Solanaが急騰、資金は一体誰の手にあるのか？
TechFlow厳選深潮セレクト
Solanaが急騰、資金は一体誰の手にあるのか？
資金以外に、ナラティブがある。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Biteye
SOLは最近上昇しており、その背景には複数の上場企業が次々と購入を続けていることがあり、財務準備高はすでに1711.2万枚に達し、価格を直接押し上げている！
ビットコインETFやイーサリアムETFが資金構成を変えたように、ソラナ（Solana）も自身の「保有状況の再編」を迎えている。
以前我々はイーサリアムの保有構造を分析したが、これはメジャー通貨の保有分析第二弾である。
イーサリアムの「大口投資家」とは誰か？一般の人にもまだチャンスはあるのか？
01 なぜ保有機関の分析が重要なのか？
暗号資産市場のペースは非常に速い。では、誰が買っているのか？どれだけ買ったのか？誰が売っているのか？売り圧力はどこに集中しているのか？
どの資金が長期的にロックされているのか、あるいはいつでも流出する可能性があるのか？
これらの問題こそが、トークンの価格弾力性と次のサイクルにおける上昇・下落の余地を決定づける。
02 ステーキング、約66.9%を占める
Solana Compassのデータによると、SOLの総供給量は6.1億枚である。
9月16日時点で、ソラナネットワーク全体で約4.08億枚のSOLがステーキングされており、総供給量の66.9%を占めている。これは本質的に、個人投資家によるステーキング、DeFiプロトコル、上場企業の財務準備、財団および機関の大口投資家などが共同で形成する大きなポジションである。
比較すると、ETHのステーキング率は40%にとどまる。これによりSOLは、暗号資産市場において最も高いステーキング率を持つ主要パブリックチェーンの一つとなり、売り圧力が限定的であり、価格の下支えが強いことを意味する。
1. ステーキングの集中度分析：
バリデーター（検証者）のステーキング構造にも注目点がある。everstakeのデータによると：
-
上位3大バリデーターであるHelius、Binance Staking、Galaxyが合計で26%以上を支配しており、うちHelius単体で1322万SOL（9.76%）を保有している
-
次にLedger by Figment、Kiln、Coinbase、Everstakeなど複数のノードがあり、それぞれのシェアは3～6%の範囲にある
これは、ソラナのステーキング構造が「上位集中＋ロングテール分散型」であることを示している。つまり、大手機関ノードの影響力は顕著だが、全体としてはある程度の非中央集権化が維持され、単一勢力による完全支配を回避している。
⚠️ 備考：以下の円グラフのデータは主に上位バリデーターの分布を示しており、全ネットワークの4.08億枚SOLのステーキング総量を表すものではない。
2. DeFiプロトコル
DeFiLlamaのデータによると、ソラナネットワーク全体のTVL（ロックされた総価値）は約5289万枚のSOL相当であるが、注意すべきはその多くがLSTデリバティブ（例：JitoSOL、mSOL、bSOL）由来であり、すべてがSOLというわけではない。このデータは前述の全ネットワーク66.9%のステーキングデータとも重複しており、独立した新規ロック量とは言えない。
3. 財団
Solana財団およびSolana Labsが保有するSOLは主にステーキングアカウントに置かれており、すでにステーキング済みの4.08億枚SOLに含まれる。具体的な割合は不明である。
4. FTX、Alameda
SOLの特徴的な点として、「歴史的遺産ポジション」であるFTXおよびAlamedaの保有分が存在する。
2020年～2022年のソラナ初期エコシステム構築期において、FTXおよびAlamedaは最も重要な支援者の一つであり、大規模にSOLを購入・保有していた。2022年11月のFTX破綻後、これらの資産は信託管理下に置かれ、清算手続きに入った。今後のアンロック、オークション、あるいはOTC取引はいずれもSOLの需給バランスに影響を与える。
2023年11月以来、FTXおよびAlameda関連のステーキングアドレスは合計898万枚のSOLを償還・移動させた。
現在、約418万SOL（総供給量の0.69%）が依然としてチェーン上でステーキングされており、2028年まで分割リリースされる予定である。
この部分は市場から潜在的な売り圧力と見なされ、価格変動を引き起こす可能性がある。
03 上場企業、約1.59%（未ステーキング分）
Strategic SOL Reserveのデータ（9月16日時点）によると、現時点で17の実体がSOLの財務準備を構築しており、合計1711.2万枚のSOLを保有しており、現在の総供給量の2.8%を占める。
これらの保有内訳では、ステーキングされているSOLが約740万枚（総供給量の約1.2%）である。
主要保有企業：
-
Forward Industries (FORD)：682.2万枚のSOL、約16.3億ドル
-
Sharps Technology (STSS)：214万枚のSOL、約5.1億ドル
-
DeFi Development Corp (DFDV)：202.8万枚のSOL、約4.8億ドル
-
Upexi (UPXI)：200万枚のSOL、約4.7億ドル
-
Galaxy Digital：135万枚のSOL、約3.2億ドル
全体構成の分解において、ここでは未ステーキングの971万枚SOL（約1.59%）のみを統計対象とし、全ネットワークステーキングとの重複計算を回避している。
04 ETF/ETP、約1.73%（未ステーキング分）
ETP（取引所上場商品）とは、本質的に取引所に上場されたファンドの受益証券である。以下に挙げるETPは、SOL現物を直接購入・保管し、それに対応する受益証券を取引所で流通させるものである。
1、21Shares ASOL 規模約15.3億ドル
2、CoinShares SLNC 規模約6.99億ドル
$200～$260のレンジで推定すると、保有量は約857万～1115万枚のSOLに相当し、総供給量の1.41%～1.83%を占める。
伝統的な意味でのSOL現物ETFはまだ規制当局の承認待ちであるが、REX-Osprey SOL + Staking ETF（SSK）は2025年7月に発売され、米国初のSOL現物とオンチェーンステーキング利回りを組み合わせたETFとなった。
9月中旬時点で、ファンド規模は約2.74億ドル。うち約56.7%がSOL現物であり、$200～$260のレンジで推定すると、全体で約59.8万～77.7万枚のSOLに相当する。
これら3つを合計すると、現物保有量は約917万～1192万枚のSOLにあたり、総供給量の1.50%～1.96%、平均約1.73%を占める。この資金はより長期的かつ安定的である。
05 その他、約29.78%
1. 大口投資家 / 取引所
CoinCarp Rich Listのデータ（9月16日時点）によると、単一の大口アドレスが保有する最大量は500万SOL以上（総供給量の約1%）。全体来看ると、ソラナには現在約915万のアドレスがあり、上位100アドレスの合計シェアは22.8%にとどまり、上位集中度は限定的であり、大部分の保有はロングテールユーザー、ステーキングプール、および取引所に分散している。
なお、大口アドレスが必ずしも「個人投資家」であるとは限らず、早期VC、取引所、眠ったままのウォレットなども含まれる。また、大口保有とステーキング部分には重複もあり、多くの大口保有はすでにステーキングされている。
2. 小口投資家
分散しているが数は膨大であり、市場の基本盤である
3. 非開示機関
一部のファンドやベンチャーキャピタルが保有しているが、財務報告に記載されていない
06 政府保有
現時点で、SOLを直接保有している政府または主権ファンドの公表は一切ない。
07 有名人による支持発言
資金以外にも、ストーリー（ナラティブ）が重要である。誰がSOLの強気を訴えているのか？
Bitwiseの投資責任者Matt Houganは最近の記事で、ソラナがETP審査と企業によるSOL財務準備の拡大という重要な局面にあると強調し、この組み合わせはビットコインやイーサリアムの歴史で顕著な価格上昇をもたらしたと指摘した。
ゴールドマンサックス元幹部のRaoul Pal @RaoulGMIは、ソラナの「長期構造はstupidly bullish（極めて強気）」と述べ、SOLの長期的な強気スタンスを表明した。
著名な暗号資産トレーダーAnsem @blknoiz06は最近、「国庫資金を持つ企業がソラナDeFiに参入すれば、極めて好材料となる」との強気見解を述べた。
Helius LabsのCEO Mert Mumtazは、ソラナが今後5年間で150%上昇すると予想しており、短期的な価格変動はすべてノイズだと考えている。
👉 保有構造からナラティブの面まで、SOLはすでに「機関買い主導＋市場全体の強気シグナル」の段階に入っている。Hyperliquidの清算チャートを参照すると、現在の価格は238ドル：
第一目標価格：250～275ドル――上方向最初の空売り清算ゾーン。これを突破すれば短期的な加速が発生する可能性がある。
第二目標価格：275～315ドル――空売りが最も集中するゾーン。これを突破すれば、より強烈な空売り潰しが起きるだろう。
ETF/ETPと財務準備企業の相乗効果とともに、市場のソラナに対する期待も再構築される。資金流入が維持されれば、強気相場においてSOLが$300～$400のレンジに達することも可能である。
TechFlow公式コミュニティへようこそ
Telegram購読グループ：https://t.me/TechFlowDaily
Twitter公式アカウント：https://x.com/TechFlowPost
Twitter英語アカウント：https://x.com/BlockFlow_News
@BiteyeCN
