底が抄けないほど、暗号資産市場は本当に勢いを失ったのか？

2025.03.31

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底が抄けないほど、暗号資産市場は本当に勢いを失ったのか？

重要政策やデータの発表を控え、市場のリスク回避姿勢が強まっている。

2025.03.31 - 09:26:55

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重要政策やデータの発表を控え、市場のリスク回避姿勢が強まっている。

執筆：1912212.eth、Foresight News

3月31日、ビットコインの日足チャートは4連続下落となり、8万7000ドルから8万1000ドルまで下落した。イーサリアム（ETH）はさらに低迷し、日足チャートで7連続下落となり、2100ドル前後から1800ドルまで下落した。ソラナ（SOL）は130ドル前後で推移しており、アルトコインも値下がりが主流である。CoinMarketCapのデータによると、恐怖指数は24と「極度の恐怖」状態が続いている。

Coinglassのデータによると、過去24時間の全ネットワークの未決済ポジションにおける強制ロスカット総額は2億1300万ドルに達し、そのうちロングポジションの強制ロスカットは1億6300万ドルであった。最大規模の強制ロスカットはバイナンスのETH/USDT取引ペアで発生し、金額は1330万8400ドルであった。

市場は昨年12月に高値をつけた後、3か月連続で下落しており、個人投資家のマインドは非常に弱い。今後の相場は回復するだろうか？

ビットコイン現物ETF、10日連続の純流入だがペース鈍化

最近のビットコイン現物ETFのデータは比較的目立っており、3月14日以降、10営業日連続で純流入が純流出を上回った。特に3月17日、18日、20日にはいずれも1億ドルを超える純流入となった。しかし3月21日以降、純流入額は1億ドルを超えておらず、3月28日には現物ETFが9300万ドルの純流出となり、10日間続いた純流入が終了した。

一方、イーサリアム現物ETFはビットコインと比べて非常に暗い状況にある。今月に入ってからわずか2日間のみ純流入を記録し、それ以外の日はすべて純流出だった。価格パフォーマンスも予想通り芳しくない。ETHの低迷は、L2やリステーク（再委任）などの分野を含む多くのアルトコインにも大きな影響を与えている。

市場、4月2日の米国関税政策を警戒してリスク回避姿勢

3月31日、日本株式市場は4％急落し、韓国の主要株価指数も2.3％の下げ幅を拡大した。米国先物市場も朝場から下落した。4月2日に発表される米国の関税政策を前に、市場の不確実性は新たなピークを迎える見通しだ。中国中央テレビ（CCTV）ニュースが土曜日に報じたところによると、現地時間3月28日、トランプ米大統領は今後数日以内に新たな関税を発表する計画を明らかにした。他国との関税協定についてはある程度オープンな姿勢を示しているものの、どのような合意も4月2日の関税措置発効後に結ばれると示唆した。

シティバンク（花旗）は最新レポートで、主に3つのシナリオを提示し、それぞれの市場への影響を分析した。第1に「相互関税のみの発表」の場合、市場反応は限定的となる。第2に「相互関税＋付加価値税（VAT）」の場合、ドル指数は直ちに50〜100ベーシスポイント上昇し、世界株式市場は下落する可能性がある。第3に「相互関税＋VAT＋特定産業別関税」の場合、市場の反応はさらに激しくなると予測される。

SP500指数が2020年以来最も厳しい年初のパフォーマンスを記録した後、アナリストらは、今後の下落リスクが上昇リスクを上回ると警告している。また一部の分析では、今後の関税措置および報復関税の動きが鍵になると指摘しており、「4月2日」の市場反応は、関税措置のタイミング、特に産業別関税の内容と、他国が相互関税に対してどれだけ迅速に対応するかに大きく左右されると述べている。

ビットコインを中心とする暗号資産市場は、米国株式市場との連動性がますます強まっており、リスク資産として政策発表前後で大きな変動に見舞われる可能性が高い。また4月4日夜には米国の失業率および非農業部門雇用者数が発表され、その後ジェローム・パウエルFRB議長が基調講演を行う予定だ。重要な経済指標と政策発表が集中する中、一部の市場参加者は様子見姿勢を強めている。

今後の相場展開

Bloomberg Intelligenceの商品戦略担当マイク・マグローン氏は、現在の市場はETHの価格動向に注目すべきだと分析している。ETHは他のリスク資産との価格連動性が明確だからだ。SP500指数の構成銘柄が引き続き弱含みとなれば、ETHもさらに下落する可能性がある。また、マグローン氏は、ETHが2000ドルの水準に戻ることはリスク資産全体の方向性を示す可能性があると指摘する一方で、もしビットコインが安定した上昇トレンドを回復できない場合、アルトコインの損失が拡大し、主要アルトコインもさらに弱含み、結果としてETHが今年後半には1000ドル台まで下落する可能性もあると警告している。

Coinbaseのチーフストラテジー研究責任者デイビッド・ドゥオン氏は、4月2日の市場反応は比較的落ち着いているだろうと予測する一方で、「誰もこれに完全には備えていない」と警告する。理由としては、追跡すべき変数が多く、考慮すべきシナリオも多すぎるため、極端な結果に直面する可能性がある、特に特定産業のパフォーマンスや経済全体への影響においてそうだと指摘している。ただし、間もなく四半期決算シーズンが始まるため、市場は4月中旬まで重大な判断を下す準備が整っていないとも述べている。

Real Vision創設者のポール氏は、世界の流動性（M2）とビットコイン価格の推移チャートをリツイートし、「市場は底値圏に入っている」との見解を示した。