a16z：Web2の成長モデルを卒業し、暗号プロジェクトに必要な新たな指標とは？
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a16z：Web2の成長モデルを卒業し、暗号プロジェクトに必要な新たな指標とは？
最高の暗号資産成長戦略は、データと直感のバランスにある。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：Maggie Hsu
翻訳：TechFlow
どのようにして暗号プロトコルや製品の成功と成長を評価すればよいでしょうか？Web2では、マーケティング担当者は成功を測定するためのさまざまな戦略を持っています。一方で、暗号分野、特にL1、L2、およびプロトコルの領域では、マーケティング戦略はまだ形成途中です。一部の指標は利用できないか、重要性が低いか、ブロックチェーン特有に再考が必要なものが多数あります。
私は多くの成長・マーケティング責任者と話しましたが、それぞれ異なるダッシュボードを持っており、これは当然のことです。なぜなら、L1やL2における成長の定義は、DeFiプロトコルやウォレット、ゲームとは異なります。これらの違いについて広く考察しましょう。
L1およびL2の成長は、ユーザーおよび開発者コミュニティと密接に関連しています。月間アクティブアドレス（MAA）と、その上に構築されたアプリケーションの数を確認することで、成功を測定できます。MAAは増加しているのにアプリケーションの数が増えない場合、それは人気アプリやスパムアプリが少数だけ存在している可能性があります。理想は、両者が同期して成長することです。この状況下では、CMO（最高マーケティング責任者）の役割は、プロトコル自体の普及にとどまらず、むしろコミュニティのマーケティングエンジンのようなものです。
プロトコルの基本的な成長指標は、ユーザー数、取引量、および総ロック価値（Total Value Locked, TVL）―プロトコルのスマートコントラクトに預けられた資産の総額―または総保全価値（Total Value Secured, TVS）―プロトコルが保全している資産の総額―です。TVLは議論の多い指標ですが、以下で述べる他の指標と組み合わせることで、プロトコルの成長状況を概観できます。ある創業者は、「アクティブTVL」の「資本コスト」、つまり一定のロック価値を得るために提供した報酬額と、それによって生じた手数料やロック価値との比率も計算していると語りました。
インフラストラクチャーやその他のSaaS（Software as a Service）の成長は、通常個別の製品の成長に関連します。例えば、開発者向けプラットフォームAlchemyは、各製品ライン内の顧客数と収益の成長に注目しており、これは従来のSaaS企業で見られるものと同様です。より具体的には、既存顧客のリテンション率や総収益リテンション率（GRR）に注目することで、製品の粘着性と安定した顧客基盤を確認でき、これは継続的収益の測定にとって不可欠です。純収益リテンション率（NRR）はアップセルも考慮に入れ、既存顧客からの収益拡大能力を反映します。
ウォレットやゲームの成長は、より伝統的（前述のSaaS例と同様）に見えます。しかし、ここでは以下の指標を使って全体の使用状況と収益を測定します。
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日次アクティブアドレス（DAA）：ネットワーク上で毎日アクティブなユニークアドレスの数
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日次取引ユーザー数（DTU）：ネットワーク上で収益を生む取引を行うユニークアドレスの数（DAAのサブセット）
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1ユーザーあたり平均収益（ARPU）：特定の期間中にユーザーまたは顧客から得られた収益
ただし、トークンが関与する場合、トークン価格と保有者分布も影響を受けます。しかし、これらさえも目標次第です。たとえば、多数の小口保有者を望むのか、少数のホエールを求めるのか。これは製品やサービスのカテゴリ、段階、戦略に応じて適切な指標を選択する必要があります。
では、企業独自の指標ダッシュボードをどう構築すればよいでしょうか？以下は、マーケティングファンネル内での位置づけとともに提示される、いくつかの潜在的な指標提案です。しかし最終的には、何を測定するか、各指標の重み付けをどうするか、そしてデータに基づいてどのように行動するかをあなた自身が決定しなければなりません……
主要指標：何が重要なのか？
顧客獲得コスト（CAC）、ライフタイムバリュー（LTV）、1ユーザーあたり平均収益（ARPU）などの指標は、顧客獲得活動の成功と効率を理解する上で中心となるものです（以下でこれらの指標を定義します）。
これらの概念は従来のSaaSでは広く認知されていますが、暗号分野では調整が必要です。なぜなら、「顧客」とはしばしば「ウォレット」を意味し、価値創出の形態も異なるからです。以下でこれらの指標を再定義し、暗号分野における独自のニュアンスを探ります。
顧客獲得コスト（CAC）
顧客獲得コスト（CAC）とは、1人の顧客を獲得するための総コストを指し、いくつかの方法で測定できます。
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一般的に、混合CACは、総獲得コストを新規顧客数で割って算出されます。すべてのチャネルを通じて新規顧客1人あたりに支払った平均価格を示します。これには自然成長のコストも含まれるため、どの具体的な成長戦略が成果を出しているかを把握するのが難しくなります。
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一方、ペイドCACは、ペイドマーケティングで獲得した顧客のみに焦点を当てます。多くのチームがペイドマーケティングを「目的なく」実施し、効果を測定しないことがあります。ペイドCACは、これらの顧客を獲得するコストと、特定のマーケティングキャンペーンが実際に効果的かどうかを示します。暗号分野では特に重要で、初期段階で多くのチームがペイド報酬に気を取られ、製品本来の価値を見失ってしまうことがよくあります。
「コスト」として何を含めるか？CACを計算する際のコストには、広告費、スポンサーシップ、マーケティング資料の開発、Galaxe、Layer3、Coinbase Questsなどのプラットフォーム上のタスク報酬、および対象ウォレットへのエアドロップなどが含まれます。
「顧客」として誰を数えるか？この場合、「顧客」は「ユーザー」または「開発者」を意味します。たとえば、あるプロトコル上で取引を行った全く新しいウォレットは、そのプロトコルの顧客と見なすことができます。
ライフタイムバリュー（LTV）および1ユーザーあたり平均収益（ARPU）
ライフタイムバリュー（LTV）は、顧客関係が存続する期間中の将来の純利益の現在価値を表します。LTVは本質的に、顧客が製品を利用することで生じる消費金額などを含めた「還元」を測定します。
LTV自体は複雑な計算と概念です。暗号分野では、この概念は常に直訳できるわけではなく、「ユーザー」が従来の意味での「顧客」と一致しないからです。たとえば、彼らは匿名のウォレットであり、1人のユーザーが複数のウォレットを持つこともあります。したがって、LTVは単一のウォレットが総ロック価値（TVL）に貢献した額を反映する可能性があり、TVLとはプロトコルのスマートコントラクトに預けられた資産のドル換算総額であることを前記で説明しました。
DeFiプロトコルの場合、TVLは「現在の資産総量」のスナップショットを提供し、LTVは「特定のウォレットがその生涯を通じてプロトコルに提供する価値」に答える助けになります。
LTV:CAC比率
顧客ライフタイムバリュー（LTV）は、初期の顧客獲得コスト（CAC）と、その顧客が将来一定期間にわたって持つ「価値」を評価するために用いられます。LTV:CAC比率は、顧客がもたらす価値と新規顧客獲得コストを比較することで、新規顧客獲得の費用対効果を洞察します。
従来のSaaS製品では、3:1の比率が妥当とされ、これは顧客から得られる価値が獲得コストの3倍であることを意味し、残りの利益を成長に再投資できます。暗号分野では、このようなベンチマークはまだ確立されていません。
暗号分野では、エアドロップやポイントなど他の獲得インセンティブもLTV:CAC比率の評価に考慮する必要があり、これらは指標を誤解させる可能性があります。理想的には、こうしたインセンティブは製品の使用促進と導入支援に役立ちますが、ユーザーが製品を十分に気に入れば、インセンティブがなくても成長が続くはずです。その場合、CACは低下し、LTVは上昇し、LTV:CAC比率が改善します。
以下は、本文で概説した主要指標と、暗号分野でのそれらの考え方の簡単なまとめです。
これらを総合すると、これらの指標は、マーケティングファンネルの各段階でユーザーを獲得する成長マーケティング活動の効果を、そのコストも考慮しながら測定するための基盤を提供します。
暗号分野の成長ファンネルの解析
主要指標を確定した後、次のステップはそれらをマーケティングファンネルに上から下へとマッピングすることです。注意すべき点は、暗号分野の成長マーケティングファンネルは従来のWeb2のものとは異なりますが、主な差異は、暗号特有のマーケティング戦略、行動特性、および各段階における独自の機会（オンチェーン行動、トークンインセンティブ、コミュニティ駆動ダイナミクスなど）にあります。
次に、ファンネルの各段階を順に検討し、鍵となる戦略と測定基準、およびそれがWeb2とどのように異なるかを探ります……
認知／リード獲得
伝統的チャネルでも暗号分野でも、マーケティングファンネルの第一段階はブランド認知の向上です。暗号分野においても、ブランド認知の向上はその後のすべての前提条件です。
この段階では、顧客獲得コスト（CAC）の測定も開始します。「リーチ」（Reach、コンテンツを閲覧した独立した個人の数）もまた主要指標の一つです。リーチは、ニュース、メディア、PRなど大衆向けマーケティングチャネルの成功を評価する際に特に重要です。この段階の課題は、短期的な注目ピークと真の「粘着性」のある関心を区別することです。ユーザーは単なる好奇心なのか、製品の使用に真剣に興味を持っているのか。
主要な獲得指標に加え、新規ユーザー探索に使うチャネルごとに、強み、リスク、暗号分野特有のニュアンスがあります。
キーオピニオンリーダー（KOL）およびインフルエンサー
大量のフォロワーを持つランダムなインフルエンサーやKOLに報酬を支払うことは、知名度向上の信頼できる方法のように思えますが、特にプロジェクトとの真のつながりがない場合、有意義な参加を生み出せないことが多いです。
しかし、プロジェクトの理念に合致するインフルエンサーとの協力は価値があります。彼らは信頼性を持って熱意を共有できます。「マイクロインフルエンサー」（Micro-Influencers）、つまりより狭く、ターゲットが明確で信頼される声、あるいはチーム内の専門家といった地元のインフルエンサーも検討できます。プライバシー重視のL2企業AztecのCMO Claire Kart はその典型例で、社内インフルエンサーとしてだけでなく、新興インフルエンサーを見つけ出し、有機的なつながりを築き、Aztecエコシステムに引き入れています。
広告
暗号分野では、広告は一連の課題に直面しています。たとえば、暗号広告に関する政策が曖昧かつ変化しがちなため、多くの暗号企業がGoogleやMetaなどの従来のプラットフォームで広告キャンペーンを実行できません。さらに、暗号コミュニティは従来の広告に対して警戒心を持っており、同様の広告形式が詐欺師によって悪意あるサイトへ誘導するために使われることがあります。
暗号マーケターは、X（旧Twitter）、LinkedIn、Reddit、TikTok、Apple App Storeなどで特定アプリを宣伝する方が成功しています。代替手段として、Braveブラウザ広告、Coinbase/Baseアプリ内Spindl広告、Farcaster上のMiniAppsやスポンサード投稿、さらにはAI検索結果に組み込むためのプロンプト最適化も検討できます。
紹介およびアフィリエイトマーケティング
紹介プログラムの考え方は従来のマーケティングと同じです。他人があなたの紹介で登録すると報酬が得られます。暗号の違いは、報酬が即座に送信され、オンチェーンで直接検証可能であることから、インセンティブが調整され、プロセスがよりスムーズになる点です。Blackbirdのようなプロジェクトは、オンチェーン紹介が継続的なロイヤルティープログラムやコミュニティ参加を通じて、単なる一時的な顧客獲得活動ではなく、複合的なネットワーク効果へと発展できることを示しています。
口コミは暗号分野で最も強力な成長原動力の一つです。消費者向け製品では、採用は紹介によって推進されやすく、ユーザーは体験が気に入り、製品の価値を感じて他のユーザーに勧めます。インフラプロジェクトでは、紹介は既存の顧客や開発者から生まれることが多いです。
口コミによる成長は、単にネガティブプロモーター（Net Promoter Score、NPS）を追跡したり、新規ユーザーに登録時または導入後に誰に紹介されたかを直接尋ねたりすることで測定できます。
この意味で、紹介は逆向きの、ボトムアップのマーケティングファンネルのようなものです。ユーザーはコンバージョン段階で止まらず、新たな見込み客をファンネルのトップに戻します。初期ユーザーが布教者となり、より多くの人々をネットワークに引き込み（貢献に対し報酬を得ることも）、成長の飛行円盤を回し続けます。
正確性に関する注意：真のユーザー／顧客とボットユーザーの成長を正確に測定することは、ソーシャルメディアを含むあらゆる業界で共通の問題です。暗号はWorld IDによる「ヒューマンプルーフ」の検証や、ゼロ知識証明（zkPassport経由）による身元検証など、独自のアイデンティティプリミティブを使用でき、これにより真のユーザーとボットまたはエアドロップ狩りユーザーを区別できます。成長チームは、これらのプリミティブを利用して、エアドロップなどのコミュニティ成長メカニズムに対するシビル攻撃耐性を構築するだけでなく、実際のユーザー像をより深く理解し、製品のリテンション計画にも役立てられます。
成長するネットワークの力
最後に、暗号に固有の成長原動力の一つはトークンです。これは伝統的に冷始動問題を克服することが難しい市場に、ユーザー、開発者、流動性を集める最良の方法です。しかし、これは単なる投機ではありません。むしろ、トークン価格が上昇すると、何か運動や発展途上のことに参加したいと考える新しいユーザーを惹きつけます。開発者も注目します。価格上昇は活発なコミュニティと真の需要があることを示し、プラットフォームの魅力を高めるからです。
検討／関心
従来のマーケティングファンネルの次の段階は検討です。見込み客が製品に積極的な関心を持ち、それを評価し、他製品と比較する段階です。
暗号分野では特に重要で、トークン購入からハードウェアウォレット購入まで、すべての意思決定は通常大量の教育を必要とします。なぜなら、暗号はユーザーと開発者にとって依然として比較的新しく（かつ複雑な）分野だからです。ユーザーに適切な情報を提供し、意思決定を支援し、競合製品やプラットフォームを比較する手助けは大きな影響を与えます。そのため、Coinbase からAlchemy に至るまで多くの企業が、消費者と開発者のための教育コンテンツに投資しています。
効果的な教育コンテンツは、製品の機能や利点を詳細に説明するだけでなく、セキュリティ、ホスティング、コミュニティと財務管理のガバナンス、トークンomicsモデルなど、製品の仕組みについても説明します。開発者は深い技術文書やチュートリアルを必要とする一方、消費者はウォレットやブロックチェーン間で実資金を移動する前に必要な解説コンテンツを求める傾向があります。
メールによるユーザー教育、製品内ヒントやツールチップ、インタラクティブなガイド、資産移動前の製品試用や「テストネット」環境の設定など、機能を体験できるようにする手段は標準的です。企業は、LLM（大規模言語モデル）向けに教育コンテンツを最適化し始めています。これにより、質問が出たときに企業のコンテンツが検索結果に現れます。
優れたチームはクリックやダウンロードだけでなく、ウォレットの待機リストに参加したり、少額資金を投入して機能をテストしたりする中間行動も測定し、信頼と意図を証明します。しかし、これらの取り組みが成功しているか否かの理解は選択したチャネルに依存し、各チャネルは独自の指標セットを持ちます。最終的には、これらの指標をなんらかのコンバージョンにマッピングする必要があります。次で説明します。
コンバージョン
コンバージョンは、ユーザーが目標行動を完了するマーケティングファンネルの段階です。この段階では、ユーザーはすでに惹きつけられ、関与し、情報を得ており、最終的にあなたが期待する行動を起こします。
指標としての「コンバージョン率」は広義の用語です。従来のマーケティングでは、製品購入者数、デモ登録者、営業担当者との相談希望者などを指します。暗号分野では、ウォレットのダウンロード、トークン購入、さらにはプラットフォーム上でのコード展開も含まれます。コンバージョンの具体的な形態は製品と目標によりますが、測定方法を最適化するにはコンバージョン指標を正確に定義することが不可欠です。
マーケティングチャネルを通じてコンバージョンを追跡すること（たとえばオフラインイベントがもたらしたウォレットダウンロード数）は極めて重要です。どのソースが成果を上げているかを理解することで、予算配分やメッセージ設計などの最適化が可能です。
正確なコンバージョン測定は帰属メカニズムに依存しますが、これは暗号分野で特に複雑です。ユーザーが従来のウェブサイト、ソーシャルネットワーク、オンチェーン行動の間を移動する旅程（たとえばオンチェーンからオフチェーン、またはその逆）を正確に追跡するのは困難だからです。
Google Tag Managerなどのウェブ追跡ツールはウェブサイトコンバージョンを追跡できます。一方、ウォレットユーザー向けの新ツール（Addressableなど）は、オフチェーン広告とオンチェーン行動のギャップを埋め、チームがウェブサイトやWeb2広告からオンチェーン行動までを追跡できるようにします。しかし、ユーザーの旅程は非線形であることが多く、たとえばXで投稿を見て、オフラインイベントに参加し、初めての取引を行うという流れもあります。
暗号分野の帰属追跡は歴史的に困難でしたが、分析ツールの進化により、チームは成長状況をより包括的に把握できるようになっています。多くのユーザーが複数のウォレットを持つものの、分析技術の進歩により、複数のウォレットを単一ユーザーと関連付ける能力が高まり、オンチェーン行動を特定のユーザーと結びつけることが可能になっています。GDPRやCookie制限などプライバシー規制によりWeb2の帰属がますます困難になる中、オンチェーンデータの透明性は利点を提供しつつ、ユーザーのアイデンティティも保護します。
コンバージョン後のエンゲージメント
従来のマーケティングファンネルでは、エンゲージメント／関心段階は購入前の製品とのやり取りを測定します。これらのやり取りは、ユーザーが製品とブランドをより深く理解する手段であり、初期の関心が忠誠心ある参加へと変わる重要な段階です。
暗号マーケティングファンネルでは、コンバージョン後のユーザー参加も同様に重要で、オンライン／オフライン、オンチェーン／オフチェーンの行動を含みます。これはユーザーの維持方法を理解するだけでなく、どこにいようとコミュニティ全体の健全性を維持する方法を理解するのにも役立ちます。
たとえば、オンラインエンゲージメント（ソーシャルメディアガイドでも紹介）には以下のような指標が含まれます。
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Discordやその他のフォーラム／チャットプラットフォームでの参加度
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X（旧Twitter）での活動
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ソーシャルチャネルでの感情分析
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ガバナンスや投票へのユーザー参加
多くの暗号マーケターは依然として従来のソーシャルリスニングツールに依存していますが、これらの手法は暗号分野向けに調整が必要です。たとえば、感情追跡はコミュニティのプロジェクトに対する感じ方を方向性で把握できますが、意思決定の唯一の根拠としては不適切です。感情追跡は、活発な貢献者、キーオピニオンリーダーを特定し、メッセージ効果を評価するのに役立ちます。しかし、暗号コミュニティは複数のプラットフォームに分散しており、指標の質と深さもまちまちで、少数の非常にアクティブなアカウントが過大な影響を持つため、ノイズが多いデータになりがちです。
感情追跡ツールに加えて、一部のチームはFedicaなどの他のソーシャルメディア監視ツールを使ってユーザー参加を追跡・報酬しています。たとえば、コンテンツを拡散し、ミームを作成し、ディスカッションに参加し、コミュニティにエネルギーを注入する貢献者を特定します。ただし、報酬付き活動は操作されやすいことに注意が必要です。ある報酬はプロジェクト自体よりも報酬に興味を持つ人々を引き寄せ、長期的には短期的な活性化につながるものの、持続可能性に欠ける可能性があります。
暗号分野のマーケティングは、報酬なしまたは非有料の方法でも有意義な有機的成長を達成できます。たとえば、異なるタイプのコンテンツを織り交ぜる戦略です。ステーブルコイン流動性レイヤーEcoは、「4-1-1ルール」に基づく有機的コンテンツ戦略を採用しています。市場機会に関する教育コンテンツ4件、第三者推薦などの「ソフトセールス」コンテンツ1件、「製品を使おう」などの「ハードセールス」コンテンツ1件を発信し、これを7日間にわたり数時間ごとに繰り返します。有機的発信戦略と主要な製品発表、共同マーケティング活動を活用した結果、Ecoは月間総インプレッションを約600％増加させました。
オフライン参加（会議やイベントへの参加など）は、より深いつながりを通じてユーザー参加を促進する上で重要な役割を果たします。従来、これらのイベントはメールリスト拡大のためにメールアドレスを収集する（たとえば参加者のQRコードをスキャン）ことで測定されていました。より洗練されたツールには、IYK経由で贈答品にNFCチップを埋め込み、クリックやスキャンを促す各種キャンペーンを実施する方法があります。オンラインプラットフォーム（DiscordやTownsなど）は、継続的なやり取りと関係構築のための専用スペースを提供し、チームは一定期間内のユーザーのやり取り数（投稿、いいね、返信）を追跡し、それらの質と感情分析を行うことができます。
リテンション
リテンション率は「誰が残っているか？」という重要な問いに答えます。リテンションは、所定の期間後にオンチェーン行動を完了したユーザーの割合、またはより広くユーザーの継続的アクティブレベルとして測定できます。リテンション率の計算方法は、ある期間終了時の既存ユーザー数をその期間開始時のユーザー数で割ります。メールリスト登録者やウォレットダウンロード数を測定している場合、リテンションの追跡は初回登録ではなく、一定期間後に依然アクティブなユーザーを測定することです。一般的なリテンション指標には、リピーター、または一定期間内の日次アクティブアドレス数があります。
暗号分野では、強力なトークンメカニズムと行動が関係するため、「長期」と「短期」の行動の矛盾をリテンション指標で考慮する必要があります。たとえば、発売時のエアドロップ狩りユーザーの急増は成長のように見えますが、報酬が停止すると多くの人が離脱します。そのため、「理想の」ユーザーを定義し、そのグループに対するリテンション率を測定することが重要であり、単なる総ユーザー数ではないのです。これが、製品指標（製品自体に内在する指標と製品に対する自然な関心）を測定することが重要な理由です。そうしないと、特に製品がまだ製品市場適合に達していない場合、何が有効で何が無効かを混同してしまう可能性があります。そうでなければ、製品市場適合を見つけたと思ってしまうかもしれませんが、実際にはそうではないかもしれません。つまり、人々の関心は実はあなたの製品ではなく、報酬にあるのです。
リテンション率は自然に顧客ライフタイムバリュー（LTV）を押し上げます。ユーザーが長く留まるほど、消費や取引額が多くなるからです。これはLTVを高めるだけでなく、LTV:CAC比率をより好ましいものにします。
離脱
離脱はリテンションの反対で、ユーザーのライフサイクル内でどれだけのユーザーを失い、いつ失ったかを測定します。離脱率の計算方法は、ある期間終了時に離脱したユーザー数をその期間開始時の総ユーザー数で割り、パーセンテージで表します。暗号分野では、離脱の代替指標（従来の離脱指標に完全には対応しませんが）として、一定期間後に非アクティブなウォレットの割合があります。たとえば、ユーザーはあるマーケティングブームやサイクルでウォレットを登録したが、その後一切使用しなくなった場合です。こうしたユーザーの一部は将来的に再参加する可能性がありますが、離脱を測定する上で重要なのは、アクティブユーザー、頻繁に参加するユーザー、復帰ユーザーを特定することです。一度だけオンチェーン操作を行った「冬眠状態」のユーザーではないのです。
ユーザーとdApp（分散型アプリケーション）の相互作用を監視するツール（Safaryなど）があり、高額な取引手数料、複雑なユーザーエクスペリエンス、複数の導入ステップの完了が必要など、ユーザー離脱の摩擦点を発見できます。たとえば、SolanaがSeeker スマホを発売したとき、一部のユーザーは初期使用の障壁を減らすために事前に資金が入ったウォレット（初期のSagaスマホと同様）を望みました。なぜなら、手動でチャージしないと取引できないことは製品採用を遅らせる可能性があるからです。Solanaはユーザーがスマホを入手後にdApp報酬キャンペーンを行う方向に転換しましたが、導入プロセスの摩擦を減らすことは依然として極めて重要です。
離脱を減らすには、ファンネル追跡とユーザー層ターゲティングプラットフォーム（Absolute Labsの「ウォレットリレーションシップマネジメント」など）が利用できます。これらのツールは、カスタムユーザーグループを作成し、Web2チャネルやターゲットエアドロップなどの暗号ネイティブ戦略を通じてユーザーを再獲得できます。また、XMTPなどの安全な分散型メッセージツールを通じてウォレットに直接メッセージを送ることで、タイムリーでパーソナライズされたヒントを提供し、ユーザーの復帰と継続的参加を促進できます。
ウォレットシェア
離脱とリテンションを測定するもう一つの方法は「ウォレットシェア」の観察です。つまり、顧客が特定のカテゴリーの総支出の中で、あなたの製品やサービスに割り当てる割合です。暗号分野では、この概念を非常に直感的に適用できます。ウォレットの構成を分析することで、チームはそのウォレットが保持する資産の種類、数量、活動の方向を把握できます。ユーザーがあなたのプロトコルとのやり取りをやめたら、オンチェーンデータは彼らが競合に移行したかどうかを明らかにします。もちろん、プロトコルの製品やサービスが複雑化するにつれ、ユーザーの移行理由を判断するのは難しくなります。しかし、ユーザーの行動が特定の競合や独自機能を持つ他の製品に向かっていることに気づけば、重要な情報を得られるかもしれません。
同様に、あなたのトークン保有者の多くが関連プロジェクトのトークンも保有している場合、共同マーケティングのチャンスがあるかもしれません。たとえば、そのプロジェクトと共同イベントを開催したり、そのトークン保有者にあなたのトークンをプレゼントしたりするのです。暗号データ分析プラットフォームDuneのような汎用分析ツールはこのような分析を可能にし、より専門的なプラットフォームは特定のトークンに対する深い洞察を提供できます。ほとんどのユーザーが複数のウォレットを持つため、それらを単一の末端ユーザーIDにリンクすることも重要です。オンチェーン分析ツール（Nansenなど）は複数のチェーンにわたりウォレットにラベルを付けることができ、より正確なウォレットシェア分析を可能にします。
暗号分野の成長測定は、Web2の手法を単にコピーするのではなく、有効な戦略を適応させ、無効なものを捨て去り、ブロックチェーンの独自の強みを中心に新しい枠組みを構築することです。暗号製品の多様性（L1からゲームまで）を考えると、各チームの成長ダッシュボードは異なります。
しかし、データだけでは物語のすべてを語れません。最終的に、定量的指標は物語の一部にすぎず、対象とするオーディエンスやユーザーに対する定性的な洞察は代替不可能です。プロジェクトに関するディスカッション、単なるミームや雰囲気、イベントでのエネルギー感、あるいは何が有効で何が無効かの直感は、成長戦略の指針として重要な役割を果たします。初期段階では、少数のコアユーザーの行動が他のユーザーの行動よりも価値が高いことがあります。こうした定性的なシグナルは、しばしば製品市場適合の最初の兆候となります。最高の暗号成長戦略は、データと直感のバランスであり、短期的な戦術で興奮を引き起こし、長期的な戦略でより強固なコミュニティを構築することです。
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