下落トレンドにおける明暗
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下落トレンドにおける明暗
市場の安定性と新規プロジェクトの登場が鍵となる要因です。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：Frontier Lab
市場概要
市場全体の状況
今週の暗号資産市場は急速な下落トレンドにあり、市場センチメント指数は33％から11％まで低下した。ステーブルコインの時価総額はほぼ成長を停止（USDTが1420億ドル、USDCが559億ドルで、それぞれ0.02％および-0.53％の変動）しており、市場の急激な下落に伴い機関投資家の資金流入が止まり、撤退の兆しが見られる。市場のパニックは主にBybit取引所が15億ドル相当の資産をハッキングされたことと、トランプ氏の過激な関税政策によるインフレ懸念の高まりから、FRBの利下げ可能性がさらに低下し、米国経済の景気後退への不安が増したことに起因し、市場心理に強い打撃を与え、アルトコインは基準指数に対して全体的に弱い動きを見せた。
来週の予想銘柄
買い推奨銘柄：LTC、S、SOSO、BERA
LTC：今週LTCは逆風の中でも上昇し、大半のマーケットが下落する中で強気のパフォーマンスを示した。これは主にLTC ETF承認への期待感が高まったためである。今週Canary Capitalが提出した現物LTC ETFはデポジトリートラスト・アンド・クリアリングコーポレーション（DTCC）システム上で上場手続きを完了しており、Polymarketでは承認確率が87％に達している。現在市場は現物LTC ETFの承認可能性を高く評価しており、正式な承認が下りるまではこの話題が繰り返し注目されるだろう。
S：Sonicは最近DeFi業界への進出を開始し、そのチェーン上のDeFiプロジェクトが提供する高いAPYにより、多数のチェーン上ユーザーと資金を獲得している。主要な流動性ステーキングプロジェクトBeetsおよびOriginでは、Sトークンに基づく流動性プールの最高APYはそれぞれ32.22％および123％に達している。またSonicチェーン上の貸借プロトコルではSトークンの平均貸出金利は10.21％であり、ユーザーは20％以上のリターンを得ることが可能。加えてSonicチェーンの人気が高まり、Sトークンに対する需要が増加しているため、Sトークン価格も上昇し、チェーン上ユーザーのリターンがさらに拡大している。このように、現在の下落相場においても20％超のリスクフリー収益が得られることから、多くのユーザーが貸出を通じて参加し、Sトークンの需要を押し上げ、価格が螺旋的に上昇する構図となっている。
SOSO：SoSoValueプロジェクトは市場の動向に応じて自らの将来の方向性を柔軟に調整できる。当初はAI技術強化型のワンストップ投資サービスプラットフォームとしてAIエージェント市場の潮流に乗ろうとしたが、AIエージェント人気が衰退した後、市場の注目と資金が再びDeFiプロジェクトにシフトしたことに着目し、今度は高APYがユーザーを引きつけるトレンドを捉え、財務管理サービスセンターとして再定位した。AI技術は製品内に組み込まれているものの前面には出さず、代わりに高APYの提供を重点的に宣伝している。最近第2弾マイニングキャンペーンを開始し、SSIカプセル化インデックストークンを保有またはステーキングすることでSOSOトークンをマイニングできるようになった。これにより、ステーキング報酬に加えて追加のSOSOエアドロップが受け取れ、最大42％のAPYが実現可能となり、より多くのユーザーがマイニングに参加するようになり、SOSOトークンの価格上昇期待がさらに高まっている。
BERA：今週市場全体が下落する中、初めはBERAも影響を受け下落したが、Berachainプロジェクトチームは迅速にチェーン上のLSDプロジェクトのステーキング利回りを調整した。主要LSDプロジェクトInfrared FinanceはWBERAの最高APYを123％まで引き上げ、また貸出プロジェクトにおけるBERAの貸出金利は23.68％に達し、裁定取引参加者は100％のリスクフリーリターンを得られるようになったことで、下落トレンドを素早く食い止め、上昇に転じた。Berachainの戦略はSonicと類似しており、高APYによってチェーン上ユーザーと資金を集めるという点で共通しており、「ステーキング＆ロック → 流動性解放 → DeFiによる付加価値創出 → トークン価値上昇」という流れを実現している。高APYによってメインコインBERAの需要を高め、価格上昇を促す目的がある。
売り推奨銘柄：ETH、SOL、ADA、AI、TKO、RUNE
ETH：今週Bybitは49.1万枚のETHを盗まれたが、現在同取引所は購入および両替によって損失分を完全に補填している。しかし、その買収力が市場価格に反映されていないことは、現在の投資家が依然としてETHに対してFUD（恐怖・不確実性・否定的報道）を感じていることを示している。今後もハッカーによる継続的な売却圧力が予想される。また、Bybitの調査報告書によると、今回のハッキングはsafeの脆弱性が原因であり、取引所のインフラ自体に問題はなかったと明記されている。これにより市場はsafe技術自体に疑念を抱くようになっており、イーサリアムエコシステムの多くのプロジェクトがsafeを利用しているため、将来的な安全面での潜在的リスクが懸念されている。また、イーサリアムのPectraアップグレードが今週末にテストネットで導入されるが、過去の慣例では技術アップグレード前に価格が上昇し、好材料が出尽くした後に反落することが多い。今回PectraアップグレードはETH価格に大きな追い風を与えるものではないため、実施後に価格が下落する可能性が高い。
SOL：今週SOLはマーケット全体に連動して大幅に下落した。これは最近ミームコインブームが去ったことに起因しており、Solanaはミームコインで最も高いリターンを得ていたパブリックチェーンだったため、市場からのさまざまなFUDの影響を受け、チェーン上の資金が流出し始めた。TVLは121億ドルから73億ドルへと39.66％減少し、流動性ステーキングのリターンも10.29％から7.26％に低下。またチェーン上取引高は355億ドルから24億ドルへと93.23％減少しており、Solanaのチェーン上エコシステムが崩壊寸前にあることが見て取れる。さらに3月1日に1120万枚のSOLがアンロックされ、これらはすべて機関が保有しているため、継続的な売り圧力となる可能性があり、市場のSOLに対する不安感をさらに煽っている。
ADA：今週CardanoチェーンのTVLは大規模に下落し、26.88％減少して3.08億ドルとなった。ピーク時の7.01億ドルから56.06％減少しており、チェーン上の全エコシステムプロジェクトのTVLも10％以上下落していることから、資金がCardanoエコシステムから急速に流出していることがわかる。これは市場ユーザーがCardanoエコシステムに対してFUDを抱いている証拠であり、DEXの取引量も68％以上減少している。またADAトークンの現在の貸出金利は3.29％であり、他のパブリックチェーンと比べて極めて低く、エコシステム内でほとんど貸借活動が行われていないことがわかる。したがって、Cardanoチェーン上の資金流出が続く場合、来週ADAはさらに下落すると予想される。
AI：Sleepless AIはAIベースのGamefiプロジェクトであるが、AIおよびGamefiセクターは今回の下落で最も深く反落している。投資家はすでにGamefiのPlay-to-Earnモデルに興味を失っており、ユーザー数は徐々に減少し、新たな資金流入もほとんどない。また、現在のAIプロジェクトの評価額は高すぎると広く認識されており、AIセクターのプロジェクトは継続的に大きく調整している。さらにAIは来週1727万枚がアンロックされ、流通供給量に対する割合は1.73％と大きく、アンロック比率も高く、このセクターの近況も芳しくないため、アンロック後に短期間で下落する可能性が高い。
TKO：Tokocryptoは東南アジア最大の暗号資産取引所だが、最近のBybitのハッキング事件により、中央集権型取引所全体に悪影響が及び、各取引所のトークンパフォーマンスは芳しくない。またTKOは来週1億枚がアンロックされ、現在の流通量に対する割合は2.02％と大きく、アンロック後に下落すると予想される。
RUNE：THORChainは分散型クロスチェーンAMM取引プロトコルである。今週月曜日から水曜日にかけて大幅な逆張り上昇を見せたが、これはBybitをハッキングした犯人が盗んだETHを次々とTHORChainに送り込み、そこでマネーロンダリング取引を行っていたため、取引量と手数料が大幅に増加した結果である。しかし、ハッカーがTHORChainを利用してマネーロンダリングを行っていたことが明らかになると、開発者Plutoが辞任を発表。来週は取引量の減少とマネーロンダリング疑惑によるFUDの影響で価格が継続的に下落すると予想される。
市場センチメント指数分析
市場センチメント指数は先週の33％から11％まで低下し、極度のパニックに近い水準にある。
ホットテーマセクター
Sonic
人気の現状
ここ数週間、SonicチェーンのTVLは急速に成長しており、今週ほとんどのチェーンがTVL減少の傾向にある中、Sonicは唯一5000万ドル以上のTVLを持つチェーンの中で10％の成長率を維持した。今週の成長率は10.32％に達し、TVLは6.83億ドルまで上昇。極度のパニック状態の下落相場でも資金が継続的に流入していることがわかり、SonicのトークンSも今週7.63％上昇した。上昇幅は大きくないが、マーケットが崩壊する中で上昇できたことは市場からの評価の高さを示している。
人気の理由
Sonicは最近、以前のGamefiからDeFiに重心を移しており、高APYを用いてチェーン上ユーザーを惹きつける戦略を採っている。主要な流動性プロジェクトでは最大123％のAPYを提供し、貸出側には約10％の金利を提供することで、ユーザーは100％以上の裁定リターンを得ることができる。現在の下落相場において、100％を超えるAPYは非常に魅力的であり、ユーザーが購入または貸出を通じて裁定取引に参加し、Sトークンの需要を押し上げ、他の多くのトークンよりも優れたパフォーマンスを示している。
将来展望
Sonicエコシステムがなぜ人気なのかを見ると、LSDプロジェクトが年利を引き上げ、チェーン上ユーザーが裁定活動に参加するようになったことが主な理由である。つまり、エコシステムが急速に成長するには経済フライホイールを効率的に駆動させる必要があり、プロジェクト側がDeFiに注力し、資産の高度な活用を実現しなければならない。DeFiを中心に資産を活性化するには、資産のステーキングと流動性の確保が鍵となり、DEXや貸借、資産管理などにおいて複利効果を生み出すことが求められる。チェーン上エコシステムの経済フライホイールは「ステーキング＋流動性＋DeFiによる付加価値＋ユーザー増加」の正の循環で成り立つ必要がある。その核となるのはチェーン上本邦通貨のステーキングと流動性解放の二輪駆動であり、「ステーキング＝生産力」という構造を実現することだ。高APYに惹かれてユーザーがチェーン上エコシステムに入ってきた後は、「ステーキング＆ロック → 流動性解放 → DeFiによる付加価値 → トークン価値上昇 → ユーザーの帰還 → 再ステーキング → 開発者の集中」という正のサイクルを形成しなければならない。そうでなければ、新規ユーザーの資金が裁定による売却圧力をカバーできなくなり、Sトークン価格が下落し、各プロジェクトのリターンも低下して裁定参加者が離脱するという悪循環に陥る。これはエコシステムにとって大きな打撃となるため、今後はSonicチェーン上のDeFiプロジェクトのAPYを注視すべきであり、APYの変化からSonicチェーンの発展原動力が維持されているかを判断できる。
ただし注意すべき点として、SonicのTVLは今週1億ドル以上のチェーンの中で最も速く成長したが、一貫して上昇したわけではなく、一時的に上昇後反落する現象も見られた。
Berachain
現状
今週市場全体が急激に下落する中、TVLランキングトップ10のプロジェクトでBerachain以外はすべて下落しており、Berachainは今週のTVL伸び率は4.66％と控えめながらも、現状環境下でプラス成長を維持できたことは特筆すべきである。TVLは31.94億ドルに達し、全パブリックチェーン中6位となり、Baseチェーンを上回った。またトークンBERAの価格も今週上昇を維持し、上昇率は7.26％で、アルトコインの中では強気の位置にある。
人気の理由
今週Berachainエコシステム内の主要DEX、貸借、LSDプロジェクトのTVL伸び率はいずれも鈍化し、週前半にはTVLが低下する現象も見られた。その後、主要LSDプロジェクトInfrared FinanceがWBERAのAPYを最高121％まで引き上げ、新興LSDプロジェクトStrideはAPYを190.12％まで引き上げた。また貸借プロジェクトにおけるBERA貸出金利は23.68％に達し、裁定参加者は100％のリスクフリーリターンを得られるようになったことで、下落トレンドを迅速に食い止め、上昇に転じた。
将来展望
Berachainが今週も人気を保っている主な理由は、チェーン上DeFiプロジェクトがAPYを引き上げ、ユーザーの関心を引き続けているためである。その成長経路はSonicと類似しており、直面する課題も同様である。現時点では「ステーキング＆ロック → 流動性解放 → DeFiによる付加価値 → トークン価値上昇」というプロセスは実現しているが、「ユーザーの帰還 → 再ステーキング → 開発者の集中」という段階で傑出したプロジェクトが登場していない。そのため、高金利モデルは短期的にはエコシステムの急速な発展とプロジェクトトークンBERAの価格上昇を促進できるが、将来的には売却圧力が継続的に増加し、新規ユーザーの資金が裁定による売り圧力をカバーできなくなった時点でBERA価格が下落し、それに伴って各プロジェクトのリターンも低下し、裁定参加者が離脱するリスクがある。今後はBerachainチェーン上で新たなスター級プロジェクトが登場するか、LSDプロジェクトのユーザー利回りが大きく低下するかを注視すべきである。
市場テーマ全体概況
データ元：SoSoValue
週間リターンで見ると、Sociafiセクターが最も良好なパフォーマンスを示し、PayFiセクターが最も悪い結果となった。
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Sociafiセクター：SociafiではTONおよびCHZの割合が大きく、合計で95.17％を占める。今週の下落率はそれぞれ-4.86％および-4.79％であったが、他のアルトコインと比べればまだ良好なため、Sociafiセクター全体の指数が最も良かった。
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PayFiセクター：PayFiではXRP、LTC、XLMの割合が大きく、合計で94.62％を占める。今週の下落率はそれぞれ-19.23％、-1.21％、-16.96％であり、これがPayFiセクターのパフォーマンスが最も悪かった原因である。
来週のCrypto重要イベント予告
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月曜日（3月3日）米国2月ISM製造業PMI
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水曜日（3月5日）米国2月ADP雇用者数；Pectraネットワークアップグレードがイーサリアムテストネットで開始予定
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金曜日（3月7日）米国2月改定非農業部門雇用者数；米国2月失業率
まとめ
今週の暗号資産市場は顕著な下落を経験し、市場センチメント指数は急激に低下し、投資家の普遍的な懸念が浮き彫りになった。それにもかかわらず、LTC、Sonic、SoSoValue、Berachainなどのプロジェクトは高APY戦略によりユーザーを引きつけた。しかし長期的には、市場の安定性と新規プロジェクトの登場が鍵となるだろう。投資家は市場の動向を注意深く注視し、慎重な運用を心がけるべきである。
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