発行プラットフォームが盛り上がっているが、あなたは実際に儲けられたのか？
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発行プラットフォームが盛り上がっているが、あなたは実際に儲けられたのか？
LaunchPadプラットフォームの長所と短所を分析し、「百団大戦」のようにそれぞれが個別に競い合う状況。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Jesse、BUBBLE
過去1年間、Solanaチェーン上のMemeコイン発行プラットフォームLaunchpad市場は爆発的な成長を遂げ、急速に競争の激しい構図へと変化した。Pump.funは最も早く台頭したプラットフォームとして、「チェーン上カジノ」の繁栄を促進する触媒と見なされている。このプラットフォームは誰でも無条件でトークンを発行でき、バウンディングカーブによる価格設定を採用し、プレセールやチーム保有分のないフェアな発行モデルを確立した。
Solanaの低コスト・高速取引という強みにより、Pump.funは2024年にMemeコインブームを引き起こした。わずか13か月でユーザーが発行したトークン数は800万以上に達し、ピーク時には2024年10月24日に1日で36,000以上のトークンが生成され、平均して1分間に25個の新規トークンが誕生した。この前例のない規模のトークン創出により、Pump.funは一時的に市場を独占し、Solanaは「チェーン上最大のカジノ」と呼ばれるようになった。しかし、Pump.funの成功には潜在的な懸念も伴った。一方では大量の低品質プロジェクトが乱立し、卒業率は1％未満であり、ほとんどのトークンは一過性の存在となった。他方ではプラットフォームが莫大な利益を得る一方でユーザーは一般的に損失を被っており、統計によると約90%のユーザーがMemeコイン取引で元本を損失または100ドル以下の利益しか得ておらず、一方でプラットフォームはわずか6か月で約9800万ドルの収益を上げた。
2024年末時点で、Pump.funの公式収入は累計で2.23億ドル（約115万SOL）を超え、継続的に獲得したSOLを現金化している。わずか1年半の間に、プラットフォームの手数料アカウントは約340.3万SOL（約6.29億ドル相当）を売却しており、Solanaの初期投資家であるFTX/Alamedaに次ぐ第2位の売り圧の要因となっている。これほどの巨額な資金流出は、コミュニティ内でプラットフォームの持続可能性やエコシステムへの影響に対する懸念を引き起こしている。Pump.funの一極集中に対して、市場参加者は迅速に対応し、Meme Launchpadレースは白熱化した。Solanaエコシステム内では、老舗のDEXであるRaydiumがLaunchLabを展開してPump.funに対抗。人気MemeコインBONKはLetsBonk.fun発射台を開設。チェーン上アグリゲーターのJupiterも同様のサービス提供を試みている。
毎日のトークンデプロイ状況。データ提供：@adam_tehc のDUNE
Pump.funの挑戦
Pump.funはMemeコインワンクリック発行プラットフォームの先駆者として、基本的な運営モデルを確立した。ユーザーはトークン名やシンボルなどの基本情報を入力するだけで、プログラミングスキルがなくても自動的にトークンコントラクトをデプロイし、トレードプールを構築できるため、発行のハードルが大幅に下がった。プラットフォームは複数のバウンディングカーブ価格モデルを採用し、初期価格と需要のバランスを調整。発行されたトークンはAMMプールですぐに取引可能となり、事前の流動性注入は不要である。
また、LPシェア消却メカニズムを革新的に導入。新規コインがある時価総額に達すると、一部の流動性が自動的にRaydiumのトレードプールに注入され、対応するLPトークンが焼却される仕組みで、プロジェクト側が流動性を撤去して逃走するリスクを排除し、流動性の安全性を高めた。
「ノーコード発行、即時取引」という体験により、Pump.funは2024年に急速に注目を集め、多数のクリエイティブなMemeトークンを生み出した。中には百倍、千倍に達するものもあり、多くの投機家を惹きつけた。プラットフォームは取引手数料の徴収を通じ、2024年で最も収益が高いチェーン上アプリの一つとなった。
しかし、成長とともにPump.funの問題点も徐々に明らかになった。800万を超える発行トークンのうち、外部流動性プールに移行する「卒業」できたのは1%未満。ユーザーの収益は著しく二極化し、ゼロサムゲーム構造となっている。また、プラットフォームは手数料を現金化し、継続的にSOLを売却することでSolanaネットワークに売り圧をかけている。完全匿名かつ審査なしのモデルは暗号通貨の精神に合致するものの、規制や信頼性のリスクも生んでいる。そのため、Pump.funは2025年初頭から成長スピードが鈍化し、1月の取扱高ピーク5.44億ドルから2月には2.7億ドルまで落ち込み、約50%の減少となった。
Pumpfunのトークン卒業率週線は継続的に下降傾向
LaunchPadの車輪戦——LaunchLab、Boop、Believe
LaunchLabのチェーン上Degen戦略
Raydium LaunchLabは、Solanaエコシステム内でPump.funの最も直接的な競合の一つである。Raydium自体はSolana上での主要なAMMプロトコルであり、当初はPump.funプロジェクトからのSwap手数料収入の41%を占めるなど恩恵を受けていた。しかし、Pump.funが独自にPumpSwapを立ち上げたことで、Raydiumのトラフィックと取引量は顕著に打撃を受けた。
2025年3月、RaydiumはLaunchLabを発表。これはPump.funに対する直接的な反撃と見なされている。このプラットフォームの全体的な仕組みはPump.funと非常に似ており、ワンクリック発行とカーブ価格設定をサポートしているが、細部では狙いを定めた最適化が施されている。
多元的価格カーブをサポートし、プロジェクト側がトークンのポジショニングに応じて線形、対数、指数モデルを選択可能。取引手数料率は1%とPump.funの2%より低く、移行時の追加費用もない。卒業条件も緩和され、85SOL（約1.1万ドル）の調達でRaydium AMMプールに移行できる。さらにクリエーターシェア分配メカニズムを導入し、卒業したトークンの創設者が今後も10%の手数料分配を受け取れる。また、生態系との統合を強化し、手数料によるプラットフォームトークンRAYのリバイトバック、LPロックアップのサポート、価格表示の多様性など、新たな設計も取り入れている。
発表当日、RAYトークンは14%上昇し、市場はRaydium LaunchLabに大きな期待を寄せた。公式は「代替手段を提供する」にすぎないと述べているが、実際にはすでに一部のプロジェクトを引きつけ、Pump.funの支配力を弱めることに成功している。
さらに、BONKコミュニティと共同で展開したLetsBonk.fun、およびMeteora、Boop、Genesis Launchesなど複数のプラットフォームも突破口を開こうと努力しており、Launchpad市場全体が全面競争段階に入った。
LaunchLabの毎日アクティブユーザー数は急速に増加
別路線を歩むBelieve――創造的ナラティブの製品化戦略
Meme Launchpad市場がますます混雑する中、Believeプロジェクトの「再生」が業界の広範な注目を集めた。
Australiaの起業家Ben Pasternakが設立したBelieveは、もとはソーシャルトークンプラットフォームCloutであった。Benは過去に複数のヒットアプリを製作・マネタイズした経験を持つが、Cloutは有名人への依存が強く短期間で沈静化した。2025年4月末、Benはアップグレード版プラットフォームBelieveを再び市場に投入。理念を「Believe in Someone」から「Believe in Something」へと転換し、アイデアと創造性の価値を重視する姿勢を示した。これは、ソーシャル資産取引から創造性のインキュベーション工場への戦略的転換を意味する。
Ben自身はこの変革について「これはインフルエンス（影響力）からトラスト（信頼）への変化だ。私たちはもはや有名人を煽らない。代わりに意義のあるプロジェクトを探す」と評価している。
Believeは独特な製品メカニズムを採用し、ソーシャルプラットフォームを発行入口としてWeb2とWeb3をシームレスに接続する。ユーザーはXプラットフォームで@LaunchACoinをメンションし、トークン名を添えるだけでよく、システムが自動的にMeteoraのジョイントカーブを使ってトークンを生成する。DAppにログインしたりフォームを記入する必要はない。「議論＝発行」というインタラクションモードにより、価値あるアイデアは即座にトークン化され、参加のハードルが大幅に低下した。また、「Bポイント」メカニズムを設け、トークンの手数料収入がある臨界値に達すると創設者が資金を引き出してプロジェクトを支援できる。未達成の場合は市場が否決したとみなす。Bポイントは固定された数値ではないが、その背後にあるロジックはKickstarter型クラウドファンディングと類似しており、「取引の活発さ＝市場の投票」という考え方に基づいている。
Alliance DAO創設パートナーImran Khanは「創設者またはScoutが@LaunchACoinをマークすれば、1つのトークンが生まれる。市場はそのアイデアが解決しようとする問題の重要性に基づいて価値を付与する」と評価した。つまり、市場の熱意がプロジェクトの運命を決める。
収益構造においても、Believeは一連の革新を実施している。各取引に対して2%の手数料を徴収するが、他のLaunchPadと異なるのは、発行後のコントラクト内にも売買それぞれ2%の取引税が存在する点だ。ただし、その分配構造は報酬志向が強い：1%はトークン創設者（創始者）に、0.1%はScout（最初にそのトークンを発見または推進したユーザー）に、残りの0.9%はプラットフォーム運営に帰属する。この仕組みは創作者に即時収益の保証を与えるだけでなく、「トークン発見者」を初めて収益共有システムに組み込み、コミュニティが主体的に優良なアイデアを発掘・拡散する動機を大きく高めている。
ローンチ以降、Believeは累計取引高18億ドルを記録し、創作者に950万ドルの直接収入をもたらした。うち470万ドルはBelieveトークンの取引によるもの。
BelieveScanパネルのデータによると、直近24時間のBelieve手数料収入は約1000万ドル
自由な発行を開放しつつ、Believeはプラットフォーム秩序の一定程度のガバナンスも試みており、ゴミコインの氾濫地と化すことを避けようとしている。
創作者へのインセンティブ面では、Believeは発行者と収益共有する仕組みを採用。各取引の1%を直接創作者に還元。予約保有やトークン比率の制限は設けず、創設者が自由に配布を定義可能。Scoutインセンティブ制度を設け、コンテンツ発見の「非中央集権化」を推進。プラットフォームは積極的に取引高、創作者収入などのデータを公開し、透明性を高めている。いくつかのWeb2起業家の参加もBelieveのメタ的性格を強めている。RizzGPT開発者のAlex Leiman、有名ハッカーRuben Norteらが既に個人トークンを発行しており、いずれも時価総額が数百万ドルに達したことがあり、Believeのイメージを純粋なMemeプレイヤーの楽園から「創造的価値の実験場」へと近づけている。
このようなナラティブロジックはLaunchCoin事件で特に顕著だった。このトークンはもともとBenが個人的に発行したPASTERNAKであり、プラットフォームリリース時にLaunchCoinに改名され、機能的意味が与えられた。LaunchCoinは初日で200倍に暴騰し、時価総額が2億ドルを突破。瞬く間にコミュニティ内で激しい議論を巻き起こした。
一部のユーザーはこれをプラットフォームが正式にガバナンストークン段階に入った象徴と見た。一方で、Benが創設者としての立場を利用して利ざやを得たのではないかと疑問を呈する声もあった。最終的にBenは大部分の保有株を分割して売却し、約130万ドルの利益を得た。LaunchCoinの運命は、「信頼」という中心テーマを巡るコミュニティ内の熱烈な議論を引き起こした。支持者も批判者も含め、この騒動はBelieveのブランド位置づけを議論の中心に戻すことに成功し、主張する価値方向性への注目度を検証した。
信頼ナラティブはアイデア背後の価値を強調し、単なる愚かな博打行為を奨励しない。これにより、より合理的なBuilderや起業家を惹きつけている。また、利害連携メカニズムにより、創作者・Scout・プラットフォームの三方に収益構造があり、参加者の経済的利益が結びつくことで、質の高いコンテンツの継続的インセンティブが生まれる。この仕組みのもと、現在多くの製品付きでトークンを発行するWeb2人材が登場している。
しかし、コミュニティ参加後の実際のフィードバックとしては、トークン上場後にロボットが大部分のチップを取得し、初期の高税率により売り注文が少ないため、優良プロジェクトはすぐに500万～1000万ドル以上の時価総額に達する。その後取引税が減少し、大量のチップを持つロボットが大量に売却するため、数百、あるいは数千万ドルの時価総額に達するトークンが多く出現するが、持続性は良くない。コミュニティ内では「創作者、Scout、プラットフォームすべてにとって良いが、これらはすべて小口投資家が支払っている」との声もある。
BenはBelieveを通じて「真の価値プロジェクトの支援」と「盲目的な投機バブルの抑制」の間で動的バランスを模索したいと考えている。市場がその長期的な成功をまだ疑問視しているものの、現時点では、Believeはメカニズムの革新、話題性イベント、ヒットデータによって、Meme Launchpadの激戦の中で差別化されたブランドを確立することに成功している。
主要プラットフォームのキーポイント比較
Pump.funが一騎打ち状態を演じた後、多数のプラットフォームが追随・模倣した結果、現在のMeme Launchpad市場は複数のトップ陣営が形成されている。以下にPump.fun、Raydium LaunchLab、Boop、Believeの4者を主要次元で横断的に比較する。
発行方式と参入ハードル
Pump.fun、LaunchLab、SunPumpはすべてDAppページ式のワンクリック発行を採用しており、ユーザーはログインし、関連するトークン情報を記入してデプロイ手順を完了する必要がある。一方、BelieveはDAppパラダイムを完全に脱却し、Twitterのソーシャルリンクを利用して発行をトリガーするため、プラットフォームページに入る必要はない。
ハードル面では、Boop、Pump.fun、LaunchLabは発行者に対してほとんど要求がない。誰でもいつでも発行可能。Believeは表面上はゼロハードルだが、実際にはソーシャルネットワークを通じて何らかの「自然選別」が行われており、BenやAlexといった起業家に注目している人々が初期の創作者・参加者となっている。
「卒業ハードル」については、Pump.funは当初69,000ドルの時価総額到達を設定。LaunchLabは85SOL（約11,000ドル）を初期設定としているが、最低30SOLの発行モードも設定可能で、ハードルが低い。Believeは固定ハードルを設けず、「Bポイント」の手数料収入によって市場がアイデアを受け入れたかどうかを判断する。
手数料構造と分配メカニズム
Pump.funは2%の取引手数料を徴収しており、当初は全額がプラットフォームに帰属していたが、2025年5月から創作者に50%を還元開始。LaunchLabは取引手数料率1%で、そのうち25%はプラットフォームトークンRAYのリバイトバックに使用され、創設者は最大10%の追加分配を申請可能。Believeは2%の手数料をトークンコントラクト内に組み込み、うち1%は創作者、0.1%はScout、0.9%はプラットフォームが保持。データから見ると、Believeが創作者に提供する分配比率はすべてのプラットフォーム中で最も高く、Scoutへの分配インセンティブを初めて導入し、発見者も継続的に利益を得られるようにしている。
コミュニティ参加とガバナンス
Pump.funは極端な自由主義を貫き、審査やガバナンスメカニズムはなく、コミュニティは自発的にホットトピックを拡散するが、そのため操縦されやすく、小口投資家は「負けがち」になる。
Raydium LaunchLabはAMM背景を活かし、DeFiコミュニティリソースを紐付け、プラットフォームトークンによるインセンティブでエコシステム内循環を図る。BoopはDingalingがこれまでに築いたコミュニティ影響力に依存している。
Believeはガバナンスにおいてコミュニティの合意決定要素を導入しようとしている。保有者によるガバナンス、Snapshot投票などを通じて、トークンがDEX流動性プールに移行するかどうか、支援・プロモーションを行うかどうかを共議し、「発行即ガバナンス」の雛形フレームワークを形成している。将来成熟すれば、ユーザーのコミュニティ結束力は現在の主流プラットフォームを大きく上回る可能性がある。
創作者経済モデル
創作者インセンティブ面では、BelieveとLaunchLabが最も魅力的である。Believeは発行時に1%の手数料を還元する仕組みに加え、Scout報酬制度を組み合わせ、発行→新規獲得→再発行というフライホイール効果を構築している。
LaunchLabは低ハードル、高自由度、RAYリバイトバックなどで創作者を囲い込む。一方、Pump.funは早期インセンティブメカニズムに欠けるため、新しい環境では魅力を失いつつある。
LaunchPadの市場展望
Meme Launchpad市場が爆発期から成熟期へと移行するにつれ、プラットフォーム競争や業界進化の方向性を示唆する重要なトレンドが浮上している。
データ熱狂の終焉、精緻化競争の開始
チェーン上データによると、Memeコイン発行の熱狂は落ち着きつつある。Pump.funの場合、2025年初頭から日次取扱高と日次発行数が明確に減少しており、「一夜にして金持ちになる」神話は大規模に再現できない。
これは野蛮な成長期が終わりを迎え、プラットフォーム間の競争が精緻なオペレーションに移行していることを意味する。次のブーム前に主導権を握るのは、継続的にヒットを生み出し、創作者の収益率を高め、ユーザー体験を改善できるプラットフォームである。Pump.funのユーザーが「足で投票」したデータ（取扱高が半減）も示している通り、参加者の損益構造や感情体験を向上させられないプラットフォームは、先行者メリットであっても徐々に侵食されていく。
ビジネスモデルが「収奪」から「共益」へ転換
Pump.funの初期の収益モデルは単純かつ露骨だった。プラットフォームが手数料を得て、ユーザーの勝率は非常に低く、「プラットフォームが勝ち、ユーザーが負ける」という片寄った構造であった。一方、BelieveやLaunchLabを代表とする新規プラットフォームは、創作者やコミュニティに利益を還元する形で成長を目指している。
例えばBelieveは手数料の1%を創設者に直接還元し、創作者の継続的コンテンツ制作を促進。LaunchLabは手数料分配とRAYリバイトバックを通じ、内発的成長が可能なエコシステムの閉ループを構築している。今後のLaunchpadは、プラットフォーム・創作者・ユーザーの三者が共に利益を得る「コンテンツインセンティブネットワーク」をより強調していくだろう。
Pump.funが最近創作者分配メカニズムを導入したことも、この新モデルが旧来のプレイヤーに逆襲していることの証左といえる。
マルチチェーン体制が常態化、各エコシステムが独自のMeme土壌を掘削
Solana系プラットフォーム（Pump.fun、LaunchLab、BONK）の競争が激化する中、他のパブリックチェーンも自らのMeme Launchpad展開を急いでいる。TronのSunPump、SolanaのBoop、BaseのGenesis Launches、さらにはICP、Avalancheエコシステムのプロジェクトも試み始めている。
本質的に、Meme発行プラットフォームは、パブリックチェーンが能動的ユーザーを獲得するための武器となっている。Memeコインはハードルが低く、話題性が強い特性を持ち、チェーン上トラフィックの構築に天然的に適している。
将来的には各大パブリックチェーンが1〜2のトップMeme Launchpadを生み出し、ウォレット、ソーシャル、NFTツールと深く統合され、エコシステムの活性度とユーザー忠誠度の重要な指標となるだろう。
コミュニティ文化とナラティブ構築がプラットフォームの護城河となる
Memeの核心は技術ではなく、ナラティブにある。プラットフォーム自身も例外ではない。
Pump.funは「究極の自由、絶対的オープン」でスタートしたが、そのために内部操作が横行し、プロジェクトの質が低い問題に直面した。
Raydiumは「フェアな発行、技術最適化」を強調し、「復讐者」像を演出、ネイティブユーザーの回帰を目指した。
Boopは個人ブランド「Dingaling」と$Boopのエコシステム還元に焦点を当て、コアトークンの価値回収を重視。
Believeは「信頼と価値」ルートを歩み、Builder層を惹きつけ、創造性をMemeの源としようとしている。
将来、コミュニティ文化はプラットフォームがどのようなユーザー層を惹きつけるかを直接決定する。それはDegen（純粋投機）、KOL（リコメンド型）、Builder（価値指向）、あるいは一般ユーザー（娯楽中心）のいずれかである。プラットフォームの差別化はもはや製品メカニズムに留まらず、感情的合意や文化的雰囲気にまで拡大していく。
毎日のトークンデプロイ比率から見ると、Pumpfunの市場占有率は大幅な独占から57%に低下
MemeからICMへ、新たな起業育成ルートが浮上
現在99%のMemeコインは依然として短期投機用だが、一部のプロジェクトは「Memeから製品へ」という道を試み始めている。ある創設者は手数料で初期資金プールを構築し、チーム編成やプロトタイプ開発を開始。あるプラットフォーム、例えばBelieveは「Bポイント達成後に起動資金を解放する」仕組みを通じ、創設者がロードマップを実行するよう促している。
コミュニティは一部のトークンに対して長期観察とガバナンスを開始している。LaunchCoinはガバナンス、分配、機能拡張の面で実験的価値を持っている。将来、少数のMemeプロジェクトがLaunchpadを通じて実際に製品化に成功すれば、その「象徴的」意味は業界全体に深い影響を与えるだろう。それはLaunchpadが投機用コインだけではなく、Web3プロジェクトの候補を育てられることを証明する。そのとき、Launchpadはもはや「発行ツール」ではなく、「プロジェクト冷間スタートインフラ」になる。
まとめ
Meme Launchpadは、野蛮な爆発から精緻なオペレーションへと移行する境界線上にある。Pump.funの一極集中は既に崩れており、Raydium LaunchLab、Believeなどのプラットフォームが差別化戦略で市場に参入し、徐々にユーザーと創作者のシェアを奪っている。
将来の業界の勝者は、必ずしも手数料が最も安いプラットフォームではなく、コンテンツのフライホイール、コミュニティの合意、プラットフォームの信頼メカニズムを構築できるところである。Believeは現在、ソーシャルディストリビューションモデル、Scoutインセンティブ、ガバナンス探求を通じ、初步的に独自の差別化護城河を築き、強い反復更新と成長の可能性を示している。もちろん、これはまだマラソンのような競争である。真に抜きん出るプラットフォームは、「文化的共感、創作者との共益、エコシステムガバナンス、セキュリティ・コンプライアンス」の多面でバランスを取らなければならない。
Ben Pasternakが言うように、「我々は単にプラットフォームを作るのではなく、優れたアイデアにマネタイズの可能性を与えることを望んでいる」。これがまさに、Meme Launchpadの次の段階で最も信じるべき方向なのかもしれない。
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