停滞の中での考察――「Web3化」する中央集権取引所のジレンマ
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停滞の中での考察――「Web3化」する中央集権取引所のジレンマ
古い勢力が腐敗へと向かうとき、新たな剣を執る者必たず現れる。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察2025年1月9日、DEXの取引量が史上初めてCEXの20％に到達し、暗号資産業界の表面的な静けさの下で、激しい動きが始まっていた。
歴史は常に繰り返される。ウォール街の「占拠運動」から、金融寡頭を標的にして誕生したビットコインまで、各時代にはそれぞれの革命者が現れる。彼らは枷を打ち砕き秩序を再構築するが、勝利後に同じ過ちを繰り返すことも多い。かつて暗号資産は非中央集権への反旗を掲げたが、今や同じような権力集中を再現している。80％の資産が再び20％の人々に集中し、公平性・透明性・公開性の中で生まれ、業界の柱として成長したCEXは、ウォール街の銀行よりもさらに中央集権的になりつつある。
これこそが歴史の魅力である。旧勢力が腐敗すれば、新たな剣を持つ者が必ず現れる。人類が公平・透明・自由を求める気持ちは、決して変わらない。
十字路に立つ「暗号理想国家」の現状
かつて市場の覇者と自負していたCEXは、今や避けられない市場の論争に巻き込まれている。もはや富をもたらす存在ではなくなり、「新規トークンの分流池」「損切り受け皿」といったスキャンダルに見舞われており、Binanceですら上場やMemeに関する発言などで度々問題となっている。
過去の取引所は、膨張する市場シェアと虚偽の取引量に頼ってかろうじて生き延びていたが、そのすべては時間の流れの中で消え去った。DEXが初めてCEX取引量の20％を超えた瞬間、市場は割れたガラス玉のようにバラバラになり、誰もがその中に潜む亀裂を見ることができた。
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Pump.funは、誰もが低コストでトークンを発行できるという新たな形態を実現した；
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Polymarketは、ブロックチェーン上の予測データを通じて暗号資産の「黒箱」の秘密を明らかにしている；
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Hyperliquidは、CEXより低い手数料と魅力的なインセンティブメカニズムにより、トークン発行と$HYPE価格の急騰が最高のマーケティング活動となった；
新旧交替において、市場は常に新しいストーリーと革新的な製品によって注目を集める。これは市場の必然的反応である。現在はまるで火星にカジノを建設しているようなものであり、旧秩序はかつてない衝撃を受けている。一方で、cryptoの精神はより良い形で継承され、革新されている。リバタリアンは暗号世界の自由と自律を希求し、暗号愛好家は許可不要の価値ネットワークを好む。
突破か転換か？各取引所の戦略競争
変革はすでに静かに訪れ、鋭い感覚を持つ一部のCEXが先陣を切っている。
まずトップ取引所Binanceだが、伝統的な金融資産運用方式に縛られ、流動性が低くFDVが高いVCトークンを頻繁に上場させたことで信頼危機が相次いでいる。しかし2024年後半からは、Memeトークンの上場頻度を明確に増やしており、Binance Web3ウォレット内のAlphaセクションを「実験場」として活用し、AIXBT、CGPT、Cookieなどの革新型トークンを順次上場させた。
次にOKXは、2024年にコンプライアンス業務を重点的に展開し、Web3ウォレット事業を着実に強化している。米国の政策影響を最も強く受ける取引所の一つであるCoinbaseは、迅速に対応し、高い上場ペースで徐々に市場を拡大している。
その他の取引所では、いち早く変革の気配を感じ取ったLBankに注目すべきだ。LBankは2023年からすでにMeme分野に進出しており、1000万ドル規模のMeme専用ファンドを設立。2024年にはMeme分野に重点を置き、Moodeng、Goat、ACT、Slerfといった人気コインを上場させ、いずれも50倍以上の上昇を実現。GateやBitgetと比べ、より大胆に情報差と時間差を活かし、逆転を果たした。
この期間中、2024年のMeme市場のパフォーマンス、特に上位10件のmemecoinについて、時価総額や市場占有率、異なるエコシステムにおけるmemeのパフォーマンス、新インフラの登場、およびCEXのMemeに対する姿勢の変化などを徹底的に分析し、Meme分野への深い研究と厳密な態度を示している。
暗号啓示録：泡沫から真実への目覚め
2025年初頭のLBankのブランドアップグレードは、同社が現状に満足していないことを示唆している。
LBankの前CEOであるEric He氏は、2024年のSpaceイベントで何度も次のように語っていた：
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「いわゆる価値投資とは、業界の後退に他ならない。高評価は、ある意味傲慢と偏見を表している。」
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「公開・透明・公平――これがCEXの最終的な帰結となるだろう。」
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「もしCEXが古びた伝統に固執し、自己改革を拒み続けるならば、暗号市場はついに非中央集権化の光を迎え、DEXの時代は避けられない。」
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「原点に立ち返り、より多くのユーザーが一攫千金の体験を得られるようにし、泡沫の中で荒々しく成長させるべきだ。」
彼の見解では、Memecoinは従来の投資の壁を打ち破り、すべての参加者に平等な機会を提供する。確かにハイリスクな分野ではあるが、彼の言葉通り、「ここに次のBTCやDOGEが生まれる可能性がある」。このような背景を踏まえ、LBankの最近のブランドアップグレードを考えると、同社もWeb3ウォレットのトレンドに追随し、製品面での差別化競争に乗り出すのではないかと疑わずにはいられない。
現時点では、多くのCEXがWeb3の道を探っており、例えばウォレット機能と緊密に連携したサービスを提供することで、非中央集権化の流れの中でも一定の地位を確保しようとしている。しかし、「取引所＋ウォレット」というモデルは一見革新的に見えるものの、その本質はCEXユーザーを自社エコシステムに誘導することにあり、真の非中央集権化を追求しているわけではない。LBankの場合、ブランドアップグレードがWeb3エコシステムへの関心を示唆しているとしても、過去の行動から判断すれば、単に流行に乗って「ウォレット化」する可能性は低いだろう。
我々が求めるCEX＋DEXとは何か？
CEXとDEXに関する議論は、これまで途切れることなく続いてきた。両者の本質的違いは、依然として暗号市場の核心的論点の一つである。CEXは過去の暗号市場で主導的地位を築いており、効率的な取引システム、豊富な流動性、そして高度に集中されたリソースによって覇権を確立した。しかし、非中央集権化の理念が徐々に具現化するにつれて、DEXはCEXの強力な競争相手として台頭してきた。DEX最大の強みはその非中央集権的な性質にあり、取引はより透明であり、ユーザーはより多くのコントロール権を持ち、取引情報や資産の流れは外部からの影響をほとんど受けない。
おそらく将来の暗号市場では、CEXとDEXは対立する二極ではなく、深く融合したエコシステムとなるだろう。真の革新とは、CEXの高い取引効率と流動性の利点を基盤としつつ、非中央集権化の要素を取り入れ、「CEX＋DEX」という複合型取引モデルを形成することにある。このモデルは、CEXの速度、流動性、リソース集中の優位性を維持しながら、DEXの透明性とユーザー主権を活かし、プラットフォームの公平性と自律性を保証できる。
これはCEXが従来の運営モデルを放棄せよという意味ではない。むしろ段階的な改革を通じて、非中央集権化の技術やガバナンスを既存の構造に徐々に取り込んでいくべきだ。具体的には、CEXプラットフォームが非中央集権型の流動性プール、スマートコントラクト、コミュニティガバナンスを導入することで、従来の枠組みの制約を打破し、取引効率を維持しつつ、ユーザーにより高いコントロール性と透明性を提供できる。
真の勝者は、非中央集権化の理念と高い取引技術を深く融合できるプラットフォームになるだろう。LBankの戦略的布石は、まさにこのプロセスにおける重要な一歩であり、革新的な思考と技術融合によって、CEXとDEXの間に市場ニーズにさらに適った新たな道を模索している。
変革者となるか、それとも変革されるか？
歴史はすでに証明している。大きな変革のたびに、現状維持を図った者は時代に淘汰されてきた。すべての市場参加者は選択を迫られている。古い居心地の良い空間に留まるか、それとも新しいパラダイムに勇気を持って挑むか。既得権益を守るか、あるいは自ら境界を越えるか。真の勝者は、束縛を打ち破り、新时代の挑戦を受け入れる先駆者となるだろう。
暗号市場における「常勝軍団」であるCEXは、常に論争とセキュリティの懸念を抱えてきた。今日、ブロックチェーン上で生まれる新たなトークン分配モデルは、もはや伝統的な機関投資やCEX上場のパターンから完全に脱却している厳しい現実がある。暗号の歴史は、インフラ主導のサイクルからアプリケーション中心の新サイクルへと移行しており、真実と虚偽が入り混じる中、現状に安住するか、転換期に変身を遂げるかが重大な試練となっている。
市場の進化は不変ではない。真の勝者は、陳腐な慣習を打ち破り、新たなチャンスを掴もうとする先駆者になるだろう。この変革の時代において、透明性、非中央集権化、革新こそが暗号市場の核心的価値である。LBankであろうと他のCEXプラットフォームであろうと、自らの本質的価値を絶えず見つめ直し、固定観念を打ち破ることで、未来の暗号市場で抜きん出ることができる。
変革の号令はすでに鳴り響いている。旧秩序は崩壊しつつある。機会と挑戦に満ちたこの時代に、変革の推進者となるか、それとも受動的に変化を受け入れるか。その答えは、歴史が書き記すことになるだろう。
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