暗号資産界の「1995年」的瞬間：歴史は繰り返しているが、シナリオはすでに異なる
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暗号資産界の「1995年」的瞬間：歴史は繰り返しているが、シナリオはすでに異なる
この変革は1990年代のインターネットとは異なり、金融の正規軍とAIが共同で推進しており、独占的なプラットフォームよりもむしろオープンプロトコルが生まれる可能性が高く、技術パラダイムの加速的な移行を示している。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Oliver、火星財経
我々は暗号世界が分裂する瞬間に立っている。一方では、前例のない機関投資家の熱狂がある。ベライズン、フィデリティなどウォール街の大物がかつてない姿勢でビットコインを歓迎し、現物ETF商品はポンプのように何百億ドルもの従来資本を吸い上げている。主権財産基金や国家年金基金も、暗号資産をその巨大な投資ポートフォリオに静かに取り入れ始めている。この波により、「暗号通貨が主流になる」というストーリーは極めて現実的に聞こえる。
しかし他方で、一般大衆にとって暗号世界はかつてなく遠く感じられる。価格の激しい変動と少数の投機筋の話題以外に、日常生活における存在感はほとんど皆無だ。かつて騒がれたNFT市場は沈黙し、かつて大きな期待を寄せられたWeb3ゲームも「メジャー化」できなかった。この極端な温度差が、中心的な矛盾を生み出している。片や金融エリートたちの饗宴があり、もう片や主流社会からの傍観がある。この乖離をどう理解すべきだろうか？
このような状況下で、Visaの幹部陣、とりわけCEOアルフレッド・ケリー（Alfred F. Kelly Jr.）は複数の場面で深い見解を示した。すなわち、「暗号通貨は1990年代初頭の電子商取引（eコマース）に似た段階にある。まだ大衆には完全には理解されていないが、基盤技術とエコシステムは急速に成熟しており、採用曲線の『スーパー・ターニングポイント』が目前に迫っている」と。ウェルズ・ファーゴ（Wells Fargo）などの機関が発表した研究報告は、この比喩をデータで裏付けている。報告によれば、暗号通貨のユーザー採用曲線は1990年代初期のインターネットと驚くほど類似している。インターネットが1983年に誕生したにもかかわらず、1995年になっても世界人口の1％未満しか利用していなかった。これは今日の暗号通貨ユーザー比率と非常に似通っている。歴史が示すのは、破壊的技術が爆発的成長を迎える前に、長期的で緩慢かつ大衆にとっては困惑するような上昇期を経る必要があるということだ。
だが、一見完璧に見えるこの類推は、より深い真実を覆い隠している可能性がある。歴史は単純に繰り返されるわけではない。今日の暗号世界の進化プロセスは、かつて想像もできなかった二つの変数――金融「正規軍」の参入と人工知能（AI）の台頭――によって根本的に書き換えられている。これは過去の再現ではなく、むしろ加速され、形態が異なり、進化したプロセスなのである。
旧世界の大物たち、新大陸の開拓者
1990年代のeコマース革命は典型的な「ディストラプター（革新者）」のゲームだった。当時のアマゾン、eBay、PayPalは、主流ビジネスの周縁から登場した「新興勢力」であり、ウォルマートやシティバンクといった伝統的巨人に新しいルールで挑戦した。それはガレージの起業家とベンチャーキャピタリストの英雄的時代であり、「破壊」と「置き換え」が物語の主軸だった。
一方、今日の暗号通貨の物語はまったく異なるストーリーを見せている。注目すべき開拓者は、もはやパーカーを着た暗号パンクだけではない。ウォール街やシリコンバレーから来た、スーツを着た金融「正規軍」もまた主役となっている。彼らは旧世界を破壊しようとしているのではなく、むしろ旧世界全体を新しい技術基盤の上に「移設」しようとしている。この「内側から外へ」の変革は、2025年にその広さと深さを明らかにした。
ベライズンCEOラリー・フェンク（Larry Fink）が予言した「資産のトークン化」は急速に現実化しつつある。2024年のビットコイン現物ETFの大成功に続き、ベライズンはSecuritizeと協力しイーサリアム上で初のトークン化ファンド「BUIDL」を立ち上げ、従来のマネーマーケットファンドの株式をブロックチェーン上で24時間365日取引可能なトークンに変えた。同時に、暗号資産を戦略的準備資産とする企業（DATCOsと呼ばれる）の数が急増し、その貸借対照表上の暗号資産保有総額は歴史的に1000億ドルを超えた。
さらに重要な変数は米国政府の姿勢の変化から生まれた。かつて曖昧で、時に敵対的だった規制環境は、2025年に決定的な転換点を迎えた。米国政府自身がビットコインの主要保有者となり（執行没収を通じて約20万BTCを保有）、それ以上に重要なのは、業界に明確な「ルール」を提供し始めたことだ。7月に署名された「GENIUS法」は、安定通貨（ステーブルコイン）に対する米国初の包括的連邦規制枠組みであり、2500億ドル超の市場規模を持つステーブルコインにコンプライアンスの道筋を示した。直後に発令された大統領令は、9兆ドル規模の米国年金の暗号通貨など代替資産への投資を可能にし、市場に巨大な追加資金流入の扉を開いた。このトップダウンの承認は、機関の参入に関するリスクとリターンの計算を根本から変え、変革の土台を極めて堅固なものにした。
AI：原生的経済土壌を求める「新種」
金融大手の参入が暗号世界に現実世界への高速道路を敷いたとするなら、人工知能（AI）の勃発は、この新大陸に最初の真の「先住民」をもたらしたといえる。
1995年のインターネットは、「人」と「情報」、「人」と「商品」の接続問題を解決した。eコマースの本質は、人類社会の商業活動をデジタル化・オンライン化することだった。そして今、我々が向かおうとしている次の時代は、「AI」と「AI」がいかに経済的協働を行うかという時代である。AIという新たな生産力は、デジタルコンテンツ、コード、デザイン、さらには科学的発見を前例のない速度で生み出している。AIが創造するこれらの価値は、それに見合う原生的経済システムを切実に必要としている。
まさにここで暗号技術がその使命を果たす。あるAI設計プログラムが独自の芸術作品を自律的に創作したとする。このAIはスマートコントラクトを通じてその作品をNFT（非代替性トークン）として鋳造し、検証可能な唯一無二の所有権を得ることができる。次に、別のAIマーケティングプログラムがこのNFTを発見し、SNSでのプロモーションのために微少な暗号資産を自主的に支払うことを決定する。もしファッションブランドのAI調達担当がこのデザインに目をつけた場合、NFTを保持するスマートコントラクトと直接やり取りし、自動的に使用料を支払い、Tシャツ1,000枚の製造許可を得ることも可能だ。この全過程は人間の介入なしに完了し、価値の創出、権利確定、移転、分配がすべてオンチェーンで瞬時に行われる。
これはもはやSFではない。イーサリアム創設者のヴィタリック・ブテリンはかつて、AIと暗号の融合がお互いの核心課題を解決すると指摘した。AIは信頼できるルールと資産所有権を必要とし、暗号世界は自律的に行動する「ユーザー」を必要としている。この共生関係は、新たな応用シーンを生み出しつつある。例えば、分散型コンピューティングネットワーク（Akash Networkなど）は、AI開発者が暗号資産で世界中の空きGPUリソースをレンタルできるようにする。一方、オンチェーンAIモデルはトークン経済によるインセンティブを通じて、より透明で検閲に強い知能システムの構築を目指している。
こうしたAI原生の経済活動は、規模とスピードにおいて人間の商業活動の合計をはるかに超える可能性がある。そのためには、グローバルに統一され、摩擦が少なく、プログラミング可能な価値決済レイヤーが必要となる。それがまさに暗号技術の核心的価値であり、1990年代のインターネットが到達できなかった壮大なビジョンでもある。
私たちが探しているのは、次の「アマゾン」か「TCP/IP」か？
このような劇的な変化に直面して、投資家や開発者たちはよく問う。「暗号世界の『アマゾン』や『グーグル』は誰になるのか？」
だがこの問い自体が、歴史的経験に制限されている可能性がある。アマゾンの成功は、Web 2.0のプラットフォーム経済モデルの上に成り立っていた。つまり、中央集権的な企業が優れたサービスを提供することで大量のユーザーを惹きつけ、最終的に勝者がすべてを手にするネットワーク効果を形成する。しかし暗号世界の精神的核は「プラットフォーム」ではなく「プロトコル」にある。その目標は、TCP/IP（インターネットの基盤通信プロトコル）のように、オープンで中立的、かつ許可不要な公共インフラを作り出すことだ。
したがって、未来の勝者は閉鎖的な商業帝国ではなく、開放的なエコシステムまたは広く採用された基盤規格になるかもしれない。我々が目にするのは、ArbitrumやOptimismのようなLayer 2ネットワークが、卓越した性能と開発者エコシステムにより、大多数のアプリケーションを実際に支える基盤層となる姿かもしれない。あるいはLayerZeroやAxelarのようなクロスチェーン通信プロトコルが、すべてのブロックチェーンをつなぐ「価値ルーター」になるかもしれない。また、ある分散型アイデンティティ（DID）規格が、すべてのユーザーがデジタル世界に入るための共通パスポートとなるかもしれない。
こうした「プロトコル層」の勝者のビジネスモデルはアマゾンとは全く異なる。高額のプラットフォーム手数料で利益を得るのではなく、独自のネイティブトークンを通じて、エコシステム全体の成長価値を獲得する。これらは巨大スーパーのような独占企業というよりも、都市の道路や上下水道のような公共事業に近い。
もちろん、アプリケーション層にチャンスがないわけではない。こうしたオープンなプロトコルの上に、偉大な企業が生まれ続けるだろう。しかし、それらの成功の鍵は、閉鎖的な牙城を築くことではなく、こうしたオープンプロトコルをいかにうまく活用してユーザーに独自の価値を提供するかにある。
最後に、あの引用に戻ろう。Visa CEOの発言を決断ではなく「シグナル」として捉えるならば、より重要なのは「どのようにシグナルを実行に変えるか」である。企業にとっては、戦略的連携、コンプライアンス準備から製品展開までを含む総合的プロジェクトとなる。個人および機関投資家にとっては、長期的視点と短期的変動を明確に区別し、盲目的追随も消極的回避もせず、現実経済で価値を生み出すオンチェーンユースケースを探すことになる。
歴史は我々に二つのものを与えた。一つは鏡像であり、そこから将来の軌跡を垣間見ること。もう一つは教訓であり、結局のところ勝者は最も速い投機者ではなく、持続的で真の需要を築き、周期を越えて生き残るインフラとプラットフォームを構築した者であることを思い出させてくれる。今日の暗号は、賑やかな市場の短編小説と、ゆっくりと形作られるインフラの長編小説の両方を同時に書いている。もしVisaの言うことが正しければ、今後10年は後者が主流に加速する決定的期間となるだろう。
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