Nakamotoが企業BTC準備戦争に参加
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Nakamotoが企業BTC準備戦争に参加
ビットコイン準備高の巨人たちの戦いは、もはや企業がBTCを競って蓄積するだけのものではない。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Token Dispatch, Thejaswini M A, Nameet Potnis, Prathik Desai
翻訳：Block unicorn
序文
これは、ナカモト（いや、中本聡本人ではない）のタイプライター風ウェブサイトに掲載された、企業によるビットコイン保有を巡る最新の挑戦者に関する記述である。
たった2週間前、TetherやCantor、ソフトバンクといった巨大企業が主導する別の企業が、マイケル・セイラーのStrategyに続く純粋なビットコイン企業として登場した直後、ナカモト・ホールディングスは7億1000万ドルの資金と、中本聡自身も誇るような戦略を持ってこの競争に参入した。
本日の企業ビットコイン保有レポートでは、以下の点について解説する。
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ナカモトの参入が企業によるBTC保有競争をいかに激化させたか
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バーンスタインの3300億ドル予測が全員を刺激している理由
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なぜ企業のビットコイン保有が暗号資産界で最もホットな話題になったのか
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あるホテル会社が、6番目に多くのビットコインを持つ国よりも多くのBTCを保有していること
ナカモトのビットコイン戦略
『ビットコイン・マガジン』のCEOデイヴィッド・ベイリーが設立したナカモト・ホールディングスは、医療サービスプロバイダーKindlyMDとの合併を発表。これにより、アヘン系薬物治療を行う企業が、ビットコインの新たな企業保有競争者となった。
なぜ「ナカモト」と名付けたのか？
「歴史的な金融機関はすべて創設者の名前に由来している――メディチ、ロスチャイルド、モルガン、ゴールドマン。我々は今日、この伝統をナカモトに賭けるのだ」とベイリーは語った。
ミッションとは？「グローバル資本市場においてビットコイン基準を確立すること」。
これがナカモトの洗練されたウェブサイトに掲載された文言である。
この動きは、ジャック・マラーズのTwenty One Capitalが40億ドル規模の企業ビットコイン保有計画を発表してからわずか2週間後のものだった。
マラーズの純粋なビットコイン企業保有が画期的な賭けだと思うなら、ベイリーのプランを聞いてみよう。彼が構築しようとしているのは、「上場する初のビットコイン企業グループ」だという。
ベイリーの財務戦略には、5億1000万ドルの完全コミット型私募株式公開（PIPEファイナンス）と2億ドルの転換社債が含まれている。
PIPEファイナンスにはアジアから南米まで六大州にわたる200人以上の投資家が参加。アダム・バック（Adam Back）、バラジ・スリニワサン（Balaji Srinivasan）、エリック・セムラー（Semler Scientific CEO）、サイモン・グルヴィッチ（Metaplanet CEO）らも名を連ねており、このプロジェクトが強固な資金的支援を得ていることを示している。
これはセイラーのStrategyやマラーズのTwenty Oneとどう違うのか？
「ナカモトのビジョンは、ビットコインを株式、債券、優先株、新しいハイブリッド構造に包み込み、あらゆる投資家が理解し所有できるようにして、グローバル資本市場の中心に据えることだ。我々の使命はシンプルだ。これらの金融商品を世界中の主要取引所に上場させることだ」と、ベイリーはそのアプローチを説明した。
企業保有競争の激化
ナカモトが華々しく登場する一方、Strategy（旧MicroStrategy）はまたしてもありふれた月曜日を過ごしていた。再び13億4000万ドル相当、13,390BTCを購入したのだ。
Strategyの企業ビットコイン保有量は現在568,840BTCに達しており、これはビットコイン総供給量の約2.8%に相当する。
2025年だけでも122,440BTCを追加しており、これは大多数の企業の保有量を上回る。
ジャック・マラーズのプロジェクトはStrategyよりさらに純粋なアプローチを目指していたが、今やベイリーの「ビットコイン企業エコシステム」というより広範な戦略に直面している。
コインベースさえも、前四半期に1億5300万ドル相当の暗号資産（主にビットコイン）を購入したことを明らかにした。
「過去12年間のどこかで、『おお、我々はバランスシートの80%を暗号資産、特にビットコインに投入すべきだった』と思った瞬間は確かにあった」と、アームストロングはブルームバーグに対し語った。「だが我々はリスクに対して賢明な選択をしてきた」。
今日、この競争は単なるビットコイン蓄積から、企業アイデンティティの競争へと進化している。
誰が最も説得力を持って「ビットコイン企業」として再定義できるか？ Strategyはソフトウェア企業から変貌し、Twenty Oneは伝統的金融勢力を取り入れ、そして今、ナカモトは医療サービス企業と合併しようとしている。共通点は何か？ 無限のビットコインへの渇望である。
この渇望は太平洋の向こう岸でも応えられている。
昨年からビットコイン購入を始めた日本のメタプレネットは、1,241BTCを新たにバランスシートに追加。合計6,796BTC（約7億ドル相当）を保有するに至った。これは国家別6位の保有国エルサルバドルを上回る量である。
メタプレネットは孤立した存在ではない。東京のBeat Holdingsは先週、ビットコイン投資上限を680万ドルから3400万ドルに引き上げることを承認した。
理由は？「各国が脱グローバル化や拡大する貿易摩擦に直面する際、流動性を高めるために拡張的金融・財政政策を実施しがちに見えるため」と同社は述べている。
同社は現在、ブラックロックiSharesビットコイン信託のユニットを143,230個保有している。
3300億ドルの問い
この企業によるビットコイン探索ゲームはどこまで進むのか？
バーンスタインのアナリストたちの最新推計によれば、我々はまだ始まったばかりなのだという。
企業のビットコイン保有戦略は、2029年までに企業保有分に最大3300億ドルもの資金を注入する可能性がある。
「低成長で高キャッシュを持つ中小企業はMSTRのビットコイン戦略に適しており、価値創造の見通しが立たない企業にとって、MSTRモデルの成功は稀な成長経路を提供する」とアナリストは最近の報告書で述べた。
簡単に言えば、現行価格で今後4年間で企業保有は約330万BTCを吸収する。つまり今後5年以内に、ビットコイン総供給量の15%以上が企業の金庫に閉じ込められることになる。
まだビットコイン需要がなぜこれほど強いのか分からないだろうか？ コインベースの一報道広告が答えを提示している。
すべての企業が2100万枚のビットコインのパイを分け合いたいと思うとき、何が起こるのか？ 新企業の参入ごとに、企業のビットコイン保有戦略はますます正当化され、採用の加速フィードバックループが生まれる可能性がある。企業のFOMO（錯過恐怖）サイクルは、まだ始まったばかりなのだ。
私たちの見解
ビットコイン保有大国の戦いは、もはや企業がBTCを競って蓄積するだけの話ではない。企業が自らのバランスシートをどう捉えるかを根本的に変えつつある。
我々はベイリーの宣言に全面的に同意する。「我々は、将来すべてのバランスシート――上場企業であろうと非上場企業であろうと――がビットコインを保有すると信じている」。我々は新たな金融パラダイムの初期段階を目撃しているのだ。
この企業ビットコイン熱の中で、いくつかの重要な次元が浮かび上がっている。
第一に、そのスピードが驚異的である。考えてみよう。メタプレネットは1年足らずで一国の保有量を超え、Strategyは5ヶ月弱で122,440BTCを追加した。企業の採用スピードは、過去のサイクルにおける最も楽観的な予測さえも超えている。
第二に、参加者の多様性がビットコインの魅力が拡大していることを示している。ソフトウェア企業から医療サービスまで、日本ホテルグループから投資会社まで、ビットコインは業界の境界を越えている。かつてアメリカのテック企業が世界の他の地域がほとんど踏み入れない神秘的な通貨を試す時代は終わった。ビットコインは今や、業界や大陸の境界を超えたグローバル現象なのである。
第三に、競争ダイナミクスが市場構造を変え始めている。新企業の参入は購買圧力を高めるだけでなく、次の企業の追随を容易にする正当化フィードバックループを生み出す。StrategyがTwenty One Capitalを促し、Twenty Oneがナカモトを生み、ナカモトは次のビットコイン企業保有プロジェクトを必然とするだろう。
ますます多くのビットコインが企業の金庫に閉じ込められるにつれ、個人投資家が利用可能な供給量が減少し、供給ショックを引き起こす可能性がある。これは、最も保守的なモデルですら十分に考慮していない事態かもしれない。
競争は始まった。ビットコインを蓄積するためだけでなく、将来の金融秩序の中で地位を確保するための戦いである。今日こうした行動をとる企業は、もはや単にビットコインの価格上昇に賭けているわけではない。彼らは、ビットコインが企業および国家の選ぶ準備資産となる新たな金融システムの中で、自らの位置を確立しようとしているのだ。
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