5 ビッグデータ分析：市場はすでに一時的な底値圏に入っているか？
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5 ビッグデータ分析：市場はすでに一時的な底値圏に入っているか？
注目度が低く、ストーリー性が乏しく、ファンダメンタルズに欠け、巨額のロック解除が継続する一部のトークンは、資金の関心を得にくく、さらに下落する窮地に直面する可能性がある。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：1912212.eth、Foresight News
2024年12月に市場が天井から下落して以来、数か月にわたり相場はもみ合い状態が続いており、多くのプレーヤーが果てしない下落トレンドおよびもみ合い相場の中で甚大な損失を被っている。市場のノイズも、ブル・ベアやロング・ショートの見方で大きく分かれている。マクロ環境は不安定で、トランプ氏が関税の鉄槌を振りかざし、FRBの利下げも依然として遠く、市場の流動性は収縮しており、コミュニティ内では悲観的な雰囲気が広がっている。
それでは暗号資産市場の進展はどうだろうか？もしビットコインに引き続き上昇余地があるとすれば、現時点は相場の局面的な底値圏にあるのだろうか？
一、恐怖指数が今年2月以来40を下回る
CMCフォービドゥン＆グリード指数（恐怖・貪欲指数）は、CoinMarketCapが暗号資産市場全体のムードを測るために用いている指標である。この指数は0から100の範囲で示され、数値が低いほど市場が極度の恐怖状態、高いほど極度の貪欲状態を意味する。投資家はこの指数を通じて市場の感情状態を把握し、売買の判断を行うことができる。また、市場が過小評価（極度の恐怖）または過大評価（極度の貪欲）されているかの参考情報としても機能する。
上図が示すように、2024年7月から10月初頭にかけて、市場は複数回恐怖指数が40を割り込む（恐怖）状態となった後、同年11月にはFOMO（買い控えへの恐れ）ムードが高まり、指数は一時80を超えた。その後市場は反落した。現在、今年2月初頭以降、恐怖指数は再び40を下回っている。
恐怖指数が低くなるほど、価格が局面的な底値圏にある可能性が高いことを示している。
二、ビットコイン7日間平均資金レート、昨年12月比で85％低下
ペルペット取引における7日間平均資金レートは、市場センチメントを測る重要な指標の一つである。相場が活況を呈している時期には、往々にして資金レートが高止まりし、それはしばしば市場サイクルの天井圏を示唆する。逆の場合には、底値圏となることが多い。
上図が示すように、2024年3月にBTCの7日間平均資金レートは一時0.06％を超えた。これは、買いポジションを持つ投資家が売り側に対して高コストを支払う意欲を持っていることを意味し、市場のFOMO状態が極まっていたことを表しており、当該四半期のピークとなった。2024年11月から12月にかけても資金レートは0.03％台以上を維持し、ビットコイン価格はその間に一時10万ドルの壁を突破した。しかし、相場が本格的に上昇する前、同年5月から10月にかけては資金レートがマイナスとなる期間もあった。
原稿執筆時点において、資金レートは一時0.004％まで下落しており、昨年12月のピークから85％低下した。市場のムードは悲観的となっている。
三、ETHの含み益比率、4か月ぶりの新低
イーサリアムの時価総額は、7週間前の局所的な高値から36％下落しており、利益状態にあるETHの数量が急減している。日足終値データから見ると、現在のETH含み益比率は4か月ぶりの最低水準にあり、利益を得ているトークン数も3か月ぶりの最安値に落ち込んでいる。
時価総額で第2位の暗号資産であるイーサリアムは、他のメジャー通貨と比べてもパフォーマンスが劣っており、市場ムードは明らかにネガティブに陥っている。現在はパニック（FUD）が蔓延し、小口投資家の売りも続いているが、暗号市場が一旦安定すれば、イーサリアムはリバウンドの可能性を秘めている。
四、ビットコイン採掘業者が今年2月初めから再びサレンダー、採掘難易度は下がらずむしろ上昇
ビットコイン採掘業者のサレンダー（撤退）は、市場の底値を測る重要な指標の一つとされる。サレンダーとは、1BTCを採掘する際の収益がコストを下回っている状態を意味する。過去のデータを見ると、採掘業者がサレンダーするタイミングは、しばしば市場の底値圏と一致している。
上図が示すように、2024年に入ってからは、今年6月と10月に採掘業者のサレンダーが発生した。2025年に入ってからは、2月から採掘業者が初めて再びサレンダー状態に入った。
一方で、ビットコインの採掘難易度は最近、114.7Tという過去最高値を更新した。難易度の上昇は通常、採掘業者がビットコインの長期的価値を依然として信じており、継続的にハッシュレートを投入していることを示している。これは市場ムードに一定のプラス影響を与える可能性がある。
五、ステーブルコイン時価総額、過去1か月でむしろ増加
ステーブルコインのデータは、市場への資金流入を確認するための重要な参考指標の一つである。過去1か月間、DefiLlamaのデータによると、USDTの時価総額は3.4％（46.76億ドル）増加し、USDCは22.73％（103.96億ドル）も急増した。
2025年1月1日を基点とすると、USDTの時価総額は1371.7億ドルから現在の1419億ドルまで上昇しており、47.3億ドルの増加である。
USDCは437.7億ドルから現在の562.8億ドルまで増加した。
まとめ
以上の5つのデータは、相場が局面的な底値圏にある可能性を示唆している。ただし、いつ底値圏を脱するのかについては断言が難しい。投資家が注意すべき点は、たとえ一部のトークンが底値圏にあっても、話題性がなく、ストーリーがなく、ファンダメンタルズがなく、巨額のアンロックが続くようなトークンは、資金の注目を集めにくく、さらに下落するリスクがあるということだ。
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