Circleはステーブルコイン競争で急速に成長している

2025.04.25

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Circleはステーブルコイン競争で急速に成長している

Circleは、決済ネットワークや銀行ライセンスの申請、機関との提携など複数の分野で積極的に展開しており、市場をリードするTetherに徐々に迫っている。

2025.04.25 - 09:03:03

Circle稳定币

Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察

執筆：Prathik Desai, Nameet Potnis, Thejaswini M A

翻訳：Block unicorn

序文

米国トランプ大統領の関税政策が市場を混乱させ、Circleの上場計画が一時中断したものの、同社は予定されるIPOに向けて驚異的なスピードで前進している。

Circleは、決済ネットワーク、銀行ライセンス申請、機関投資家との協業など多方面で積極的に展開しており、市場のリーダーであるTetherに徐々に迫っている。データによれば、USDC発行元はTetherとの市場シェア差を50ポイントからわずか35ポイントまで縮小している。

本稿では以下の点について考察する。

USDCが急成長し、Tetherとの差を縮小する理由
Circleの新決済ネットワークが陳腐化したクロスボーダー送金システムをどう置き換えるか
なぜCircleや他の暗号資産企業が突然、銀行ライセンス取得に躍起になっているのか
従来の銀行が安定コインに対する反撃をどのように準備しているか

まず、暗号資産バブルを超えて、なぜ安定コインの競争がこれほど重要なのかを見ていこう。

2兆ドル規模の安定コイン競争

安定コインを巡る競争は激しさを増している。規制環境が明確になりつつある中、従来の金融大手が動き出す準備を進めている。これは現在TetherとCircleが二強支配している構図を崩す可能性を秘めている。

過去5ヶ月間で、2大安定コインの合計市場シェアは4ポイント低下した。

Fireblocksの支払い担当上級副社長Ran Goldi氏はCoindeskの取材に対し、「MiCA要件を満たすため、銀行が安定コインを発行するのを見るだろう。今年末までに50種類以上の新しい安定コインが登場するかもしれない」と語った。

スタンダードチャータード銀行の報告書によると、2028年末までに安定コイン市場は現在の235億ドルの供給量の約10倍となる2兆ドル規模に達する可能性がある。

数十の銀行が非公開で安定コイン計画の戦略策定を進めている。大多数は今四半期末までに最終決定を行う見込みだ。Goldi氏は「銀行が自ら開発するか、ニューヨーク・メロン銀行のようなサービスバンクのプラットフォームを使うか、あるいはFireblocksのようなサプライヤーを利用するか、注目される」と述べた。

このような差し迫った競争の脅威が、Circleが複数分野で急務のように行動する理由を説明している。伝統的金融機関が参入を控えている今、市場地位を固める機会の窓は急速に閉じつつあるのだ。

安定コイン競争の激化

USDCの意図と迅速な動きは明らかだ。4月19日時点でその時価総額は600億ドルを超え、年初の440億ドルから170億ドル（約40％）の伸びを見せた。

一方、同期におけるTetherのUSDTの時価総額の伸びはわずか8％にとどまった。TetherはUSDCの約2.5倍の時価総額で依然として優位を保っているが、成長率の差は急速に縮まっている。

過去5ヶ月間でUSDTの市場シェアはほぼ10ポイント低下し61.85％となり、一方でCircleは約6ポイント上昇した。

データは、両安定コインへの嗜好の差が広がっていることを示している。規制対応実体やDeFiプロトコルは、Circleの透明かつ明確な規制体制から、よりUSDCを好む傾向にある。

この優位性は欧州で最も顕著だ。USDCはMiCAの認可を得ており、27のEU加盟国、人口4.5億人をカバーできる。一方、USDTにはそれが存在しない。

規制当局だけが、Tetherの継続的支配を妨げる要因ではない。

CoinbaseのCEOブライアン・アームストロング氏は最近、同取引所の新たな「大きな目標」はTetherのUSDTに代わって世界の「第一の米ドル安定コイン」になることだと語った。

KrakenやCrypto.comといった他の取引所も、欧州市場でUSDTの取り扱いを停止している。

銀行基盤の打破

火曜日、Circleは国際送金のコストと遅延を削減することを目指して製品を発表した。Circle Payment Network（CPN）は、安定コインを橋渡しとして活用し、老朽化したグローバル金融インフラを解体することを目指している。

CircleはX上で「私たちは安定コインを作るだけでなく、グローバル決済の現代的インフラを構築している」と投稿した。

国際銀行決済は遅く、高コストであり、夜間や週末には停止する従来のシステムに制限されていることで知られている。Circleの代替案は、完全準備金に基づくデジタル米ドル（USDC）およびデジタルユーロ（EURC）による24時間365日即時送金を約束する。

CircleはdLocal、WorldRemit、BVNK、Yellow Card、Coins.phなどを含む20以上の設計パートナーを導入している。

このパートナーリストは、新興市場および高頻度の送金ルートに焦点を当てた機関への明確な指向を示しており、従来の銀行が特に不十分な対応をしている領域だ。

Circleのネットワーク構想にはシンプルだが根本的な狙いがある。それは、安定コイン発行体から、これらの資産の大規模移動を可能にする主要な金融インフラプロバイダーへと変貌することだ。

関係者の一人は「Circleは最初は送金をターゲットとする決済ネットワークを立ち上げるが、最終的にはMastercardやVisaと競合するつもりだ」と語った。

銀行参入

決済ネットワークのリリースと同時に、『ウォールストリート・ジャーナル』の報道によると、Circleは規制上のハードルを越えようとしており、米国の銀行ライセンスまたは免許の申請を準備している。

しかし、Circleは孤立して行動しているわけではない。トランプ一族の安定コインUSD1をホストするBitGo、Coinbase、Paxosも同じ道を歩んでいる。このタイミングは、米国の安定コイン規制が進化しつつあることに合致しており、近いうちに安定コイン発行者に対してライセンス取得が義務付けられる可能性がある。

なぜ今、銀行ライセンスを求めるのか？

銀行ライセンスにより、Circleは預金受入れや融資などの伝統的銀行業務を展開できるようになる。

ただし、これは高いコストを伴う。暗号資産企業Anchorage Digitalは連邦ライセンス取得後に、規制遵守のために数百万ドルを費やしたと報じられている。

しかし、その見返りは大きいかもしれない。それは連邦準備制度理事会（FRB）のメインアカウントへのアクセス権であり、Custodiaなどの暗号ネイティブ銀行が長年求めながらも得られなかった「聖杯」だ。この権利により、Circleは金融機関が利用可能な米国マネーサプライに最も近いアクセスを獲得できる。