WOO X Research：RWAは次の富の成長波となることができるか？
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WOO X Research：RWAは次の富の成長波となることができるか？
RWAはおそらくトレンドを引き続き維持し、RWAとDeFi分野の融合がますます多くの投資家の注目を集める可能性がある。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：WOO
ストーリー性
RWA（Real World Assets）は直訳すると「現実世界資産」である。その価値は、伝統的資産とWeb3の世界を橋渡しすることで、現実資産のデジタル化を実現し、不動産や芸術品などの現実資産を効果的に活用・運用し、流動性を高めることにある。RWAとブロックチェーン技術が融合することで、地理的制約や通貨制度などの影響を受けず、どこにいても簡単に取引や資産利用を行うことができる。RWAと言えば不動産や株式などが連想されるが、RWAのトークン化という基本的特徴から見ると、ステーブルコインもまたRWA分野の製品に含まれる。つまり、RWAは私たちの身近な存在になりつつあるのだ。これはRWAのもう一つの側面、すなわち「包括性（Inclusivity）」の物語でもある。十分な資本を持たない投資家であっても、高価値市場に対応するRWAトークン化商品に間接的に投資することが可能になる。
将来の展望は？
過去1年間で、RWA全体のTVL（総価値供託額）は変動しながらも上昇傾向にある。今回のサイクルにおいて、RWA、AI、MEMEなどが注目を集める主要な分野となっている。RWAは常に注目の高い分野の一つである。
出典：https://defillama.com/protocols/RWA
今後も、RWAはこのトレンドを継続すると考えられる。特にDeFiとの統合により、ますます多くの投資家の関心を引きつけるだろう。しかし実際には、不動産やコモディティといった高価値資産は、決済プロセスの複雑さや各国の法規制の違いといった課題に直面しており、こうした資産に関連するプロジェクトは、実行面および規制面での制約によって成長が妨げられる可能性が高い。そのため、こうした種類のプロジェクトがさらなる発展を遂げるためには、まずPayFiやクロスボーダー決済の規制、RWA資産の検証方法などに大きな進展が必要となる。現状では多くのプロジェクトが各地域の第三者機関に清算や証明を委託しているが、将来的にはその必要性を減らすことが求められる。一方、ステーブルコインに関するRWAプロジェクトは比較的安定しており、主流市場では依然として米ドルが主導し、ユーロなどがそれに続く形となるだろう。ただし将来的には、「特定の国・地域の投資家が特定のステーブルコインを主に使用する」といった地域分化の傾向も出てくる可能性がある。このような状況下では、地元の規制当局からライセンスを取得したステーブルコインが市場を先行できるだろう。最後に、今後大きなトレンドとなる可能性が高いのは、債券・証券・株式・ファンドなどを価値基準とするステーブルコインがさらに多く登場することである。その理由は、こうした資産の方が不動産などに比べて決済や規制の面で優位性があるためだ。ただし、こうしたプロジェクトの初期段階では、ベライズ（BlackRock）など伝統金融界で影響力を持つ機関が関与するもののみが顕著な経済効果を生み出す可能性が高い。その後、Web3分野で影響力のある機関や組織が参画することで、よりコミュニティ文化に根ざしたRWAプロジェクトが生まれてくるだろう。
プロジェクト紹介
以下では、最近資金調達を行ったプロジェクトを概観し、客観的な視点から議論を行う。
OpenTrade
OpenTradeは2022年末に英国ロンドンに設立された。投資家にはa16z CSX、Circle、Draper Dragon、CMCC Global、Ryze Labs、Polygon、Kronos Venturesなどが含まれる。現在までに累計870万ドルの資金調達を達成している。
現在提供している4つの製品：
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米国財務省短期証券（T-Bills）Vaults：定期型。固定期間・固定金利のUSDCリターンを提供。裏付け資産は米国財務省短期証券。
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USDC Vault：普通預金型。変動金利のUSDCリターンを提供。裏付け資産は短期米国財務省証券、マネーマーケットファンド、その他の現金同等物。
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EURC Vault：普通預金型。変動金利のEURCリターンを提供。裏付け資産はユーロ建て短期債、マネーマーケットファンド、その他の現金同等物。
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Rate + Vault：定期型。投資格付けの社債、商業手形、新興市場債などで担保された商品。
Vaultトークンを会計処理などの指標として活用している。
USUAL－政府債券
累計850万ドルの資金調達を完了。バイナンスのLaunchpoolプロジェクトでもある。
全体としては以下の3種類のトークンを中心に展開：
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USD0：現実世界資産（RWA）1:1で裏付けられた、無許可かつ完全コンプライアンスのステーブルコイン。複数の米国財務省証券トークンを統合。
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USD0++：USD0で元本を担保し、USUALによるインセンティブ付与によって強化された財務省証券商品。
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USUAL：ガバナンストークン。
トークンエコノミクス：総供給量40億枚、初期流通割合12.37％。
出典：
https://docs.usual.money/usual-products/usual-governance-token/usual-tokenomics/distribution-model
トークン分配：
Huma Finance
累計4630万ドルの資金調達を実施。共同創業者の一人は華人。要するにPayFi（給与金融）ベースのレンディングプロジェクトである。最近の資金調達ラウンドでは、1000万ドルの株式投資と2800万ドル相当のHumaプラットフォーム実体資産投資を含む。Distributed Globalが主導し、Hashkey Capital、Folius Ventures、Stellar Development Foundationなどが参加。2024年4月17日にArfと統合し、現実世界資産のトークン化に特化したPayFi事業に集中している。
貢献者を追跡するためにHuma Pointsを活用。現在提供しているサービスには、クロスボーダー支払いファイナンス、デジタル資産担保クレジットカードなどがある。具体的には、以下のようなプールを通じて支援を実現している：Arf－クロスボーダー支払いファイナンスピール（USDCによる即時決済で国際送金を簡素化）、Rain－売掛金プール（DAOなどの団体が給与カードを通じて支出を管理できるように支援）、Jia－パイオニアファンドプール（小規模企業向けの非中央集権型融資を提供。所有権を返済手段とする借り手に報酬を与える。「小規模企業向け信用貸付」）。
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