伝統的金融のオンチェーン革命：ベライダーはどのように1500億ドルの資産の未来を再構築するのか？
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伝統的金融のオンチェーン革命：ベライダーはどのように1500億ドルの資産の未来を再構築するのか？
Solanaやイーサリアムなどのパブリックチェーンが、この変革の恩恵を受けるべく準備を進めている。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Oliver、火星財経
昨日、世界的大手アセットマネジメント企業であるベライダー（BlackRock）が一石を投じた。同社は最大1500億ドル規模のマネーマーケットファンド（MMF）を「DLT Shares」（分散台帳技術株式）を通じてブロックチェーン上に移行し、所有権記録をブロックチェーン技術で管理する計画を発表した。このニュースは静かな湖面に投げ込まれた大岩のごとく、従来型金融（TradFi）とWeb3の融合に波紋を広げている。総資産11.6兆ドルを運用するベライダーのCEOラリー・フィンク氏はかつて、「トークン化こそが金融の未来だ」と断言していた。今、ウォール街の巨人はその言葉を実行に移し、伝統的金融資産をブロックチェーンの舞台へと押し進めようとしている。ソラナ（Solana）やイーサリアム（Ethereum）などのパブリックチェーンは、この変革による恩恵を受ける準備を整えている。一体どのような革命が起きようとしているのか？ そして、この1500億ドルという巨額資産の未来はどのように変わるのか？
従来型金融の課題：なぜブロックチェーンが必要なのか？
マネーマーケットファンドは低リスク・高流動性を特徴とする従来型金融の基盤だが、その運営メカニズムは老式の蒸気機関車のようなものだ。信頼できる一方で、効率は低い。換金や譲渡には複数の中間機関を経由する必要があり、取引時間も営業日に制限され、記録システムは煩雑で透明性にも欠ける。投資家が迅速に現金化したい場合？ 残念ながら、T+1決済まで待つしかない。リアルタイムで保有状況を確認したい？ そのためには冗長な照合プロセスを経る必要がある。
こうした課題に対し、ブロックチェーン技術はまさに解毒剤となる。ベライダーの「DLT Shares」は分散台帳技術（DLT）を活用し、ファンドの所有権情報をブロックチェーン上に記録することで、ほぼリアルタイムでの決済、24時間365日アクセス可能な資産管理、改ざん不可能な透明な記録を実現する。これは単なる効率向上にとどまらず、投資家にとって前例のない利便性を提供する。ベライダーのブロックチェーンパートナーであるSecuritizeのCEOカルロス・ドミンゴ（Carlos Domingo）氏は明言する。「オンチェーン資産は従来市場の非効率性を解決し、機関投資家や個人投資家に24/7のアクセスを可能にする。」想像してみてほしい。今後、投資家は真夜中の2時でもスマートフォンひとつでファンドを換金でき、銀行の営業時間を待つ必要がなくなるのだ。これこそが、ブロックチェーンが従来型金融に約束する破壊的変革なのである。
ベライダーのWeb3への進出：BUIDLからDLT Sharesへ
ベライダーはブロックチェーン分野の新参者ではない。2023年にはすでにイーサリアム（Ethereum）上で「BUIDL基金」（BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund）を試験的に運用開始しており、これはトークン化された米国債に特化したファンドである。2025年3月時点で、BUIDLの資産規模は17億ドルに達し、4月初めには20億ドル突破が見込まれている。さらに注目すべきは、この基金がソラナ、ポリゴン、アプトス、アービトラム、オプティミズム、アバランチなど7つのブロックチェーンに拡張されている点であり、ベライダーのマルチチェーン戦略の野心がうかがえる。
今回登場したDLT Sharesは、このビジョンを新たな高みへと引き上げるものだ。1500億ドル規模のマネーマーケットファンドが成功裏にオンチェーン化されれば、それは従来型金融とWeb3の融合における歴史的マイルストーンとなるだろう。ブルームバーグのETFアナリスト、ヘンリー・ジム（Henry Jim）氏によると、DLT Sharesはニューヨーク・メロン銀行（BNY Mellon）を通じて販売され、将来的にはデジタル通貨やオンチェーンデリバティブの道を開く可能性があるという。これは単なる技術アップグレードではなく、資産の取引・保有・流動性のあり方そのものを再定義する実験なのである。X（旧Twitter）上での議論にもあるように、「ベライダーはブロックチェーンに試し乗りしているわけではない。ゲームのルール自体を変えようとしているのだ！」
ベライダー（BlackRock）が提出した「DLT Shares」（分散台帳技術株式）の申請は、同社が保有する1500億ドル規模のマネーマーケットファンドをブロックチェーン技術によってデジタル化し、分散台帳技術（Distributed Ledger Technology, DLT）を用いて所有権を記録することを目指したものである。これは従来型金融（TradFi）とブロックチェーン技術の深層的な融合を示すばかりでなく、ベライダーがグローバルな金融デジタル化の流れの中で描く戦略的布石を浮き彫りにするものだ。
1. DLT Sharesとは何か？
DLT Sharesは、ベライダーが自社のマネーマーケットファンドのために設計した新しいタイプのデジタル株式であり、ブロックチェーン技術を用いて保有者情報と所有権を記録する。その主な特徴は以下の通りである：
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ブロックチェーン記録： 分散台帳技術により、ファンドの所有権情報をブロックチェーン上に保存することで、記録の透明性、改ざん防止性、リアルタイムでの追跡性を確保する。
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高効率取引： 従来のT+1決済に対して、DLT Sharesはほぼリアルタイムでの換金・譲渡を可能にし、取引時間を24時間365日に拡大することで、従来型金融の営業時間制限を打破する。
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規制準拠の販売： DLT Sharesはニューヨーク・メロン銀行（BNY Mellon）を通じてのみ販売される。これにより規制遵守性と機関的信任を強調し、BNY Mellonが託管機関および販売代理店として、従来型金融システムとのシームレスな接続を保証する。
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拡張性の可能性： ブルームバーグのETFアナリスト、ヘンリー・ジム氏は、DLT Sharesが将来のデジタル通貨やデジタルキャッシュの導入に備えたものだと指摘。単なる所有権記録を超えて、オンチェーン決済やデリバティブ開発にもつながる可能性を示唆している。
要するに、DLT Sharesとは従来型マネーマーケットファンドの持分を「オンチェーン化」し、ブロックチェーン技術によって効率性・透明性・アクセシビリティを高めつつ、従来型金融の規制枠組みを維持する仕組みなのである。
2. DLT Sharesの意義
DLT Sharesの導入は、ベライダー自身の技術革新であると同時に、従来型金融とWeb3エコシステム双方に深い意味を持つ：
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効率性と透明性の飛躍： 従来のマネーマーケットファンドの取引プロセスは多数の中間機関を介し、決済期間が長くコストも高い。DLT Sharesはブロックチェーンの非中央集権的特性を活かし、プロセスを簡素化し即時決済を実現する。SecuritizeのCEOカルロス・ドミンゴ氏が述べるように、「オンチェーン資産は従来市場の非効率性を解決し、投資家に24時間365日の利便性を提供する。」
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従来型金融のデジタル化： 11.6兆ドルの資産を管理するベライダーが1500億ドルのファンドをオンチェーン化することは、従来型金融がブロックチェーンを全面的に受け入れ始めたことを象徴する。これはヴァンガード（Vanguard）、ステート・ストリート（State Street）といった他の大手アセットマネジャーにも影響を与え、業界全体のパラダイムシフトを促進する可能性がある。
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Web3エコシステムの活性化： DLT Sharesはソラナ、イーサリアムなどのパブリックチェーンに展開される可能性があり、これらのチェーンの取引量とトークン需要を押し上げる。X上のコミュニティの議論では、ソラナがその高スループット（4000+ TPS）と低コストから注目されており、一方でイーサリアムはトークン化米国債市場で72%のシェアを占め、依然リードしている。
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デジタル通貨への先取り戦略： ヘンリー・ジム氏の分析によれば、DLT Sharesはデジタル通貨やデジタルキャッシュの導入に向けた布石かもしれない。これはベライダーがステーブルコイン（例：USDC）や中央銀行デジタル通貨（CBDC）との連携を探っており、オンチェーン決済や金融デリバティブの基盤を築こうとしていることを意味する。
3. ベライダーの戦略的狙い
ベライダーがDLT Sharesを推進する背景には、多層的な戦略的意図が存在する：
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オンチェーン金融の先駆け確保： ベライダーはブロックチェーン分野に長年注力してきた。BUIDL基金は2023年にイーサリアム上で始動し、現在の資産規模は17億ドル。2025年3月にはソラナを含む7つのブロックチェーンに拡大し、4月初めには20億ドル突破が予想される。DLT Sharesはこの版図をさらに広げ、トークン化金融分野でのリーダーシップを確固たるものにする。
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機関投資資金の誘致： Securitizeとの協力を通じた高い規制遵守性と、BNY Mellonという信頼できる託管機関を用いることで、DLT Sharesは機関投資家の参入障壁を下げている。X上の投稿には「機関資金の洪水」への期待が反映されており、SOLやETHなどの資産価格上昇につながるとの見方が広がっている。
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マルチチェーンエコシステムの探索： ソラナ、イーサリアム、ポリゴンなど複数のチェーンをサポートするベライダーのマルチチェーン戦略は、特定のブロックチェーンに依存しない姿勢を示している。これにより技術的リスクを分散させ、より広範なユーザー層をカバーしようとしている。これはクロスチェーンブリッジや統一標準の策定といった、チェーン間相互運用性の発展を促す可能性もある。
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デジタル通貨への布石： DLT Sharesのオンチェーン特性は、デジタル通貨との統合可能性を秘めている。ベライダーはこれを通じて、支払い・決済などの場面でブロックチェーンの実用性をテストし、将来的なCBDCやステーブルコインとの協業に向けた経験を蓄積していると考えられる。CNBCの報道によれば、CEOラリー・フィンク氏はトークン化が「金融の所有権を根本から変えてしまう」と語っており、DLT Sharesはまさにそのビジョンの具体化である。
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運用コストの削減： ブロックチェーン技術により中間機関や代理投票のコストを削減できる。フィンク氏はダボス会議で、トークン化により「各所有者が直接投票通知を受け取れるようになる」と述べ、ESGに関する論争の中でベライダーの運用負担を軽減できると強調した。
ソラナとイーサリアム：従来型金融のオンチェーン競技場
ベライダーのマルチチェーン戦略により、ソラナとイーサリアムはこの革命の中心舞台となった。両者の競争は単なる技術競争にとどまらず、Web3の将来像を映す縮図とも言える。
ソラナ：スピードとコストの王者
ソラナはその驚異的な性能で脚光を浴びている。毎秒4000件以上のトランザクション処理能力（TPS）と、数セント程度の低廉な手数料により、ソラナは機関投資家から「お宝」と見なされている。2025年3月、BUIDL基金がソラナに拡張された際、SOL価格は顕著に上昇した。CoinDeskの報道によれば、ソラナ財団の会長リリー・リウ（Lily Liu）氏は「ソラナの高速性、低コスト、活発な開発者コミュニティは、トークン化資産にとって理想的なプラットフォームだ」と語っている。さらに注目すべきは、2025年初頭時点でソラナのDeFiエコシステムがイーサリアムの取引量を上回ったことだ。これはオンチェーン金融分野におけるソラナの潜在力を示している。
X上でのコミュニティの感情は高まっており、多くのユーザーがソラナの低コスト・高効率がさらなる従来型金融機関を惹きつけると見ている。ある投稿は大胆に予測する。「もしベライダーがソラナETFを出すなら、SOL価格は天井知らずだ！」実際に2025年4月、ベライダー関係者がソラナとXRPのETF導入を示唆し、市場の期待感をさらに煽っている。
イーサリアム：セキュリティとエコシステムの覇者
ソラナの急成長にもかかわらず、イーサリアムは依然としてトークン化資産の王座を守っている。RWA.xyzのデータによると、2025年3月時点でトークン化米国債市場は50億ドル規模に達しており、そのうち72%（36億ドル）がイーサリアム上で稼働している。BUIDL基金の93%の資産もなおイーサリアムに預けられており、安全性と流動性における代替不能性を示している。さらに、アービトラムやオプティミズムといったイーサリアムのLayer2ソリューションがスケーラビリティを大幅に向上させ、高価値資産のトークン化において優位を保っている。
ただし、イーサリアムには潜在的な懸念もある。X上では、検証者（バリデーター）の集中化がもたらす中央集権化リスクについて警告する声が上がる。これは機関が規制遵守を重視する文脈において特に敏感な問題だ。とはいえ、成熟したエコシステムと膨大な開発者コミュニティは、イーサリアムの核となる強みである。Fortune Cryptoは指摘する。「高価値資産のトークン化において、イーサリアムの堅牢性と開発者支援が依然として最適な選択肢だ。」
競争の未来
ソラナとイーサリアムの対立は、まさにスピードと安定性の対比である。ソラナの低コストと高スループットは機関取引において魅力的だが、イーサリアムのエコシステムの深さとLayer2による拡張性がそのリーダーシップを支えている。ベライダーのDLT Sharesがいずれか一方、あるいは両方に展開されれば、SOLとETHの需要はさらに押し上げられるだろう。さらに興味深いのは、この競争がチェーン間の相互運用性、例えばクロスチェーンブリッジや統一標準の開発を促す可能性があり、Web3エコシステムに新たな活力をもたらすだろうということだ。
RWAトークン化の波：Web3の黄金時代
ベライダーのDLT Sharesは、自社の変革を象徴するだけでなく、RWA（Real World Assets、現実世界資産）のトークン化ブームを加速させる触媒でもある。RWA.xyzのデータによると、トークン化米国債市場は過去1年間で約6倍に拡大し、8億ドルから50億ドルへと急増。RWA市場全体（不動産、債券など含む）はすでに200億ドル近くに達している。ベライダーのBUIDL基金は41.1%の市場シェアで首位を走っており、その後をフランクリン・テンプルトン（Franklin Templeton）のOnChain U.S. Government Money Fund（資産6.71億ドル超）や、フィデリティ・インベストメンツ（Fidelity Investments）のイーサリアム上トークン化ファンド（2025年5月導入予定）が続いている。
この潮流は米国債だけにとどまらない。ベライダーの成功は、株式、不動産、さらには美術品といったより多くの従来型資産のオンチェーン化を後押しするだろう。想像してほしい。将来の投資家はブロックチェーンを通じてマンハッタンのアパートを購入したり、ピカソの絵画の一部をトークン化して保有したりできるかもしれない。AaveやCurveといったDeFiプロトコルはすでにトークン化資産との統合を模索しており、ステーブルコイン（例：USDC）はオンチェーン決済の橋渡し役となる可能性がある。X上での議論は熱気に満ちており、「RWAこそがWeb3のキラーアプリだ！」と称賛する声もあれば、「従来型金融機関の流入で、Web3は非中央集権性の本質を失ってしまうのではないか？」と警戒する声もある。
2025年の機会と課題
2025年を見据えると、ベライダーのオンチェーン革命はWeb3に無限の可能性を開く。RWA市場の急速な成長は、ゴールドマン・サックス（Goldman Sachs）やJPモルガン（JP Morgan）といったさらなる機関の参入を促すだろう。これらはすでにトークン化債券やクレジット商品の開発を検討している。政策面では、トランプ氏が2025年3月に発表した「戦略的暗号資産準備」計画（ビットコイン、イーサリアム、ソラナを含む）が、ブロックチェーン応用に好意的な環境を提供しており、RWAトークン化をさらに後押しする可能性がある。
しかし、課題も無視できない：
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規制の不確実性： 米証券取引委員会（SEC）はオンチェーン資産、特に許可型チェーンや半中央集権型チェーンに関連する製品に対する監督を強化する可能性がある。ベライダーとSecuritizeの規制準拠戦略は信頼を得ているが、規制の厳格化は業界の進展を遅らせる恐れがある。
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技術的リスク： ソラナネットワークは過去に安定性の問題を経験しており、2025年には大幅に改善されているものの、機関はその信頼性を検証する必要がある。イーサリアムのLayer2はパフォーマンスを向上させたが、その複雑さが開発コストを増加させる可能性もある。
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コミュニティ内の分裂： Web3コミュニティは従来型金融機関の参入に対して極端に二分された態度を示している。X上では、ベライダーの資金と技術的支援を歓迎し、オンチェーン資産価値の上昇を期待する声がある一方で、機関の規制適合要求がWeb3を中央集権化に向かわせるのではないかとの懸念も根強い。
結び：オンチェーン未来の曙光
ベライダーの1500億ドル規模のオンチェーン計画は、単なる技術実験ではなく、金融のパラダイムそのものを変える大転換である。それは従来型金融の巨大な規模と、ブロックチェーンの革新性を融合させ、Web3にまったく新しい章をもたらす。ソラナのスピードとイーサリアムの堅牢性は、この革命の中でそれぞれ輝きを放ち、RWAトークン化の波は私たちの資産に対する認識を一新するだろう。ウォール街からブロックチェーンへ――ベライダーは、二つの世界をまたぐ旅を今、主導しているのだ。
2025年、オンチェーンの未来は加速しつつある。あなたは、もう乗車していますか？
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