Forbes：億万長者がなぜ次々と予測市場に殺到しているのか？
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Forbes：億万長者がなぜ次々と予測市場に殺到しているのか？
トランプ陣営からウォール街まで、富豪たちが兆ドル規模の予測市場に殺到している。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察筆者：Alicia Park
翻訳：TechFlow
最も賢い億万長者のトレーダーたちが、新興の予測市場に賭けを始めている。Kalshiはトランプ陣営との関係を武器に、兆円規模の可能性を秘めたこの機会で主導権を握っている。
2023年の寒い冬の朝、ディスカウントブローカー大手の億万長者チャールズ・シュワブ（Charles Schwab）が、SoHo地区にある知る人ぞ知る予測市場スタートアップKalshiのオフィスを訪れた。
何冊もの分厚いファイルを持ちながら、ウォール街のレジェンドが自社の動きに時間を割いてくれたことに、Kalshiの27歳の共同創業者タリク・マンスール（Tarek Mansour）とルアナ・ロペス・ララ（Luana Lopes Lara）は驚いた。
2年前、シュワブ氏ともう一人のウォール街の大物ヘンリー・クラヴィス（Henry Kravis）は、マンスールの企業にエンジェル投資を行い、3000万ドルの資金調達ラウンドを通じて、Kalshiの評価額を1億2000万ドルまで押し上げていた。
「初めてチャックと電話で話した数分後に、『投資したい』と言われました」と、29歳のマンスールは語る。「彼は、自分がチャールズ・シュワブを創業したときを思い出したと言い、長年見てきた中で金融市場を根本的に変える可能性を持つ企業は初めてだと感じたそうです」
現在、Kalshiは、名前を冠する時価総額1760億ドルのブローカリージャン巨塔以外で、チャック・シュワブが最大級に注力する投資先となっている。今年6月、このスタートアップは20億ドルの評価額で新たな資金調達を実施し、ウォール街の億万長者にしてCitadel SecuritiesのベテランCEOであるポン・チョウ（Zhao Peng）の注目も集めた。
シュワブ氏、クラヴィス氏、チョウ氏の投資は孤立した事例ではない。予測市場は、金融界で最も頭の切れる億万長者の間で注目の投資対象になりつつあるのだ。
Interactive Brokers創設者のトマス・ペーターフィ（Thomas Peterffy、純資産720億ドル）は『フォーブス』に対し、2021年にKalshiのエンジェルラウンド終了直後、同社を買収しようとしたと明かした。断られたものの諦めず、彼のInteractive Brokersは1年前にKalshiと競合する子会社ForecastExを立ち上げ、ニューヨーク市長選から2025年末のビットコイン価格まで、さまざまな将来イベントの予測取引を開始している。
2024年4月、ジェフ・ヤス（Jeff Yass）率いる650億ドル規模のクオンツ系ヘッジファンドSusquehanna International Groupが、Kalshiと提携し主要マーケットメーカーとして流動性を提供している。最近では、64億ドル規模のRobinhoodを率いるフラッド・テネフ（Vlad Tenev）とも協業し、選挙や経済指標など多様なイベント契約を小口投資商品群に追加している。
同分野の競合に遅れを取らないよう、ブロックチェーンベースの予測市場Polymarketにも多くの億万長者の出資が集まっている。Palantir共同創業者のピーター・ティール（Peter Thiel、253億ドル）、イーサリアム創設者のビタリック・ブテリン（Vitalik Buterin）、Airbnb共同創業者のジョー・ゲビア（Joe Gebbia、77億ドル）らがその名を連ねる。Pitchbookによれば、Polymarketは今年8月、ティールのFounders Fundが主導する1億3500万ドルの資金調達を経て、評価額10億ドルに到達した。Coinbase創業者のブライアン・アームストロング（Brian Armstrong、137億ドル）も7月に「オール・エクスチェンジ（Everything Exchange）」の開設を発表し、数百万ユーザーに予測市場サービスを提供する構えだ。
『The Information』の報道によると、KalshiとPolymarketは現在、それぞれ評価額を50億ドル、90億ドルまで引き上げる新たな資金調達を進めている。
選挙やスポーツへの賭け自体は新しいことではない。19世紀から米国には存在しており、現代的な予測市場——「はい」または「いいえ」の契約を売買することで未来の出来事の結果に賭ける仕組み——は1988年にアイオワ大学で最初に提案された。
初期の予測市場であるIntradeやPredictItは2010年代に一般公開されていたが、規制問題や魅力不足により成長が限られていた。Kalshiが画期的だったのは、昨年10月、連邦裁判所の判決によって大統領選挙に関する契約提供が認められた点であり、それまで100年以上にわたり違法とされてきたものだった。
大統領選挙はゲームチェンジャーとなった。選挙賭博の規制承認を得たことで、Kalshiのユーザー数は1ヶ月足らずで10倍に急増。選挙前夜には取引高が10億ドルを超え、利用者は200万人に達した。一方、Polymarketのユーザーはトランプ氏とハリス氏に対して合計36億ドルを賭けた。大選の勢いで予測市場は文化現象化し、来年のアカデミー賞候補から、コールドプレイのライブ中にAstronomer CEOが巨大LED画面で抱擁した後に離婚する可能性まで、無限の賭け対象が掘り起こされた。
もし億万長者のトレーダーに「なぜ予測市場に参入したいのか」と尋ねれば、高尚な答えが返ってくるだろう：
「私のキャリア全体を通して、人々が未来を確率的に考えないことに常に苛立ってきました」とペーターフィ氏。彼の運営する1000億ドル規模のブローカリージャンは、当初1977年に株式オプション取引の普及を目的として設立された。「予測市場は、大衆が物事の将来の結果を確率的に考えるよう教える手段だと私は思います」
ポーカーがほぼ職務要件とも言えるジェフ・ヤス氏は、『フォーブス』にこうメッセージを送った。「予測市場は、リスクをパラメトリックな基盤でより効果的に分散させる仕組みを提供します。
フロリダ州の住宅所有者が直面するハリケーンリスクが一例です。年間保険に入る代わりに、気象データに基づき自宅周辺の風速がある基準を超えるかどうかを示す『確定』契約を購入することで、潜在的な財産損失リスクをヘッジできます」
テネフ氏はX上で、2024年3月にRobinhoodとKalshiが結んだ提携について次のように述べている。「根本的なレベルで言えば、[予測市場] とは真実の追求における資本主義の応用です。市場のインセンティブと群知恵がすべての情報を精査し、特定の問いに対する答えや重要な出来事の結果を明らかにするのです」。1カ月前、Coinbaseのアームストロング氏はCNBCに対し、予測市場がいずれ『ニューヨーク・タイムズ』の代替になるかもしれないと語った。
元ゴールドマン・サックスおよびCitadel Securitiesで株式オプション取引に従事したMIT卒のエンジニア、マンスール氏は率直にこう言う：
「ウォール街のトレーダーであれば、予測市場はずっと聖杯のような存在でした」。
無限の取引可能商品を持つこの業界に関して、「我々は世界最大の商業市場を作りたいのです」と語る。
現在、ニューヨーク市のKalshiは75人の従業員を擁し、2024年11月の大選前の2倍近い規模となり、常に約2,000のアクティブ市場を提供している。
金融サービスの観点から見れば、Kalshiは伝統的な方法で利益を得ており、各取引契約に対して手数料またはコミッションを徴収している。契約価格は市場が想定する出来事の発生確率に連動し、1セントから99セントの間で変動する。例えば、「ピーター・ヘグセスがトランプ内閣で最初に辞任する」という10セントの契約を買う場合、費用は1セントであり、これは10％の手数料に相当する。100枚の「はい」契約を買い、2026年に米政府が閉鎖されると予測した場合、会社の変動手数料計算式に基づき、Kalshiは1.75ドル（つまり3.5％）を得る。また、すべてのデビットカード入金に対して2％の手数料を課し、アカウントからの賞金引き出しには2ドルの固定手数料をかける。
しかし、変動手数料だけがKalshiが億万長者の支持を集める理由ではない。通常の株式のように複数のブローカーで取引・決済可能な資産とは異なり、予測市場の契約はプロプライエタリなものであり、実質的にユーザーをプラットフォームに囲い込むという強力な防御壁（モート）を形成している。
Kalshiの現在の月間取引高は約10億ドルで、設立以来の累計取引高は69億ドルに達する。そのうち64億ドルは2024年10月からのものだ。このスタートアップは自社のウェブサイトとモバイルアプリを通じて直接投機家を惹きつけるだけでなく、RobinhoodやWebullなどのブローカーに市場をホワイトラベル供給することで、流動性と規模を拡大している。マンスール氏によれば、来年にはさらに十数社のブローカーが加わる予定だ。
「予測市場は非常に優れたインタラクティブツールであることがわかりました」と、2700万人の顧客を抱え「次世代のワンストップ金融サービス企業」を目指すRobinhoodの先物担当責任者JB Mackenzie氏。「当社内の他のビジネスをクロスプロモーションするのにも役立っています」
暗号資産ベンチャーキャピタルParadigmの共同創業者マット・ヒューガン（Matt Huang）氏は、今年6月にKalshiの1億8500万ドルの資金調達を主導した。低コスト運営が、予測市場が成熟市場の一部を代替する可能性を高めると彼は見る。「予測市場はすべての市場の上位集合です。スポーツベッティングも株式市場も、実質的にはすべて予測市場に再分類できます。ある意味で、予測市場は最大級の金融市場と同等、あるいはそれ以上に成長する可能性があります。本当に、その潜在力は無限だと信じています」。マンスール氏にとって、この機会の規模は「数兆ドル」である。
予測市場のブームがさらなる追い風を得るとすれば、おそらくトランプ陣営からの支援によるものだろう。トランプ大統領の長男ドナルド・トランプ・ジュニア氏は今年1月、Kalshiの戦略顧問に就任した。かつて4年間にわたりKalshiの最高規制責任者を務めたエリーザー・ミショーリ（Eliezer Mishory）氏は、トランプ政権の効率化部門責任者に任命された。Kalshi取締役のブライアン・クインテンツ（Brian Quintenz）氏は、トランプ政権一期時に米商品先物取引委員会（CFTC）委員を務め、今年初めに再びCFTC長官に指名されている。
2022年の『フォーブス』「30 Under 30」ノミネート申請書において、マンスール氏は自身の専門的推薦人として、トランプ政権に国防総省CTOとして指名されたエンジェル投資家エミール・マイケル（Emil Michael）氏のみを記載している。また、チャールズ・シュワブの孫娘サマンサ・シュワブ（Samantha Schwab）氏は、トランプ政権での勤務以外の職歴がないが、LinkedInのプロフィールによれば、Kalshiのビジネス開発チームで1年間働いた後、今年1月に財務省副長官補に就任した。
Kalshiが予測市場で先行しているとはいえ、競争はこれからも続く。
8月末、ドナルド・トランプ・ジュニア氏はKalshiの競合であるPolymarketに投資し、そのアドバイザリーボード入りを果たした。数日後、Polymarketは米商品先物取引委員会（CFTC）から米国内での上場承認を得て、Kalshiと同等のウォール街浸透力を獲得した。米最大のスポーツベッティングプラットフォームFanduelやDraftKingsも独自の予測市場を開発中であり、州当局はKalshiのスポーツイベント契約の合法性について訴訟を継続中——これは同社にとって現時点で最大の市場である。今後の展開に注目だ。
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