暗号資産ファンド戦略の新トレンド：SOLを購入することはETHを積み立てるよりも効率的なのか？
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暗号資産ファンド戦略の新トレンド：SOLを購入することはETHを積み立てるよりも効率的なのか？
SOLのインフレーション、DATと将来の投資戦略。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：Nom
編集：TechFlow
TL;DR
-SOLのデジタルアセット財庫（DAT）は、ETHやBTCのDATと比較して、現在の取引供給を蓄積する点でより効率的になる。
-最近発表された25億ドル規模のSOL DATは、ETHでは300億ドル相当、BTCでは910億ドル相当の資金調達に匹敵する。
-FTX遺産に含まれるSOLは市場から間もなく退出するが、そのナラティブ的影響はまだ完全には消化されていない。
-SOLのインフレ問題は価格上昇の妨げとなっており、その規模はロック解除量の約3倍であり、早急な対応が必要である。
本当に全文読みたいですか？ではまずキーポイントを確認しましょう：
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インフレの良し悪しについては議論しません。すでに十分時間を費やしたため、今後の変化を期待しています。
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私は現物SOL、ステーキング済みSOL、およびロック済みSOL（Estate SOL上のSPVのおかげで）の保有者です。そのため、私の見解にはバイアスがある可能性があり、自分の保有するトークンが値上がりすることを望んでおり、価格が停滞することはネガティブだと感じています。
不利要因：FTX遺産と市場圧力
多くの著名なブロックチェーンと同様に、Solanaも複数回の資金調達を通じて投資家にトークンを販売しました。そのうち大量のトークンがFTXに流れました。 @CoinDesk の @realDannyNelson によると、FTX破綻時、4100万SOLが保有されており、これらは主にGalaxyおよびPanteraによる幾度かの資金調達を通じて取得され、行使価格はそれぞれ約64ドルおよび102ドル（関連費用を含む）。現在のSOL価格が約190ドルであることを考えると、これらの投資はすでに大幅な利益を得ている。
ステーキングアカウントの分析によると、「FTX遺産SOL」は現在約500万ユニットが未ロック状態であり、総額は約10億ドル相当。
なぜこれを指摘するのか？
最近、GalaxyとPanteraがそれぞれ12.5億ドルおよび10億ドルのSOL DAT計画を発表し、Sol Marketsの4億ドルを加えると、合計で約25億ドル（関連費用控除後）となる。しかし、この動きがSolanaの価格に実質的な影響を与えない可能性がある。理由は、現在市場でロックされているSOLをこれらの機関が購入または分配できるためである。 @4shpool(gelato.sh) のデータによると、2028年までに約2100万SOLがロック解除予定であり、総額は約40億ドルに達する。簡易計算（詳細なモデル分析は専門の金融アナリストが提供可能）によると、「FTX遺産SOL」は残りのロック解除量の約4分の1を占めている。
一方で、Solanaのインフレ問題も注目すべきである。一般的には7〜8%とされるが、実際のインフレ率は流通供給量の約4.5%である。つまり、第839サイクルの約6.08億SOLという供給量を基準にすると、1年後に約2750万（インフレ分）と1000万（ロック解除分）が追加され、流通量は約6.455億となり、インフレ率は約6.2%となる。繰り返すが、これは理論上の計算であり、より経験豊富なアナリストに検証を依頼し、正確なチャートを提供する予定である。
流通供給量の急激な増加から、「静的」なインフレ率は正確ではなく、特定の時期に大きく、他の時期には小さくなることがわかる。残された大規模なロック解除タイミングはすでに完了している。
我々が注目すべき重要な数字は、市場に流入するSOLの日次数量である。誰かが無料でトークンを得た場合（例：ステーキング報酬やロック解除）または割引価格で得た場合（例：FTX遺産SOL）、その一部が売却されると予想される。ここでは、来年の3750万SOLのインフレ分がすべて売却されると仮定する。もし私が価格上昇を望むなら、これは悪い知らせである——前述の第2点を参照。よって、資金流入が必要であり、これはDATやETF（例： $SSK）によって実現できる（@REXShares チームがBONK ETFを構築・提出してくれたことに感謝、露骨に推奨）。理想的には、SOL購入に使われる1ドルごとに市場が押し上げられるべきだが、ロック済みまたは割引価格のSOLを購入できる場合は、この方法の効率は低下する。したがって、貪欲なDAT参加者はロック解除前にこれらのトークンを購入すると仮定する。
それは悪いことなのか？
短い答え：悪いことではない。毎年3750万SOLの供給（理想化された前提でSOLあたり200ドル）を相殺するには、市場に約75億ドルの資金流入、つまり1日あたり約2050万ドル（ここでは月曜～金曜取引日および銀行休暇は無視した単純化）が必要となる。もしDATがFTX遺産SOLや他のロック済みSOLを割引価格で購入できれば、資金流入の効率は向上する。
例えば、5%の割引でSOLを購入するために4億ドルを調達することは、実質的に4.2億ドルの資金流入に相当し、直接市場に4億ドルを注入するよりも明らかに優れている。唯一の問題は、今日市場でSOLを購入することと、将来の売却減少との間の時間価値をどう評価するかである。
今後3年間、SOLのインフレ率はロック解除量を上回る（2028年までのロック計画終了時点まで）。FTX遺産SOLは残りのロック解除量の4分の1に過ぎない。したがって、DATが市場のSOLではなく遺産SOLを優先して購入しても、全体の市場に大きな影響はない。GalaxyまたはPanteraのいずれかが残存供給をすべて買い占めることも可能（すべての遺産SOLが販売可能と仮定）であり、既存のDAT（@defidevcorp、@solstrategies_、@UpexiTreasury）や既存のETPを含めてもなお余裕がある。
良い知らせ：取引供給 vs 流通供給
SOLへの資金投入は、ETHやBTCへの投入よりも高い効率を発揮する。主に2つの理由からである。
取引供給
まず、流通供給量は市場での取引可能供給量と等しくない、特にステーキング資産の場合。ステーキングされたSOLは直接購入できないが、ステーキング派生商品（LSTs）は購入可能である。 @solscanofficial チームのデータによると、現在Solanaには6.08億SOLが存在し、うち3.84億SOLがステーキングされており、割合は63.1%。LSTsは3350万SOLを占めるため、実際の市場取引可能供給量は約57.5%（約3.5億SOLは非取引可能、少なくとも2日間の遅延あり）。対照的に、ETHのステーキング率は29.6%、LSTsは11.9%。市場での高い供給量は価格変動を難しくするが、SOLの低い取引供給量は価格上昇を助けやすい。
相対的資金効率
Solanaの時価総額はETHやBTCよりはるかに低く、流通時価総額は約1040億ドル、ETHは5400億ドル、BTCは2.19兆ドルである。したがって、SOL DATへの1ドルの投入は、ETH DATへの投入の5倍、BTC DATへの投入の22倍の効果を持つ。ステーキング供給量を考慮に入れると、この効率はそれぞれ11倍および36倍に高まる。
これらのDATの利点は、供給を市場から撤去し、ステーキング収益でトークンを獲得（すでに上記インフレに含まれ）し、将来的なETFのようなツールの市場推進力を高めることにある。SSKは導入以来、1日あたり約200万ドルの資金流入があるが、インフレ計画には10倍の流入が必要——これはさらなるETF承認により実現可能だろう。
なぜこれを読む必要があるのか？
私はElon bucksに登録したことがないため、これは私たち全員にとって謎である。
まとめ：
-ETHやBTCのDATと比較して、SOLのDATは流通供給量ではなく「現在の取引供給量」を蓄積する点でより効率的である。現在、SOL DATが管理する供給は全体の1%未満だが、新規計画の導入により3%に達し、将来は5%に至ると予想される。
-最近発表された25億ドル規模のSOL DATは、ETHの300億ドル相当、BTCの910億ドル相当の資金調達に匹敵する。SOL DATにはMichael SaylorやTom Leeのようなナラティブを牽引するリーダーが必要である。
-FTX遺産に含まれるSOLは市場から間もなく退出するが、そのナラティブ的影響はまだ完全には消化されていない。
-SOLのインフレ問題は依然解決が必要であり、その規模はロック解除量の約3倍である。
-現行のETFからの資金流入は不十分だが、より大規模な金融商品の承認により、Q4以降SOLは機関投資家の注目の的になると予想される。
-$BONKを購入する（投資助言ではありません。各自でDYORを）。
-もしあなたがこのような投稿から投資助言を得たいだけなら、資産運用にはより専門的な定量的アナリストに任せるべきだ。
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