クリスマス休暇による暗号資産市場の調整を観察
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クリスマス休暇による暗号資産市場の調整を観察
投資戦略としては、防御的なポートフォリオ構成を維持し、上位資産であるBTCおよびETHの割合を増やすことを推奨します。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：Frontier Lab
市場概要
市場全体の概況：今週の暗号資産市場はクリスマス休暇の影響により下落傾向を示しており、市場センチメント指数は7%から10%にわずかに上昇したものの、依然として極度の恐怖圏にとどまっている。注目すべき点は、全体市場が弱含みながらも、米国市場を中心とするUSDCは1.91%の成長を遂げており、機関資金が引き続き流入していることを示しており、市場に一定の信頼感を与えている。
DeFiエコシステムの発展：DeFiセクターのTVL（総ロック価値）は今週0.37%低下し527億ドルとなったが、イールドファーミングプール（ヤイバ池）などの安定通貨リターンプロジェクトは好調を維持しており、安定通貨の供給量も継続的に増加している。これは市場調整中であっても基盤的流動性が着実に流入していること、また安定収益型のイールドファーミングプールが支持されていることを示している。
AI Agentの発展：AI Agent分野は引き続き高い市場関心を集めており、総規模はすでに109億ドルに達している。特にTEE技術と組み合わせた「aipool」モデルが新たな注目ポイントとなり、「インスクリプション掘り」に続く新たな資産発行手段として期待されており、AIとブロックチェーン技術の深層融合の流れを如実に表している。
Memeコインのトレンド：休暇の影響と市場全体の下落により、Memeコイン分野は今週低迷した。投資家の参加意欲と資金流入が明確に減少し、市場の熱は一時的に他の分野へと移っている。これはこの分野の高ボラティリティ特性を示している。
パブリックチェーンのパフォーマンス分析：パブリックチェーン分野は強い下落耐性を示しており、StacksがsBTCの重要なマイルストーンを達成、BOBがBitVM Bridge開発を推進、Taikoが新たなエコシステム計画を開始するなど、主要なパブリックチェーンが技術革新とエコシステム構築に引き続き注力していることが明らかになった。
将来の市場見通し：今後について、元日休暇期間中に市場が低迷を続ける可能性があると考えられ、投資家には防御的なポートフォリオ構成を維持し、トップアセットの保有比率を高めることを勧める。同時に、高利回りのイールドファーミングプールへの適度な参加も検討できる。長期的には、2025年第1四半期にかけて上昇相場が到来するとの見方が広く共有されており、AI AgentおよびDeFiのイールドファーミングプールプロジェクトは特に注目すべきである。
市場センチメント指数分析
市場センチメント指数は先週の7%から10%に上昇したが、依然として極度の恐怖圏にある。
アルトコインは今週、ベンチマーク指数に対して弱いパフォーマンスを示し、大幅な下落となった。クリスマス休暇による流動性の急激な低下が価格変動を拡大させ、急騰急落が生じやすくなった。これが市場心理の高まりを阻んでいる。現状の市場構造を踏まえると、アルトコインは短期間でベンチマーク指数と連動する可能性が高く、独自の相場展開は難しいだろう。
アルトコインが極度の恐怖圏にあるとき、市場は往々にして一時的な底値圏にあり、いつ反転上昇してもおかしくない状況である。
全体市場動向の概要
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暗号資産市場は今週、下落トレンドにあり、センチメント指数も依然として極度の恐怖圏にある。
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DeFi関連プロジェクトが目立ったパフォーマンスを示しており、市場が基礎リターン向上に引き続き注目していることがうかがえる。
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AI Agent分野のプロジェクトは今週、特に高い話題性を獲得しており、投資家が次の市場爆発ポイントを積極的に探していることがわかる。
ホットセクター
AI Agent
今週のマーケットは下落トレンドにあり、各セクターが下落している中、AI Agent分野の大部分のトークン価格も下落したが、市場内での議論度は最も高かった。特に注目されたのは、「aipool」というAI Agent＋TEEのモデルが今後のCrypto分野に与える影響とDeFiへの波及である。
Crypto市場において周期的な上昇相場を牽引する要因の一つは、新しい資産発行方法の登場である。過去のICO（初期コインオファリング）、IEO（初期取引所オファリング）、INO（初期NFTオファリング）、IDO（初期分散型取引所オファリング）、インスクリプション掘りといった資産発行方式は、いずれも市場の急速な発展と価格上昇を促進してきた。AIとCryptoの融合が加速する中、現在「aipool」が注目される新たな資産発行方式として浮上しており、2024年初頭の「打錢FI（銭を打つ）」の延長線上にある。もし「aipool」が市場で広く受け入れられるようになれば、近い将来に「aipool」方式による小さな資産発行ブームが到来する可能性があるため、aipoolタイプのプロジェクトには注目が必要である。
時価総額トップ5のAI Agentプロジェクト：
DeFiセクター
TVL成長ランキング
過去1週間におけるプロジェクトのTVL上昇率トップ5（TVLが小さいプロジェクトは除外、基準は3000万ドル以上）。データ提供：DefiLlama
Resolv（未発行）：（推奨度：⭐️⭐️⭐️）
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プロジェクト概要：Resolvはデルタニュートラル型のステーブルコインプロジェクトであり、市場ニュートラル投資ポートフォリオのトークン化を主軸とする。このアーキテクチャは、法定通貨に依存しない経済的に持続可能なリターン源に基づいており、プロトコルの流動性提供者に競争力のあるリターンを分配することを可能にする。
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最新の進展：今週、ResolvはLayerZeroおよびStargate技術の統合によりOmnichainプロジェクトへと成功裏に移行した重要な技術アップグレードを完了。採用するOFT標準は複数の機関によるセキュリティ監査を通過。生態系では今週2番目の1億ドルの資金流入を獲得し、成長率は84%に達した。Euler FinanceにおけるUSDC Vaultでは36.36%のAPYを提供し、567万ドルのTVLを獲得。Pendle.fiにはwstUSRプールを上場し、統一インセンティブ構造を導入した。
USDX Money（未発行）：（推奨度：⭐️⭐️⭐️）
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プロジェクト概要：USDX Moneyは新興の合成ドルステーブルコインプロトコルであり、マルチチェーン・マルチアセット戦略を通じて、暗号原生の新型ステーブルコインソリューションを提供することを目指している。核心目的は次世代ステーブルコインインフラの構築と、デルタニュートラルヘッジ戦略を通じたUSDXと米ドルのペッグ安定化である。
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最新の進展：今週、USDX Moneyはユーザー体験を最適化するためのUI/UX全面刷新を完了。Curve FinanceにUSDX/USDTおよびsUSDX/USDXの流動性プールを開設。生態系規模は拡大を続け、Lista DAOとの協業によりsUSDXは1.7億ドルのTVLを達成。X-Pointsインセンティブ計画（コンテンツ作成、エンジェルプランなどを含む）を開始し、クリスマス特別イベントも開催した。
Usual（USUAL）：（推奨度：⭐️⭐️⭐️⭐️⭐️）
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プロジェクト概要：Usualはバイナンス支援のステーブルコインプロジェクトで、分散型手法により新たなステーブルコインソリューションを提供することを目指している。主要メカニズムは3種類のコアトークンで構成：ステーブルコインUSD0、債券商品USD0++、ガバナンストークンUSUAL。
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最新の進展：最近、Binance LabsおよびKrakenVenturesが主導する1000万ドルのシリーズA資金調達に成功。M^0財団と協力し新製品UsualMをリリース。Curve Financeでは最大のUSD0/USD0++プールに。UsualのTVLは15億ドルを突破し、世界のステーブルコインTOP5入りを果たした。DAOの国庫は1700万ドルに倍増。USUALxのステーキング報酬は最大18,000%APYを提示し、コミュニティ向けエアドロップ活動も開始した。
Hashnote（未発行）：（推奨度：⭐️⭐️）
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プロジェクト概要：Hashnoteは機関向け暗号資産管理ソリューションに特化しており、ブロックチェーン技術を通じて透明性と資産運用の最適化を提供。デジタル資産と従来金融を統合し、USYCなどの革新的な収益強化ソリューションを提供。
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最新の進展：今週、CoreDAOと戦略的提携を締結し、そのエコシステムパネル会議に参加。革新的なビットコイン二重ステーキングモデル（BTCとCore Tokenを組み合わせたもの）を重点的に発表し、持続可能な収益ソリューションを提供。CEOが会議で新戦略を紹介し、視聴回数は14,000回以上を記録。市場のこの革新モデルへの関心の高さが示された。
Spectra（SPECTRA）：（推奨度：⭐️⭐️）
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プロジェクト概要：Spectraは将来のリターンをトークン化するプロトコル。DeFiユーザーは特定の将来期間にわたり、他プロトコルの金利付きトークンを預け入れ、その将来生じるリターンを事前に取引できる。Spectraの仕組みは、金利付きトークン（IBT）や固定期間リターン資産をスマートコントラクトに預け、将来リターントークン（FYT）を発行する。
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最新の進展：今週、SpectraはBaseメインネットに新しいガバナンスコントラクトを成功裏に展開。Spectra AppにGaugesおよびIncentivizeページを追加。veSPECTRA保有者のマルチロック機能を最適化し、Gauge投票への効率的な参加を可能にした。また、APW排出調整を完了。新排出メカニズムは1:20の比率で実施。
以上より、今週TVLの伸びが顕著なプロジェクトは主にステーブルコインリターン分野（ヤイバ池）に集中していることがわかる。
セクター全体のパフォーマンス
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ステーブルコイン時価総額は着実に成長：USDTは先週の1451億ドルから1447億ドルに減少（-0.27%）、USDCは421億ドルから429億ドルに増加（+1.91%）。今週市場が下落トレンドにあっても、米国市場中心のUSDCは成長しており、市場の買い手主力が引き続き資金を投入していることがわかる。
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流動性は徐々に増加：伝統市場の無リスク裁定金利は利下げの継続により低下している一方、チェーン上のDeFiプロジェクトの裁定金利は暗号資産価値の上昇により増加しており、DeFiへの回帰は非常に良い選択となる。
DeFi各セクターのTVL
（データ提供：https://defillama.com/categories）
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資金状況：DeFiプロジェクトのTVLは先週の529億ドルから527億ドルに。連続2週間マイナス成長だが、その幅は小さく0.37%。主な理由は今週、米国をはじめとする欧米市場がクリスマス休暇に入り、各トークンの取引量やオンチェーン活動が減少したことによる。来週は元日休暇のため、大きな改善は見込めない。そのため、1月の市場全体のTVL変化に注目し、下落トレンドが継続するかどうかを確認すべきである。
ディープダイブ分析
上昇の原動力：
今回の上昇の核心的要因は以下の伝播経路に集約される：最近の市場下落により、各DeFiプロトコルのAPYが低下。一方、ステーブルコインリターンプロジェクトはトークン／ポイント報酬によりリターンを引き上げ、結果としてヤイバ池のAPYが他プロジェクトに比べ優位性を示している。具体的には：
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市場環境：ブルマーケット周期にあるものの、ここ最近は下落トレンド。これにより市場の基本金利が大幅に低下。
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金利面：基本貸借金利が上昇し、市場の資金価格予想を反映。
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リターン面：ステーブルコインリターンプロジェクトのリターン率が他プロジェクトを拡大差でリードし、多くのユーザーを惹きつけた。この伝播メカニズムにより、ステーブルコインリターンプロジェクトの価値支えが強化され、好循環の成長エネルギーが形成された。
潜在的リスク：市場はここ最近上昇トレンドであったため、投資家はリターンやレバレッジ取引に注目しがちだが、下落リスクを軽視している。今週はクリスマス休暇により市場流動性が急減し、売り圧力が出てもそれを吸収する流動性が不足。これにより価格が連続して下落し、ポジションを持つ契約の強制決済（ロスカット）が発生。投資家に損失を与え、さらに連鎖的清算リスクが大きく高まり、価格をさらに押し下げ、さらなる資産の清算を招いた。
その他セクターのパフォーマンス
パブリックチェーン
過去1週間におけるパブリックチェーンTVL上昇率トップ5（TVLが小さいチェーンは除外）。データ提供：DefiLlama
Stacks：今週、922 BTCがStacksネットワークに移動し、sBTC第1フェーズの1000 BTC預入上限を達成。DeFiアプリケーション面では、Zest Protocol上で既に35%のsBTCがリターンを生成。ALEXコミュニティはSurge計画に1200万ALEXトークンを割り当てる投票を実施。StacksはBitflow FinanceおよびAIコンソールを通じてL1/L2資産交換機能を実現。また「Stackies」コミュニティ報酬プログラムを通じて開発者の貢献を奨励。
BOB：今週、BOBはFiamma Labsと協力し、ゼロ知識技術に基づくBitVM Bridgeプロトタイプを開発・公開。2025年初頭にテストネット上線予定。Lombard Financeと提携し、同社がBOBチェーン上に展開。Aaveとも初期ガバナンス協議を行い、プロトコルをBOBネットワークに導入する計画。さらに、6週間にわたるDeFiインセンティブキャンペーンを開始。Babylon Pointsを通じてLST保有者が参加できるようにし、複数のコミュニティ教育ミッションやSpacesイベントを開催。
Taiko：今週、Trailblazers Season 3計画を開始。600万TAIKOトークンの報酬プールを設定。Liquidity Royaleイベントを実施し、最初の100人の流動性提供者に12,000TAIKOトークンを報酬。Taikoチェーン上のプロジェクト数は130件に増加。DEXの大手Symmetricを新たなパートナーに迎えた。トルコでITU BlockchainおよびNode 101と初のコミュニティ交流会を開催。ホリデーギフトイベントやMemeコンテストを通じてコミュニティ構築を強化。
Cardano：今週、スラッシング機構がユーザーのADA資産安全を保障する技術的優位性を重点説明。使いやすいWebアプリ開発ツールをリリース。ハードウェアウォレットサービスプロバイダーLedgerとの協力を深化。DReps（代表）による投票意思決定モデルを通じて、コミュニティガバナンスの非中央集権化を推進。
Sei：今週、「Giga」と呼ばれる重大な技術的ブレークスルーを発表。EVMを毎秒5ギガガス処理能力まで拡張し、性能を50倍向上。Developer Office Hoursを通じてGiga Roadmapを発表し、将来の技術開発に明確な道筋を提示。EVM Wrapped機能を導入し、ユーザーが複数のEVMチェーン上での活動履歴を確認可能にし、クロスチェーン相互運用性を強化。また「12 Days of Christmas」イベントを開催。PythNetwork、Silo、Nansenと提携。
上昇率ランキング概要
過去1週間におけるトークン上昇率トップ5（取引量が極端に小さいトークンおよびMemeコインは除く）。データ提供：CoinMarketCap
ZEN：今週、HorizenはHorizen 2.0 Devnetテストネットを成功裏に展開。技術的複雑さとコストを削減する改良版ゼロナレッジ検証（ZK）ソリューションを導入。Automata Networkと戦略的提携を締結し、Web3の発展を推進。GrayscaleのHorizen Trustを通じて機関投資家からの認知を得た。ZENの最終半減を完了し、Bitvavo取引所に上場。zkVerifyプロジェクトのトークン配布計画を積極的に準備。
MOCA：今週、Moca NetworkはSK PlanetのOK Cashbagアプリと成功裏に統合。この提携により、150万PV、80万回のルーレット抽選インタラクションという顕著なユーザーグロースを実現。コミュニティ運営も活発で、クリスマスマーケティングキャンペーン（#MocaFam）を通じてユーザーのエンゲージメントを強化。ユーザーのセキュリティ教育にも注力し、何度も詐欺注意喚起を発信。
PHA：今週、Phala Networkは正式にPhala 2.0をリリース。GPU TEE技術とイーサリアムLayer2拡張機能を統合。NVIDIAと協力し、H100/H200上でTEEが約99%の効率を達成したことをテストで確認。Khalaチェーンのイーサリアムメインネットへの移行を発表。PhalaのTEE-as-a-ServiceはFlashbotsなど複数プロジェクトに採用。年間データによると、AI Agentコントラクト実行回数は4500回まで大幅増加。アクティブなTEE Workersは37,650人に達し、Phala Networkが非中央集権型AIインフラ分野でリーダーシップを握っていることが示された。
AGLD：今週、Adventure Goldはクリスマステーマのマーケティング活動でコミュニティと交流。クリスマスメッセージツイートは高い参加度（27回の保存、14回のリツイート）を記録。BladeGamesHQとAI Agent駆動のオンチェーン経済分野で協力。ゲームエコシステムとAI技術融合への取り組みを示した。
MOVE：今週、Movementは自社技術スタックに基づく複数の革新的製品をリリース。多チェーン対応のPuffpaw Vape（使用データ追跡と報酬機能付き）、高精細スクリーン搭載のVomeusスマートVape、感情や記憶を物品に紐付けるSentimintプロジェクトなど。Block-STMの並列化最適化とRollupアーキテクチャによりパフォーマンスを向上。WBTCとのクロスチェーン統合により、DeFiシーンを拡大。
Memeトークン上昇率ランキング
データ提供：coinmarketcap.com
今週のMemeプロジェクトは市場全体の下落の影響を大きく受けた。クリスマス休暇中であり、市場取引参加者が少なく、資金が撤退したため、Memeコインプロジェクトへの投資家参加は明確に減少。現時点では市場の関心と資金がMemeコインセクターに向いていない。
ソーシャルメディアホットトピック
LunarCrushの毎日上昇トップ5とScopechatのAIスコアトップ5のデータに基づき、今週（12/21～12/27）の統計を算出：
最も多く登場したテーマはL1s。ランクインしたトークンは以下の通り（取引量が極端に小さいトークンおよびMemeコインは除く）：
データ提供：LunarCrushおよびScopechat
データ分析によると、今週のソーシャルメディアで最も注目されたのはL1sプロジェクト。今週はクリスマス休暇中であり、米国が主力の市場は休暇モードに入ったため、各マーケットメーカーおよび機関も休暇中。市場流動性が大幅に低下。一般投資家の大部分もオンチェーン投資活動を減らし、売却行動に伴い、市場は大幅に下落した。その中でも各パブリックチェーンの下落幅は比較的小さい。全市場が下落する中、パブリックチェーンは他のセクターよりも良好なパフォーマンスを示すことが多い。市場投資家はBTCやETHでリスク回避するだけでなく、多くが各パブリックチェーンに資金を投入。下落終了後に上昇局面に入ると、パブリックチェーンは一般的に他のプロジェクトより先に上昇する。
市場テーマ全体概況
データ提供：SoSoValue
週間リターン率で統計を取ると、SocialFiセクターが最も好調で、RWAセクターが最も不調だった。
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SocialFiセクター：SocialFiの絶対的主力は依然としてTONであり、SocialFiセクター時価総額の91.07%を占める。今週、TONは大勢に逆らい6.3%上昇し、SocialFiセクター全体の好パフォーマンスを牽引。今週、ToncoinはGMXと協力し、高頻度DeFi取引の発展を推進。
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RWAセクター：RWAセクターではOM、ONDO、MKRが大きなシェアを占め、それぞれ44.28%、23.85%、18.36%で合計86.49%。今週、OM、ONDO、MKRはそれぞれ10.76%、19.86%、8.28%下落し、他のセクターに比べて下落幅が大きかったため、RWAセクター全体のパフォーマンスが最も悪かった。
来週のCrypto主要イベント予告
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月曜日（12月30日）：欧州証券市場監督局（ESMA）がMiCA暗号規制の実施を発表
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木曜日（1月2日）：米国週間初請失业保険件数
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金曜日（1月3日）：裁判所がFTXのChapter 11再建計画の発効を承認
来週見通し
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マクロ要因の見立て：来週は元日休暇に入るため、マクロデータの発表は少ない。過去の傾向として、米国が主力の市場はクリスマス期間中の低迷した購買力を元旦休暇中も継続する可能性が高く、市場変動が増加する。
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セクター回転トレンド：DeFiセクターは現状のマクロ環境が厳しいが、来年第1四半期に市場全体が上昇すると大多数の投資家が予想しているため、多くの投資家は保有するトークンを売却せず、リターン増加のためイールドファーミングプール（ヤイバ池）に参加し収益を高めようとしている。AIセクターでは、AI Agentが引き続き高い注目を集め、市場規模はすでに109億ドルに達。AI Agent＋TEEのaipool型資産発行モデルが広範な関心を集めている。
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投資戦略の提言：防御的なポートフォリオを維持し、トップアセット（BTC、ETH）の保有比率を高め、資産のリスクヘッジ能力を強化。同時に、高リターンのイールドファーミングプール型DeFiプロジェクトへの参加を検討。投資家は慎重さを保ち、ポジション管理を厳格に行い、リスク管理を徹底すべきである。
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