの議論によれば、このアドレスはMERトークン（Meteoraの前身MercurialFinanceのトークン）のエアドロップにも参加しており、大量のJUPトークンを保有し、長期にわたり取引所へ出荷してきた。一部のアナリストは、これがMeteoraチーム関連のアドレスだと指摘している。
過去8か月間、このアドレスを通じて売却されたJUPトークンは3,000万枚以上にのぼる。
現在、この売却手法は再びMETに対して用いられており、10月25日時点で、このアドレスはBybit取引所に300万枚以上のMETを送金している。
また、2番目と3番目に多く受け取ったアドレスは強い関連性を持っているように見える。単純な行動パターンから見ると、これら2つのアドレスはいずれもJUPの大口保有者であり、Jupiterの流動性プールへの追加活動に頻繁に参加している。だが偶然とは思えないことに、これらのアドレスのJUP送金数量は複数回にわたり「2,622,632.41」という同一の数字になっており、活動日もしばしば一致している。
さまざまな活動軌跡から判断すると、これら2つのアドレスは同一グループによって管理されていると考えられる。
さらに、4番目に多く受け取ったアドレスDKpWmjTTJCgHsRCznxp8UmRq6hCUK75pFw9kd1uCMUaKも異常だ。このアドレスはちょうど1,000万枚のエアドロップを受け取っており、これは通常のポイント制による申込とは思えない数量である。しかもこのアドレスの作成日は1か月前であり、すでにMeteoraのスナップショット期間を逃している可能性が高い。また、このアドレスはこれまで流動性追加やJUPステーキングなど、エアドロップ資格に関連する活動を一切行っていない。現時点で、このアドレスのトークンはまだ移動されていない。このアドレスのエアドロップ資格および所有者は、現時点では不明である。
「ネズミ講」関係者も数百万ドルのエアドロップを受領、チームは集団訴訟の危機に直面
数名の超大口アドレス以外にも、METエアドロップには多くの問題点がある。
例えばArkmは、TRUMPトークンに関連する内部関係者のアドレス3つが、合計で420万ドル相当のMETエアドロップを受け取ったと指摘している。これらのアドレスはエアドロップ受領後、すぐにすべてのMETをOKX取引所に送金した。
また、LIBRAスキャンダルの中心人物Hayden Davisも、約150万ドル相当のトークンをエアドロップで受け取っている。
こうしたエアドロップ行為はコミュニティからの強い非難を浴びており、あるユーザーはソーシャルメディアで「なぜHayden DavisがMETエアドロップを受け取れるのか？冗談だろう…MeteoraがHayden Davisにさらなる150万ドルを与えたことに感謝しますよ」と投稿している。
実際、これはMeteoraが信頼危機に陥るのは初めてではない。昨年12月、MeteoraはM3M3プラットフォームと同名のトークンを立ち上げ、「ミームコインのダイナミクスを変革する」と主張した。しかし、このプロジェクトはあっという間に崩壊し、トークン価格はピークから98％急落し、その後の集団訴訟へとつながった。今年2月にLIBRAスキャンダルが発覚した後も、Meteoraチームは再びインサイダー取引の疑いをかけられている。
要するに、Meteoraの派手なTGEおよびエアドロップ活動は、自らが掲げた「コミュニティ救済」どころか、信頼の溝をさらに広げる災難となってしまった。48％という過激な高流動モデルによる価格暴落から、TRUMPトークン関連の「ネズミ講」やLIBRAスキャンダルの中心人物が数百万ドルのエアドロップを平然と受け取る事態に至るまで、Meteoraの一連の運営は「コミュニティ優先」という本来の理念から逸脱しているとの疑念を常に抱えている。
本来「救済」になるはずだったこのイベントは、最終的にM3M3やLIBRAスキャンダルという古い傷跡の上に新たな傷を刻む結果となり、チームは新たな信頼危機と集団訴訟のリスクに深く陥ってしまった。Meteoraにとって、コミュニティの信頼を取り戻す道のりは、彼らが想定していたよりもはるかに険しいものとなっている。
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