ETH準備会社が米国株式市場の新星に、注目すべき4つの企業の事業内容とその裏方を紹介
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ETH準備会社が米国株式市場の新星に、注目すべき4つの企業の事業内容とその裏方を紹介
イーサリアムの保有が、米国株式市場における新たな寵児となっている。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：TechFlow
最近、市場で明らかに再びイーサリアム（ETH）への注目が高まっている。
「イーサリアムはデジタル時代の石油だ」という声が上がる中、EthCCでは「ETHは1万ドルまで上昇する」といったスローガンも登場した。だが、果たして何がETHの復活を後押しするのか？
その答えはブロックチェーン上にあるのではなく、米国株式市場にあるかもしれない。
「ビットコイン保有」が上場企業の新たなトレンドとなった今、「イーサリアム保有」は米国株市場の新たな寵児となりつつある。
先週、SharpLinkは新たに7,689枚のETHを購入し、上場企業の中で最も多くのETHを保有する企業となった。その翌日、同社株価（SBET）は約30％上昇した。
一方、ビットコイン採掘に特化していたマイニング企業BitMine（BMNR）も、2.5億ドル規模のETH資産保有計画を発表し、MicroStrategyの戦略を模倣することを表明した。この発表後、同社の株価は1か月間で16倍に急騰し、短期的な富の創出効果は一部のミームコインをも上回った。
また、別の米国上場ビットコインマイニング企業Blockchain Technology Consensus Solutions（BTCS）も同様の戦略を採用し、火曜日にETH購入資金として1億ドルの調達を計画すると発表した。
このニュースを受け、同社株価は一時110％急騰した。
さらに踏み込んだのはBit Digitalである。同社はもともとビットコイン採掘とイーサリアムステーキングを主業務としていたが、全面的にイーサリアムへシフトし、ビットコインを売却すると発表した。昨日、その株式（BTBT）は取引時間中に最大20％近く上昇した。
これら4社は、米国株式市場がイーサリアム物語を積極的に取り入れ始めた象徴的存在であり、資本市場の最前線で注目を集めるスター企業でもある。
投機的資金の注目には限りがあるため、市場は後発のプレイヤーをなかなか覚えておけない。そのため、各社はいち早く明確な姿勢を示し、マインドシェアを確保するために次々と公式発表を行うのだ。
ここでは、これらの企業が事業内容や背景資源においてどのような共通点と相違点を持っているかを整理し、暗号資産と株式の連動性に関心を持つ投資家に参考情報を提供したい。
事業内容は異なるが、いずれも黒字化を目指している
SharpLink（SBET）、BitMine（BMNR）、Blockchain Technology Consensus Solutions（BTCS）、Bit Digital（BTBT）——この4社がETHに相次いで賭ける背景には、それぞれの事業戦略がある。
SharpLink（SBET）：ギャンブルから、そしてギャンブルへ
SharpLink Gaming（SBET）の主な事業はオンラインスポーツベッティングであり、スポーツメディア企業との協業を通じて戦略・製品・イノベーションソリューションの支援も行っている。
しかし2024年の収益は366万ドルにとどまり、前年比26％の大幅減収となった。その年度の黒字化は、一部事業の売却によってようやく達成された。
転換前のSBETの時価総額は約1,000万ドルで、株価は1ドルを下回る退市ギリギリの水準だった。株主資本は250万ドル未満であり、コンプライアンス上の圧力も抱えていた。競争の激しいギャンブル業界において、既存事業の成長限界は明確だった。
2025年5月、SBETは私募で4.25億ドルを調達し、大量のETHを購入。7月9日時点で205,634枚のETHを保有している。
これにより、イーサリアム財団に次ぐ世界最大級の公開取引されるETH保有企業の一つとなった。
公開情報によると、SBETが保有するETHの95％以上が流動性ステーキングプロトコルに供託されており、すでに322ETHのステーキング報酬を得ている。
ステーキングによるキャッシュフローは、バランスシートの改善に確かに貢献している。だがそれ以上に重要なのは、この戦略によってSBETが、退場寸前の小企業から、資本市場が熱狂する「暗号関連銘柄」へと変貌したことだ。
主力事業の停滞とイーサリアムETF人気という大きな潮流の中、SBETの転換はまさに一か八かの賭けと言える。ETH比率が極めて高いため、仮想通貨価格の変動に対して非常に敏感であり、BTCよりも価格変動の激しいETHにとってはリスクも大きい。
BitMine（BMNR）：BTC鉱山から、ETH金庫へ
名前からも分かるように、BitMine Immersion Technologies（BMNR）は浸漬冷却技術を用いて、テキサスおよびトリニダードの鉱山でブロックチェーンを掘削するビットコイン採掘企業である。
自社採掘および第三者設備のホスティングにより、BMNRはビットコイン収益を生み出している。
2025年第1四半期の収益は331万ドルだったが、高エネルギー消費と低利益率（2024年は純損失329万ドル）により経営は困難を極めていた。転換前の時価総額はわずか2,600万ドルで、採掘事業は高コストと激しい競争に阻まれ、成長余地は限られていた。
6月30日、同社は私募による資金調達を発表し、約95,000枚のETH購入を計画した。実際の保有量はまだ公表されていないが、発表後、株価は4.50ドルから111.50ドルまで急騰。6月以来、実に3,000％以上上昇した。
株価の上昇はBitMineの時価総額を現在約57億ドルまで押し上げた。SBETとは異なり、BMNRは従来のBTC採掘事業を維持しており、ETH保有はむしろ短期的なストーリー作りに見える。
Blockchain Technology Consensus Solutions（BTCS）：昔ながらのビジネスに新しいストーリーを
BTCSは前述2社とは異なり、ETH保有という戦略が過去の事業基盤に自然に合致している。
同社は2014年に設立され、ナスダック上場を果たした初期のブロックチェーン企業の一つ。コア事業はイーサリアムおよびその他プルーフ・オブ・ステーク（PoS）型ブロックチェーンネットワークのインフラ運営に集中しており、イーサリアムノードの運営やDeFi・企業向けステーキングおよびデータサービスを提供する分析プラットフォームChainQの開発を行っている。
しかし財務面では芳しくない。
2024年の収益は約260万ドルで、前年比12％減少。ノード運営コストの高騰と市場競争の激化が要因。純損失は580万ドルに達し、高投資・低リターンの財務難に陥っていた。
BTCSは2021年からETHを保有し、バリデーターノードを運用。すでに14,600枚のETHを蓄積しており、前述2社のETH保有計画よりはるかに早い段階から取り組んできた。2025年6〜7月にはAAVEを活用したDeFi借り入れや従来型ファイナンスを通じてETHの蓄積を加速。7月8日には1億ドルの資金調達を発表し、さらなるETH保有拡大を宣言した。
客観的に見れば、ETH保有の増加はBTCSの主力事業であるバリデーターノードのステーキング能力を強化し、ガス代収入と市場競争力を向上させる。市場もこれを高く評価し、この発表によりBTCSの株価は前日比100％以上急騰。2.50ドルから5.25ドルへと跳ね上がった。
Bit Digital（BTBT）：BTC売却、全面的にETHへ転換
Bit Digital, Inc.（BTBT）は2015年に設立されたニューヨーク本社のブロックチェーン技術企業。当初はビットコイン（BTC）採掘に専念していたが、2022年から徐々にイーサリアムステーキングインフラに進出。GPUクラウド計算力や資産管理サービスなどの事業も展開している。
財務面でも赤字状態にあり、2025年第1四半期の収益は2,510万ドルだが、会計調整後の損失は約4,450万ドルに上る。
2025年7月、同社は1.72億ドルの公募と280BTCの売却を通じ、ETHを100,603枚（約2.64億ドル相当）まで増やした。資産の60％がETHとなり、SharpLinkに次ぐETH保有量を持つ企業となった。
明らかに、これら4社には財務状況が悪く、時価総額が低いという共通点がある。これは暗号市場において収益のない低時価総額プロトコルと類似しており、ストーリーと注目を得たことで急速に価格が上昇した例といえる。
転換を支える背後のキープレーヤーたち
Banklessの共同創業者David Hoffmanは最近の記事で、ETH保有現象について鋭い洞察を示している。
「戦略はシンプルだ。ETHを貸借対照表に載せ、それをウォール街に売り込む。……イーサリアム自体に多くの魅力的なストーリーがある。ETHが必要としているのは、ウォール街を熱狂させるだけの活力を持ち、それを伝える人物にすぎない」。
人的ネットワークとリソースが、暗号の物語を従来の資本市場へとつなげている。暗号界の大物から投資銀行の重鎮まで、この4社の背後にはそれぞれ異なるキーパーソンが控えている。
SharpLink：イーサリアム共同創業者とその暗号仲間たち
上場廃止寸前の企業から世界最大級のETH保有企業へと変貌した背景には、イーサリアムの共同創業者Joseph Lubinの手腕がある。
LubinはConsenSysの創業者兼CEOであり、MetaMaskウォレットやInfura（イーサリアム取引の50％以上を処理）など、イーサリアムエコシステムの重要なインフラを統括している。
2025年5月、LubinはSBETの取締役会に入り、会長に就任。4.63億ドルの資金調達を直接推進した。この裏には、かつてイーサリアムエコシステムに投資してきた暗号VCたちとの密接なつながりがある。
彼自身の運営するConsenSysが4.25億ドルの私募を主導し、ParaFi Capital（Uniswap、Aaveに投資したDeFi分野のトップVC）、Pantera Capital（イーサリアムの早期投資家、運用資産50億ドル超）、Galaxy Digital（イーサリアムETFを運用）など複数の機関が参画した。
コミュニティからは「イーサリアム財団の陰謀ではないか」との批判もあるが、Lubinの人脈とConsenSysのリソースは、SBETがイーサリアムのウォール街化を先導する可能性を確実に高めている。
BitMine：トーマス・リーとシリコンバレーVCの連携
Thomas Lee、ウォール街屈指の戦略家、Fundstrat共同創業者は、BitMine（BMNR）のETH保有戦略の影の立役者である。
Leeは2017年からビットコインを支持し、2024年にETHが5,000〜6,000ドルになると予測。2025年6月にはBMNRの取締役会会長に就任した。
彼はあるインタビューで、イーサリアムに賭ける理由をこう語った。
「正直に言えば、私がイーサリアムを選ぶ真の理由は、ステーブルコインが爆発的に成長しているからだ。Circleは5年以内で最高のIPOの一つになり得る。EBITDA比PERは100倍にもなり、一部のファンドにとって非常に良い成果をもたらすだろう……ステーブルコインは暗号世界のChatGPTであり、主流入りを果たした。これはウォール街がトークンを『株式化』しようとしている証拠だ。一方で暗号業界は『トークン化』を進めている。たとえば米ドルがトークン化されているように。」
CNBCでも、BMNRは「イーサリアム版のMicroStrategy」になると述べた。
Leeが提唱したBitMineの2.5億ドル調達計画には、Peter Thielが設立した有名なシリコンバレーVCFounders Fundも参加している。同社はSpaceX、Palantirに投資し、2021年から暗号資産（イーサリアム、Solana、Bullishグループ）に積極投資。BullishグループはCoinDeskも買収している。
さらに、Pantera、FalconX、Kraken、Galaxy Digital、DCGといった暗号原生の機関も参画している。
Bit Digital：CEOはBitfinexの元顧問
Samir Tabarは、Bit Digital（BTBT）のETH保有戦略を率いる中心人物であり、ウォール街から暗号界へと移った異色の経歴を持つ。
Tabarはかつてメリルリンチの資本市場部門責任者を務め、2017〜2018年にBitfinexの戦略顧問として、イーサリアムネットワーク上でのUSDT取引プロセスの最適化に携わった。2021年にBit Digitalに加入した。
TabarはCNBCのインタビューで、イーサリアムを「金融システムを再構築するブルーカラー資産」と呼び、ステーブルコインおよびDeFiアプリケーションにおける巨大な潜在力を強調した。伝統金融出身でありながら暗号経験も豊富な彼の存在は、Bit Digitalの転換に信頼性を与えた。「ブルーカラー資産」という言葉も、イーサリアム復活のストーリーにぴったりと合致している。
2025年6月、Bit DigitalはATM発行による公開募金で1.72億ドルを調達し、ETH購入に充てた。主要出資者にはブラックロックと投資銀行H.C. Wainwrightが含まれており、後者はBit Digitalの複数回の資金調達を支援。2025年にはBTBTを再び「買い」評価し、目標株価を5〜7ドルと設定している。
BTCS：AAVEの借り入れでETHを購入
前述3社と比べ、BTCSのCEO Charles Allenは比較的控えめな存在だ。
しかし彼も暗号業界のベテランであり、2011年にビットコイン投資を開始。2014年にイーサリアムに注目し、2016年にBTCSをナスダック上場初のブロックチェーン企業へと導いた。
2025年6月、AllenはBTCSがAAVEを利用して250万ドルを借り入れ、1,000枚のETHを購入する行動を主導。同年7月には1億ドルの追加調達を計画。出資先にはATW PartnersとH.C. Wainwrightが含まれる。ATW Partnersはニューヨークに拠点を置く混合型VC／プライベートエクイティで、債権と株式の両方に投資している。
この4社から読み取れる共通点は以下の通り。
すべての企業が暗号業界に関係のあるキーパーソンを擁しており、資金調達先にも重複する機関が多数存在する。
暗号系ファンド、あるいはかつてイーサリアムに投資した伝統的ファンドが、ETH保有ブームの影の推手となっている。イーサリアムエコシステムの資本ネットワークが広範にわたって張り巡らされている様子は、イーサリアムネットワーク自体の強靭性の裏付けとも言える。
お金は決して眠らない。ETH保有企業が2025年の新たなミーム株となった今、企業の転換は新たな富裕層を生み出すだろう。現時点では、この暗号と株式の饗宴は、まだ終焉を迎えていない。
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