米国株と暗号資産市場にもう少し苦痛を与えろ、トランプは意図的に景気後退を引き起こしている
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米国株と暗号資産市場にもう少し苦痛を与えろ、トランプは意図的に景気後退を引き起こしている
リスクであると同時に機会でもあり、FRBが正式に大規模な利下げを開始すれば、米国株式市場と暗号資産市場の好況期が到来する。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：TechFlow
最近、米国株式市場も暗号資産市場も大幅な調整局面を迎えている。一方では関税引き上げによりインフレが簡単に鎮静化せず、ドル高が継続している。他方で、米国の芳しくない経済指標が投資家の不安を煽り、「リセッション取引（景気後退取引）」が現実味を帯びてきた。
3月3日付でアトランタ連邦準備銀行が公表したGDPNow予測データによると、米国2025年第1四半期のGDP成長率予測はマイナス2.82％まで急落した。2月26日時点では同モデルによる予測はプラス2.32％だったが、わずか5日間（営業日ベースで2日間）のうちに第1四半期GDP見通しが510ベーシスポイントも下方修正された。
これは2020年の新型コロナパンデミック以降、同モデルが示した米国四半期GDP予測としては最悪の結果である。
しかし一部のウォール街関係者から見れば、これはトランプ氏の「陽謀」だという。元リーマン・ブラザーズのトレーダー、ラリー・マクドナルド（Larry McDonald）氏は最新のポッドキャストで、トランプ氏が意図的に景気後退を引き起こし、FRBに利下げを迫ることで米国政府の金利支出を削減しようとしていると指摘した。
「大規模な財政支出によってインフレを抑制することはできない。トランプ陣営はそのことを理解している。彼らには景気後退が必要なのだ。それによってのみ金利を低下させ、債務償還期間を延長できる。トランプ政権は『金融抑圧（フィナンシャル・リプレッション）』を実行しようとしている。つまり、インフレ率を下回る水準まで金利を人為的に引き下げるのだ。これこそが37兆ドルという巨額債務から脱する唯一の方法であり、デフォルト以外に選択肢はない。」
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かつてからトランプ氏とFRBの関係は険悪であり、表面化している。FRBはインフレ抑制を優先し、慎重に利下げを進めようとしているが、トランプ氏は即時利下げを要求している。中間選挙での不利を避けるため、利下げによる経済刺激策で市場に十分な流動性を供給し、住宅ローンなどの負担を軽減したい考えだ。
試算によれば、金利が現在の水準で維持されれば、来年の米国債務に対する利息支出は1.2〜1.3兆ドルに達する。これは米国の国防予算を大きく上回る額である。現在の米国財政収入は約4兆ドル程度であり、そのうち義務的支出が約3.5兆ドル、医療保険（メディケア・メディケイド）関連支出が2.6兆ドルである。これに金利支出が加われば、財政収入の約1.7倍もの支出が発生することになる。
このため米国は、高い金利環境下においても依然として「借金で借金を返す」状態を続けざるを得ず、市場の流動性枯渇は進行し、米国債の調達コストも急速に上昇している。
こうした状況下で、トランプ氏にとっては利下げしないFRBこそが「敵」であり、自分に逆らっている存在と見なしているのだ。
交渉術に精通するビジネスマンとして、トランプ氏は今まさに「強硬手段（逼宮）」に出ている。関税戦争やDOGEによるリストラを行い、さらにはFRBの監査実施や人事刷新までほのめかすことで、米国経済を一時的に後退状態に陥れ、米国株価を下落させることでFRBに圧力をかけ、利下げを促そうとしている。そして景気後退の責任は前政権に押し付け、その後株価が反発すれば自分の政績として宣伝する腹積もりである。
さらに野村証券の分析によれば、トランプ政権は政府支出と雇用の削減、および関税引き上げ政策を通じてあえて「穏やかな景気後退」を誘発し、経済構造を政府依存型から民間主導型への構造転換を図ろうとしているという。
この戦略は短期的には景気の下行圧力を高める可能性があるが、長期的な狙いは米国経済の政府支出への依存体質を打破し、民間部門を成長の主導軸へと移行させ、米国経済の成長モデルを再構築することにある。
いずれにせよ、トランプ氏とFRBの駆け引きの中で、まずは米国株式市場と暗号資産市場が犠牲となるだろう。リスクであると同時にチャンスでもあり、FRBが本格的な大規模利下げに踏み切れば、米国株と暗号資産市場の繁栄の時代が再来する可能性もある。
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