カンターからセキュライズまで、仮想通貨業界がワシントンを買収
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カンターからセキュライズまで、仮想通貨業界がワシントンを買収
大統領から商務長官、SEC議長、「暗号通貨沙皇」に至るまで、これらのキーパーソンと暗号資産業界の関わりは、まるで密接に連鎖した利害の閉じた循環のように見えます。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察先週、『フィナンシャル・タイムズ』が衝撃的なニュースを報じた。ウォール街の老舗金融大手Cantor Fitzgeraldが、ソフトバンク、Tether、Bitfinexと連携し、30億ドルを超える規模のビットコイン投資コンソーシアムを立ち上げようとしているという。注目すべきは、この金融大手のトップであるブレンダン・ルトニックが、アメリカ商務長官のハワード・ルトニックの息子にあたる点だ。トランプ政権がデジタル通貨推進政策を積極的に進めている背景の中、今回の投資コンソーシアムは、政界と財界の関係性について市場に多くの想像の余地を与えている。
Tetherの背後で政商を操るCantor
Cantor Fitzgeraldは1945年に設立されたウォール街の老舗金融会社であり、政府債券取引、投資銀行サービス、債券ブローカー業務で知られている。米財務省の24の主要ディーラーの一つとして、国債の発行・取引に直接参加しており、FRBや財務省との緊密なビジネス関係を維持している。同社の事業は世界20カ国以上に及び、従業員数は12,500人を超えている。
しかし、Cantorが真に注目を集める理由は、Tetherとの関係にある。マンハッタン中城に拠点を置く中堅投資銀行Cantorにとって、Tetherは最も利益率の高い顧客となった。同社はTetherの米ドル準備金の主要なカストディアン（保管機関）であり、その米国債準備金の99％、数百億ドル規模を管理している。
CantorとTetherの関係は双方にとって極めて収益性が高い。かつて利益を出せなかったTetherだが、現在ではCantorを通じて保有する米国債から毎年数十億ドルの利子を得ている。フォーブスによれば、Cantorは高セキュリティのカストディサービスを提供するだけでなく、債券市場における専門知識を活かして、Tetherが高リスクの商業手形を低リスクの米国債へと変換するのを支援しており、システミックリスクを大幅に低下させているという。関係者の一人は、CantorがTether向けに3〜6ヶ月満期の短期国債を購入し、高い流動性を確保するとともに、動的資産管理システムによって国債と現金の比率を調整し、2023年にはTetherに約20億ドルの利子収入をもたらしたと明かしており、これは同年の56億ドルの利益の実に3分の1近くに相当する。
両社の協力を主導した人物の一人が、ハワード・ルトニックである。63歳の億万長者である彼はCantorの元CEOであり、自身の銀行をTetherシステムの中心的存在へと押し上げた。2020年に連邦規制当局が銀行によるデジタル資産保有を容易にする決定を下した際、暗号資産業界への参入方法を探していた彼はTetherの存在を知った。Cantorは管理するTetherの米国債ポートフォリオは最大390億ドルに達し、ステーブルコインUSDTの米ドル資産カストディアンとなっている。現在、Tetherトークンの時価総額は1300億ドルを超え、Cantorはこれらのトークンを裏付ける大部分の米国債を保有している。
Cantor前CEO ハワード・ルトニック
両社の関係は2021年までさかのぼる。当時Tetherは500億枚以上のトークンを発行していたが、外部からは本当に等価の500億ドルの準備金を持っているのか疑問視されていた。同年2月、同社の所有者はニューヨーク州検事総長に対し、準備金に関する虚偽表示の申し立てを解決するために1850万ドルの罰金を支払うことで合意した。複数の米国銀行が取引処理を拒否したことに加え、主要規制当局がTetherが銀行の取り付け騒ぎの中で崩壊する可能性を懸念したため、同社は危機に直面していた。そのような状況下で、ハワードがTetherに保証を提供した。関係者によると、見返りとしてTetherはCantorに数千万ドルを支払い、CantorはTetherの少数株式を取得した。
Tetherは以前、資金の大半をバハマの銀行口座に預け、中国の商業手形などリスクのある資産に投資することで収益を得ていた。この運用モデルにより、バハマの銀行が米国銀行と接続する能力に大きく依存していた。しかし、2021年10月にTetherが準備金に関する虚偽表示問題で米商品先物取引委員会（CFTC）に4100万ドルの罰金を支払った後、このチャネルは深刻な脅威にさらされた。
Tetherが実際に全額の準備金を保有していることを確認した後、ハワードは解決策を提示した。米国債の主要ディーラーであるCantorは、大量の安全な米国債資産に簡単にアクセスできる。彼は、Tetherが保有資産を米国財務省短期証券（T-bills）に転換すれば、顧客として受け入れると約束した。
Tether側でハワードと接触していたのは、最高財務責任者（CFO）であり最大株主でもあるジャンカルロ・デヴァシニであった。『ウォールストリート・ジャーナル』によると、彼らのやり取りは非常に秘密裏に行われており、ハワードは「CantorとTetherの関係を知っているのはごく少数の従業員だけであり、上級幹部のごく一部に限定されている」とし、自ら頻繁にデヴァシニとの関係を管理し、プライベートジェットで会談していたという。
かつてプラスチック取引に携わっていたイタリア人起業家は、Tetherの「影の支配者」とも呼ばれている。デヴァシニは、Cantorのカストディサービスのおかげで「規制当局が求める流動性と安定性の要件をより効率的に満たせるようになった」と述べており、「ハワードは政治的影響力を利用してTetherに対する脅威を排除しようとしていると信じている」と語った。一方、ハワードもTetherとの提携を重視しており、昨年成立した投資契約において、珍しく自ら交渉の陣頭指揮を執り、CantorはTetherの評価額6億ドル相当の約5％の株式を獲得した。
父親であるハワードは、次世代のネットワーク構築にも力を入れている。今回のビットコイン投資コンソーシアムは、息子のブレンダンが主導しており、Tetherの15億ドル相当のビットコイン、ソフトバンクの9億ドル、Bitfinexの6億ドルを統合する計画だ。このモデルは、ビットコインを大量に購入することで時価総額を910億ドルまで引き上げたMicroStrategy（現Strategy）を彷彿とさせる。
興味深いことに、ブレンダンは若き日にTetherでインターン経験があり、右翼動画プラットフォームRumble Inc.にTetherを紹介したのも彼だった。『ブルームバーグ』によると、CantorはTetherによる右翼動画サイトRumble Inc.への7.75億ドルの投資を仲介した。この取引が発表された際、Rumbleの株価は81％上昇し、Cantorが保有するRumble株の価値は5400万ドル増加した。
ブレンダン・ルトニック（左一）、ハワード・ルトニック（左二）
今年2月、ハワードは51対45の票差で辛勝し、商務長官に任命された。元Cantor CEOである彼は公の場で繰り返しTetherを支持しており、「私は彼らの国債を保有しており、彼らも多くの国債を保有している。私はTetherの忠実なファンだ」と述べ、ステーブルコインがアメリカ経済に与える貢献を強調している。
ハワードが商務省の役職に就任する際、「金融機関での職務を辞任し、これらの企業に対する株式を売却するつもりだ。米国政府の倫理規定を遵守するためだ」と表明した。しかし、反対意見も根強く残っている。上院議員エリザベス・ウォーレンは反対を表明し、「制裁対象企業（すなわちTether）と過去に関係を持っていたハワード・ルトニック氏の任命に深く懸念している。商務長官はアメリカ国民の利益のために戦うべきであり、個人的利益や国家安全保障を損なう行動を取ってきた旧来の顧客のためではない」と批判した。
今のところ、ハワードは自身の約束通り、Cantorでの職務を辞任し、Tetherとの直接的な関係を回避しているように見える。ただし、このバトンはすでに計画的に、ブレンダンの手に渡されていたのである。
商務省からSECへ、仮想通貨業界とトランプ政権の「絆」
CantorとTetherのような組み合わせは、特例ではない。世界最大の資産運用会社であるブラックロックが2024年に設立したBUIDLファンドは、今年25億ドル超のAUM（資産運用高）を記録し、RWA（リアルワールド・アセット）分野のトッププレイヤーとなった。そしてBUIDLの指定カストディアンとなっているのが、Securitizeという企業である。Cantorの伝統的金融背景とは異なり、Securitizeは2017年に設立された暗号資産企業であり、ブロックチェーン技術とデジタル資産の証券化に特化している。
なぜブラックロックは突然、暗号資産企業に投資したのか？ その背景には、Securitizeの人脈が深く関わっている可能性がある。単にSecuritizeの経営陣を見ると、それは暗号資産企業というよりも、ウォール街の重鎮が集まる伝統的金融の新星に見えるだろう。しかし視点をウォール街に留めるべきではない。ワシントンに目を向けると、Securitizeは2021年に元SEC取引市場部門長のブレット・レッドファーンを採用しており、現在も最高戦略顧問兼諮問委員会議長を務めている。
SECとの関係はそれだけにとどまらない。Securitizeは、新任のSEC委員長ポール・アткиンスとも極めて密接な関係にある。アткиンスは2019年からすでにSecuritizeに参加し、諮問委員会の委員および取締役として在籍していたほか、最大50万ドル相当のコールオプションも保有していた。今年2月になってようやく退任したばかりだ。偶然にも、同じ2019年にSecuritizeはSEC登録のブローカーディーラーおよびSEC監督下の代替取引システム（ATS）運営者となった。
トランプがアткиンスを次期SEC委員長に指名したことを発表した際、SecuritizeのCEOカルロス・ドミンゴはLinkedInで祝賀の投稿を行った。「この任命に心から喜びを感じます。優れた顧問を失うことは惜しいですが、同時に傑出した新たなSEC委員長を迎え入れることにもなります」と述べた。Securitizeの公式LinkedInアカウントも特別な祝賀画像を公開した。
SECだけでなく、カルロス・ドミンゴはホワイトハウスの「クリプト沙皇」デイビッド・サックスとも良好な関係を築いているようだ。サックスとSecuritizeの間に直接のビジネス関係はないものの、ドミンゴは今年2月にワシントンで開催された「Crypto Ball」に招待され、サックスと「再会」した。その後、彼はSacksが早期に提唱したトークナイゼーションやRWAに関する見解を振り返る長文を投稿している。
「政治的恩恵」を得る最適ルートか？
政治的影響力と個人ブランドを結びつけ、暗号資産業界でマーケティングを行う場合、最初に思い浮かぶ人物は誰だろうか？ 2021年にはまだフォックス・ビジネス・チャンネルでビットコインを「詐欺」と呼んでいたトランプだが、3年後の2024年10月、トランプ家族が支援するDeFiプロジェクトWLFIが15億ドルの評価額で世間の注目を集めた。トランプ本人は「最高暗号擁護者（Chief Crypto Advocate）」を、息子のバロン・トランプは「DeFiビジョナリー」として位置づけられ、エリック・トランプとドナルド・トランプJr.も積極的にプロジェクトを宣伝している。2025年3月、WLFIはイーサリアムおよびバイナンスブロックチェーン上で稼働する独自のステーブルコインUSD1を発行し、TetherのUSDTやCircleのUSDCと市場シェアを争っている。
WLFIの資金源と投資ポートフォリオは、外部からの注目の的となっている。WLFIは2回のトークン販売を通じて5.5億ドルを調達しており、そのうちジャスティン・サンが3000万ドルを投資し、重要な支援者となった。以前、ジャスティン・サンは証券詐欺の疑いでSECから訴追されていたが、2025年2月にSECは調査を一時停止した。フォーブスによると、孫宇晨の投資によりトランプ一家は約4億ドルの潜在的利益を得ており、これは家族がWLFIのトークン収益の75%を保有しているためである。
トランプ一家の暗号資産分野への展開は着実に拡大しており、その投資版図はWLFIプロジェクトにとどまらない。ブルームバーグが公開データをもとに試算したところ、NFT、ミームコイン、ビットコインETF、マイニングなど多様な投資を通じて、同家族の帳簿上の利益はすでに10億ドルに迫っている。
トランプが暗号資産に初めて触れたのは2022年12月のこと。彼は自身の個性を反映したNFTトレーディングカードを発売した。スーパーヒーローなどのイメージを使ったこれらのデジタルコレクタブルは、トランプの古くからの友人であるThe Learning Annex創設者ビル・ザンクの提案で始まり、発売と同時にコレクターたちの間で爆発的人気を博した。この成功体験が、トランプに暗号分野への本格参入のビジネスチャンスを嗅ぎ取らせたのかもしれない。
2025年に入り、トランプ一家の暗号関連アクションは明らかに加速している。1月には、トランプ夫妻がそれぞれ個人のミームコインを発行し、初期価格の急騰により1140万ドルの豊厚な利益を得た。傘下のCIC DigitalおよびFight Fight Fight LLCという2つの法人を通じ、トランプ一家は80％のトークン供給を掌握しており、3年間にわたる段階的ロック解除メカニズムを設定している。先週には、$TRUMPの保有上位220人にトランプと夕食を共にするチャンスを与えると発表した。
今年2月、トランプメディア＆テクノロジー・グループはCrypto.comと共同で「Truth.Fi Bitcoin Plus ETF」の登録申請を行った。ちょうどそのタイミングで、SECがCrypto.comに対する調査を終了したことも幸運だった。3月末にはさらに一歩進み、北米の有名マイニング企業Hut 8と提携してビットコイン採掘分野に進出すると発表。さらに、TetherやCircleと市場シェアを争うために、ドル連動型ステーブルコインUSD1も発行した。
大統領から商務長官、SEC委員長、そして「クリプト沙皇」まで、これらのキーパーソンと暗号資産業界の交わりは、まるで密接に嵌合する利益の閉ループのように見える。トランプ政権が推進するデジタル通貨友好政策が徐々に実現しつつある中、Cantor、Securitize、WLFIの事例はおそらく業界全体の縮図にすぎない。あるいは、この「循環」は今まさに始まったばかりなのかもしれない。利益の結びつきと政府高官の暗号資産布局が、より厳しい公的監視や規制審査を招くのか、それとも既成事実として容認され、新たな「暗黙のルール」となるのか――その行方は、しばらく様子を見る必要があるだろう。
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