Lnfi NetworkのTGE延期の裏側：BTCエコシステムの人気と資金の急速な後退
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Lnfi NetworkのTGE延期の裏側：BTCエコシステムの人気と資金の急速な後退
市場サイクル、技術的ボトルネック、信頼の欠如という状況下におけるBTCエコシステム参加者の苦境。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：0xLayman、ChainCatcher
2025年3月24日、Lnfi NetworkはTGEの延期を発表した。これは同プロジェクトがコア製品のリリースをすでに遅延させていた経緯を踏まえたものである。
現在のBTCエコシステムにおけるプロジェクトの現状に目を向けると、Lnfi Networkの延期は市場の変動性や業界全体の疲弊という中で、エコシステム全体が直面する困難の縮図ともいえる。
延期が招く信頼危機
Lnfi Network（旧称：NostrAssets）は、「BTC Layer 2.5」ソリューションとして、Web3およびトークン化をライトニングネットワークに導入し、DeFiソリューションを展開することを目指している。
しかし今回の延期に関して、再開の具体的な時期や追加で必要な作業内容、早期参加者への補償策などについて明確な説明は行われておらず、「市場環境が芳しくない」という理由のみが示された。
注目に値するのは、2024年8月7日にも、プロジェクトチームが同じく「市場低迷」を理由に、コア製品であるLN BridgeおよびLN Exchangeのリリースを延期していたことだ。
BTCエコシステムの発展が一般的に遅れており、投資家の心理がますます慎重になっている状況下で、Lnfi Networkのような「繰り返される延期かつ理由が曖昧」という行動は、コミュニティの信頼をさらに損なう結果となる。過去にHashKey Capital、UTXO Management、CMS Holdings、Waterdrip Capitalといった機関からシードラウンドでの出資を受けていたとしても、プロジェクトチームの実行力不足や情報開示の遅れに対するコミュニティ内の批判的議論を覆い隠すことはできない。
ビジョンと現実の乖離
3月下旬には市場に回復の兆しが見られるものの、Lnfi NetworkなどのBTCエコシステムプロジェクトが抱える苦境こそが、TGEを再び延期するより深い背景にあるのかもしれない。
今回の上昇相場の後半において、市場の関心はmemecoinなどの短期投機的資産に集中しており、その結果、ビットコインエコシステム全体の魅力がさらに薄れ、Lnfi Networkをはじめとする長期的なDeFi構想を持つプロジェクトのビジョンは、今の市場ムードとそぐわない存在となっている。
Duneの公開データによると、2025年3月24日時点でBTCエコシステムの1日あたり取引件数は約48万3,600件。内訳は通常のBTC送金が約28万1,400件（58.2％）、Runesプロトコルが約15万6,800件（32.4％）、BRC20トークンが約4万4,600件（9.2％）、インスクリプション（Inscriptions）が807件（0.2％）である。
前年同期には1日の取引量が100万件を超えるピークに達しており（Runesプロトコル単体でも1日60万件以上を記録）、現在の取引量はそれと比較して明らかに減少しており、前年比で約53％低下している。
具体的には、Runesプロトコルの取引量は2024年のピーク時のおよそ60万件／日から現在の約15万6,800件へと70％以上減少している。一方、BRC20トークンはmemecoinブームにより一時的に取引量が拡大したものの、最近の1日平均取引量は4万～5万件の範囲にとどまり、エコシステム全体の活性化を持続的に牽引できていない。インスクリプション関連の取引はほとんど衰退しており、全取引量のわずか1％未満に過ぎない。
全体として、ビットコインチェーン上の取引は通常のBTC送金に戻りつつあり、memecoinや新興プロトコルへの一時的な熱狂を経て、市場が徐々に冷静さを取り戻していることを示している。投機的な取引活動の割合は著しく低下している。
エコシステム共通の課題
Lnfi Networkの苦境は孤立した事例ではない。そのTGE延期は、BTCエコシステム全体のプロジェクトが抱える共通の課題を映し出している。
レイヤー2および関連ソリューションは、ビットコインネットワークのスケーラビリティと機能性向上に貢献すると期待されていたが、技術的突破の道のりは依然として険しい。一部のDeFiプロトコルはエコシステムを複雑化させ、セキュリティと使いやすさの両立が求められる。ライトニングネットワークには流動性不足や中央集権化のリスクが残る。レイヤー2ソリューションはスケーラビリティを高めているものの、高いスループット、低コスト、安全なブリッジング、そしてユーザーフレンドリーな体験を同時に実現することはまだ難しい課題である。
BTCエコシステムのプロジェクトは技術的制約や市場変動に加え、ユーザーおよびコミュニティからの信頼獲得という問題にも直面している。長年にわたる市場の発展を経て、ユーザーは新規プロジェクトに対してより慎重な姿勢を取るようになっている。
プロジェクト数の増加と頻発する延期のなかで、機関資金の流入によって時価総額が押し上げられても、投資家の参加ペースは鈍化しており、リスクの高いBTCサイドチェーンやDeFiプロジェクトへの投資よりも、ビットコイン自体の保有により価格上昇による安定収益を得ることを優先する傾向が強まっている。
ChainCatcherの不完全集計によると、BTCエコシステムのプロジェクトの大多数が月間TVL（ロックされた総価値）でマイナス成長を記録している。これは調査期間中に、BTCエコシステム全体の資金流入が芳しくなく、一般的にマイナス成長の傾向にあることを示している。
BTCエコシステムは依然として強固なコンセンサスの優位性を持っているとはいえ、新たな技術の実用化とユーザー信頼の間にバランスを取ることができなければ、Lnfi Networkを含む多くのプロジェクトは、市場の変動と業界の疲弊の中でさらに沈滞していく可能性がある。
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