Pyth、第2フェーズへ：オンチェーン外データを通じた機関投資家レベルの商用化を実現

2025.09.03

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Pyth、第2フェーズへ：オンチェーン外データを通じた機関投資家レベルの商用化を実現

Pyth Networkは、DeFiデータインフラから第二フェーズの発展へと移行しており、機関投資家向けサブスクリプションサービスを立ち上げることで、500億ドル規模の市場データ業界を再構築し、金融データの「真の情報源」となることを目指している。

2025.09.03 - 15:28:21

PythNetwork

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2021年の設立以来、Pythは金融市場データのインフラと配信方法を再定義し続けています。その目標は常に、金融データにおける「真実の源泉（source of truth）」となることでした。今日、Pythは第2フェーズへと進もうとしています。機関向け製品のリリース、トークンユースケースの拡大、および従来型金融（TradFi）とのより深い統合が進められます。

Pythの設計理念は、「あらゆるものの価格」を「あらゆる場所」に届けるというものです。一見シンプルなこのコンセプトは、歴史的に実現が極めて困難でした。インターネットはコンテンツ取得の民主化を達成しました。CDはストリーミングに取って代わり、地方メディアはグローバルアプリに置き換わりました。しかし、金融データインフラ分野では、このようなパラダイムシフトはまだ本格的には起こっていません。

現在の機関は依然として旧来のシステムに縛られ、BloombergやRefinitivといった仲介業者に毎年数十億ドルを支払わざるを得ません。これらのデータアグリゲーターは、地理的・資産クラス・取引所ごとに分断された複数の取引所からデータを収集しています。結果として、他の分野では広くデジタル化が進んでいるにもかかわらず、市場データエコシステムは保守的で断片化されたままです。

Pythが「真実の源泉」としてブロックチェーン技術を採用したのは、既存のシステムでは無許可環境で信頼できるデータを提供できないためです。当初Pythは少数のトレーディング企業と取引所間でのデータ集約にすぎませんでしたが、現在では数百もの機関が独自の市場データを同一ネットワーク上に公開するまでに成長しています。累計取引高は1.6兆ドルを超え、DeFiデリバティブ分野では60％以上の市場シェアを獲得し、600件以上の統合を達成、米国商務省とも連携しています。 Pythの配信範囲の広さは、すでに最も影響力のあるプロトコルの一つであることを示しています。

さらに重要なことに：Pythは世界で最も堅牢かつ高価値な機関レベルの市場データリポジトリとなっています。

第1フェーズ（Phase 1）では、DeFiエコシステム内で製品とマーケットフィットを検証し、新しい市場データ経済モデルを構築することで、第2フェーズの基盤を築きました。次期フェーズの焦点は、DAO収益の拡大、隣接市場への展開、およびPythネットワーク全体の価値蓄積の強化です。

その価値主張のもっとも明確な証拠とは何か？——ますます多くのオンチェーンおよびオフチェーンアプリケーションが、積極的にPythデータの購入を求めていることです。Pythは市場データサプライチェーンを再形成しつつあります。

最も重要な点は、機関が自発的にPythデータを求めているということです。我々はすでに新たな製品開発の最終段階にあり、この製品は金融業界全体の市場データのあり方を再定義する可能性を秘めています。

機関は毎年およそ500億ドルを「必要なすべての市場データ」に費やしています。数十億ドル規模の取引の価格付けから、トレーディングフロアの行情報ディスプレイの駆動まで、市場データは機関金融の運営に不可欠な燃料です。しかし、現在のモデルは遅く、高価で、極度に断片化されています。もしPythがそのうちのわずか1%を獲得できれば、年間5億ドルの継続的収益（ARR）が生まれます。しかしPythの目標は、この5億ドルだけではなく、市場全体の獲得とネットワーク全体への持続可能な価値創出です。

第1フェーズ：インフラの構築、DeFiでの支配、最高価値のデータ源の確立

Pythの第一幕は、検証可能で配信可能な機関レベルのオンチェーンインフラを構築・拡張することに集中しました。

貢献者チームは着実にこの使命を達成しており、データ自体がその成果を物語っています。DeFiデリバティブで60％以上の市場シェアを獲得し、累計取引高1.6兆ドルを記録したことで、Pythは最適な立ち位置を確保しています。 現実世界の資産（RWA）のトークン化が進むにつれ、指数関数的な成長と価値蓄積を実現できるでしょう。私たちの描く未来では、米国商務省の経済データを含むあらゆるデータがPyth Networkによって検証され、すべてのブロックチェーンに配信されます。このビジネスモデルは今後も繁栄し続け、「オンチェーンデータの真実の源泉」としての地位をさらに強固にします。

時間の経過とともに、証明付きの安全なメッセージ（proof-backed secured messages）として各スマートコントラクトにデータが送信されるようになり、オンチェーン手数料は徐々に増加します。今年初頭、DAOは数十のブロックチェーン上で検証手数料の段階的引き上げを承認しました。これはさらなるデータ接続に伴って継続されます。Pythの採用スピードは、ブロックチェーンの追加、新市場への進出、信頼性パラメータの強化、そして近づく「大規模トークン化」の潮流によって加速していくでしょう。今後ますます多くのデータがオンチェーン化され、そのほとんどがPythを通じて検証・配信されることが予想されます。

これまでにPythが達成した成果は以下の通りです：

600以上のプロトコルと統合、100以上のブロックチェーンをカバー
1,800以上の価格フィードを提供、うち900以上は現実世界の資産
主要ブロックチェーンエコシステムにおいて、取引量ベースでトップのオラクルに

Pythの差別化優位点：

世界的トップトレーディング企業および取引所からの独占データ：DRW、Jump、Jane Street、Optiver、HRT、SIG、IMC、Virtu、GTS、Flow、Cboe、LMAX、MEMX、MIAX、IEXなど
マルチアセットカバレッジ：暗号資産、株式、為替、商品、金利――単一ネットワークで統合提供
グローバルな視点：地域によるデータの孤島を打破し、多地域相場を統合
ミリ秒単位の更新：高性能取引環境のニーズに対応
米国商務省が選定、米国経済データのオンチェーン検証・配信に利用

第1フェーズの成果：製品はスケールレベルで有効であることが証明されました。これより第2フェーズへ移行し、市場データ経済を再定義し、金融業界横断の「真実の源泉」となります。

第2フェーズ：500億ドル市場機会の解放

Pythは現在、第2フェーズへと進む準備が整いました。その出発点は、「機関が構築し、機関に提供する」最初の市場データネットワークの収益化です。

世界の市場データ産業は年間500億ドル以上を計上し、少数の伝統的巨人が支配しています。彼らは：

過去3年間で価格を50％以上引き上げた
同じ製品に対して一部の顧客に最大5倍の料金を課している
地理的・資産クラスごとにアクセスを人為的に分割している
新たな専門金融サービスプロバイダーの参入を阻んでいる

過去25年間で、市場データコストの上昇率は他の主要資産クラスを大きく上回っています。

この分野は「再構築」の成熟期に達しています。世界中で価格付けと市場運営を担う企業が、Pythと協力してソリューションを構築しています。以下は彼らの課題です：

取引所は自社の注文簿（市場の断面）しか見えず、ある地域または資産クラスに限定される
各取引所が販売する独占データストリームは、他所での取引を無視しており、盲点を生み出す
Bloomberg、Refinitivなどのデータ大手は、こうした不完全なデータをパッチワークでつなぎ合わせ、高価で束ねられた、柔軟性のない形で販売している
最も速く正確な価格を生成するトレーディング企業ほど、自らのデータが生む商業価値から利益を得られない

根本的な構造的欠陥：

最も価値ある価格は「上流」（取引所到達前）で生成されるが、大部分の収益は下流の中間業者や再販業者に流れてしまう

Pythの新製品は、グローバル市場データへのアクセスを簡素化し、機関がより専門的なデータを利用できるようにし、市場データ経済の構造を再形成する可能性を秘めています。

この製品は、Pythが「源流」から直接機関レベルのデータを集約する革新モデルを継承し、パフォーマンス、アクセシビリティ、アセットカバレッジの各次元で強化を図ります。「上流優先」モデルにより、従来の市場データの根本的欠陥が修正されます。データが分割・加価・遅延される前にその価値を捉え、真のデータ生産者に価値を還元するのです。

提案されているサブスクリプション型製品は、純粋な市場データを既存のオフチェーンワークフローに直接供給します。対象用途には以下が含まれます：

リスクモデルと分析
決済・清算システム
政府規制とコンプライアンスプロセス
会計および報告ツール
行情報表示および端末画面
履歴データ研究

想像してください。世界最大の機関から個人トレーダーまで、誰もがPyth Networkを通じて包括的でカスタマイズ可能な専門市場データを購入できる世界を。支払い方法は米ドル、オンチェーンステーブルコイン、PYTHトークンのいずれでも可能です。この柔軟性により、潜在的な加入者は数百万規模にまで拡大できます。

提案されている仕組みでは、サブスクリプション収益はPyth DAOに流入し、ネットワーク強化と貢献者のインセンティブ調整のためにDAOが最適な再投資方法を決定します。ガバナンスフォーラムでは、トークンのリバース、収益共有モデル、およびデータ発行者（publishers）、ユーザー、ステーキング参加者、保有者への報酬制度などが議論されています。 採用が進むにつれて、このフィードバックループはネットワークのカバレッジ拡大、データ品質向上、およびすべての参加者に対する価値の複利的増加を促します。

Pythは品質、速度、カバレッジの面で、この市場に参入し勝利するための条件をすでに備えています。新製品がDAOの議論に入り、需要が加速し、500億ドル産業への明確な道筋が見える中、第2フェーズは第3フェーズ（すべての市場のグローバル価格層となること）の財政的・構造的基盤を築きます。

第3フェーズ：グローバル規模の拡張

インフラが整い、サブスクリプション型データモデルが稼働した後、第3フェーズは「完全な市場カバレッジ」を目指します：

毎月200～300の新資産を追加
- 2025年：3,000以上の資産
- 2026年：10,000以上の資産
- 2027年：50,000以上の資産
全領域カバレッジの達成：
- 取引所（Trading Venues）
- 許可型DeFi（Permissioned DeFi）
- 無許可型DeFi（Unpermissioned DeFi）
- 店頭（OTC）市場