RWA分野の発展が加速：新規パブリックチェーンConvergeからSkyコンテストまで、BUIDL基金はすでに10億ドルを突破
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RWA分野の発展が加速：新規パブリックチェーンConvergeからSkyコンテストまで、BUIDL基金はすでに10億ドルを突破
RWA分野で複数の重要な動きが相次いでおり、パブリックチェーンの革新、トークン化競争、抵当ローン支援証券市場、不動産のトークン化など多方面にわたっている。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：Weilin、PANews
RWAはWeb3において最も急速に発展している分野の一つである。3月25日時点でのrwa.xyzのデータによると、ブロックチェーン上における現実世界資産（RWA）の総額は195.3億ドルに達し、過去30日間で19.58％の成長を記録した。前年同月の94.07億ドルと比較すると、RWA市場のチェーン上価値は1年間で108％増加している。ブロックチェーンネットワーク別RWA総額では、イーサリアムが50.1億ドルで首位を維持しており、次いでZKsync Era（6.72億ドル）、Algorand（4.73億ドル）となっている。
最近、RWA分野ではパブリックチェーンの革新、トークン化競争、抵当ローン証券（MBS）市場、不動産のトークン化など、複数の重要な進展が見られている。本稿では、PANewsがこれらの動きを簡潔に整理・紹介する。
EthenaとSecuritizeが新規パブリックチェーンConvergeを発表、第2四半期に上線予定
Convergeは、Ethena LabsとSecuritizeが推進する伝統的金融（TradFi）とデジタル米ドル決済ネットワークである。そのビジョンは、TradFiとDeFiの融合に特化した初の決済レイヤーを提供することであり、USDeおよびUSDtbを中核とし、セキュリティはENAが担う。
このブロックチェーンには以下の2つの主要なユースケースが想定されている：
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無許可型の現物およびレバレッジ付きDeFi取引の決済；
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ステーブルコインおよびトークン化資産の保管と決済。
SecuritizeはConverge上に、将来の資産トークン化のコア発行レイヤーを展開する。これは国債やファンドのトークン化にとどまらず、すべての資産クラスにおける有価証券形態をカバーするものである。Ethenaは自社の主要製品であるUSDe、USDtb、iUSDeをネイティブに発行する。
Converge上では、伝統的金融機関がiUSDe、USDeおよびSecuritizeサポート資産とチェーン上で相互作用できるよう専用アプリケーションが構築される。
現在、すでに5つのプロトコルがConverge上での機関向けDeFi製品の構築および展開を表明している。
Aave LabsのHorizon：Securitizeによるトークン化資産（Ethenaの機関向けiUSDeを含む）専用マーケットを通じて、TradFiとDeFiを接続；
Pendle Institutional：スケーラブルな機関向け商品（例：iUSDe）に対する金利投機インフラを提供；
Morpho Labs：EthenaおよびSecuritize資産向けモジュラーマネーマーケットを提供；
Maple FinanceおよびSyrup：USDeおよび現実世界資産（RWA）を基盤とした検証可能なチェーン上機関収益・信用商品を構築；
EtherealDEX：Ethena流動性向け高性能デリバティブおよび現物取引所を設計し、担保としてUSDeを使用。
Skyの10億ドル規模資産トークン化コンペ結果発表、BlackRock、Superstate、Centrifugeが勝利
3月18日、BlackRock-Securitize、Superstate、Centrifugeの各社が提供する国債トークン化商品が、Spark Tokenization Grand Prix（Sparkトークン化グランプリ）の優勝者として選出された。このコンテストはSky（旧MakerDAO）が主催し、最大10億ドル相当のトークン化資産をSpark流動性層（Spark Liquidity Layer）に導入することを目指している。
審査団Steakhouse Financialは39件の応募の中から3社を選定。ベライダーとSecuritizeのBUIDL、SuperstateのUSTB、CentrifugeのJTRSYがそれぞれ5億ドル、3億ドル、2億ドルの資金を獲得した。なお、CentrifugeのJTRSYは資産運用会社AnemoyおよびJanus Hendersonとの協業により発行された。
Skyの計画は、Sparkポートフォリオの多様化と現実世界資産（RWA）のトークン化普及の加速を目的としている。Skyガバナンスの承認後、これらの資産はSkyネイティブステーブルコインUSDSおよび収益型ステーブルコインsUSDSの担保として採用される予定である。
DigiFT、AI大型株と暗号資産をカバーする2種類のチェーン上指数ファンドを発表
3月25日、シンガポールライセンス保有の暗号資産取引所DigiFTは、ファンドシェアおよびその基盤株式資産を完全にトークン化し、チェーン上で取引可能な指数ファンドを発表した。対象は適格投資家および機関投資家に限定される。
初回ラインナップは以下の通り：
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AI株式指数ファンド（Apple、Tesla、Microsoft、NVIDIAなどを追跡）。
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Web3指数ファンド（BTC、ETH、SOLなどの暗号資産をカバー）。
これらはHash Globalが運用を担当し、Amber Premiumが発行パートナーとなる。ファンドはスマートコントラクト上で動作し、USDTおよびUSDCでの購入・換金が可能。銀行口座不要で、リアルタイムのチェーン上透明性と24時間365日の決済サイクルを備える。
なお、2月19日には、DigiFTがInvescoの63億ドル規模プライベートクレジットファンドのトークン化版を提供すると発表していた。この製品では、機関投資家が米ドル、USDCまたはUSDTを使ってトークン化ファンドシェアを購入できる。同ファンドは2006年の設立以来、年平均純収益率4.5％を達成しており、企業向け優先担保ローンに投資している。
Figure、チェーン上抵当ローン証券（MBS）市場の推進へ
rwa.xyzのデータによると、Figure Technology Solutionsは現在、トークン化プライベートクレジット市場の約80％を占めており、ブロックチェーン技術を活用して抵当ローン証券資本市場（Mortgage Securities Capital Markets）を革新している。ゴールドマン・サックス、ジェフリーズ、ドイツ銀行といった主要金融機関が、FigureのDART電子担保登記システムを採用し、Figure Connectローンマーケットの利用拡大を進めている。このローンマーケットは2024年6月にリリースされた。
このマーケットはProvenanceブロックチェーン上でローン処理を自動化し、住宅所有者が数分以内に住宅資産担保融資（HELOC）の承認を得て、数日以内に資金を受け取れるようにする。これにより手作業による審査プロセスが排除される。
Figureは2月、Sixth Streetと合弁事業を設立し、2億ドルの出資コミットメントを得て、Figureローンの証券化メカニズム構築および流動性のある市場形成を目指している。
RepublicとHamilton Lane、小口投資家向けトークン化プライベートインフラ基金を共同発表
RepublicはHamilton Laneと提携し、小口投資家向けのトークン化プライベートエクイティインフラストラクチャファンドを発表した。最低投資額はわずか500米ドルである。
Hamilton Laneプライベートインフラファンド（HLPIF）は、米国初の非認定投資家にも開放される「永続型」トークン化インフラファンドである。この登録投資会社は、AI企業向けデータセンター、エネルギーパイプライン、交通ハブなどのインフラ資産に対して直接投資およびセカンダリー取得を行う。通常、ファンドシェアは流動性が低いが、本ファンドは四半期ごとに売却オプションを提供する見込み。これはオンライン資金調達プラットフォームが初期段階の投資からより広範な資産クラスへと拡大し、小口投資家のニーズに対応しようとするトレンドを反映している。
ドバイ、不動産トークン化パイロット開始、2033年までに160億ドル目標
ドバイ土地局（DLD）は「不動産トークン化プロジェクト」のパイロットフェーズを開始した。中東地域で初めて、ブロックチェーンベースの不動産権利のトークン化を実施する登記機関となった。
本プロジェクトは、ドバイ「2033年不動産産業戦略」と不動産イノベーションプログラム（REES）の一環であり、ドバイ仮想資産規制庁（VARA）とドバイ未来財団（DFF）がSandBox Real Estateを通じて共同で実施している。2033年までに市場価値が160億ドルを超え、ドバイ不動産取引総額の7％を占めると予測されている。
この進展は、UAE全体で資産トークン化への関心が高まる中でのものであり、DAMACグループとMantraChainが10億ドル相当の資産トークン化を計画していることも発表されている。
Fidelity、RWA分野に注力、自社トークン化マネーマーケットファンドに「OnChain」株式カテゴリーを導入
3月21日に米証券取引委員会（SEC）に提出された文書によると、Fidelity（フィデリティ）は自社のトークン化米ドルマネーマーケットファンド「Fidelity Treasury Digital Fund（FYHXX）」について、「OnChain」株式カテゴリーの登録申請を行った。このファンドは昨年末に開始され、現金および米国財務省証券を保有している。関連文書によれば、FYHXXの「OnChain」カテゴリは現在イーサリアムネットワークを利用しており、今後他のブロックチェーンへ拡張する可能性があるという。今回の登録は監督当局の承認が必要であり、5月30日をめどに効力を発揮する予定。
BlackRockのBUIDLファンド、資産残高10億ドル突破、Solanaへも拡張
3月14日、BlackRock（ベライダー）のBUIDLファンドが資産残高10億ドルを突破し、RWA分野における最初の機関向けオンチェーンファンドとしてこのマイルストーンを達成した。BUIDLは短期国債を裏付けとしており、毎日分配される収益を提供する点で、オンチェーン版のステーブルコインに類似している。
2024年3月のローンチ以来、BUIDLはFranklin TempletonのBENJIやHashnoteのUSYCを上回り、総額42億ドルのオンチェーン国債市場の約4分の1を占める、世界最大のオンチェーンファンドとなった。BUIDLはイーサリアムメインネット上で稼働しており、Aptos、Arbitrum、Avalanche、Optimism、Polygonにも拡張されており、Wormholeによるクロスチェーンブリッジがサポートされている。ホストはAnchorage Digital、BitGo、Copper、Fireblocksが担当し、決済はニューヨーク・メロン銀行が行っている。BlackRockはWeb3領域への布石を加速させており、Coinbaseを通じて機関向け暗号資産資産管理サービスも提供している。
3月25日、BlackRockはSecuritizeと提携し、ブロックチェーンベースのマネーマーケットファンドBUIDLをSolanaへ拡張すると発表した。BUIDL事業を継続的に拡大する一方で、同資産運用会社はますます暗号資産市場への参入を深めている。
結論
現時点で、BlackRockのBUIDLファンドが資産残高10億ドルを突破したことは、RWA分野におけるここ最近の象徴的な出来事といえる。パブリックチェーンの構築、トークン化ファンド、不動産・クレジット市場の革新、ドバイのような国家レベルのプロジェクト実施に至るまで、RWAは暗号資産業界で最も注目を集める分野の一つとなっている。機関資金の継続的な流入とインフラ整備の進展により、今後RWAは暗号市場だけでなく、グローバル金融システム全体においてさらに大きな影響力を持つ可能性があり、その今後の展開に期待がかかる。
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