Bankless：ビットコインはオンチェーンで繁栄できるのか？
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Bankless：ビットコインはオンチェーンで繁栄できるのか？
ビットコインがチェーン上経済へ移行するプロセスは一朝一夕にはならず、またそうあるべきではありません。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Jean-Paul Faraj
翻訳・編集：比推 BitpushNews
暗号資産時価総額でトップに君臨するビットコインですが、分散型金融（DeFi）分野への参加度は依然として低く、その将来の役割を巡って深い議論が巻き起こっています。
10年以上にわたり、ビットコインは暗号エコシステムの基盤として存在し続けてきました。その非中央集権性、検閲耐性、そして証明可能な希少性によって高く評価されてきました。しかし、時価総額では圧倒的な主導的地位を維持しており、最近再び注目を集めているにもかかわらず、ビットコインは暗号領域の中でも最も活発な分野の一つであるDeFiとは、依然として一線を画しています。
Bitcoin Layersのデータによると、DeFiに投入されているビットコインは約300億ドルに過ぎず、これは流通量全体のわずか1.875％です。対照的に、イーサリアムはDeFiで約500億ドルのETHをロックしており、これは供給量の約23％に相当します。
この差異は、現在のビットコインの物語の中に存在する核心的な矛盾を浮き彫りにしています。つまり、BTCは巨額の価値を持っている一方で、その価値を生み出す機会（収益化）のために積極的にオンチェーンで利用されているのはごく一部にすぎないということです。このギャップは、「ラッピング」（包装）、ステーキング、およびビットコインをDeFi経済に取り込むための他の方法に関する革新の波を押し進めています。これにより、BTCが能動的な資本資産となる道が開かれようとしています。
Bitcoin Layers*：ネットワーク別BTC供給量（すべてのラップドBTCを含む）
イーサリアムのDeFiエコシステムには、貸借、ステーキング、取引のためのツールがすでに整備されています。一方、ネイティブのビットコインは効果的に使用するのが難しく、特に新規ユーザーにとってはなおさらです。取引処理時間は遅く、手数料は変動的かつ高額になりやすく、またビットコインのアーキテクチャは、イーサリアムベースのアプリケーションを支えるようなプログラマブル性を欠いています。
より広範な暗号資産分野が成熟する中で、重要な問いが投げかけられています。ビットコインは本当にオンチェーン経済に意味ある形で参加できるのか？ もし可能だとすれば、一般のBTC保有者が複数のブリッジやラップドトークン、見知らぬアプリケーションを経由する煩雑なプロセスを踏まずに参加できるようにするにはどうすればよいのでしょうか？
問題点：ビットコインの設計とDeFi実用性との乖離
ビットコインの基盤となるアーキテクチャは、現代のスマートコントラクトが持つ高度なプログラマブル性を最適化するようには設計されていません。ビットコインは作業量証明（PoW）方式により、安全性と非中央集権性を最優先しており、複雑なロジックの実行は後回しにされています。この設計上の選択は、信頼できる価値保存手段としての役割を果たすことを可能にしましたが、同時にスマートコントラクトや複雑なDeFiアプリケーションへの適応性を制限する結果ともなっています。そのため、ネイティブなビットコインは、イーサリアムやソラナなどのブロックチェーン上で発展している、相互に組み合わせ可能な金融エコシステムにうまく統合できません。
これまでにいくつかの回避策が試みられてきました：
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ラップドビットコイン： ユーザーはBTCをERC-20トークンに変換することで、イーサリアムベースのDeFiにアクセスできます。ただし、この方法にはカストディリスク（保管リスク）が伴います。なぜなら、流動性が不透明であり、常に第三者のカストディアンが1:1でBTCを裏付けているとは限らないからです。
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ブリッジプロトコル： 跨チェーンプラットフォームは、BTCを他のエコシステムへ移動することを可能にします。しかし、手動でのブリッジ処理は摩擦や複雑さ、リスクを増大させます。特に非技術者ユーザーにとっては大きな負担です。
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カストディ型プラットフォーム： Coinbaseのような中央集権サービスはBTCに対するリターンを提供していますが、ユーザーは資産の管理権を放棄しなければならず、リターンもBTCではなくポイント、ステーブルコイン、あるいは独自トークンで支払われることが多いです。
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これらの選択肢はいずれも、ビットコインの核となる理念——安全性、シンプルさ、ユーザー主権——に反するトレードオフを伴っています。
参入障壁：なぜユーザーエクスペリエンスが重要なのか
2024年のBTC蓄積状況、river.com
自分の資産をより積極的に活用したい（収益を得たり、オンチェーンガバナンスに参加したり、DeFiを試してみたり）と考えるビットコイン保有者の多くにとって、その入り口は依然としてばらばらで直感的ではなく、多くの場合畏怖を感じさせるものになっています。インフラは確かに進化していますが、ユーザーエクスペリエンス（UX）はそれに追いついていません。競合相手は他のブロックチェーンだけでなく、従来の金融（TradFi）までもが含まれます。
このような摩擦は、新しいユーザーの参入における主要な障壁となっています。ほとんどのユーザーは、DeFiの上級者になることを望んでいるわけではありません。彼らが求めているのは、単純かつ安全に純資産とBTC保有量を増やす方法であり、アプリケーションやブリッジ、プロトコルの迷路をさまよわずに済むことです。これは、最近のブローカーやETF、Michael Saylor氏の「Strategy」のような製品を通じて大量にオフチェーンで購入しているビットコイン投資家たちの行動と対照的です。
次なる一億人のユーザーを単なるオフチェーン保有者から真のオンチェーンユーザーへと変えるには、コントロール権、セルフカストディ（自己管理）、透明性を損なうことなく、こうした複雑性を排除するツールが必要です。ここで登場するのが、新興のプロトコルやモダンなウォレット体験であり、ビットコインの基本理念を守りつつ、誰もが簡単にDeFiの基礎機能を利用できるようにする役割を果たしています。
優れたユーザーエクスペリエンスは単なるおまけではなく、ビットコイン普及の次の段階に不可欠なインフラなのです。
オンチェーンBTC収益と生産性の新アプローチ
現在、多くの新興ソリューションがビットコインをDeFiで使いやすくすることを目指しており、それぞれ異なるトレードオフを持っています。
1. ステーキング、リステーキング、ポイント制リターンプラン
BabylonやLombardといったプラットフォームは、現在、ステーキングやリステーキングを通じて、ポイントや報酬トークンとしてビットコイン関連のリターンを提供しています。これらは将来的なエアドロップや特定プラットフォームのトークン経済に交換可能な場合が多く、初期採用者や暗号原住民ユーザーにとって魅力的です。こうした製品は通常、BTCをラップドBTC規格に変換し、さまざまなプラン／製品に資産をロックすることで可変リターンを得る仕組みです。熟練したオンチェーントレーダーにとっては高いリターンが得られますが、暗号通貨の使い方についての深い知識、および手動でのブリッジ、ラッピング、入金操作が必要になります。
利点：
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多様な収益機会
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通常はセルフカストディ
欠点：
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報酬がBTCで支払われない
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通常、一定期間のロックアップが必要
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報酬の長期的価値が不確実
2. ビットコインレイヤー2およびメタプロトコル
ライトニングネットワーク、Rootstock（RSK）、Alkanes、そしてBotanixやStarknetのような新興のレイヤー2などは、ビットコインに新たな機能性、プログラマビリティ、スピードをもたらしています。これらの革新により、高速決済、NFT、スマートコントラクト風の動作などが可能になっています。その結果、ユーザーは今や自らのBTCを使って、ネットワーク保護のための資金ロック、マーケットメイキング、貸借、または各種プロトコル上でラップドBTC標準をサポートする資産変換など、幅広いDeFi機会にアクセスできるようになりました。これらのネットワークに取り組むチームが増えれば、ビットコインベースの収益機会のエコシステムもさらに拡大していくでしょう。
利点：
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ビットコインのユースケースを拡張
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ビットコインのアーキテクチャと整合性が高い
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オンチェーンで多様な収益手段を提供
欠点：
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依然として初期段階であり、断片化されている
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活用には中級〜上級レベルの理解が必要
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他スマートコントラクトチェーンですでに実現されている実用性を構築するには、膨大な開発リソースが必要
3. スマートウォレット統合とネイティブBTC収益
Braavosのようなウォレットは、ユーザーがBTCを手放すことなく、手動でのラッピングなしにネイティブBTCでの収益を得られる機能を提供しています。ユーザーはウォレットを通じて直接BTCを投資でき、通常発生するブリッジや外部アプリの利用という障壁を回避できます。預入、ラッピング、ブリッジといった複雑な手順はすべてバックグラウンドでシームレスに処理され、BTCは特定のDeFi戦略に展開されます。このユーザーフレンドリーなアプローチは、技術的背景や暗号資産の経験に関係なく、誰もがBTC収益にアクセスできるようにすることを目指しています。
利点：
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報酬がBTCで支払われる（ポイントや代理トークンではない）
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手動でのブリッジや第三者カストディ不要
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デフォルトでセルフカストディ
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初心者にもやさしい
欠点：
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ラップドBTCへの変換に依存
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ブリッジメカニズムや収益プロトコルのインフラに対してある程度の信頼が必要
より広い視野：ビットコインのオンチェーン進化する役割
長年にわたり、ビットコインの物語は「価値の保存」を中心に展開されてきました。そしてそれは確かに、その役割を着実に果たしてきました。しかし、オンチェーン経済が進化するにつれ、ビットコインがこうした新興の金融スタックに統合され、信頼できる決済インフラとしての約束を実現する必要性はますます高まっています。
そうした統合を、非中央集権性やユーザーの信頼を損なうことなく達成するには、新たなインフラが不可欠です。それは、技術的専門知識がなくても、ビットコインの根本的な原則を犠牲にすることなく、こうした機会に容易にアクセスできるようにする必要があります。
つまり：
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収益は派生資産ではなく、BTCで支払われることが優先されるべき
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管理権はユーザーに残されるべき
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複雑さはユーザーに転嫁されるのではなく、抽象化されるべき
Braavos、Lombard、Babylon、および本稿で言及された他の製品は、まさにこうした考え方が実現されている例です。ステーキングによってユーザーにリターンを提供するか、セルフカストディオプションにビットコインの裏付けを直接組み込み、背後の複雑性を自動化するかに関わらず、これらのプロダクトはビットコイン保有者がビットコインエコシステムを完全に離れることなくDeFiに参加しやすくしています。
慎重に溝を埋める
ビットコインがオンチェーン経済に移行するプロセスは、一夜にして起こるものではありませんし、あってはなりません。慎重さ、シンプルさ、自己主権は、ビットコインの理念の根幹を成しています。しかし、こうした価値観を尊重しつつ新たな機能を提供するツールが増えるにつれて、BTCがより広範な暗号経済の中で果たす役割は進化し続けています。
今の課題は、オープンで安全であり、何よりも「アクセスしやすい」システムを構築することです。もし次なる十億人がビットコインを通じて暗号世界に入るならば、彼らの現状のニーズに応え、より広いユーザー層に受け入れられる体験が求められるでしょう。
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