パラサイトシーズンは本当にFRBの緩和政策によって推進されるのか？
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パラサイトシーズンは本当にFRBの緩和政策によって推進されるのか？
重要なのは、大量の資金がまずビットコインと主要なアルトコインに流入することだ。
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「量的緩和（QE）がなければ、アルトシーズンは来ない」というのは本当か？
最近、私のコメント欄には次のような意見が目立つようになった。
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「アルトシーズンを迎えるには、QEが必要だ。」
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「QEがなければ、アルトシーズンは決して始まらない。」
それでは、一度分析してみよう。
本来、これが私の主な研究分野ではないが、皆がQEについて語っているので、簡単な分析を示す。
（注：私はこの分野の専門家ではないため、誤りがあればご指摘いただきたい。議論を簡素化するため、ここでは図表に基づく分析にとどめ、過度な推測は避ける。参考として慎重にご覧ください。）
1. QE と QT とは何か？
QE（Quantitative Easing、量的緩和）：
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中央銀行が新規通貨を創造し、市場に資金を注入すること
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具体的には資産購入を通じて市場流動性を高める
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流動性の増加 ＝ リスク資産（暗号資産など）にとって好影響
QT（Quantitative Tightening、量的引き締め）：
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中央銀行が市場の通貨供給を減少させること
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資産の売却や満期償還により流動性を回収する
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流動性の減少 ＝ リスク資産にとって悪影響
アルトコイン市場の時価総額チャートとビットコインドミナンスチャートを重ね、QE（市場にとって好材料）およびQT（悪材料）の期間をマークすると、上記の主張が必ずしも成り立たないことがわかる。
QEがなくても、暗号資産市場は顕著な上昇、ブルマーケット、そしてアルトシーズンを経験してきた。
実際、QEがブルマーケットと一致したのは2021年のみである。
チャート分析のまとめ：
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アルトシーズンの到来はQEに依存しない。
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QT期間中でも、アルトコイン市場の時価総額は4000億ドルから1.7兆ドルへ急騰した。
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QEは市場を後押しする要因となり得るが、必須条件ではない。ETFの導入、政府政策の支援、SBR（安定幣準備メカニズム）、あるいはビットコイン価値の上昇など、他の要因によっても市場成長が促される。
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QTの停止は理論的には市場に好影響を与えるが、QT中にも市場は成長しており、QTが市場パフォーマンスの決定要因ではないことを示している。
2. アルトシーズン（Altseason）とは何か？
暗号資産市場では、通常以下の2つの主要フェーズに分けられる。
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ビットコインシーズン（Bitcoin Season）
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アルトシーズン（Altcoin Season）
ビットコインシーズン：
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ビットコインドミナンス（暗号資産全体に占めるビットコインの時価総額比率）が上昇する特徴を持つ。資金がアルトコインからビットコインに流れ込むため、アルトコインの相対的パフォーマンスが低下する。
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新規資金は主にビットコインに流入し、アルトコインの市場シェアが低下する。
アルトシーズン：
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ビットコインドミナンスが低下する。これは資金がビットコインからアルトコインに移動するためである。
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新規資金の流入によりアルトコインの市場シェアが拡大し、その時価総額が急速に上昇する。
過去のデータによれば、市場の大半の期間はビットコインシーズンにある。アルトコインのパフォーマンスは通常、ビットコインを下回る。以下は典型的なビットコインシーズンの例である。
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ビットコインが熊相場？ これはビットコインシーズン。
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ビットコインが底入れ反発？ 依然としてビットコインシーズン。
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ビットコインが初期上昇？ ビットコインシーズン。
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ビットコインが前サイクルの高値に到達？ ビットコインシーズン。
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ビットコインが過去最高値を更新？ 依然としてビットコインシーズン。
一方、アルトシーズンの到来には一定のパターンがある。それは通常、ビットコインが初めて新高値を更新し、その後調整局面に入った後に現れる。 その後、ビットコインが再び上昇を始めると、アルトシーズンが本格的に始まり、ビットコインドミナンスが低下し、アルトコイン市場が爆発的に伸びる。
3. 何がアルトシーズン（Altseason）を引き起こすのか？
アルトシーズンは通常、ビットコインのブルマーケットの開始によって引き起こされる。（注意点：これは量的緩和QEに依存するものではない。現在は量的引き締めQTの状況にある。他の要因としては、ビットコインの価値とサイクル、SBR（安定幣準備）、ビットコインETFの導入などが考えられる。）
資金の最初の流入先は、ビットコインと主要アルトコインである。
その後の展開として：
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メディアの注目が集まり、リテール投資家の関心を引き、彼らがアルトコインを購入し始める。
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また、ビットコインで利益を得た投資家がさらに高いリターンを求めて、資金をアルトコイン市場に移す。
過去のデータから見ると、こうした現象は通常、ビットコインが2回目の新高値を更新する段階で現れる。前述のチャートからもこのパターンは確認できる。
暗号資産市場における資金の流れには明確な順序がある。
ビットコイン → 主要アルト → 高時価総額トークン → 中時価総額トークン → 低時価総額トークン
例えば2021年1月18日、ビットコインは調整局面にあり、新高値突破を試みていた（チャート上の赤矢印）。一方、Total 3（アルトコイン市場の時価総額指標）はまだ中間レベルにあった（チャート上の赤矢印）。
ここから読み取れるのは、資金の流れはまずビットコインから始まり、次に主要アルトの時価総額（Total 3）、そして最後に他のトークン（高・中時価総額トークンを含む）へと及ぶということである。
アルトシーズンの発生は、量的緩和QEに依存しない。（もちろん、QEは市場にとって助けとなるだろう。）
重要なのは、大量の資金がまずビットコインと主要アルトに流入し、その後市場のグリード（貪欲）感情が他のアルトコインへの資金流入を促すことにある。
これがアルトシーズンのトリガー機構である。現時点では、QEであろうとQTであろうと、あるいは他の外部要因があろうと、我々は正しい軌道に乗っている。暗号資産市場全体（まだ本格的なアルトシーズンには至っていないため、主にビットコインと一部の主要アルトで構成）は、7000億ドルからほぼ4兆ドルまで成長した。
（よく考えてみれば、QTの局面においてもこれだけの成長を遂げていることは、非常に楽観的なシグナルであり、今後の政策環境の変化とともに、このトレンドはさらに有利になる可能性がある。）
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