Mantle ディープレポート：ファンダメンタルからエコシステムまで

2024.12.06

共有先

TechFlow厳選深潮セレクト

Mantle ディープレポート：ファンダメンタルからエコシステムまで

Mantleは2023年7月のメインネット開始以来、TVLで4番目に大きなL2となり、26億ドルもの巨額の財庫がサポートしている。

2024.12.06 - 06:57:39

Mantle

Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察

Mantleは2023年7月のメインネット開始以来、TVLで4番目に大きなL2となり、26億ドルもの巨額の財庫がサポートしている。

執筆：Klein Labs+Web3Labs

1. Mantleの概要

1.1 プロジェクト紹介

概要

パブリックチェーンの分野は、常にWeb3の主戦場である。イーサリアムの誕生以来、数多くの挑戦者が現れてきた。イーサリアムを基盤として、L2の技術路線争いが展開され、今日ではL2の百花繚乱の時代に至っている。徐々に明らかになってきたのは、単なる技術革新や高性能だけでは不十分であり、パブリックチェーンはまるで一つのデジタル王国のように、豊かなエコシステムと大量の開発者・ユーザーのコンセンサスを築き上げ、継続的に「税収」を得られるようにならなければならないということだ。

Mantleは、この激しい競争の中で異彩を放つ黒馬的存在である。2023年7月のメインネット起動からわずか一年余りで、TVL（総ロック価値）でL2中第4位となり、26億ドルという巨額の財務基金を背景に、すでにトップクラスのL2となり、一線級のパブリックチェーンへと成長する勢いを見せている。では、Mantleはどのようにここまで歩んできたのか？今後さらにどのような発展を遂げるのか？本稿ではそれについて深く考察していく。

主なマイルストーン

1.2 トークノミクス

$MNTは、Mantleエコシステムにおけるガバナンストークンおよびユーティリティトークンであり、総供給量は62.19億枚である。ガバナンストークンとして、1 $MNTにつきMantleガバナンスにおいて1票の投票権を持つ。ユーティリティトークンとしては、Mantleネットワークのガス代として利用でき、またMantleの報酬プログラムの主要資産でもある。これは他のL2との大きな違いであり、$MNTをガス代として消費することで、$MNTの価値上昇に寄与している。

公式が2023年7月7日に公開した$MNT初期分配スナップショットによると、$MNTの配分は以下の通りである：

出典：Mantle

分配図からわかるように、Mantle Treasuryは$MNTのほぼ半分を保有しており、これらは「流通しない」。Mantle Treasuryの$MNT配布はMantleガバナンスプロセスに従い、予算編成、資金調達、配布プロセスには厳格な手順が適用される。初期配布後、Mantle Treasuryの$MNTは第三者からの不定期寄付およびMantleメインネットのガス収入によって補充される。

Mantleのコア予算は$MNTの主な支出先であり、以下のような用途に使われる：人件費、一般管理費、マーケティング、エコシステムおよびビルド支援プログラム、インフラおよびセキュリティ。

2024年9月に可決されたMIP-31では、Mantleは第2予算サイクル（2024年7月～2025年6月の12ヶ月間）の新たな計画を発表し、主な支出項目は以下の通りである：研究開発および成長（1500万$USDxおよび2000万$MNT）、マーケティング（1200万$USDxおよび2000万$MNT）。実際、MantleはBankless、Unchained Podcast、Delphi Digital、Messariなど有名メディア・研究機関や有影響力な思想的リーダーとも協業しており、多数の報道を受けている。

Mantleの予算構成、出典：Mantle

1.3 主要データ概観

プロジェクト関連データ

ここからは複数のデータを比較しながら、過去一年間のMantleの成長を具体的に把握してみよう。Mantleは2023年7月17日にメインネットをローンチした。安定期を経た後、2024年初頭から爆発的な成長を遂げたことが見て取れる。

TVL（総ロック価値）に関しては、今年2月初め時点で4億ドルをやや超える程度だったが、その後急上昇し、2024年4月には近15億ドルのピークに達し、4ヶ月で300％以上の増加を記録した。本稿執筆時点での最新TVLは13.8億ドルで、L2中第4位である。TVLはL2の発展を評価する基本指標であり、ユーザー参加度、市場信頼、エコシステムの健全性を反映する重要な指標である。急速なTVLの増加は、ユーザーの信頼と受容度の高さを示しており、Mantleがより強力な流動性を提供できることの証左でもある。

MantleのTVL、出典：l2beat、2024/10/31

In-dApps TVL（各dApp内TVL）を見てみると、DeFiLlamaダッシュボードを通じてエコシステム構成をより直感的に把握できる。核心はDEX、レンディング、RestakingなどのDeFi分野であり、特にDEXのTVLが急拡大し高い割合を占めている。これはDeFiがMantleの注力分野であることを示している。

MantleエコシステムのTVL、出典：DeFillama、2024/10/24

TVLの基本面を確認した上で、次にMantleのオンチェーンアクティビティを見ていこう。近年多くのL2が登場しているが、どれも多大な時間と労力をかけて建設された高速道路のようなものであり、需要がなければ走る車両がほとんどいないという状況に陥っている。これが多くのL2が抱える共通課題、すなわち優れたアプリケーションの欠如である。そのため、ユーザー数や取引量といったデータでL2の繁栄度を測ることが現実的意義を持つ。そしてMantleの成長データからは、卓越したユーザー活性が読み取れる。

ユーザー総数に関しては、2023年12月時点で約33万人だったが、2024年10月15日現在では442万人を超え、1年未満で13倍の増加を記録しており、ますます多くのユーザーがMantleエコシステムに参入していることがわかる。

Mantleのユーザー数、出典：Dune、2024/10/24

月間アクティブユーザー（MAU）については、2024年4月末に大幅な増加を見せ、以降高い水準を維持している。現在のMAUは約4万人で、2023年9月頃と比べて約3倍の成長を遂げている。

Mantleの日次アクティブデータ、出典：Dune、2024/10/24

また取引量についても、2024年10月23日時点で累計取引量は1.5億件を超え、日次取引のピークは220万件を超えており、高いオンチェーンアクティビティを示している。オンチェーン取引が活発であればあるほど、ネットワークの取引手数料収入も増加し、これはネットワーク自体の自己造血能力の高さを意味している。

Mantleの取引データ、出典：Dune、2024/10/24

ソーシャルメディア関連データ

2023年10月24日時点で、MantleはX（旧Twitter）で80万人以上のフォロワーを獲得しており、TelegramおよびDiscordのコミュニティも非常に活発で、20万人以上がディスカッション、AMA、プロジェクト更新に参加している。現在、MantleのDiscordコミュニティはメンバー数が約44万人に達し、日次オンライン人数は1万人を超えており、最も人気のあるチャネルの一つとなっている。また、X上での投稿やインタラクションも頻繁に行われている。

さらに、Mantleは公式SNSおよびエコシステムチャンネルを通じて120回以上のAMAを開催しており、KOLやプロジェクトチームメンバーが講師を務めた。これにはMantle Ecowaves、Mantle Showcase Radioなどのシリーズイベントも含まれており、ユーザーの参加と採用促進に大きく貢献している。また世界中の各地域でもMantleの姿が見られ、これまでに50回以上のオフラインイベントを開催している。

1.4 技術アーキテクチャの原理

L2 Rollupは主にOP（Optimistic Rollup）とZK（ゼロ知識証明Rollup）の二種類に分けられる。Mantle NetworkはOP Rollupに基づくL2スケーリングソリューションを採用しており、独自にモジュール型のDA層を開発している。

モジュラー設計によるトランザクションコストの大幅削減

モジュラー型ブロックチェーンについて議論する前に、まずモノリシックブロックチェーン（Monolithic Blockchain）の概念を理解しておく必要がある。イーサリアムを例に挙げれば、成熟したモノリシックブロックチェーンはおおよそ四つのレイヤーに分けられる：実行レイヤー (Execution Layer)、決済レイヤー (Settlement Layer)、データ可用性レイヤー / DAレイヤー (Data Availability Layer)、コンセンサスレイヤー (Consensus Layer)。それぞれが独自の機能を持っている。簡単に言えば、Mantleのモジュラー設計とは、これらの4つの主要機能を異なるレイヤーで処理するものであり、ほとんどの従来の単一ネットワークとは異なり、一つのネットワークレイヤーで全てを完結させない。具体的には以下の通りである：

トランザクション実行：MantleのEVM互換実行・決済レイヤー上で行われ、MantleのシーケンサーがL2実行レイヤー上でブロックを生成し、ステートルートデータをメインブロックチェーンに提出する。
コンセンサスおよび決済：イーサリアムL1ネットワークが担当する。
データ可用性：Eigen DAに基づき独自開発したデータ可用性層により、Mantleは必要なステートルートのみをイーサリアムメインネットに提出でき、通常L1にブロードキャストされるコールバックデータの保存を最適化できる。
データ取得：他のノードがDTLサービスを通じてMantle DAから取引データを取得し、検証・確認を行う。

現在のブロックチェーンアーキテクチャでは、OP Rollupは高額なCalldata費用を支払い、すべての取引データをイーサリアムのデータ可用性層に提出しなければならない。取引量の増加に伴い、この費用は総コストの80～95％に達し、Rollupsのコスト効率を大きく制限している。一方、Mantle Networkは独自開発のモジュラー型データ可用性層により、運用コストを大幅に削減することに成功した。さらに、モジュラー設計により新技術の導入も容易になっている。

非中央集権化シーケンサーによる中央集権リスクの排除

シーケンサーはL2ソリューションにおいて、取引の収集・並べ替え、ステート計算、ブロック生成を行う中心的な役割を担っており、ネットワークの安全性にとって極めて重要である。従来のRollup方式では、シーケンサーは単一の中央集権ノードであることが多く、故障、操作、検閲のリスクがある。Mantleは無許可のシーケンサーノードクラスタを導入し、中央集権型シーケンサーに取って代わったことで、以下のメリットをもたらしている：

ネットワーク可用性の向上：単一障害点のリスクを排除し、ネットワークの継続稼働を保証。
ネットワークコンセンサスの信頼性向上：シーケンサーによる操作や検閲を防ぎ、取引の公平性・透明性を確保。
ネットワークインセンティブ整合性の向上：報酬メカニズムによりシーケンサーの適正行動を促進し、ネットワークの長期的持続可能性を保証。対照的に、中央集権型シーケンサーは公共財のジレンマに直面する。

1.5 競争環境

イーサリアムの混雑という時代背景が、最大の物語を生み出した。「The Three Transitions」という記事でV神は、イーサリアムが経るべき三つの主要技術移行を提唱している：L2へのスケーリング移行（全員がRollupに移行）、ウォレットセキュリティへの移行（全員がスマートコントラクトウォレットを使用）、プライバシーへの移行（プライバシー保護された資金移転を可能にする）。V神は、L2の発展なしにイーサリアムは高額な取引コストのために失敗すると考えている。

まさにこの背景のもと、現在L2分野は飛躍的に発展している。L2Beatのデータによると、既に110のL2またはL3スケーリングソリューションが稼働しているが、主流の認知を得て大量のTVLとユーザーを獲得できるのは少数に限られている。2024年10月24日時点で、L2スケーリングソリューションのTVLは376.2億ドルに達し、前年比で3倍に増加しており、強力な成長勢いとユーザー需要が示されている。

出典：l2beat、2024/10/25

Mantleと主要L2の比較

TVLで見ると、上位3位はArbitrum、Base、Optimismであり、これら3つのL2で73％以上のシェアを占めている。一方、Mantleは後発ながら、ローンチから1年足らずで第4のL2となった。

L2のTVLランキング、出典：L2beat、2024/10/31

FDV（完全希薄化時時価総額）では、Mantleは35.8億ドルでOptimism、Arbitrumに次ぐ第3位。MC/FDV比率では54.1％で第1位となっており、これは将来の売却圧力が小さいことを示している。

出典：Coinmarketcap、2024/10/26、Klein Labs整理

収益および利益面では、Baseが今年3月からAribtrumを抜いて最も収益の高いL2となり、Mantleは安定して上位5位以内に位置している。

出典：Dune、2024/10/26

取引所系パブリックチェーンとの比較

Mantleの初期サポートには第三位の取引所Bybitが含まれており、これが独特の優位性をもたらしている。この節では、他にも取引所背景を持つL2について比較分析を行う。

取引所支援のパブリックチェーンといえば、BinanceがBNBチェーンおよびopBNBを、CoinbaseがBaseを、OKXがX Layerをそれぞれ支援している。そして10月24日には、取引所KrakenがL2ネットワークInkの開発を発表し、2025年初頭にメインネットをローンチ予定である。

これらのL2について紹介する前に、その背後にいる主要取引所を見てみよう。Coinmarketcapのランキングによると、Binance、Coinbase、Bybitは上位3大暗号資産取引所であり、OKXとKrakenはそれぞれ第4位および第6位に位置している。つまり、上位6つの取引所のうち5つが少なくとも1つのパブリックチェーンを支援していることになる。これは取引所にとって重要な戦略的選択である。

取引所がパブリックチェーン分野に進出することは、単なるサービス範囲の拡大ではなく、「チェーン外（off-chain）」から「チェーン上（on-chain）」への移行を模索する動きでもある。このトレンドは、CEX（中央集権型取引所）からDeFi（分散型金融）プラットフォームへと、より大規模なユーザーおよび資産の移行を促進し、取引エコシステムの分散化を推し進めることにつながる。パブリックチェーンと取引所は本質的に共通点があり、どちらも新しい資産の発行・取引を通じて収益を得る。取引所が持つ豊富な資産運営経験と優れた業界リソースは、こうしたタイプのパブリックチェーンの競争優位性の一つでもある。

1.5.2.1 BNBチェーン

BNBチェーン（旧称バイナンスチェーン）は2019年に創設された。2017年に導入されたユーティリティトークンBNBは、イーサリアムネットワークからBNBチェーンへ移行した。BNBチェーンはBSCの名称変更によるもの。L1ではあるが、強力なBinanceのバックグラウンドを持つため、ここで簡単に紹介する。

現在のBNBチェーンのTVLは47億ドルに達している。Binanceの取引所背景と資金支援により、DeFi分野で強い存在感を発揮しており、代表的なのがPancakeSwapである。

Binanceの資金・技術支援はBNBチェーンの大きな強みだが、取引所との密接な関係は去中心化度に関する疑問も引き起こしている。例えば2022年のハッキング事件では、状況を迅速に制御するためにBinanceがすべてのバリデータにBNBチェーン上の取引停止を要請した。このような集中型操作は当時のチェーン上のバリデータ数の少なさを反映しており、多くのノードがBinanceにより直接または間接的に制御されていたことを意味している。

取引所のリソースを適切に活用しつつ、徐々にチェーン上での独立したガバナンスを実現し、真の去中心化Web3理念を実践していくことは、取引所が孵化するパブリックチェーンが共通して直面する重要な課題である。

また、BNBチェーンは2023年第2四半期に、OP StackベースのEVM互換L2スケーラビリティソリューションであるopBNBをリリースした。DeFiLlamaのデータによると、opBNBの現在のTVLは2160万ドルで、まだ初期段階にある。

1.5.2.2 Base

BaseはCoinbaseが支援するイーサリアムL2パブリックチェーンである。CoinbaseはSECの規制を受けるため、Base自体がトークンを発行することは難しい。これは他のL2と比較して、天然のトークン経済インセンティブの利点を欠いていることを意味する。

それでも、Baseはローンチ後1年間で目覚ましい成果を挙げており、今年4月と9月に2度の爆発的成長を遂げ、現在のTVLは24億ドルを超えている。Base上ではFriendtechのような革新的なプロジェクトも見られる。

BaseのTVL貢献上位5プロジェクトはすべてDeFi分野に属している。特に注目すべきは、Aerodrome Financeが13億ドルの貢献でBase全体のTVLの約54％を占めている点である。Aerodromeは2023年8月28日にBase上でローンチした、自動マーケットメイカー（AMM）型DEXである。

1.5.2.3 Cronos zkEVM

Cronosは2021年11月に暗号資産取引所Crypto.com（ランキング13位）がリリースした、イーサリアム互換L1ネットワークであるが、ローンチ後TVLは著しく伸びなかった。その後Cronos開発チームCronos LabsはMatter Labsと提携し、zk技術を用いたL2ネットワークCronos zkEVMをリリースし、今年8月にメインネットをオープンした。

Cronos zkEVMの現在のTVLは約1700万ドルで、依然として主要チェーンと比べて規模は小さい。

1.5.2.4 X Layer

X LayerはOKXとPolygon Labsが今年4月に共同でリリースした、zk rollupベースのL2である。X LayerはOKBをネイティブトークンとして使用し、ガス代として支払える。今後の計画では、シーケンサーの非中央集権化など、さらなる技術的最適化とスケーラビリティ改善が予定されている。X Layerの現在のTVLは930万ドルである。

TVLの比較では、Baseがややリードし、Mantleが第2位、Cronos zkEVMとX Layerはまだ小規模である。

出典：DeFiLlama、2024/10/26

1.6 初期価値評価

異なるLayer 2ネットワークとの横断的比較を通じて、ネットワークのエコシステムの繁栄度および評価水準を直感的に判断でき、Layer 2の発展可能性をより適切に評価できる。

比較を行う前に注意すべき点は、他のL2がETHをガス代トークンとして使用するのに対し、MantleではMNTがガス代トークンとして使用されている点である。この点を比較時に考慮する必要がある。主に以下の指標を計算した：

データ比較、出典：Dune、DeFiLlama、Klein Labs整理、2024/10/26

他のOP Rollup系L2と比較すると、Mantleのエコシステムはまだ初期段階にある。しかし、ネイティブトークンMNTの流通率はすでに50％を超え、将来的な売却圧力が他のパブリックチェーンと比べて小さいことがわかる。さらに、Mantleは短期間でTVL、オンチェーン収益などのハードデータで非常に高い水準に到達しており、Mantleエコシステムの継続的な整備と繁栄に伴い、L2分野における競争力がさらに向上し、全く新しい高みに達する可能性が高いと考えられる。

2. Mantleのエコシステム

Vitalikが言うように、パブリックチェーンのエコシステムこそがその決定的武器である。多様で豊かなエコシステムは、新たなユーザーの流入を促進するだけでなく、既存ユーザーのエコシステム内でのより頻繁かつ多様な相互作用を促す。この視点からMantleの成長を考えると、確かに市場サイクルの変動がプラスの影響を与えたが、より重要なのはMantleが継続的に拡大してきたエコシステムの力である。

最新データによると、Mantleエコシステムにはすでに240以上のdAppsが参加しており、うちDeFiが89、インフラが96、GameFiが20である。DeFiとインフラが半数以上を占めており、Mantle上でのDeFiの繁栄がエコシステムの基盤であることを示している。

出典：Mantle、2024/10/24

以下では、主なカテゴリーごとにエコシステム内のプロジェクトを分析していく：

2.1 DeFi分野

DeFiはパブリックチェーンの基礎であり、DeFiインフラの整備状況はエコシステム全体の発展可能性と上限を大きく左右する。MantleのDeFiプロジェクトのうち36はDEXであり、残りはレンディング、リステーキングなどである。以下に主要プロジェクトを紹介する：

2.1.1 Agni Finance

プロジェクト概要：Agni Financeは2023年に設立された、MantleネイティブのAMM型DEXであり、現在Mantle上でのTVL第1位（1.21億ドル）、累計取引高は39.2億ドル。現在6種類の通貨、20種類の取引ペアを提供しており、最もアクティブな取引ペアはMETH/WETH。CoinGeckoのデータによると、最新24時間取引高は436万ドル。

Agni FinanceのTVLは今年7月に倍増するほどの急成長を見せた後、1億ドル台で安定しており、第2四半期と比較して倍増している。

X: @Agnidex

2.1.2 INIT Capital

プロジェクト概要：INIT Capitalは2023年に設立された、dAppおよびユーザーとのインタラクションプラットフォームであり、統一流動性プールへの無許可アクセスと効率的なリターン管理を提供する。DeFi流動性インフラとして構築されており、レンディングやリターン戦略などの各種活動を提供。現在MantleおよびBlastで展開中。原稿執筆時点で、INIT Capitalの市場規模は1.1億ドル、総貸出額は2400万ドル超。

INIT Capitalは2024年2月下旬に310万ドルのシードラウンドを完了し、Electric CapitalとMirana Venturesが主導した。

X: @InitCapital_

2.1.3 Merchant Moe

プロジェクト概要：Merchant Moeは2024年に設立されたDEXで、Trader Joe傘下のプロジェクトであり、Mantleエコシステムおよびコミュニティ専用に設計・構築された。2024年1月にメインネット上に展開し、同時に$MOEトークンも上場。現在14種類の通貨、22種類の取引ペアを提供しており、最もアクティブな取引ペアはMETH/USDT。

MIP-28により、Merchant MoeはMantle Treasuryから流動性支援を受けることになった。また、Mantle EcoFundからもシード投資を受けている。

X: @MerchantMoe_xyz

2.1.4 Ondo Finance

プロジェクト概要：Ondo FinanceはRWA（現実資産）分野に特化した金融プロトコルであり、現在の主な業務は規制枠組み内で米国国債、マネーマーケットファンドなどの高品質資産をトークン化し、ブロックチェーンユーザーが投資・取引できるようにすることである。Ondoが属するRWA米国債分野は過去一年間でTVLが6倍に増加しており、RWA業界の主要な牽引役である。Ondo FinanceのTVLは4月以降急成長しており、現在RWA分野でTVL第3位を記録し、先行者優位性を持ち、将来性が期待される。Ondo Financeは現在8つのチェーンをサポートしており、Mantle上でのTVLは第3位であり、Aptos、Arbitrum、Suiを上回っている。

X: @OndoFinance

2.2 ラップドアセット（Wrapped Assets）

正確にはラップドアセットはDeFiに分類されるが、Mantleがこの分野で著しい成果を上げており、最近も継続的に注力しているため、このセクションを独立して分析する。

10月23日、BybitがcmETHを上場し、mETHのガバナンストークンCOOKのリリースも計画しており、瞬く間にネット上を席巻した。cmETHとCOOKを詳細に解説する前に、まずmETHとは何かを理解する必要がある。

2.2.1 mETH

mETHは無許可・非保管型のETH流動性ステーキングプロトコルであり、ユーザーはETHをステーキングすることでmETH（1:1）を得られる。現在mETHは15,025のバリデータノードを有し、48万ETH以上をステーキングしている。

Mantleが提供するネイティブLSDプロトコルとして、mETHは2023年12月4日のローンチ以来急速に成長し、1年未満でTVLが12.2億ドルに達し、現在は第4位のイーサリアムLSD製品である。

mETHが誕生した背景を振り返ると、2023年6月にイーサリアムはPoWからプルーフ・オブ・ステーク（PoS）へと完全移行していた。Lido Financeはすでに130億ドルのTVLで市場リーダーの地位を確立しており、rETHなどを擁するRocket Poolなどの競合も存在し、流動性ステーキング（LSD）分野の競争は極めて激しかった。Mantleのガバナンスフォーラムで初めて議論されたmETHは、明らかに先行者優位を持っていなかった。

しかし、十分なコミュニティガバナンスの議論と技術的準備を経て、2023年12月8日、すべてのユーザー向けETH流動性ステーキングプロトコルが正式にリリースされた（当時はMantle LSP）。優れたパフォーマンスにより、mETHは激しいLSD分野で急速に台頭し、「新参者」として注目を集めた。

DeFiLlamaのデータによると、ローンチから1週間でMantle LSPのTVLは1億ドルを突破し、その後も上昇を続け、今年3月にはピークで22億ドル近くに達した。現在は12億ドル以上で安定しており、イーサリアム第4位のLSD製品となっている。また、公式データによると、mETHはイーサリアム上に8000以上のウォレットユーザー、Mantleネットワーク上に2.6万のウォレットユーザーを有しており、ユーザー数とアクティビティも非常に好調である。

出典：DeFiLLama、2024/10/25

mETH保有者は、ETHのアンステークを行わずに、さまざまなDeFiプラットフォームで流動性プール、リターン耕作、その他の金融活動に参加できる。以下はユーザーが利用可能なdAppの例である：

取引：BybitはmETH/USDTおよびmETH/ETHペアを提供し、NativeXはmETH/WETHペアなどの交換オプションを提供。
レンディング：INIT CapitalはETHによる預入／借入ポジションを可能にし、TimeswapはETHを担保として使用し、MYSO Financeはゼロ手数料スワップおよびカスタムゼロ清算ローンを提供。
流動性：Merchant Moeは多様な流動性プールを提供し、Butter.xyzはETHやMNTを含む任意の利用可能なトークンに流動性を追加できる。

これがまさにmETHの独自の強みである。豊かで成熟したMantleエコシステムのバックアップにより、mETHはより多くの流動性利用シーンを得られ、より豊かなリターン空間と強いmETH需要を生み出す。この健全な循環モデルが、mETHの持続的な成長と繁栄をさらに推進している。

2.2.2 cmETH

2024年5月末、mETHの正式リリースから半年後、MIP-30ガバナンス提案が可決され、cmETHが新たな流動性リステーキングトークン（LRT）として導入された。具体的には：mETHは流動性ステーキングトークンであり、ユーザーはETHをステーキングしてmETHを得る。一方、cmETHは流動性リステーキングトークンであり、ユーザーはmETHをステーキングして1:1でcmETHを得ることができる。

mETHと同様に、cmETHもMantleエコシステム内で高度にコンポーザブル（EigenLayer、Symbiotic、Karak、Zircuitなどと連携可能）であり、ユーザーはmETHの利点を維持しつつ、L2および分散型アプリ・プロトコルを通じてさらなるリターン機会を探求できる。mETHに比べ、cmETHの核心的利点は基礎的なステーキングリターンに加え、主要リステーキングのポイント報酬（エアドロ期待値）、AVSリステーキングリターンなど、より広範なリターン機会をカバーしている点にある。

簡単に言えば、cmETHはmETHよりもリスクとリターンの傾斜が高い選択肢であり、一定のリスク範囲内でより高いリターンを目指すユーザーに向いている。また、MIP-30ガバナンス提案ではcmETHの導入とともに、$COOKをmETHのガバナンストークンとして発行することが予告された。

ここで2024年7月からMantleが盛大に開催した第1回Methamorphosisキャンペーンにも触れておく。この期間100日のキャンペーンでは、mETHが再びエコシステムの強みを発揮し、EigenLayer、Symbiotic、Karak、Zircuit、Pendleなど23のパートナーを正式に発表した。ユーザーはmETHを保有し、タスクを完了することで報酬を得られ、Powerは将来COOKトークンと交換可能となる。

出典：Mantle

第1回は終了したが、10月23日にmETHはMethamorphosis第2回が間もなく開始することを発表し、間違いなくMantleエコシステムは再び急成長を迎えるだろう。

2.2.3 FBTC

MantleのラップドアセットはETHに限定されない。エコシステム内では、Antalphaなどと共同で開発したFBTCが、もう一つの重要な流動性資産形態を代表している。BTCをイーサリアムエコシステムに導入する試みは、WBTCが比較的成功を収めたものの、信頼性の問題に直面することもある。そのようなとき、FBTCはより良い選択肢となる。

FBTCは全チェーン対応のビットコイン資産であり、1:1でBTCと連動し、イーサリアムおよびMantleネットワーク上でクロスチェーンブリッジおよび取引機能を提供することで、ビットコインのアクセシビリティと実用性を高める。FBTCの導入により、Mantleはオンチェーン流動性資産の多様化を図り、ユーザーに新たなクロスチェーン取引選択肢を提供し、全体的なユーザーエクスペリエンスを最適化する。

FBTCはmETHなどと合わせて、Mantleが流動性およびクロスチェーン分野で展開する多角的戦略の一部を構成しており、オンチェーンDeFiリターンエコシステム構築に貢献している。Mantleエコシステムの支援により、このマルチチェーン資産戦略はL2およびクロスチェーン流動性分野の強力な競争者となるだろう。

2.3 ゲーム

Mantleエコシステムのゲーム部門責任者はGrant Zhangが務める。Zhangは『League of Legends』（LoL）や『Game of Thrones』などのゲーム発行チームを率いた経歴を持ち、彼が関わったゲームプロジェクトのダウンロード数は5億回以上である。

ゲーム分野における戦略は、Mantleが他のエコシステムと大きく異なる点である。この差異は主にチーム構成に現れている。他のエコシステムではゲーム分野の発展は優れた投資家が主導するが、Mantleのゲームチームはゲーム業界の発行・運営の専門家で構成されている。そのため、Mantleはゲームパートナーに対してトークン化設計、経済モデル、ゲーム発行、資金調達、ユーザー獲得など、より実質的な支援を提供できる。

さらに、MantleはWeb3分野で最大の財務基金を持つにもかかわらず、支援対象のゲーム選定には極めて慎重である。数百のゲームを「網をかける」ようにエコシステムに導入しようとする他のエコシステムとは異なり、Mantleは実際に約7〜8のゲームと深い協力関係を築き、真の支援を提供している。そのため、選ばれたゲームはより大規模な助成金および支援を受けることができる。

以下に代表的なゲームプロジェクトを紹介する：

2.2.1 Catizen

CatizenはTelegramのミニアプリ上で動作する猫テーマのミニゲームであり、プレイヤーはスワイプ操作で猫を育てて報酬を得る。Telegram CEOのPavel Durovが投稿したツイートによると、2024年7月30日時点でCatizenのプレイヤーは2600万人以上に達しており、2024年3月19日のリリースからわずか4か月余りである。