Bitget Wallet 研究院：トランプの「年金の魔盒」――8.7兆ドルの401(k)は暗号世界をどう動かす？
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Bitget Wallet 研究院：トランプの「年金の魔盒」――8.7兆ドルの401(k)は暗号世界をどう動かす？
退職金という最も伝統的で保守的な資本が暗号資産の世界を真剣に見始めているとき、新しい時代の扉がゆっくりと開かれようとしている。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者： Lacie Zhang、Bitget Wallet リサーチャー
序論：米国東部時間2025年8月7日、ホワイトハウスから発せられた一通の行政命令が、現物ビットコインETFに次ぐ暗号資産市場の歴史的奇点となる可能性がある。トランプ米大統領は行政命令に署名し、労働省に対し、暗号資産や不動産、プライベートエクイティなどアルタナティブ資産（Alternative Assets）を401(k)年金プランの投資選択肢に正式に含めるための規則改正着手を指示した。
これは8.7兆ドルに達する米国の「国民の命綱」である年金資金に関わるだけでなく、機関投資家の第2ラウンドの大規模参入へ向けて前例のない規制上の高速道路を敷くことになるかもしれない。数千万人の米国人の退職口座が直接的に暗号資産と連動すれば、深い変革の波がすでに始まっている。
ここからはBitget Walletリサーチ研究所と共に、この変革の核心に迫っていこう。
一、8.7兆ドルの「黄金の鍵」：なぜ401(k)が鍵となるのか？
この変革の影響力を理解するには、まず401(k)が米国の年金制度において果たす「主役級」の役割を把握する必要がある。米国の年金制度は三本足の鼎（かなえ）のように、国民の退職生活を支えている：
出典：Fintax （注：保険会社の企業年金準備や民間部門の確定給付型保障は未考慮）
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第一の柱：政府主導の社会保障（Social Security）。中国の基礎年金保険に類似しており、強制的だが個人の投資選択権はない。
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第二の柱：雇用主が開始する退職プランであり、その中核をなすのが401(k)である。従業員と雇用主が共同で拠出する。投資選択肢は雇用主が予め設定するものの、広範なカバレッジと安定した資金流入を持ち、米国の中間層が退職財産を蓄える主要な手段である。
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第三の柱：個人退職口座（IRA）。完全に個人が自発的に開設・管理するもので、個人に高い投資自由度を与える。まるで「オープンなプロフェッショナル市場」のようであり、参加者が自ら調査・判断を行う必要がある。
米国投資会社協会（ICI）の2025年第1四半期データによると、米国の年金市場の総規模は43.4兆ドルに達している。この膨大な資金の海の中で、個人が投資判断できる部分は約29兆ドル。そのうち401(k)プランは8.7兆ドルを占め、実に30%という高い比率を示している。この巨額の資金こそが、今回の新政が狙う「金山」なのである。
米国401(k)口座の年齢別残高状況（2024年末時点）
出典：ヴァンガード『How America Saves 2024』
投資運用大手ヴァンガードが2024年に発表した報告書では、401(k)の国民全体像が描かれている。すべての参加者の平均口座残高は148,153ドルに達した。特に注目すべきは、年齢とともに残高が指数関数的に増加しており、65歳以上では平均残高が30万ドル近くに達している点だ。つまり401(k)は単に資金規模が大きいだけでなく、米国社会で最も購買力を持つ中高年層を包括しているのである。
これまで、この巨額の資金は伝統的な株式、債券、投資信託などの分野に厳しく制限されていた。今、トランプ政権は、暗号世界への扉を開ける「黄金の鍵」をこの資金に与えようとしている。
二、未来を動かす三重の波：新政はいかに暗号市場の構図を再編するか？
暗号資産を401(k)の投資対象に含める影響は、単なる資金流入ではなく、ユーザー、機関、規制の三つのレベルで連動する構造的変化である。
1. 第一の波：ユーザー意識の「国家レベル」でのブレイクスルー
暗号業界にとって最大の課題の一つは、「主流化」、つまり大量の資産を持つが保守的な中高年投資家に暗号資産を受け入れてもらうことである。今回の改革はまさにトップダウン型の「国家レベル」マーケティング教育と言える。
想像してみよう。55歳の米国企業従業員が、フィデリティ（Fidelity）やヴァンガード（Vanguard）が提供する401(k)投資メニュー上で、「暗号資産ポートフォリオファンド」が「S&P500インデックスファンド」や「米国債ファンド」と並んで表示されている光景を。その心理的インパクトは計り知れない。もはやソーシャルメディア上で遠く感じられる高リスクな投機コードではなく、米国労働省の承認を受け、トップクラスの資産運用会社によってパッケージ化され、自分の雇用主も受け入れた規制準拠の退職投資商品となる。国家主権信用とトップ金融機関の二重の後押しにより、一般市民の暗号資産への疑念や拒否反応は大きく薄れ、コスト最小・範囲最広のユーザー育成が実現される。
2. 第二の波：機関資本の「永続的活水」
現物ビットコインETFの承認が機関資本に対して「能動的投資の扉」を開いたとすれば、401(k)の許可は途切れることのない「自動給水パイプライン」を構築することに相当する。ETFの資金流入は投資家の能動的判断や市場感情に大きく左右され、時として激しく、時として停滞する。一方、401(k)の資金注入メカニズムは根本的に異なる。それは米国の巨大な国民給与システムと直接連動しているのだ。つまり、毎回の給料日に、何百万もの給与の一部が、加入者のほとんど意識しないまま、選択された暗号資産ポートフォリオに自動的に割り当てられる。この安定的かつ巨額な追加資金は、市場に前例のない深さと耐性をもたらすだろう。
この確実性のある将来像は、ウォール街の大手たちによる新一輪の製品「軍備競争」を引き起こす。ヴァンガードやフィデリティといった機関は、過去の単一暗号商品に満足せず、より多様化・構造化・リスク管理可能な「401(k)カスタム型」暗号ファンドの開発に乗り出すだろう。例えば、ビットコインやイーサリアムに加え、有力DeFiトークンを組み合わせた「バスケット型」インデックスファンド、あるいは暗号資産と伝統的株式・債券を組み合わせてボラティリティを抑える「混合配置ファンド」などが登場するだろう。これにより資本参入のチャネルが豊かになるだけでなく、暗号資産運用業界全体の成熟と規律化がさらに促進される。
3. 第三の波：党派を超える「政治的モート」
しかし、この新政のもっとも深い意義は、金融市場の騒音の下に隠れているかもしれない――それは不安定な暗号世界に、党派抗争を越えた「政治的モート」を築こうとする試みである。
米国における政権交代による政策の不確実性は、常に暗号業界の頭上に掲げられた「ダモクレスの剣」であり、長期資本にとって大きな懸念材料となっている。民主党と共和党の規制姿勢の揺れ、同じ政党内でも指導者ごとの政策差異により、業界の長期的発展は不透明さを帯び続けている。401(k)新政の巧妙な点は、暗号資産を数千万人の米国有権者の「命綱」に深く結びつけることで、ゲームの本質を根底から変えてしまうことにある。暗号資産はもはやウォール街やテックオタクの専門話題ではなく、各家庭が無視できない「国民共有のチーズ」になるのだ。
新政が本格的に施行された場合を想定しよう。今後、厳しい取り締まりや既存暗号政策の撤回を試みる政権は、巨大な政治的プレッシャーに直面することになる。暗号市場を弱体化させようとするあらゆる措置は、有権者から直接「私の退職金を脅かしている」と解釈され、激しい政治的反発を招くだろう。このように露骨な利益の結びつきにより、暗号市場保護はトランプ氏の個人的行動や党派的行為から、候補者が有権者を惹きつけるため、または政権が国民財産を守るために「やむを得ず選ぶ」選択肢へと昇華される。こうして堅固なモートが形成され、両党が暗号規制においてより安定した合意を模索せざるを得なくなり、業界は政権交代による激しい変動運命から脱却し、「暗号フレンドリー」が米国の長期金融アジェンダに真正に溶け込まれることになる。
三、展望と考察：兆ドルブルーオーシャンへの機会と課題
このような新政に対して、楽観する理由はある。現物ビットコインETF承認後にビットコインが1年以内に10万ドルを突破したように、規制準拠商品の飛躍的発展は必然的に基盤資産の価値再評価を引き起こす。仮に初期段階で401(k)資金のわずか5％（約4000億ドル）が暗号市場に流入したとしても、現在の暗号業界にとっては依然として巨額の資金であり、ユーザー育成と規制ブレイクスルーによる乗数効果を考えればなおさらである。
長期的に展望すれば、個人が管理する年金が暗号資産に投資可能になれば、政府が代行管理する、さらに規模の大きな社会保障基金も将来的にドアの隙間を開ける可能性はないだろうか？それは社会的富と金融システム全体の再構築となるだろう。
しかし同時に、楽観だけでは不十分であり、慎重な姿勢も必要だ。なぜなら、以下の核心的課題が依然として存在するからである：
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投資家は本当に受け入れるのか？ 現在、401(k)資産の60％以上が依然として伝統的投資信託に集中している。数十年の投資習慣を持つ米国人に、高ボラティリティの新興市場に退職資金を投入させるには、時間と市場の検証が必要である。
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リスクはどのように管理されるのか？ 暗号資産の激しい周期的変動は、退職貯蓄にとって天敵である。労働省、資産運用機関、雇用主の三者が、投資比率の上限やリスク開示方法をどう定めるかが、投資者保護の鍵となり、政策の成否を決める。
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製品の形態はどうなるのか？ 投資範囲はリスクの広がりを決定する――ビットコイン・イーサリアムに留まるのか、それともより広範なトークン市場に開放するのか。また、製品設計はリスクの深さを決定する――投資家保護のためのボラティリティ低減方法は、未解決の重要課題である。
四、結語
トランプ政権の一連の行政命令は、最終的な答えというよりもむしろ、スタートの合図を鳴らしたものである。8.7兆ドルの401(k)を梃子として、米国の巨大な年金制度だけでなく、グローバル暗号金融の未来地図そのものを動かそうとしている。前路にはチャンスの碧波が広がる一方、未知の暗礁や危険も潜んでいる。しかしいずれにせよ、退職金という最も伝統的で保守的な資本が暗号世界を真剣に見つめ始めた今、新しい時代の扉が確かに開かれつつある。
本稿はBitget WalletリサーチャーLacie Zhangが執筆しました。内容についてご質問やご意見がある場合は、Xにて@Laaaaacieee までお気軽にお問い合わせください。
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