業界最大のM&A、Stripeが11億ドルでBridgeを買収した背景にある論理

2024.10.22

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業界最大のM&A、Stripeが11億ドルでBridgeを買収した背景にある論理

将来のM&A取引はさらに過熱するだろう。

2024.10.22 - 14:10:10

StripeBridge

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将来のM&A取引はさらに過熱するだろう。

執筆：Will 阿望

一部の人々にとっては、Stripeが11億ドルでステーブルコインAPIサービスプロバイダーのBridgeを買収したことは意外に映るかもしれない。しかし実際には、ステーブルコインはすでに世界的な勢いを持っており、年間取引成長率は50％を超え、そのグローバル決済量はVisaの2倍以上に達している。

ことわざにもあるように、「春江の水暖かければ、アヒルが先に知る」。米国三大決済企業の一つであるStripeは、今年「Pay with Crypto（暗号資産での支払い）」機能を猛烈に試験運用した後、ついに大きな賭けに出た。設立わずか2年ながら11億ドルでステーブルコインAPI企業Bridge.xyzを買収し、暗号業界史上最大の買収案件を成立させたのである。

本稿では、まずステーブルコインの台頭から始め、次にBridgeのビジネスモデルを分析し、最後にStripeの買収戦略を考察する。

一、ステーブルコインの台頭

A16z Cryptoが最近発表した『State of Crypto Report 2024』は、明確にステーブルコインがWeb3分野における最も顕著な「キラーアプリケーション」の一つとなったことを示している。スマートフォンの普及とブロックチェーン技術の実用化により、ステーブルコインは人類史上最大の金融包摂運動となる可能性を秘めている。

ステーブルコインは価値移転を極めて簡素化しており、四半期ごとの取引高はすでにVisaの3.9兆ドルの2倍以上に達している。年間数兆ドル規模の資産決済を処理しており、その実用性は十分に証明されている。さらに、1日あたりのアクティブアドレス数で見ると、ステーブルコインは全暗号資産利用の約3分の1（32％）を占め、分散型金融（DeFi、34％）に次いで2番目に高いシェアを持つ。

（State of Crypto Report 2024: New data on swing states, stablecoins, AI, builder energy, and more）

また、Visaのステーブルコインレポートによれば、ステーブルコインの総供給量は約1700億ドル。年間数兆ドル規模の資産決済を処理している。毎月約2,000万のアドレスがステーブルコイン取引を行っており、1.2億以上のアドレスがゼロ以外のステーブルコイン残高を持っている。これらの数字はすべて、ステーブルコインが従来の金融インフラとは並行して稼働する通貨システムであることを示している。5年前にはほぼゼロだったものが、今やこの規模にまで成長したのだ。

その他にも、驚くべきステーブルコインのデータがある：

ステーブルコインは現在、米国債の第6位の購入者となっている；
送金の30％がステーブルコインを通じて行われている；
Visa、PayPal、Square、Mastercardといった主要企業がいずれもステーブルコインプロジェクトを進めている；
SWIFTやいくつかの主権国家も、ステーブルコイン決済の有用性を探っている；
ステーブルコインは暗号資産以外の用途でも注目されており、例えば送金、クロスボーダー決済、給与振込、貿易決済、事業者間決済などに活用されている。

二、Bridgeとは何か

Bridgeは起業家Sean Yu氏とZach Abrams氏によって設立されたステーブルコインAPIエンジンであり、企業がステーブルコインによる支払いを受け入れられるよう支援するソフトウェアツールを提供している。両創業者は2013年にVenmoの競合企業EvenlyをBlockに売却した経験を持ち、Abrams氏はCoinbaseの元上級幹部でもある。

BridgeのOrchestration APIは、ステーブルコインの受払いをWeb2企業の既存ビジネスに統合できるAPIであり、コンプライアンス、規制、技術的複雑性などの課題はすべてBridgeが処理する。

一方、Issuance APIはユーザー自身が独自のステーブルコインを発行できるように支援し、さらに現在5％の利回りを得られる米国債への投資オプションも提供することで、資金効率を高める。

これらのAPIに加え、Bridge自らが構築した以下の3つの機能――1）ステーブルコインのクロスチェーン取引、2）法定通貨／暗号資産間の出入金処理、3）Leed Bankが提供するバーチャル銀行口座（Virtual Bank Accounts）――により、Web2企業がより簡単にステーブルコインを利用できるようになり、ユーザーエクスペリエンスはよりスムーズかつシームレスになる。

Bridgeによれば、同社のAPIを使用すれば、数分以内に世界中へ資金を送金でき、現地の法定通貨をステーブルコインに変換し、グローバルな消費者・企業に米ドルおよびユーロ口座を提供することが可能だという。これにより、ユーザーは米ドル・ユーロでの貯蓄や支出が容易になる。

本質的な技術革新というよりは、Web2ユーザーにとっての操作フローが極めて使いやすい点が強みといえる。

（https://www.bridge.xyz/#secSolution）

Foresight Newsの記事『Stripeが11億ドルで買収したBridgeとは何か？』によると、BridgeにはSpaceXをはじめとする多数の顧客がいる。『フォーチュン』誌によれば、SpaceXは異なる管轄区域で異なる通貨による収益をBridgeで受け取り、それをステーブルコインに変換してグローバル財務部門に送金しているという。

また、ブロックチェーンネットワークStellarやビットコイン決済アプリStrikeなど、他の暗号関連企業とも提携し、それら企業向けにステーブルコイン決済インフラを提供している。さらにCoinbaseもBridgeのサービスを採用し、Tron上のTetherとBase上のUSDC間の送金をサポートしている。統計によると、Bridgeが処理した年間決済額はすでに50億ドルを超える。

『フォーブス』によると、Bridgeはこれまでに5800万ドルの資金調達を実施しており、うちAラウンドで4000万ドルを調達し、当時の評価額は2億ドルだった。出資者はSequoia Capital、Ribbit Capital、Index Ventures、Haun Ventures、1confirmationなどが含まれる。今回の11億ドル買収価格は、これに対して5.5倍のプレミアムを意味しており、Stripe史上最大の買収案件であるとともに、暗号業界全体においても過去最大の買収取引となった。

11億ドルという価格は、数十億ドルもの評価を得ながらも、唯一の出口流動性として市場に役立たずなガバナンストークンを売りさばくしかない暗号プロトコルと比較すれば、決して高すぎるわけではない。

三、StripeとBridgeの協業

StripeとBridgeの連携は、本質的にステーブルコイン台頭の物語の継続である。両者の融合により、Stripeの「Pay With Crypto」戦略の実現がさらに加速される。Stripeはこれにより、ステーブルコイン取引をより容易に、透明かつ安全に処理できるようになる。

（x.com/Stablecoin/status/1848390039975469094）

ここで、Bridgeが最新に発表した公式声明を見てみよう：

「BridgeとStripeは、トークナイズド・ダラー（tokenized dollars）の採用と実用性を加速させるために提携します。これにより、世界中の誰もが通貨の送金、保管、使用をより簡単にできるようになります。

18か月前にAPIをリリースした頃と比べ、世界は大きく変わりました。当時は多くの人々がデジタル資産全般の実用性に疑問を呈しており、ステーブルコインも影響を受けていました。規制当局、銀行、フィンテック企業は、こうした新たな交換媒体（Medium of Exchange）に深く関与することをできないか、あるいは望まない状態でした。

しかし、まさにそこから状況が動き始めました。VisaやSWIFTといった世界最大級の金融機関が、ネイティブにステーブルコインをサポートし始めています。各国の政策立案者たちも、この技術が既存金融システムに持つ戦略的重要性を認識し、ステーブルコインインフラに対する明確なガイドラインと支援を模索しています。

裏側では、ステーブルコインの採用と利用が急速に進んでいます。

リリース直後、複数のクロスボーダー送金企業が私たちのAPIを統合し、ステーブルコインがグローバルな資金移動をより速く、安価にできることを実証しました。その後、政府機関と協力して支援金の配布を行い、ラテンアメリカの数千人の現場作業員を支援しました。さらに、Dolar AppやChipper Cashといったフィンテック企業がグローバルな消費者・企業に米ドルの保有と使用を可能にするバーチャルアカウント（Virtual Accounts）を構築しました。

それぞれのユースケースを通じて、私たちは内外の企業に、ステーブルコインがコアなグローバル資金移動インフラとなり得ること、そしてまったく新しい決済プラットフォームを象徴していることを証明してきました。これは消費者や企業が“暗号資産”そのものを求めていたからではなく、ステーブルコインが重要な金融課題を解決したからです。資金をより自由に、より低コストで、より安価に送金できるようになったのです。

StripeとBridgeは共通のビジョンを持っています。ますますグローバル化する世界には、より優れたマネーが必要です。国境を越えて流動でき、どの国・地域の人々も自由に利用でき、ほぼ無料で送金できる通貨が必要です。

そして何より重要なのは、我々双方とも、金融サービスの大きな変革が一夜にして起こるものではないと考えていることです。変化には長年の積み重ねが必要です。製品とプラットフォームの継続的な改善、そして顧客、規制当局、パートナーとの信頼関係の構築が不可欠です。」

四、StripeのCrypto戦略

先日、Stripeは10月10日に米国の事業者（U.S Business）向けに再び暗号資産決済ゲートウェイ（Pay With Crypto）を導入すると発表した。これにより、米国の事業者は以下のことが可能になる：

1. Ethereum、Solana、Polygonを通じて、150以上の国からのUSDCおよびUSDPの支払いを受け入れられる（Crypto Payin）；

2. 企業／事業者が受け取る金額は米ドルのまま（Crypto payouts）；

3. checkout決済、element支払いコンポーネント、支払いintent APIに統合可能。まもなくサブスクリプション機能にも対応予定。

Stripeは2014年に、大手決済企業として初めてビットコイン決済を提供した。しかし、当時の確認時間の長さ、手数料の高さ、価格変動の影響により需要が低下し、2018年に徐々にサービスを縮小していた。

しかし、ここ数ヶ月でStripeが暗号サービスを再び統合するのは今回が初めてではない。今年7月には、Stripeの欧州法人がBTC、ETH、SOLなどの暗号資産購入を許可している。

また今年6月には、StripeがCoinbaseと提携し、CoinbaseのBase Layer2を暗号資産決済製品に組み込むことになった。同時に、CoinbaseはユーザーがStripeの法幣→暗号資産オンランプ（Fiat-to-Crypto Onramp）を利用してCoinbaseウォレット内で暗号資産を購入できるようにしている。