0.07ミリ秒の高速化のために、Jump Tradingは1400万ドルを費やしたが、それは価値があったのか？

2025.05.13

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0.07ミリ秒の高速化のために、Jump Tradingは1400万ドルを費やしたが、それは価値があったのか？

Jump Tradingのターゲットは人ではなく、コンピュータである。

2025.05.13 - 05:18:46

交易

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Jump Tradingのターゲットは人ではなく、コンピュータである。

金融市場は変化が激しく、スピードこそが金である。2/3の光速で移動しても一般人にとっては一瞬の出来事だが、高频取引会社にとっては取引の勝敗を分ける可能性がある。今日は、高频取引における「スピード戦争」と、そのわずかな時間の優位性を得るために巨額を投じる物語について紹介する。

競合より0.07ミリ秒だけ速くなるために、ある企業は1400万ドルを投じた。これは人間のまばたきの時間のわずか1/5700にすぎない！

0.07ミリ秒の価値：スピードの競争

まばたきには0.4秒かかると想像してみよう。しかし、Jump Tradingという高频取引会社は、データ伝送速度を0.07ミリ秒（＝0.00007秒）速くするために、1400万ドルを投資した。この会社は世界最大の先物取引所――シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）のデータセンターの向かいに、12万平方メートルの土地を購入した。建物を建てるためでも、風水のためでもなく、マイクロ波通信基地局を設置し、取引指令を最速で取引所に届けるためだ。

かつてナスダックが同様のマイクロ波タワーを導入した例から、この改良による時間短縮はわずか0.07ミリ秒に過ぎない。一見些細な差だが、高频取引においてはこのわずかな時間が巨額の利益につながる可能性がある。従来の光ファイバー伝送速度は光速の約2/3であるのに対し、マイクロ波は光速に近く、光ファイバーより50%速い。さらに重要なのは、光ファイバーは直線ではなく迂回して敷設されることが多く、マイクロ波は「近道」を通れることだ。

人間のトレーダーにとって、0.00007秒と0.00014秒の差は何の意味もない。人間の目から脳が情報を処理するまでに既に0.15～0.225秒かかるからだ。しかしJump Tradingのターゲットは人間ではなくコンピューターであり、アルゴリズム取引システムはマイクロ秒単位で意思決定と取引を完了できる。

高频取引：0.2秒以内に完結する売買

Jump Tradingは典型的な高频取引（HFT）会社である。上場企業が決算発表を行い、中央銀行が金利やCPIなどの重要データを公表すると、自社サーバーは複雑なアルゴリズムで数秒後の株価変動を予測し、コンピュータが自動的に買いまたは売りを行う。高频取引の期間は極めて短いため、微小な価格変動でも大きな利益をもたらすか損失を回避できる。そのため、いかに競合よりも早く情報を得て取引を完了するかが、すべての高频取引会社の核心的目標となる。

これはJump Tradingがスピードのために巨額を投じるのが初めてではない。2013年には、NATOがかつて使用していた英国のマイクロ波塔を買収し、ロンドン金属取引所へのデータ伝送を高速化した。スピードはすでに高频取引の生命線となっている。

取引スピードの極致：Ulta決算事件

『ウォールストリート・ジャーナル』はかつて、高频取引のスピードの早さを示す古典的なケースを報じた。2014年12月5日、米国東部時間午後4時、化粧品小売チェーンのUltaが決算を発表したとき、株価は122ドルだった。その後、出来事はミリ秒単位で進行した：

• 4時0分0.15秒：米国商業通信社（PR Newswire）が、高频取引会社やブルームバーグ端末などに決算ニュースを配信。
• 4時0分0.20秒：高频取引会社が122ドルでUlta株を80万ドル分売却。
• 4時0分0.242秒：ブルームバーグが最初にUltaの決算ニュースを発信。
• 4時0分0.464秒：ドウ・ジョーンズが関連ニュースを発表。
• 4時0分0.7秒：Ultaの株価は118ドルまで下落。
• 4時0分1秒：トムソン・ロイターがようやく決算ニュースを発表。

この時点で、わずか0.85秒しか経過していない。人間のトレーダーが決算タイトルを読むことさえできない間に、高频取引のコンピュータはすでに取引を終えている。人間はこのようなスピードには到底対抗できない。

この出来事は米証券取引委員会（SEC）の注目を集め、米国商業通信社は規制の圧力を受けることになった。CEOのキャシー・バロン・タンラズ氏は「何も間違ったことはしていない」と主張したが、世論と潜在的な影響を考慮し、大株主のバフェット氏に相談した結果、特定の有料ユーザーに財政データを直接送信する業務を停止した。現在、高频取引会社はブルームバーグの情報公開を待つ必要があり、約0.192秒の遅延が生じるようになった。一見公平になったように見えるが、機械にとってはスピード競争は終わっていない。

技術への執念：マイクロ波、光ファイバー、レーザーの競争

高频取引の「スピード戦争」では、最先端の技術がすべて使われている。通常、長距離の高速接続には光ファイバー網が用いられるが、その伝送速度は媒体の制限を受け（約20万メートル/秒）、また鉄道沿いに敷設されるため直線ではないことが多い。一方、マイクロ波は空気中での伝送速度が光速に近く（30万メートル/秒）、山頂や高層ビルに中継塔を設置することで、リレー方式で可能な限り伝送距離を短縮できる。

Jump Tradingがシカゴ・マーカンタイル取引所の向かいにマイクロ波塔を建設したのも、究極のスピードを追求するためである。実際、CME自身のデータセンターもマイクロ波伝送に依存している。2015年、McKay社がCMEにデータセンター用地として土地を販売し、最近、オーロラ近郊のデュページ郡はMcKay社が新たなマイクロ波塔を建設することを承認した。この塔はCMEの取引センターまで188メートル近づき、目的はわずか0.00007秒でも時間を節約することにある。

しかし、マイクロ波伝送は完璧ではない。通信品質は悪天候（特に雨天）の影響を受けやすく、信頼性は約90%程度。さらに、マイクロ波の帯域幅は限られており、Anova社が提供する単一マイクロ波基地局の帯域幅は100Mbpsにすぎず、光ファイバーの1000倍に及ばない。したがって、マイクロ波はスピードに敏感な少量データ取引に適しており、光ファイバーは上場企業の決算ファイルなど大量データの伝送に適している。

マイクロ波と光ファイバー以外にも、より極端な方法を試みる企業がある。Spread Networksは2010年から3億ドルを投じ、アパラチア山脈を貫通する光ケーブルトンネルを掘削し、データ伝送時間を約3ミリ秒短縮した。また、北極海底下ケーブルプロジェクトもあり、「Artic Fibre」「Arctic Link」、ロシアの「ROTACS」などがあり、総投資額は約15億ドル。これらはロンドンと東京という二大金融センター間のデータ伝送時間を0.23秒から0.17秒に短縮し、約8000キロメートルの距離を節約することを目指している。

より有望な技術はレーザー通信である。Anova社はニューヨーク・マンハッタンとNYSE、ナスダックのデータセンター間にレーザー基地局を設置し、赤外線レーザーでデータを送信。これにより、光ファイバーより2倍速く、帯域幅は2Gbpsに達し、ほぼ天候の影響を受けない。AnovaのCEO、マイケル・ペリスコ（Michael Persico）氏は、ワシントンD.C.のK街1275番地にも装置を設置し、米政府の経済データを最速で取得できるようにしていると明かした。ただし、レーザー通信は直線伝送が必要であり、高層ビルの揺れによる信号精度への影響を解決しなければならない。

高频取引の意義：効率か、利潤追求か？

高频取引は一体何をもたらしたのか？『ウォールストリート・ジャーナル』のライター、ラリー・タブ（Larry Tabb）氏はかつて問いかけた。「高频取引は広く批判されているが、彼らはどこを間違えたのか？」Tabbグループの創設者である彼は、高频取引の擁護者であり、「市場を過去に例を見ないほど効率的にした」と考え、機関がミリ秒単位で取引を完了できることは技術進歩の現れだと述べている。

高频取引の本質は、自らの時間を節約し、売買スピードを加速し、最終的にはより効率的に利益を得ることにある。

しかし、NBAダラス・マーベリックスのオーナー、マーク・キューバン氏のような批判者は、高频取引を「究極のハッカー」と呼び、そのスピード競争は企業の真の価値とは無関係だと指摘する。バフェット氏もかつて、複雑な数式に依存する投資手法を皮肉ったことがある。2005年、彼は100万ドルを賭け、「ヘッジファンドの収益はインデックスファンドを超えることができない」と宣言。2007年、Protege PartnersのパートナーTed Seides氏がそれに応じた。10年後、バフェットが選んだインデックスファンドの年平均成長率は7.1%だったのに対し、Seides氏が選んだ5つのヘッジファンドはわずか2.2%。そのリターンは前者の3倍以上となった。

高频取引会社のリターンも低下傾向にある。2016年、『インスティテューショナル・インベスター』のデータによると、年間収入が10億ドルを超えたファンドマネージャーはリナサーンスとブリッジウォーターのみだったが、そのリターンはすでに数年連続で市場平均を下回っている。現在、高频取引会社はますます増加し、市場はより公平になっているが、参加者の収益は以前ほどではない。それでも、機械が人間を代替する流れは止められない。今年3月、世界最大の資産運用会社ベライゾン（運用資産5.1兆ドル）はAIによる株式選定を開始し、30名以上のアナリストとファンドマネージャーを解雇した。部門全体の7%に相当する。