全方位評価：絶好調のSuiは、Solanaの前回のブルマーケットの勢いを再現できるか？
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全方位評価：絶好調のSuiは、Solanaの前回のブルマーケットの勢いを再現できるか？
市場動向を見ると、両者の相場の推移には確かに類似した経緯がある。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Frank、PANews
Facebook系パブリックチェーンのSuiが最近注目を集めている。ソーシャルメディアで最も議論されているSui関連の話題は「SUIトークンがSOLの2021年の動きを再現しているようだ」というものだ。多くの見解では、SUIの最近の上昇は、前回のSOLが大幅に上昇する前の立ち上がり段階と非常に似ており、Suiが次のSolanaになる可能性があると推測している。
Suiのメインネットは2023年5月にローンチされたのに対し、Solanaのメインネットは2020年3月に開始されており、現在のデータには大きな差がある。しかし成長性という観点から見ると、双方の同時期のパフォーマンスを比較する必要がある。PANewsでは、SuiとSolanaがそれぞれ約1年後に達した2021年7月時点での状況を比較してみる。これはやや「刻舟求剣」的な側面もあるが、客観的な参照と比較を行うことができる。
オンチェーンデータ：Suiは2021年のSolanaを上回る
データ比較をより明確にするため、Solanaのデータは2021年7月12日頃のものを、Suiのデータは9月24日のものを使用する。
オンチェーンデータを見ると、Suiの現状は全体的に2021年のSolanaを上回っている。実際、2021年のSolanaはトークンSOLが大きく価格を伸ばしたものの、エコシステムのデータはそれほど目立っていなかった。特にオンチェーンの1日アクティブアドレス（DAU）については、2021年当時のSolanaは数万のアドレス程度で推移しており、2022年に突入して初めて10万を超えた。一方、Suiのこの指標はここにきて劇的な変化を見せている。今年4月以前は、Suiの1日アクティブアドレスも2021年のSolanaと同様に平均数万レベルだったが、4月にスパムトランザクションによる「支援」を受けた後、DAUは100万以上に急増した。8月の相場低迷期でも40万以上を維持し、最近また大幅に増加し、DAUが再び100万を超えた。
Suiの1日アクティブアドレスデータ
Solanaの1日アクティブアドレスデータ
Sui支持論の中で繰り返し言及される指標として、SuiのTPSピーク値が29.7万トランザクションであることが挙げられる。これに対してSolanaの最大ピークは6.5万である。しかし日常のTPS値で見ると、Suiはまだ2021年7月のSolanaの水準に届いていない。
全体的に見ると、Suiのオンチェーンアクティビティは明らかに2021年7月のSolanaよりも優れており、これはSuiが次のSolanaとなる可能性を示唆する根拠の一つとなっている。
ソーシャルメディア影響力：Suiには「有名人スポークスパーソン」が不足
エコシステムの発展も重要だが、暗号資産分野ではソーシャルメディアでの盛り上がりがしばしばトークン価格に影響を与える。2021年にSolanaが大きく上昇した理由の一つとして、FTX創業者のSBF（Sam Bankman-Fried）の公的な支援が欠かせない。当時Solanaで最も急速に成長したDeFiプロジェクトSaberの共同創業者Dylan氏とIan Macalinao氏は、「SBFの動向を以前から注目していた。当時FTXを使っており、そこからSolanaが優れたパブリックチェーンだと気づいた」と語っている。
SBFの影響に加えて、当時暗号資産界で勢いがあった投資機関a16zがSolanaに投資したことも市場の信頼を高めた要因の一つである（詳細は後述）。さらに2021年にはマイク・タイソン、マイケル・ジョーダン、メラニア・トランプなど複数の著名人がSolanaと協力・支援表明を行った。そのため2021年、Solanaは文字通り「ネットアイドル」的な存在となり、「イーサリアムキラーになる」という声がソーシャルメディアで大きく取り上げられた。これは今の「Suiが次のSolanaになる」という盛り上がりと全く同じ構図だ。Mechanism Capitalの共同創業者兼パートナーAndrew Kang氏はコメント返信で、「SUIの時価総額がSOLと同じレベルになると信じているわけではない。現時点の時価総額はSOLのわずか3.5%に過ぎず、これは.ethコミュニティがSOLが追い抜く前またはその過程で主張していた論点と似ている」と述べている。
対照的に、現在ソーシャルメディア上でSuiを支持するKOLも少なくない。9月にはK33 ResearchのアナリストDavid Zimmerman氏が、Suiネットワークは技術的優位性と間もなくリリースされるネイティブゲームコンソールにより、Solanaの強力な競争相手になる可能性があると指摘した。
ただし、SuiにはSBFのような「有名人スポークスパーソン」はおらず、代わりに業界内の多数のKOLがソーシャルメディアでSuiの将来性を称賛している。
トレンドの捉え方：Solanaが依然MEME市場を支配
トレンドを掴むこともプロジェクト成功の鍵となる。2021年のトレンドはNFTとDeFiであり、SolanaはNFTの波に乗って多くの注目を集めた。一方、今回のサイクルにおける最大のトレンドはMEMEであり、これがオンチェーンデータに大きな貢献をしている。これまでこのトレンドは明らかにSolanaが支配してきた。しかし最近のデータによると、Sui上のMEMEブームにもようやく進展が見られるようになった。最近、Sui上での1日あたり新規作成されるトークン数がついに300を超え、飛躍的な増加を見せた。9月10日まではこの数字は30〜50程度だった。とはいえ、この水準は依然としてSolanaと大きな差がある（Solanaでは現在も毎日約1万の新規トークンが生成されている）。2021年のSolanaにおける新規トークン生成数のデータが見つからないため、当時のSolanaとの直接比較はできない。
取引量で見ると、9月24日、Suiの24時間取引量は9500万ドル、一方Solanaは11億ドルであった。Solanaは依然としてMEMEという重要なトレンドを支配している。一方、SuiはBase、イーサリアムL2、TONなど複数の競合とも戦わなければならない。
資本の後押し：両者は出自が同じ
根本的には、資本の支援もトークン時価総額の上昇に重要な要素となる。最近のSuiに対する資本の後押しが主にグレイスケールによるものだ。9月13日、グレイスケールのSUI信託ファンド「Grayscale Sui Trust」の運用規模が100万ドルを超えた。また9月17日、Circleの共同創業者兼CEOであるJeremy Allaire氏は、USDCおよびCCTPがSui Network上で導入されたと発表した。
2021年のSolanaを振り返ると、FTXはソーシャルメディア上での影響力に加え、資金面でも強力な支援を行った。FTXおよび関連投資部門Alameda ResearchがSolanaエコシステム内の企業・プロジェクトに投資した額は、推定で1億ドル以上に上るとされている。またa16zは2021年6月、Solanaに3億1400万ドルの資金調達を提供した。FTXとの強い結びつきにより、Solanaは大量の資金を得てプロモーションや価格上昇を後押しできたのである。
Suiは最近新たな資金調達を行っていない（OTC資金調達の噂はあるが未確認）。直近の大規模な資金調達は2022年の3億ドルであり、興味深いことにこれはFTX Venturesが主導し、a16z Crypto、Jump Crypto、Apollo、Binance Labs、Franklin Templeton、Coinbase Ventures、Circle Ventures、Lightspeed Venture Partners、Bixin Ventures、A&T Capitalなどが参加した。これらの投資家は多くがかつてSolanaにも出資していたものと同じである。ただ2023年、Suiの開発会社Mysten LabsはFTXから株式を9600万ドルで買い戻している。
市場パフォーマンス：価格チャートにも類似点が見られる
最後に、支持論の最も核心的な領域であるトークン市場に戻る。Suiのトークンは最近大幅に上昇しており、8月5日から9月23日までの49日間で256%上昇した。このパフォーマンスは他のパブリックチェーンを大きく上回っている。
2021年7月のSolana価格チャート
時間を2021年のSOLに戻すと、7月20日から8月18日までの29日間で264%上昇した。特定の期間における集中上昇のパターンは確かに似通っている。
2024年8〜9月のSUI価格チャート
現在、SUIの流通時価総額は約41億ドル。一方、SOLの第1回目の上昇後の時価総額は187億ドルに達した。ただし、SUIの供給量は現在26.8%であり、今後も毎月ロック解除が続く。未解放のSUIトークンはまだ21%残っている。仮にこれを含めた流通時価総額を計算しても、依然として2021年にSOLが初回上昇後に達した187億ドルには及ばない。
取引の熱狂度合いから見ると、今回のSUI価格上昇は韓国市場の熱狂的な支持が背景にあるかもしれない。韓国最大の取引所Upbitは、現在SUIの取引量シェアで約7.21%を占めており、バイナンス、コインベース、OKXに次ぐSUI取引高トップの取引所となっている。
全体として、Suiと2021年のSolanaには確かに多くの類似点がある。似たようなソーシャルメディアの盛り上がり、似たような性能の優位性、似たような投資機関などだ。おそらくSuiは次に市場が注目する高性能パブリックチェーンになる可能性がある。しかし、以下の点は誰もが考えるべき課題である。第一に、Suiは2021年のSolanaのように他を圧倒する存在になっていない。現在のL1・L2分野は強力な競合がひしめき合っており、性能だけが本当に勝負の決め手になり得るのか？第二に、Suiのデータ成長は爆発的な増加の後、大幅な下落を繰り返す傾向があり、このような急激な変動が本当にエコシステムの活性を反映していると言えるのか？第三に、エコシステム内に前回のバブル期におけるRaydiumやMagicEdenのような富の効果を持ち、一般層にも広く知られるDAppがまだ登場していない。第四に、無視できないトークンのロック解除の問題がある。もちろん市場を予測することは誰にもできない。以上の分析は投資アドバイスではない。各自で慎重に判断されたい。
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