SOLステーキング完全ガイド：メカニズムやリターンなどからSolanaステーキングエコシステムを解説
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SOLステーキング完全ガイド：メカニズムやリターンなどからSolanaステーキングエコシステムを解説
このガイドでは、SOLのステーキングについてのよくある質問や主要なポイントを含む包括的な概要を提供します。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Lostin、Helius
翻訳：Glendon、Techub News
SOLトークンを保有しており、それをステーキングしたいけれども、Solanaのステーキングメカニズムについてよく分からないですか？心配しないでください。このガイドでは、最も一般的な質問や主要なポイントを含め、SOLステーキングに関する包括的な概要を提供します。さっそく始めましょう！
SOLをステーキングする理由
SOLをステーキングすることは、報酬を得るだけでなく、Solanaネットワークの分散化と安全性にとっても極めて重要です。ステーキングを通じて、SOL保有者はネットワークの安定性やガバナンスに貢献できます。このプロセスにおいて、適切なバリデータを選んでステーキングを行うことが非常に重要です。自分のトークンをバリデータに委任することは、代議制民主主義における投票に似ており、そのバリデータが高稼働率を維持し、迅速かつ正確にブロックを処理することへの信頼を示しています。その他の考慮事項としては、バリデータの倫理的行動、ハードフォークへの対応、そしてSolanaエコシステムへの貢献度などが挙げられます。
信頼できる複数のバリデータ間にステーキングを適切に分散させることで、ネットワークの分散化がさらに促進され、特定の大規模な実体がコンセンサス決定を操作して私的利益を得るリスクを効果的に防ぐことができます。
ステーキング後に何が起こるか？
Solanaには2種類のステーキング方法があります。ネイティブステーキングと流動性ステーキングです。現在、ステーキングされたSOLの94％がネイティブステーキングで行われているため、本稿では主にこれを扱い、後半で流動性ステーキングについて簡単に紹介します。ネイティブステーキングの場合、ユーザーはマルチシグウォレット（例：Squads）、人気のウォレット、または専用ステーキングサイトなど、さまざまなプラットフォームから操作できます。ネイティブステーキングの手順は比較的簡単です。ユーザーは単にトークンをステーキングアカウントに移し、それをバリデータの投票アカウントに委任するだけです。1人のユーザーは複数のステーキングアカウントを作成でき、それぞれ同じまたは異なるバリデータに自由に委任できます。
上図：1人のステーカーが複数のバリデータに委任している様子
各ステーキングアカウントには2つの重要な権限があります。ステーキング権限と引き出し権限です。これらはアカウント作成時に自動的に設定され、デフォルトでユーザーのウォレットアドレスに割り当てられます。それぞれの権限には明確な役割があります。引き出し権限はより高い制御権を持ち、ステーキングアカウントからトークンを撤去したり、ステーキング権限の更新を行ったりできます。
ステーキングにおける最も重要な時間単位は「epoch」です。Solanaの1 epochは432,000スロットで、約2日間続きます。新しいepochが始まるたびに、システムは自動的にステーキング報酬をステーカーに支払います。このプロセスはユーザーによる手動操作を必要とせず、各epoch終了時にアカウント残高が増加するのを確認できます。また、ユーザーはJitoのウェブサイトを通じて直接MEV報酬を受け取ることも可能です（詳細は後述）。
ネイティブステーキングを行う場合、あなたのトークンはそのepoch中ロックされます。ユーザーがepoch開始時にステーキングを解除した場合、最大2日のクールダウン期間が必要になる可能性があります。一方、epoch終了時に引き出す場合は、ほぼ即時に処理され、追加の待機時間は不要です。
同様に、ステーキングの開始にもプリウォームアップ期間が必要で、これは最長2日かかる場合もあれば、即時になる場合もあります。これはユーザーがステーキングアカウントをアクティブにするタイミングによって異なります。この過程では、Solanaのブロックエクスプローラーを使用して、現在のepochの進行状況を確認できます。
バリデータ運営者はどのように収益を得るのか？
バリデータ運営者は主に以下の3つの方法で収益を得ています。
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発行／インフレ：新規トークンの発行
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優先料金：ユーザーが取引の優先処理のためにバリデータにSOLを支払う
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MEV報酬：ユーザーがJitoのティップを支払い、取引バンドルを含めてもらう
バリデータの収入はすべてSOL建てであり、その規模はステーキング量に比例します。運営コストは固定費が中心で、SOLと法定通貨の両方で計上されています。
上図：Solanaバリデータの総ステーキング報酬（出典：Dune Analytics、21.co）
トークン発行
Solanaはインフレ計画に基づき、定期的に新たなSOLトークンを発行し、各epoch終了時にこれをステーキング報酬としてバリデータに分配しています。現在、Solanaのインフレ率は4.9%ですが、毎年15%ずつ減少し、最終的に1.5%の長期インフレ率に安定する予定です。
バリデータが得られるステーキング報酬の量は、正しく投票を行いチェーン上のブロックノードとして承認された回数（スコア）に大きく依存します。バリデータが停止したり、タイムリーに投票しなかった場合、得られるスコアは減少します。平均的なスコアを持つ場合、全体の1%をステーキングしているバリデータは、総インフレ量の約1%相当の報酬を得ると予想されます。
さらに、バリデータはそのステーキング者からの委任規模に応じて報酬を細分化し分配します。この過程で、バリデータはステーキング者に支払われる総インフレ報酬に対して一定の手数料（コミッション）を徴収できます。この手数料率は通常は一桁のパーセンテージですが、0～100％の範囲であれば任意の値を設定可能です。
上図：Solanaのインフレスケジュール
優先料金
Solanaネットワークでは、現在のブロック構築者に選ばれたバリデータが、処理した各取引から手数料を受け取ります。この手数料は基本料金と優先料金の2種類に分けられます。これらの手数料は即座にバリデータのアイデンティティアカウントに記録されます。現時点では、バリデータは基本料金と優先料金のそれぞれ50％を受け取り、残りは破棄されます。しかし、SIMD-96の導入により、今後ブロック生成者は優先料金の100％を受け取れるようになります。
優先料金を支払うことで、取引がブロック内で優先的に処理されるようになります。この仕組みは、裁定取引（アービトラージ）、清算、NFTのミントなど、速度が極めて重要な場面で特に有効です。複雑な取引ほど多くの計算リソースを消費するため、通常はより高い優先料金を支払う必要があります。需要の高い人気トークンのアカウントは、一般的により高い優先料金を要求します。
一方、基本料金は収益面での貢献は小さいものの、スパム取引を抑止する上で不可欠な役割を果たしています。ネットワークの安全と安定を守るために、Solanaは基本料金を1署名あたり0.000005 SOL（5000 lampors）に固定しており、悪意のある取引やネットワークの混雑リスクを低減しています。
MEV（Jito）報酬
現在、Jitoのバリデータクライアントを使用しているバリデータは、SOL総ステーキング量の90％以上を占めています。Jitoはチェーン外のブロックスペースオークションプロトコルを導入しており、このオークションでは、サーチャーやアプリケーションが「バンドル」と呼ばれる取引のグループを提出できます。これらのバンドルには、裁定取引や清算など、時間に敏感な取引が含まれることが多いです。ブロック構築者がこれらの取引を優先して処理するインセンティブとして、各バンドルには「ティップ」が付与されます。これにより、バリデータは優先料金や基本料金に加えて、追加の収入源を得ることができます。
2024年には、JitoのMEV収入はごくわずかだったのが、バリデータにとって主要な収入源へと成長しました。バリデータはインフレ報酬と同様の仕組みで、MEV手数料を設定・徴収できます。ステーキング者は、ブロック構築者への委任規模に応じて、残りの手数料を分配されます。
上図：優先料金とJitoティップの成長を定量化したデータ（出典：Blockworks Research）
APYの正体とは？
年利（APY）は、現在の利率で1年間ステーキングを行った場合に得られる年間複利収益率を示す指標です。この収益率は、ネットワークの発行率、バリデータのパフォーマンスと稼働率、ユーザーからのチップ、および現在のステーキング率（ステーキングされたSOLの全供給量に占める割合）など、多数の複雑な要因に影響されます。現在、StakeWizをはじめとするいくつかのサイトが、APY順に並べられたバリデータリストを提供しています。
具体的には、APYの収益源は主に2つに分けられます。発行報酬とMEV報酬です。
発行報酬
Solanaネットワークでは、バリデータがステーキング者の委任規模に応じて報酬を分配します。この際、バリデータは0～100％の範囲でサービス手数料（コミッション）を徴収できます。また、バリデータが得られる報酬は、委任規模だけでなく、投票のパフォーマンスにも大きく左右されます。成功した投票ごとにスコアが加算され、これが報酬獲得の根拠となります。
以下のような要因により、運用の優れたバリデータはより高い報酬を得られます。
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最小の停止時間：停止中は投票に参加できないため、スコアが得られません。
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タイムリーな投票：コンセンサス参加において遅れがちなバリデータは、スコアが少なくなる可能性があります。
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正確な投票：後に確定されたブロックに対してのみ投票することでスコアが得られます。
MEV（Jito）報酬
MEV報酬は、ステーキング報酬の中でますます重要な位置を占めています。増加するオンチェーン取引量とそれに伴う裁定取引の機会が、この成長を推進しています。最近では、JitoのMEVティップが総報酬の20～30％を占めており、ステーキング者の収益を大幅に向上させています。発行報酬と同様に、バリデータはMEVティップに対して0～100％の手数料を設定できます。また、Jito自体もMEV関連の全収入に対して5％の手数料をプラットフォーム利用料として徴収しています。
その他の考慮点
ただし、ステーキング者はバリデータを選ぶ際に、手数料率だけを重視するわけではありません。低手数料のバリデータは直接的なリターンが高いかもしれませんが、Coinbaseのような高手数料バリデータを選ぶ人も多くいます。これは、カストディ提供元のロックインや規制上の都合（regulatory arbitrage）などが背景にあります。例えば、Coinbase Custodyを利用している資金は、通常Coinbaseのバリデータでのみステーキングが許可されます。一方、中央集権型取引所は、一般ユーザーが利便性をリターンの最適化よりも優先する傾向にあることから恩恵を受けています。チェーン外のユーザーは標準以下のリターンにあまり敏感ではないため、取引所は報酬設定においてより大きな柔軟性を持っています。
最後に、新たなプロトコルメカニズム（例：SIMD-123）は、バリデータがステーキング者と直接ブロック報酬を共有することを目指しています。これが実現すれば、ステーキング者にさらなる収益源が提供されることになります。
Solanaステーキングエコシステムの主要プレイヤー
Solanaのバリデータはいくつかのカテゴリに分類できます。
エコシステムチーム
多くの著名なSolanaアプリやインフラチームが、コアビジネスと相補的なバリデータを運営しています。たとえば、HeliusはRPCサービスを支援するためにバリデータを運営しています。
例：
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Helius
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Mrgn
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Jupiter
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Drift
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Phantom
中央集権型取引所（CEX）
中央集権型取引所は、最も高いステーキング率を持つSolanaバリデータの一つであり、チェーン外のユーザーにワンクリックでステーキングできるソリューションを提供しています。
例：
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Kraken
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Coinbase
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Binance
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Upbit
機関投資家向けソリューションプロバイダー
これらの企業は、機関投資家向けにカスタマイズされたステーキングサービスを提供しています。複数のブロックチェーンに対応しており、幅広い顧客ニーズに応えています。
例：
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Figment
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Kiln
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Twinstake
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Chorus One
独立系チーム
Solanaのバリデータエコシステムには、多くの独立して運営されている中規模・ロングテールのバリデータが存在します。ネットワーク創世期から活動しているものもあり、教育、研究、ガバナンス、ツール開発を通じてエコシステムに貢献しています。
例：
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Laine
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Overclock
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Solana Compass
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Shinobi
プライベートバリデータ
ネットワークには200以上のプライベートバリデータが存在します。彼らのステーキングは自己委任であり、運営主体が管理している可能性があります。これらのバリデータの特徴は、手数料率が100％であること、およびブロックエクスプローラーやダッシュボード上で公開された識別情報がないことです。
流動性ステーキングとは？
流動性ステーキングでは、ユーザーは複数のオペレーター間でステーキングリスクを分散できるステーキングプールを利用でき、これらのプールは流動性ステーキングトークン（LST）を発行します。LSTは、基礎となるステーキングアカウントにおける所有権の割合を表します。
LST
LSTはリターン資産であり、基礎となるステーキングアカウントの年利（APY）に応じて報酬を蓄積します。ネイティブステーキングでは、各epochの報酬が直接ステーキングされたSOL残高に加算されます。一方、流動性ステーキングでは、LSTの数量は変化せず、SOLに対する価値が時間とともに上昇します。
LSTはDeFiの活用によりステーキングの資本効率を高めます。典型的な例として、LSTを貸借プラットフォームの担保として預け入れることで、ユーザーは保有ポジションを維持しながら借入ができ、なおかつステーキング報酬も受け取れます。
流動性ステーキングの現状
現在、SOLステーキングのうち流動性ステーキングが占める割合は7.8％に過ぎませんが、その成長率は非常に高いです。データによると、流動性ステーキングはすでに3200万SOLを吸収しており、2024年初の1700万SOLから年間88％の成長率を記録しています。この中で、JitoSOLは36％の市場シェアを持ち、SolanaのLSTで最も人気のある存在となっています。その他にも、Marinade（mSOL）やJupiterSOL（jupSOL）などがおり、それぞれ17.5％、11％のシェアを占めています。
税務上のメリット
実際、流動性ステーキングはユーザーに税務上のメリットももたらします。多くの管轄区域では、トークン形式で支払われるステーキング報酬は課税対象（株式の配当に類似）とされ、受け取った時点で所得として課税されます。しかし、LSTの仕組みではユーザーのウォレット残高は変化せず、価値のみが上昇するため、報酬支払いごとに課税イベントは発生しません。
SOLのステーキングは安全か？
ネイティブステーキングは、ステーカーがネットワーク検証プロセスに直接かつ安全に参加できる方法を提供します。この方式では、ステーカーは常に自身のSOLを完全に管理・保管しています。バリデータがオフラインになったり、パフォーマンスが低下したりした場合、ノンカストディ型のステーカーはいつでもステーキングを解除し、より良いパフォーマンスのバリデータに切り替える権利を持っています。ネットワーク障害が発生しても、ネイティブステーキングのポジションは影響を受けず、ネットワークが復旧すればそのまま維持されます。
同様に、流動性ステーキングも独自の方法で安全性を提供しています。現在、5社の信頼できる企業がステーキングプールプログラムに対して9回の監査を実施し、その堅牢性を確認しています。とはいえ、投資家は流動性ステーキングを利用する際、市場の変動や潜在的なリスクに注意を払う必要があります。市場状況が悪化したり「ブラックスワン」イベントが発生したりした場合、LSTの取引価格が一時的に基準価格を下回る可能性があります。こうした乖離は通常短期間で解消されますが、特にLSTを担保として使用する際には、テールリスクを考慮すべきです。
ペナルティメカニズム
スラッシング（Slashing）は、悪意ある行為や有害な行動を抑止するために、委任されたステーキング量を削減するペナルティ制度です。現時点ではSolanaはスラッシングを実装していませんが、開発チームはこれを積極的に検討しており、将来的に導入される可能性があります。
最後に、ステーカーはベストプラクティスに従い、秘密鍵を安全に管理して、紛失や盗難を防ぐべきです。
SOLステーキングとETHステーキングの違い
Solanaとイーサリアムのステーキング方式には違いがあります。Solanaは委任型プルーフオブステーク（dPoS）をコアプロトコルに直接統合しており、外部ソリューションに頼らずに委任が可能です。この設計により、Solanaのステーキング参加率は67.7％と、全供給量の大部分を占めており、イーサリアムの28％を大きく上回っています。一方、イーサリアムはプルーフオブワークからプルーフオブステークへの移行に際して、LidoやRocket Poolといったサードパーティプラットフォームに大きく依存しています。
また、イーサリアムではホームステーキングが唯一のネイティブステーキング手段であり、バリデータは高度な技術知識と専用ハードウェアを必要とします。バリデータは最低32ETHをステーキングし、ハードウェアを常にオンラインかつ適切に維持しなければなりません。このセルフホスティング方式により、イーサリアムは数千人の個人ステーカーによって支えられる、高度に分散化されたブロックチェーンとしての評判を得ています。
ホームステーキングがイーサリアムで重要な地位を占める一方で、流動性ステーキングも主要プラットフォームを通じて広く利用されています。特にLidoは市場をリードしており、ステーキングされたETH供給量の28％以上を支配しています。LidoはstETHというリワードトークンを発行し、ETHを保有しながらもステーキング報酬を得られるようにしています。しかし、すべての流動性ステーキングトークンと同様に、stETHもスマートコントラクトの脆弱性やstETH価格のETHからの乖離などのリスクを抱えています。さらに重要なのは、イーサリアムのインフレリターンが比較的低く、LidoでETHをステーキングした場合の年利は2.9％にとどまり、SOLステーキングのリターンを大きく下回っている点です。また、Lidoはステーキング報酬に対して10％の手数料を徴収しており、投資家の実質リターンをさらに圧迫しています。
最後に、イーサリアムにはバリデータの不正行為を罰するスラッシングメカニズムが組み込まれていますが、実際にスラッシングが発生することは非常にまれです。
まとめ
本稿では、Solanaステーキングの概念、仕組み、重要性について包括的に解説しました。経験豊富な参加者にとっても、Solanaエコシステムに新たに参入する初心者にとっても、ステーキングを深く理解することは極めて重要です。ステーキングは、SOLの長期保有者に競争力のあるリターンを提供するだけでなく、Solanaネットワークの安全性と分散化を支える根本的なメカニズムでもあるのです。
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