史上最大の暗号資産暴落の中で生き残るには？
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史上最大の暗号資産暴落の中で生き残るには？
ポスト・マーケットクラッシュ時代における暗号資産投資の行方
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Route 2 FI
翻訳：Saoirse、Foresight News
最近、自分の人生選択についてよく考えるようになった。過去4年間、私はほとんどすべての時間を暗号資産分野に注いでおり、「すべての時間」というのは決して誇張ではない。他の娯楽はほとんどなく、起きている時間の大半を直接的あるいは間接的に暗号資産に関連する活動に費やしてきた。取引の研究、新プロトコルのテスト、他者との交流、Xプラットフォームへの投稿、他人の見解の読解、業界ニュースレターの閲覧、ポッドキャストの文字起こしの視聴（動画や音声より5倍速く読めるため、私は文字形式を好む）などだ。
努力そのものに心から惹かれており、ある意味で言えば中毒的ですらある。これは暗号資産だけが私の関心事ではないということだが、現時点では確かにそれが中心的な焦点である。将来的には飽きる日が来るかもしれない。その後、数週間または数か月かけて人生の方向性を考え、新たな目標を見つけるだろう。しかし振り返れば、数字と投機に対する私の情熱は明らかだった。
「10.11」の暴落は衝撃的だったが、私はほとんど損失を被らなかった。週末にLighter上でデルタニュートラル戦略を採用しており、空売りポジションはHyperliquidなどのプラットフォームのように強制ロスカットされなかった。また、買いポジションについては現物資産のみ保有していた。Bybitでは当時、永続契約のポジションを一切持っておらず、暴落の前日に規模の大きいDOGE/BTCペア取引をクローズした。当初の目的はただ週末を安心して過ごすことだったが、あの取引を閉じていなければ、今頃甚大な損失を出していたことだろう。つまり今回の生き残りには、運の要素も少なからず含まれている。
普段は2〜3倍の低レバレッジを使用しており、これは中央集権型取引所（CEX）や分散型取引所（DEX）での必要な証拠金を減らすためだ。だが今回の暴落でも衝撃を受けた。アルトコインは平均62％下落し、一部の銘柄では85〜99％の大幅下落となった。つまり、すべての買いレバレッジ取引者は全滅したのだ。ここ数年、多くの攻撃的トレーダー（業界用語で「degens」）が暗号資産市場に参入し、最初はSolana領域で活発に取引を行い、その後は永続契約にも手を出した。今やレバレッジ取引は業界の常態化しており、私も毎日使用している。こうしたトレーダーたちにリスク管理の欠如を非難する人もいるだろうが、私から見れば2〜3倍のレバレッジはすでに非常に保守的だ。正直に言えば、この暴落を境に人々がレバレッジを諦めるとは思えない。1〜2週間もすれば、過激派トレーダーたちはまるで何事もなかったかのように市場に戻ってくるだろう。
アルトコインが平均63％下落する中（しかもこれは平均であり、大多数の銘柄はさらに大きく下落している）、いったいどのようにリスクヘッジできるというのか？あまりにも狂気じみている。
では、この暴落を経て、誰がこのサイクルに残って「戦い続ける」のだろうか？
答えは「頑固かつ慎重な人々」だ。彼らは主に現物資産を保有しており、新しいコインやプロジェクトに対しては長期間観察してからようやく購入する。無謀な「オールイン」はしないので、超高収益を得ることは難しいが、一方でポートフォリオは年々安定した複利成長を遂げていく。
最も打撃を受けたのは永続契約トレーダーだった。皮肉なことに、多くの「アルトコイン信奉者」（例えばSolana系トレーダー）は比較的ましな状況にある。なぜなら彼らの多くはノンレバレッジで取引しているからだ。もちろん、永続契約市場に踏み込んでいる人も一部おり、その場合はおそらく甚大な損失を被っているだろう。しかし大多数は依然として「現物」に留まり、たとえ損失を出しても完全に資金を失うことはない。
永続契約対応の分散型取引所（Perp DEX）にとっても、今回の暴落の影響は注目に値する。Hyperliquidでは空売りポジションが強制ロスカットされ、その結果プラットフォームトークンHLPが利益を得た。一方、Lighterでは空売りポジションがロスカットされず、プラットフォームトークンLLPは損失を出した。現在のところ、Perp DEXの将来は誰にも予測できないが、「10.11」の「ストレステスト」は業界に多くの教訓と改善点を残した。たとえば、HYPEトークンのリバウンドモデルは見直すべきではないか？100％のリバウンドは持続可能なのか？
私はレバレッジの使用をやめるだろうか？答えはノーだ。すべての取引と意思決定に対して自分が責任を持つことを理解しており、リスクは常に存在する。リスクがなければ、リターンもないのだ。
DeFi分野に関しては、今後ポジションの大量決済が起きると予想している。今回の「10.11」暴落ではDeFiが優れた耐性を見せたが、市場のパニックは広がっており、多くの人が資産を自らのウォレットに保管することを選び、第三者に委託することを避けようとしている。幸運にも、USDeは今回の出来事で安定したパフォーマンスを示した。私から見れば、EthenaはDeFiの「柱」であり、全体のエコシステムを支えている。もしEthenaに問題が起これば、連鎖反応が発生する（例：PendleのTVLの70％がEthenaに依存している）。
将来を見据えて、どのアルトコインが購入に値するかをずっと考えている。現時点ではMNTや長年存在する「老舗トークン」に傾いている。また、今後の「アルトコイン投機ブーム」はやや冷めると考えているため、PUMPやFartcoinは私の主要投資対象とはならない。現在は主にステーブルコインを保有しており、「純粋なニュース／ナラティブ駆動型」の取引スタイルを採用する予定だ。このスタイルは最高のリターンをもたらさないかもしれないが、少なくとも短期的にはアカウント資金をうまく守れるだろう。
最後に言いたいことがある。
多くの人は夢見るほどの富を実現できない。なぜなら、成功者に必要な資質を持っていないからだ。
あなたが相対する競争相手は、「この分野のために生まれてきた」人々だ。彼らは労働時間の長さを気にせず、困難に直面しても退かない。好景気のときも油断せず、不況のときもあきらめない。それはもはや彼らの生活リズムそのものなのだ。
富は表面的な目標にすぎず、彼らを真に突き動かしているのは「追い求める過程」「成長の喜び」「スキルの研鑽」、そして誰も注目しない中で地道に高めていく専門性なのである。
彼らは「ゴール」に夢中になるのではなく、「道中の景色」を深く愛している。
だからこそ、他人が疲弊したり撤退したりするときに、彼らはなお「勝ち続けられる」のだ。彼らが「勝たねばならない」からではなく、自分たちが愛する「ゲーム」から離れることを想像できないからだ。
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