従順性テストを大々的に実施、トランプの「目立つ行動」は暗号資産市場の今後をどう影響する？

2025.04.11

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従順性テストを大々的に実施、トランプの「目立つ行動」は暗号資産市場の今後をどう影響する？

今後数か月は、暗号資産市場全体にとって真の試練となるかもしれない。

2025.04.11 - 10:07:38

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今後数か月は、暗号資産市場全体にとって真の試練となるかもしれない。

著者：Fairy、ChainCatcher

編集：TB、ChainCatcher

4月、一連の「関税大芝居」が繰り広げられ、トランプ氏は再び世界市場に巨大な波紋を投げかけた。

ただし今回は、関税の大棒を振りかざす彼の行動が、もはや単なる経済的利益だけのためではないように見える。関税は、「服従テスト」の手段と化している――トランプ氏は、世界経済体が米国の強硬政策に対してどこまで我慢し、従うかを試そうとしているのだ。

その「奇抜な操作」によって、世界経済は不確実性の深淵へと急速に陥った。株式市場は大打撃を受け、為替市場が乱高下し、暗号資産市場も巻き込まれ、ビットコインはジェットコースター相場となり、恐怖と投機の感情が入り混じって広がっている。

不確実性と探り合いに満ちたグローバルな駆け引きの中、暗号資産市場は今後どのように展開していくのか？　今後数ヶ月は、暗号資産市場全体にとって真の試練となるかもしれない。

関税の背後にある権力実験

今回の関税騒動は、もはや伝統的な意味での経済政策の調整ではなく、むしろ露骨な行動心理実験と言える。

「誰が従うのか？　誰が反抗するのか？　誰が沈黙を選ぶのか？」

トランプ氏は操り人形師のように、不確実性を生み出し、変数を巧みに配置しながら、各国の反応を観察している。そして関税は、もはや純粋な経済的道具ではなく、彼の「服従テスト」のスイッチとなった。

この一連の「テスト」はリズムよく進行した。まず集団的な関税課税でシステミックな圧力をかけ、次に交渉の窓口を提示して対話を誘い、その後、多数の国に対して関税を一時停止することで緩和のシグナルを送り、一方で「反抗者」には極限まで圧力をかける。

以下は関税問題のタイムラインであり、この「テスト」の進行の仕方を明らかにしている。

「中国が世界市場に対して示した無礼に対して、私はアメリカが中国に課す関税を125％まで引き上げることを発表する。75カ国以上がアメリカとの交渉のために電話をかけてきた。私が強く勧めた結果、これらの国々はアメリカに対していかなる報復も行っていない。私はそれらの国々への関税を90日間一時停止することを承認した。」

トランプ氏の発言はまるで「中間段階のテスト報告書」のようで、要するにこう言っているに等しい。「大人しくすれば90日間休戦する。逆らえば関税125％だ。」

しかし、これはまだ終着点ではない。90日の「一時停止期間」はむしろ、静かに観察するためのバッファ期間のようなものだ。トランプ氏が次に何を仕掛けてくるか、誰にも予測はできない。世界市場が直面するのは、さらに濃厚な未知数と、より深い駆け引きである。

この「服従実験」は、市場に深刻な衝撃を与えている。では、暗号資産市場は今後どのような展開を見せるだろうか？

ビットコインの「ジェットコースター相場」：牛市場の罠か、新時代の始まりか？

過去1週間、ビットコイン価格は一時77,000ドルを割り込んだが、トランプ氏がほとんどの国に対する対等関税の適用を90日間停止すると発表したことを受けて、価格は急速に反発し、82,000ドルを超えた。だが、この関税政策の潜在的影響については、市場内で異なる解釈と見方が存在している。

見解1：暗号資産市場の反発は「牛市場の罠」の可能性、慎重な姿勢が必要

暗号資産投資機関QCP Capitalは、現在のビットコインの反発は「典型的な牛市場の罠」である可能性があると指摘している。彼らは、トランプ氏が新たな関税を一時停止したことでビットコインをはじめとする暗号資産が上昇したものの、中国が除外され、追加関税が課されたことから、中国が強力な報復措置を取る可能性があり、それが市場の過剰な楽観を急速に「牛市場の罠」へと変えてしまう恐れがあると考えている。

QCPはまた、短期的な政策調整が一時的に市場の不安を和らげたとはいえ、依然としてリスクが存在すると警告している。マーケットメーカーがこの反発を利用してポジションを手放す可能性があり、特に今後数ヶ月間に売却圧力が高まるかもしれないと指摘している。そのため、QCPは投資家に対し慎重な姿勢を促している。

BTSEの最高運営責任者（COO）Jeff Mei氏も同様の見解を示している。「市場の上昇反応は、多くの貿易パートナーがアメリカと貿易協定の交渉を行うだろうという期待によるものです。ただし、中国に対する関税の継続および中国の報復措置は、グローバル貿易の再編を招き、世界の運営方式を根本から変えてしまう可能性があります。このプロセスの結果が今後数ヶ月で明らかになるまでは、我々は慎重な立場を取り続けます。」

見解2：関税問題はやがて空文化し、暗号分野は8〜9月にかけて熱狂期を迎える

Cardanoの創設者チャールズ・ホスキンソン氏は、今後の暗号資産市場に対して楽観的な見方を示している。彼は、関税問題は最終的に空洞化すると予想しており、各国が交渉に応じる意思を持っていることが認識され、これが本質的には米中間の駆け引きの一環にすぎないと指摘している。一部の国は米国を支持し、他の国は中国を支持する中で、市場は徐々に安定していくだろうと述べている。人々はこうした新しい日常に順応し始め、その後FRB（連邦準備制度理事会）が利下げに踏み切る可能性もあり、大量の資金が市場に流入し、最終的に暗号資産市場に流れ込むだろうと予測している。

彼はこう予測する。「暗号資産市場は今後3〜5ヶ月程度横ばいが続くかもしれないが、8月または9月には大きな投機的関心が集まり、その熱狂は6〜12ヶ月続く可能性がある。」

見解3：短期的な変動はあるが、中期〜長期的にはビットコインの採用を促進する可能性

グレイスケール（Grayscale）は、短期的には、ホワイトハウスと他国との貿易交渉の行方に市場が左右されると見ている。こうした交渉によって関税が引き下げられる可能性もあるが、その過程で挫折や報復措置が生じれば、市場の変動性はさらに高まり、今後数週間における貿易摩擦に極めて大きな不確実性が残ると指摘している。

その一方で、グレイスケールは、ビットコインの価格変動性は株式市場に比べ明らかに低く、暗号資産市場における投機的トレーダーの保有ポジションも比較的小さいと分析している。今後数週間でマクロリスクが緩和されれば、暗号資産市場は反発すると彼らは信じている。

中期〜長期的には、関税の増加がスタグフレーションを引き起こし、ドル需要の弱体化につながる場合、ビットコインにとってプラスの影響を与える可能性があるとグレイスケールは考える。国際貿易の構造が変化する中で、特にドル需要が低下する状況下では、ビットコインの広範な採用が進むだろうと予測している。

Bitwiseの最高投資責任者（CIO）Matt Hougan氏も同様に、関税の増加はドル安を招き、ビットコインとドルインデックスの逆相関関係から、ドル安は通常ビットコイン価格の上昇を伴うと指摘している。長期的には、ドルの弱体化がビットコインやその他の硬貨通貨を新興の準備資産へと押し上げる可能性があると述べている。