2か月で2億ドル以上の利益、ARK Investの暗号資産マーケットタイミング戦略
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2か月で2億ドル以上の利益、ARK Investの暗号資産マーケットタイミング戦略
将来の暗号資産世界では、資産を取引するプラットフォームを持つよりも、基盤資産を持つことの方が価値があるかもしれない。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Prathik Desai
翻訳：Luffy、Foresight News
ここ数ヶ月間、私はARK Investが暗号資産関連企業に対して行う日々の取引を追跡してきた。この米国のファンド会社は、複数のETFおよびベンチャーキャピタルファンドを通じて資産を運用している。彼らの売買戦略からは、タイミングの取りづらい分野においていかに正確なマーケット・タイミングを実現しているかという興味深い現象が浮き彫りになっている。
1回の操作は偶然かもしれないし、2回なら直感の域を出ないかもしれない。しかしARKの暗号関連取引には異例の的確なタイミング感が見られる。これは偶然ではなく、意図的な行動である。その証拠に、6月と7月におけるコインベースとサークルの株式取引だけで、2億6500万ドル以上の利益を上げている。
さらに詳しく観察すると、ARKは取引所やトレーディングプラットフォームから資金を引き揚げ、インフラやアセットリザーブなどへとシフトしていることがわかる。
ARKの最近の取引動向は、最も注目されている機関投資家の一つが、迅速かつしばしば正確なエントリー・エグジットのタイミングを通じて、暗号投資家にとってのリターンをいかに最適化しているかを垣間見せてくれる。これは「ダイヤモンドハンド」（長期保有）という暗号界の一般的な主張とは一線を画し、より洗練されたアプローチと言える。
2025年6月5日、最大の規制対応ステーブルコインUSDCを発行するサークルがニューヨーク証券取引所に上場した。初値は1株69ドル。ARKは基盤投資家として、自らのファンドを通じて449万株、総額約3億7300万ドル相当を購入した。
6月23日、サークルの株価は最高値263.45ドルで終了。時価総額は約600億ドルとなり、当時のAUM（運用資産総額）の100％に相当した。これは、市場がステーブルコインの将来性に対して楽観的であり、現在のAUMの10倍程度で将来的な収益を見積もろうとしたためと考えられる。だが、伝統的な資産運用会社と比較すると明らかに過大評価だ。参考までに、ベライズは12.5兆ドルの資産を運用しながら時価総額はわずか1800億ドル超であり、AUMの1.4％程度に過ぎない。これはARKにとって明確な警告信号となった。
日々の取引記録によれば、サークルの株価のプレミアムが急騰する中、ARKは複数のファンドを通じて体系的に株式を売却した。
ARKは、サークルの株価が天井を打つ1週間前から売却を開始。合計約150万株（保有株式の33％）を売却し、放物線的な上昇局面で約3億3300万ドルをキャッシュアウトした。初期投資と比較して2億ドル以上の利益を上げており、リターン率は160％に達している。
ARKの注目IPOへの関心はそれだけに留まらない。
先週、彼らはFigmaの上場初日に6万株を購入した。サンフランシスコに本社を置くこのデザインソフトウェア企業は、SECファイルで7000万ドル相当のビットコインETFを保有しており、さらに3000万ドル分の購入が承認されたことを明かしている。
Figmaの株価は上場初日に200％以上急騰し、終値は115.50ドル。上昇率は250％に達した。翌日もさらに5.8％上昇した。
ARKによるコインベースへの最近の取引は、彼らの体系的な利食い戦略をさらに明らかにしている。
2025年4月30日時点で、ARKは米国最大の暗号取引所であるコインベースの288万株を保有していた。その後、7月末までに体系的に利食いを行った。
一方、ビットコインが11万2000ドルを超える史上最高値を更新する中、コインベースの株価も連動して上昇し、一時440ドルを超え、自身の最高値を更新した。7月1日、ARKは4380万ドル相当の株式を売却。7月21日（コインベース株価の天井当日）、3つのファンドを通じて9310万ドル相当の株式を減損した。6月27日から7月31日の期間中、ARKは合計52万8779株（保有株式の約20％）を売却し、2億ドル以上を獲得。平均売却価格は1株385ドル。これに対し、ARKが過去4年間にわたって積み上げたコインベース株の加重平均取得単価は約260ドルであり、これらの取引により6600万ドル以上の利益を得た。
ここ2か月間、コインベースはARKのファンドポートフォリオ内で最大のポジションではなくなっている。
7月31日の取引終了後、コインベースが発表した第2四半期の業績は投資家の期待を下回り、翌日の株価は17％急落。約379ドルから314ドルに下がった。8月1日（急落当日）、ARKは3070万ドル相当のコインベース株を買い増した。
こうした取引は孤立した出来事ではなく、過熱した暗号取引所エコシステムから、今まさに注目され始めた新たな分野へ資金を移す戦略的転換の一環である。
コインベース株の売却と並行して、ARKは競合他社のロビンフッドの保有株も減らした。これらの減損は、ARKが大量の資金をBitMine Immersion Technologiesに投入した時期と一致している。 同社は「イーサリアム版のマイクロストラテジー」と称される。ウォール街のベテランであるトム・リー氏が率いるBitMineは、イーサリアム総量の5％を保有・ステーキングすることを目指してイーサリアムリザーブを構築している。
7月22日、ARKはブロック取引を通じてBitMineに1億8200万ドルを投資した。しかし、ここで止まらず、以降の顕著な調整局面で体系的に買い続け、わずか2週間で累計2億3500万ドル以上を投入した。
これらの取引は、ARKが暗号取引所や決済企業からいわゆる暗号インフラ分野へと移行しつつあることを示している。コインベースやロビンフッドは人々の暗号取引から収益を得るが、BitMineは暗号資産の直接保有によって利益を得る。どちらの方法でも暗号普及の恩恵を受けられるが、リスク特性は異なる。
取引所は市場の変動性と投機活動から恩恵を受ける。暗号資産価格が大きく変動すれば取引活動が増え、収益も上がるが、これは周期的である。一方、BitMineのようなリザーブ企業は暗号資産価格の上昇に直接恩恵を受ける。イーサリアムが50％上昇すれば、BitMineの資産価値も50％増加する。取引量やユーザー行動に依存しない。資産価値の大幅な上昇がなくても、ネットワーク上でイーサリアムをステーキングすることで安定した収益を得られる。
ただし高リターンには高リスクが伴う。リザーブ企業は直接的な下落リスクにも晒される。イーサリアム価格が下落すれば、BitMineの資産価値も比例して減少するため、リザーブ戦略のベータ（リスク係数）はより高くなる。
ARKの取引は、暗号資産に対する彼らの信念を体現している。暗号は投機的な取引市場から成熟へと向かい、永続的な金融インフラに近づいている。このような世界では、資産を取引するプラットフォームを持つよりも、基盤となる資産そのものを保有するほうが価値があるかもしれない。
これらの取引の興味深い点は、そのタイミングの正確さにある。彼らはサークルの夢のような上昇局面で着実に売り抜け、頂点に達するまで続行した。FigmaのIPOでは250％の上昇を掴んだ。コインベースが天井を打つタイミングで売り、業績失望後の急落後に再び買い増した。BitMineの複数回の調整局面でも体系的に買いを入れた。
ARKのアプローチは、伝統的なバリュー投資の原則と正確なマーケット・タイミングを融合させている。サークルの時価総額がAUMの100％に達したとき、それはおそらく割高だった。コインベースが業績不振で1日で17％下落したとき、それは割安だった可能性がある。また、ARKは予測可能なイベント（決算発表、規制判断、市場変動など）を軸に取引タイミングを設定しているように思われる。
ここでもう一つ重要な問題がある。なぜこうした銘柄は、その基盤資産に対してこれほど大きなプレミアムを持つのか？ サークルの時価総額は一時的にAUMと同水準になり、BitMineの株価も保有するイーサリアム価値に対して何倍ものプレミアムを付けた。こうしたプレミアムが存在するのは、多くの投資家が暗号資産を直接購入することが容易ではないためである。可能だとしても、一般投資家にとっては出入金の体験がスムーズではない。もし年金にイーサリアムの価値上昇を取り入れたいなら、イーサリアムを保有する企業の株を買うほうが、直接購入するよりもはるかに簡単だからだ。
これが暗号資産を保有する企業に構造的な優位性を与えている。ARKの取引は、彼らがこの状況を深く理解していることを示している。プレミアムが妥当な水準のときに買い、過大になったときに売る。
ARKの戦略は、暗号関連株への投資が単なるバイ・アンド・ホールドではないこと、特にリターンを最適化したい場合にはなおさらであることを証明している。 ARKの暗号取引を追うすべての者にとって、彼らが何を買ったかを知るだけでは不十分だ。彼らがなぜ買ったのか、いつ売却する可能性があるのか、そして次に何に注目するのかを理解する必要がある。
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