DeepSeekの梁文峰を探す
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DeepSeekの梁文峰を探す
投資機関は次のDeepSeekを待っている。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察筆者：任雪芸
画像提供：無界AI生成
AI大規模モデル「DeepSeek」は、使いやすさ、オープンソース、無料という3つの特徴により世界的に注目を集め、史上最多の3000万日次アクティブユーザーを最速で突破したアプリとなり、現在あらゆる業界が「DeepSeek化」されつつある。
だがそのような企業も、ブームになる前はほとんど知られていなかった。報道やヘッドハンターの求人、業界調査でもほとんど姿を見せることなく、「AI六小龙（リュウシャオロン）」のように市場の注目を集めたこともない。
創業者の梁文鋒氏もまた極めて控えめで、ネット上の彼に関する情報はわずか数行しかなく、公開講演の記録もごく限られている。
大規模モデル業界の関係者でさえ、かつてDeepSeekについて特に気に留めることがなかった。「2023年にヘッドハンターから紹介されたことはあったが、当時はまったく注目しなかった」とある業界関係者は語る。「ここ数年間、注目の的は大規模モデル『六小龙』に集中しており、DeepSeekについては過去の製品レベルでの研究にとどまっていた」と投資マネージャーも述べている。
しかし今では状況は一変し、同業他社や投資機関がこぞって梁文鋒氏を探している。
「正確には、DeepSeekが推論モデル「DeepSeek-R1」をオープンソース化した後から、この製品を真剣に見始めました」と上記の業界関係者は語る。DeepSeek-R1のオープンソース化を受けて、多くの関係者が改めてDeepSeekの技術力を再評価した。
同時に、投資機関も動き出し、さまざまなルートを使ってDeepSeek関係者との接触を試みている。「もちろん梁文鋒氏に会いたいです」とある私募投資機関の投資マネージャーは言う。
だが、ブレイクする前と同様、DeepSeekと梁文鋒氏は依然としてこの熱狂の陰に隠れており、簡単にはその姿を現さない。
一日に近100人が訪れるDeepSeekのオフィス
「厳重な警備」というのが、春節明けの初出勤日に国際匯金大厦で働くある社員が感じた第一印象だった。2月初め、彼女がビルに入ると、警備体制が明らかに以前とは異なり、これまで以上に厳格になっていたことに気づいた。「後に警備員から聞いて分かったのですが、どうやらDeepSeekも私たちと同じビルにオフィスがあるようです」と彼女。
その後の一週間、DeepSeekの人気急上昇に伴い、国際匯金大厦は「観光スポット」のような存在になった。ビルのスタッフによれば、ピーク時には一日に約100人が来訪したという。
だが、これらの「来訪者」の多くは、満足できずに帰っていった。「ネットでDeepSeekの具体的な住所は調べられるものの、警備員はどの階にあるかは絶対に教えてくれず、ましてや社員に会えるはずもない」と上記の社員は話す。
DeepSeekや梁文鋒氏を探し求める人々の中には、久々に市場機会のにおいを感じ取った投資機関も含まれていた。
ある投資マネージャーはTech星球に対し、DeepSeekの社員や創業者・梁文鋒氏の連絡先を見つけるのは難しくないが、問題は連絡が取れないことだと語った。「AI業界での人脈を活用して、いくつかのDeepSeek社員に連絡を取ったが、反応はほとんど得られなかった」
別の投資マネージャーも、春節期間中ずっとDeepSeekへの連絡方法を探っていたが、結果は芳しくなかったと明かした。
こうして、かつて何らかの形でDeepSeekと関わったことのある人々――たとえその関係が些細なものであっても――が、今や誰もが掘り起こしたい「宝の山」となっている。
かつてDeepSeekの求人を担当したヘッドハンターは、「DeepSeekが最も注目されていた時期、多くの人からDeepSeekに関する質問を受けました。求人の有無を尋ねるものもいれば、会社自体の情報を聞きたいという人もいました」と語る。
また、かつてDeepSeekから面接の招待を受けたことがある業界関係者は、友人に自分の経験を話したところ、多数の「見知らぬ人」から微信（WeChat）の友達申請が来たという。
外部からの過熱ともいえる注目がDeepSeekを取り囲んでいるが、同社は一貫して交流を望む姿勢を見せることはない。
春節明けの出勤直後、DeepSeekは国際匯金大厦の管理事務を通じて、すべての取材依頼を丁重に断り、「研究と発展に専念する」と伝えた。ブレイク以降、梁文鋒氏が公の場に姿を見せたのは、ほんの一瞬だけである。
それでもなお、DeepSeekや梁文鋒氏の過去の経歴をめぐる議論は熱を帯び続けている。
「春節明けの1か月間、私たちの仕事はひたすらDeepSeekの分析でした」と上記の投資マネージャーは語る。彼は、過去に梁文鋒氏やDeepSeekに関する公開資料をすべて読み尽くしたという。
ソーシャルメディア上でも、DeepSeekや梁文鋒氏をテーマにした議論が相次ぎ、技術志向の人々がモデルのアーキテクチャ最適化を議論する一方で、ビジネス関係者はその潜在的な市場価値を分析しており、関心は冷めやらない。
外部からの探求がますます深まるにつれ、かつて名も知れなかったこの企業は、ますますミステリアスになっていく。誰もが、その周囲に覆い被さった謎を解き明かそうとしている。
投資機関とDeepSeek：資金調達ブームの中のズレた駆け引き
外界の好奇心とは別に、プライベートエクイティ市場の投資機関が嗅ぎ取ったのは、お金の匂いだ。彼らの最終目的は、DeepSeekの投資家行列に加わることにある。
金沙江創投のパートナー朱嘯虎氏でさえ、DeepSeekによってAI投資に対する態度を逆転させた。かつて彼は「大規模モデル企業にはもう投資しない」と明言していたが、DeepSeekは彼の汎用人工知能（AGI）への懐疑心を変えさせたのだ。
彼は騰訊新聞のインタビューで、「もしDeepSeekが資金調達を行うなら、必ず参加する。なぜなら『人類のAGIの誕生を目撃する』ということは非常に大きな意味を持つからだ」と語った。それどころか、「価格はどうでもいい。重要なのは、そこに参加することだ」とまで言った。
別の投資家も、「本当にDeepSeekに投資できる機会があれば、誰が価格や割合を気にするだろうか？」と語っている。
だが、投資機関の熱意とは裏腹に、DeepSeekはこれまで外部からの資金調達を行った記録がなく、現在も資金調達の意思を示していない。
企業情報サイト「企查查」によると、DeepSeekの背後にある杭州深度求索公司において、梁文鋒氏は直接および間接的に84.29％の株式を保有しており、DeepSeekに対して絶対的な議決権を持っている。
ブレイク後、多くの投資家がDeepSeekのIR（投資家関係）チームに接触してきた。あるPE投資家は、「常にDeepSeekとやり取りしており、投資枠を得たいと考えているが、DeepSeek側からは明確に『現在は資金調達を開放していない』と伝えられている」と語った。
梁文鋒氏のキャリアにおいて、資金は起業の障壁とはなっていなかった。彼が運営するクオンツヘッジファンド「幻方量化」の利益が、DeepSeekへの投資を支えてきたのである。
幻方量化は2015年に設立され、当初の主体は浙江九章資産であり、2016年には寧波幻方量化が設立された。中国証券投資基金業協会のデータによると、2024年7月31日時点で浙江九章の運用資産規模は100億元を超え、2024年4月26日時点の寧波幻方量化も同様に100億元超の規模を達成している。
この豊かな資金力により、梁文鋒氏はDeepSeekの発展に取り組む上で、比較的余裕のある財政環境を確保できた。
しかし、DeepSeekが自社資金で運営を続けるモデルと、市場での人気上昇が相まって、多くの投資家にとっては手が出せない状況となっている。
「一方では、相手側が何度も『資金調達は行っていない』と明言している。もう一方で、今のDeepSeekの人気を考えれば、評価額は私たちが受け入れ可能な水準を超えている。そもそも投資できない」とあるPE投資家は語る。
ブルームバーグの調査アナリストによる中央値予測によれば、DeepSeekの評価額は300億ドルに達する可能性がある。これは現在の「AI六小龙」の評価額の合計に匹敵する額である。
ただし、梁文鋒氏が資金調達を全く考えていなかったわけではない。「暗涌Waves」が2023年に実施した梁文鋒氏の単独インタビューで、彼はかつて複数の出資者と積極的に交渉し、資金を導入してDeepSeekの発展を支援しようとしたと語っている。しかし、その交渉の中で矛盾が浮き彫りになった。リスク投資（VC）機関は出口戦略の制約から、プロジェクトの早期商業化による資金回収と利益獲得を急いでいた。
一方、梁文鋒氏が描くDeepSeekのビジョンは「研究優先」。この理念の違いが、DeepSeekとVCの間に大きな溝を作った。今日においても、この課題は簡単に解決できるものではない。
次のDeepSeekを待つ
3月1日、DeepSeekチームの知乎（Zhihu）アカウントが初めて投稿を行い、DeepSeek-V3/R1推論システムの最適化技術詳細やコスト利益率などの重要な情報を初めて公開した。
理論計算によると、DeepSeekはAIモデルの推論サービスにおいて545％の「コスト利益率」を達成しているという。つまり、1ドルのコストに対して5.45ドルの利益を得られることを意味する。
しかし、この545％という数字はあくまで理論値であり、実際には「夜間割引」「V3低価格戦略」「ウェブ／アプリ無料アクセス」などがこの数値に影響を与えている。
この理論上の545％という数字は、現在のDeepSeekの好調さを象徴しているが、それがどこまで続くのか、誰にも分からない。
ある大規模モデル業界関係者はTech星球に対し、「DeepSeekが直面する新たな挑戦はすでに始まっている。今回の市場の衝撃は、実はオープンソースの勝利を表している」と語った。
彼の見解では、オープンソースモデルは、クローズドソースモデルと肩を並べる製品を継続的に開発していくことが非常に難しく、また商用化や収益化の課題も避けられない。持続可能になるためには、必ず収益化の手段を見つけなければならない。
最近、心資本のパートナー・呉炳見氏はソーシャルメディアに感慨を投稿した。「昨年、DeepSeekの人に『なぜあなたたちのモデルはこんなに優れているのか』と聞いたところ、返ってきた答えは『社長自身が論文を読み、コードを書き、採用もしている。時間の使いどころが明確だからこそ、効率が出るのだ』というものだった」
次のラウンドの挑戦に直面して、DeepSeekチームは少しも油断できない。「彼らのチームは、大規模モデルのさまざまな技術課題に真剣に取り組まなければならない。さもなければ、いずれ遅れを取ってしまうだろう」と上記の関係者は指摘する。
一方、DeepSeekを見逃してしまった投資家たちにとって、今こそ過去の投資判断に影響を与えた要因を再検討すべき時である。
ある投資家は振り返る。「例えばチームを見る場合、梁文鋒氏のチームはクオンツファンド出身でAIオープンソースモデルを開発している。これは従来の常識に合わない。また、ビジネスモデルを見る場合、VCは明確な収益化ルートを求めるが、今日においてもなお、DeepSeekの将来のビジネス展開は見えにくい」
「DeepSeekの爆発的ヒットは、私たちに再考の機会を与えてくれた」と彼は語る。「DeepSeekは従来の投資常識を打ち破った。次のDeepSeekを逃さないために必要なのは、より先見性と包容力を身につけることだ。」
いずれにせよ、DeepSeekはAI分野における巨人たちの物語を塗り替えてしまった。今、投資家たちが切望しているのは、次のDeepSeekが現れる前に、それをつかむことなのである。
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