米中が暗号資産業界を注目：CBDCへの対応は真逆、ビットコインが鍵となる戦場か？
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米中が暗号資産業界を注目：CBDCへの対応は真逆、ビットコインが鍵となる戦場か？
中国はアメリカの関連するビットコイン政策を引き続き注視している。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：呉天一、DeThings
1月23日、ドナルド・トランプ米大統領は暗号通貨の発展を促進し、国家デジタル資産準備制度の構築を目指す行政命令に署名した。この命令には、「暗号沙皇」と呼ばれるベンチャーキャピタリストのデイビッド・サックス（David Sacks）もトランプとともに署名している。
この命令は、「デジタル資産業界は、米国の革新と経済発展、そして国際的リーダーシップにおいて極めて重要な役割を果たしている」と指摘している。
CoinDeskによると、中国はドル体制の代替を目指している。中国とロシアは数十億ドル規模の米国債を売却し、同時に金準備を増やしている。中国、イラン、ロシアなどは隣国だけでなく、貿易関係の深い同盟国も含めた並行的な越境経済システムの構築を積極的に進めている。
一方、中国人民銀行などを含む5部門は『金融分野における条件付き自由貿易試験区（港）での国際的高水準制度開放への対応に関する意見』を共同で発表した。この文書では「粤港澳大湾区の内地住民が香港・マカオの金融機関を通じて、これらの地域の金融機関が販売する適格投資商品を購入することを支援し、参加機関および適格投資商品の範囲を拡大する」と明記されており、暗号資産業界の潜在的な発展方向に新たなチャンスを提供する可能性がある。
ビットコインが主戦場になるか？
トランプ氏が署名した行政命令の大部分は、米国内における暗号通貨技術とルールの確立に焦点を当てている。その中核的な内容の一つは、国家デジタル資産準備制度の構築を検討するためのワーキンググループの設置であり、その資産源として「連邦政府が法執行活動を通じて合法的に没収した暗号資産」が候補となる。
また、命令はブロックチェーンネットワークを利用する個人や民間企業が「迫害」を受けないよう保護するなど、デジタル資産業界の他の重点課題についても言及している。特に開発者やマイナーに対する一定の保護措置を詳細に規定しており、「ソフトウェアの開発・展開」や「マイニングおよび検証への参加」を自由に行えるようにすべきであるとしており、これはビットコインネットワークを支える技術者の活動を認めるものだ。
大統領はまた、自らデジタル資産を保管（セルフホスト）する人々の権利を守ることを約束している。つまりCoinbaseなどの中央集権型プラットフォームに依存せず、個人の暗号化ウォレットを使用して資産を管理することを意味しており、こうしたウォレットはしばしば米国税務当局（IRS）の監視下にない。
さらに命令は、ドル担保の合法的なステーブルコインの発展を支援することで、ドルの主権を強化することを強調している。
CoinDeskは、米国の政策立案者は制裁やドルの基軸通貨地位の維持といったマクロ経済的手段に過度に注目しすぎていると指摘する。現在の真の競争はスマートフォンとグローバル通貨市場で起きている。例えば日本では半数以上の企業がAlipay（支付宝）を導入し、3分の1以上がWeChat Pay（微信支付）を受け入れている。
中国側は米国のビットコイン政策を継続的に注視している。中国銀行元副行長の王永利氏は『中国外匯』2025年第1号に掲載された論文『トランプのビットコイン新政を冷静に見る』の中で、ビットコインは「貨幣」の側面で金を模倣しているものの、その総量および段階的な新規発行量はシステムによって厳密に制御されており、金よりもさらに厳格である（実際の金鉱埋蔵量は不明）と指摘。交換可能な数量が限定され、取引可能な財産価値の増加に追随できないため、貨幣の本質的要求には合致していないと分析している。彼は、トランプ氏の大統領当選後、その提唱するビットコイン新政が広く注目されていることから、感情的にならず冷静かつ客観的に評価すべきであり、重大な誤りを避けるべきだと警鐘を鳴らしている。
以前、博鰲アジアフォーラム副理事長で中国人民銀行元総裁の周小川氏は、「博鰲アジアフォーラム 新年展望2025」イベントで、2025年の世界経済回復には不確実性が多く、サプライチェーンが強制的に再編されていると述べた。世界的な公共債務がまもなく100兆ドルに達しようとしており、これは新興市場国および発展途上国の外部資金調達コストと為替切り下げ圧力を高め、先進国の財政持続可能性にも挑戦を突きつける。デジタル暗号資産が世界金融の安定性と安全性に与える影響には警戒が必要であると述べている。
中国人民銀行など5部門による『金融分野における条件付き自由貿易試験区（港）での国際的高水準制度開放への対応に関する意見』について、マンキン法律事務所の弁護士である劉紅林氏は、香港特別行政区政府がバーチャル資産規制に関して積極的に取り組んでおり、たとえばバーチャル資産ETFの導入などを行っていることから、今後こうした商品が「クロスボーダー・ウェルスマネジメント通」に含まれるかどうかに注目されるとしている。
政策条項を踏まえると、香港の暗号資産商品が内地投資家向けに「クロスボーダー・ウェルスマネジメント通」を通じて提供されれば、内地住民の資産配分選択肢を豊かにするだけでなく、人民元国際化を推進する重要なツールともなるだろう。一度「クロスボーダー・ウェルスマネジメント通」の範囲がさらに拡大すれば、バーチャル資産ETFやオンチェーン債券が最初に試行される可能性があり、ブロックチェーン業界の金融応用への扉を開くことになる。
CBDCに対する異なる姿勢
注目に値するのは、トランプの行政命令が米国の中央銀行デジタル通貨（CBDC）の「構築・発行・流通・利用」を禁止し、代わりに国家暗号資産準備制度の構築およびステーブルコインの規制枠組みの研究をワーキンググループに求めている点である。
連邦機関に対し、あらゆるCBDC開発計画の中止を命じることは、トランプ氏が大統領選挙中に暗号業界に対して行った公約の一つであった。
スタンダード・チャータード銀行のグローバル・デジタル資産リサーチ責任者であるGeoff Kendrick氏はCointelegraphに対し、「トランプ政権下では、米国のCBDCは死んだ。代わりに、彼らは民間ステーブルコインの道を進んでおり、FRBはこれに対して無力だ」と語った。政府報道官のブライアン・ヒューズ氏はロイターに対し、「トランプ政権は、米国民の権利を守り、アメリカ第一主義を貫き、労働者たちの税金が最も効果的に使われることを保証しようとする政府職員に場を与えるだろう」と述べた。
このような発言は、共和党が金融業界への政府介入に対して抱く一般的な懐疑心と、業界全体の規制緩和を望む姿勢に合致している。そのため、市民のプライバシー懸念の的となっているCBDCが標的にされることも、驚くにあたらない。
欧州中央銀行（ECB）など一部のCBDC開発主体はプライバシーを最優先事項としていると主張しているが、一般市民の多くはこれを信じていないようで、これがCBDC推進の妨げになっている。CBDC Trackerによると、現在進行中の169件のCBDCプロジェクトのうち、実際に運用開始されたのはわずか4件である。
一方、2024年7月時点で、デジタル人民元アプリは1.8億人の個人ウォレットユーザーを獲得し、試行地域での累計取引額は7.3兆元人民元（約1兆ドル）に達した。mBridgeプロジェクトは2024年半ばに最小機能製品（MVP）段階に入った。このプロジェクトは、複数の中央銀行と商業銀行が共有するマルチCBDCプラットフォームの可能性を探るもので、分散台帳技術（DLT）に基づき、即時的な越境決済を実現することを目指している。
mBridgeプロジェクトは、国際決済銀行（BIS）イノベーションハブ、タイ銀行、UAE中央銀行、中国人民銀行デジタル通貨研究所、香港金融管理局が2021年から広範にわたって協力してきた成果であり、サウジアラビア中央銀行が2024年に加わった。
2024年9月、ロイターは、現在世界の134カ国（世界経済の98％を占める）が自国通貨のデジタル版を検討しており、そのほぼ半数が後期段階にあると報じた。中国、バハマ、ナイジェリアなど先行する国々ではすでに利用が回復傾向にある。特にデジタル人民元の利用額は約4倍に増加し、7兆元人民元（9870億ドル）に達した。
米大西洋評議会（Atlantic Council）が火曜日に発表した調査によると、G20すべての国がCBDCの研究を進めており、44カ国が既に実証実験段階に入っている。
北京大学の董志勇氏は、決済機関のインセンティブメカニズムが課題であると指摘する。商家がデジタル人民元を受け入れても手数料がかからないことはメリットだが、利用が広がらなければ行政上の負担が増え、取引から手数料を得られず、参加意欲が湧かない。そのため、合理的な手数料体系の構築や、決済機関との付加価値サービスの共同開発を提案している。
また、消費者層の受け入れが低い中でも、企業は大量取引処理においてすでにデジタル人民元の使用を始めていることから、産業・ビジネス用途向けのエコシステム構築も提案している。現在、小売業者の事務負担は徐々に解消されつつあり、会計処理や照合プロセスを簡素化する新しい「スマート口座分割」アプリが試行されている。
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