Delphi Digitalリサーチャーによる2025年の10件の予測：ステーブルコインは多面的な繁栄を迎え、AIエージェントトークンの価値が持続的に上昇

2025.01.03

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Delphi Digitalリサーチャーによる2025年の10件の予測：ステーブルコインは多面的な繁栄を迎え、AIエージェントトークンの価値が持続的に上昇

AIエージェントトークンの価値は、アテンション・バリュー理論の最も直接的な体現として、持続的に上昇し続けるだろう。

2025.01.03 - 02:53:42

预测

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AIエージェントトークンの価値は、アテンション・バリュー理論の最も直接的な体現として、持続的に上昇し続けるだろう。

著者：Robbie Petersen

翻訳：TechFlow

予測 #1：フロントエンドが価値捕獲の主導権を握る

MEVサプライチェーンが段階的に成熟するにつれ、独占的なオーダーフローを掌握するプレイヤーがより多くの価値を獲得するようになる。

その理由は単純だ。DEX、サーチャー、ビルダー、バリデーターなど、オーダーフローの下流に位置するさまざまな参加者は、より激しい競争に直面する。一方で、オーダーフローの発生源であるフロントエンドは、MEVサプライチェーン内での自然な独占的優位性を持つ。

これはつまり、市場シェアを大きく失うことなく収益率を引き上げられる唯一の役割がフロントエンドであり、特に「料金感受性の低い」オーダーフロー（例：デジタルウォレット）を抱えるフロントエンドであることを意味する。

さらに、条件付き流動性（例：@DFlowProtocol）といった新興技術が、このトレンドをさらに後押しする。

予測 #2：DePIN時価総額が2025年に5倍に拡大

分散型物理インフラネットワーク（DePIN）の市場リーダーである@Heliumや@Hivemapperは、ネットワーク効果がブレイクスルー目前に達する。@dawninternetは、顕著な技術的進歩と暗号経済インセンティブにより、DePIN分野で年間最も画期的なアプリケーションとなる。

予測 #3：エージェント取引における暗号資産決済の活用は限定的

初期段階では、人間とAIエージェント間の取引は依然として従来の決済インフラに依存する。StripeやPayPalは、「他人名義口座保有」（FBO）構造を通じて、初期のエージェント向け決済インフラを支配する。

しかし、エージェントの自律性がある程度高まらない限り、従来の決済インフラの高コストモデルの限界は露呈しない。マイクロトランザクションや使用量ベース課金の需要が高まる中で、従来の決済インフラ（約3％の手数料）は持続不可能になる。

ただし、これは2025年には起こらない。なぜなら、大多数の取引は依然として人間とエージェントの間で行われるからだ。（ツイート参照）

予測 #4：ステーブルコインがフィンテックの適用の壁を超える

ステーブルコインの役割は、DeFi（分散型金融）の「潤滑剤」から真の交換媒体へと変化する。

この変化は、フィンテック企業がステーブルコインを採用する二つの要因によって促進される。(1) 収益性の向上、(2) 支払いチェーンの戦略的支配の強化。

ステーブルコインの広範な採用がフィンテック企業の生存に不可欠となるにつれ、月間アクティブなステーブルコインアドレスは5,000万を突破すると予想される。

予測 #5：Visaがステーブルコイン計画を発表し、利益構造を前向きに調整

支払いチェーンにおける破壊的変化に対応するため、Visaは早期にステーブルコイン計画を展開する。これによりカードネットワークの利益が削減される可能性があるが、市場全体からの完全な排除に比べれば、リスクははるかに管理可能である。この論理は他のフィンテック企業や銀行にも同様に当てはまる。

予測 #6：「収益分配型」ステーブルコインの市場シェアが10倍に拡大

USDG @Paxos、"M" @m0foundation、AUSD @withAUSDなどの「収益分配型」ステーブルコインは、従来は発行者が得ていた収益を、ネットワークに流動性を提供するアプリケーションに再分配することで、ステーブルコインの経済モデルを変革している。

2025年においてもTetherは市場の主導的地位を維持するが、「収益分配型」ステーブルコインのモデルは将来の方向性と見なされる。その理由は以下の通り：

(1) 流通チャネルの重要性：これまでのエンドユーザー直接獲得を目指す利回り型ステーブルコインとは異なり、「収益分配型」は流通チャネルを持つアプリケーションをターゲットとする。このモデルにより、流通業者と発行者のインセンティブが初めて一致する。

(2) ネットワーク効果の力：複数のアプリケーションに同時にインセンティブを与えることで、「収益分配型」ステーブルコインは流通エコシステム全体のネットワーク効果を最大限に活用できる。

2025年には、流通業者（特にフィンテック企業）とマーケットメーカーの協力により、これらのステーブルコインの市場シェアは大幅に拡大する。なぜなら、流通業者にとってより直接的な利益を創出できるからだ。

予測 #7：ウォレットとアプリの境界が曖昧に

ウォレットは徐々にアプリのような機能を統合していく。たとえば、預入金利（@fusewallet）、信用口座（@GearboxProtocol）、ネイティブ取引機能、さらにはチャットボット風のインターフェースを通じてユーザーの要求を受け付け、AIエージェントとバックエンドソルバーが操作を実行するような機能だ。

一方で、アプリケーション側もウォレットの存在を隠蔽することでエンドユーザーとの直接関係を維持しようとする。@JupiterExchangeのモバイルアプリはその初期的事例である。

ウォレット中心主義のビジョンを推進する最大の原動力は、@coinbaseのような取引所であり、彼らはウォレット製品をオンチェーンユーザーの収益化の主要手段と見なしている。（ツイート参照）

予測 #8：ウォレットレベルでチェーン抽象化が理論から実践へ

これまでチェーン抽象化の議論は主にチェーン層やアプリ層に集中していたが、最適解はユーザーのニーズに直接応えることにある。@OneBalance_ioのリソースロック、@NEARProtocolのチェーン署名、@SafeのSafeNetなど、新しい技術が新たなパラダイムを推進している。すなわち、ウォレットレベルでのチェーン抽象化の実現である。