暗号資産にもジャングルがある。「Coinbase ギャング」の勢力地図を紹介する
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暗号資産にもジャングルがある。「Coinbase ギャング」の勢力地図を紹介する
この暗号資産大手は、元従業員から成る広大なネットワークという重要な優位性を持っている。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：Yueqi Yang
翻訳・編集：TechFlow
長年にわたり、Coinbaseは米国市場においてビットコイン取引を支配し、ユーザーがビットコインを購入・売却するための主要な取引プラットフォームとして君臨してきた。現在、この暗号資産取引所は自らの立ち位置を再定義しようとしており、昨年リリースしたBaseブロックチェーンを活用して、金融システム全体の基盤となることを目指している。
ユーザーを惹きつけ、収益を得るために、Coinbaseは外部アプリケーションが同社のブロックチェーン上で融資、国際送金、その他の金融サービスを提供するよう誘致する必要がある。この暗号資産大手には、一つの大きな強みがある。多数の元従業員からなるネットワークだ。 これらは各自が暗号関連のスタートアップを設立しており、その中にはCoinbaseが投資した約40社の初期企業も含まれる。
その一例がMoonwellである。これは分散型金融（DeFi）アプリケーションで、ユーザーがCoinbaseのBaseを含む複数のブロックチェーン上で暗号資産の貸借を行えるようにしている。Moonwellは2023年8月にBaseブロックチェーンが公開された日に即座に展開され、現在ではネットワーク上でもっとも人気のあるアプリの一つとなり、1億4500万ドル以上の暗号資産をブロックチェーン上にロックインしている。
Moonwellの創業者Luke Youngbloodは、暗号資産大手で3年間勤務した後、2022年春に退職した。Youngbloodは、トークン保有者がガバナンスを行うリーダー不在の組織である分散型プロトコルの構築を目指していたが、規制リスクの高まりと従来の企業構造により、Coinbase内では実現が困難だと語っている。
しかし、Youngbloodが退職届を出した直後、Coinbaseのベンチャーキャピタル部門および企業開発部門を担当するShan AggarwalからSlack上でメッセージが届いた。「『あなたが何をするにせよ、我々は投資したい』とだけ言われました」とYoungbloodは振り返る。「『教えてください。投資できるようにしたいのです』と」。
Coinbase Venturesは最終的に、Youngbloodの新会社の初期株主となった。同社の統計によれば、これまでにCoinbaseの元従業員が設立したVC支援を受けたスタートアップは約100社にのぼり、非代替性トークン（NFT）マーケットプレイスから分散型金融、ソーシャルメディアネットワークまで、多岐にわたる分野をカバーしている。
今後もさらに多くのCoinbase出身者のスタートアップが登場するだろう。昨年退職した元トレーディング責任者Vishal Guptaは、自身の新会社を今後数週間以内に発表すると述べている。彼の経験に基づき、暗号資産取引分野での起業を目指しているという。
「Coinbaseでの文化とは、大規模な仕事を成し遂げ、自分の役割を終えたら、次に自分のやりたいことに進むことです」と語るのは、かつて早期のCoinbaseエンジニアだった暗号資産投資会社Haun VenturesのパートナーBreck Stodghillだ。
この姿勢は、Coinbase創業期にさかのぼる。当時、ある従業員が独立起業を決意した際に、経営陣がそれを後押ししたのである。2014年にCoinbaseの30人目の従業員として入社したLinda Xieは、3年後に会社を離れ、暗号資産ファンドを設立することを決めた。
彼女がその旨をCoinbase共同創業者兼CEOのBrian Armstrongに伝えた際、「彼はハイタッチしてくれて、『創立者へようこそ』と言ってくれました」とXieは回想する。その後Armstrongは、彼女の新設ファンドへの出資を自ら申し出てくれたほか、必要な際には推薦人としても名乗りを上げてくれたという。
このような方針の背景にある考え方は、拡大する暗号エコシステムがCoinbaseにとって新たな機会をもたらすという点にある。短期的には優秀な人材を失う可能性があっても、長期的な利益につながると判断しているのだ。
「彼らがCoinbaseを離れる前に、私たちは面談を行い、多くの場合、彼らが会社を設立する前から投資や支援を決定しています。なぜなら、彼らがCoinbaseを去って自らの会社を立ち上げようとしていることを把握しているからです」とAggarwalは語る。Coinbase Venturesは通常100万〜500万ドルの資金を提供しており、現在約450社に投資している。
広範な支援プラットフォーム
Coinbase出身の成功した創業者は、自身の成長を遂げるだけでなく、暗号エコシステムにおける影響力と市場シェアを拡大できる。また、多くのCoinbase支援スタートアップは、コア事業である暗号資産取引とは競合せず、Coinbaseのインフラを利用したり、Coinbase製品と連携するサービスの構築を目指している。
「Coinbase Venturesが投資することで、暗号エコシステムの中心に位置するより大きなプラットフォームとしてのCoinbaseの支援が得られます」とAggarwalは語り、これにより協働の機会が促進されると述べた。
Coinbase Venturesによる初期投資は、a16zのような投資家を惹きつけることもできる。a16zはCoinbaseがまだスタートアップだった時期に投資しており、Haun Venturesの創業者Katie HaunはかつてCoinbaseの取締役を務めていた。多くの著名な暗号系VCの関係者が元Coinbase従業員であり、創業者の出自についてよく知っているため、追加投資の獲得も容易になる。
Olaf Carlson-WeeはCoinbaseの最初の従業員であり、2016年に26歳で最初期の暗号資産ファンドの一つであるPolychain Capitalを設立した。Fred EhrsamはArmstrongとともにCoinbaseを共同設立した人物であり、後に暗号専門のベンチャーキャピタルParadigmを立ち上げた。（Ehrsamは昨年、Paradigmのマネージングパートナーを退任し、単なるパートナーとなった。）
Haun VenturesのStodghillは、退社後に元CoinbaseのプロダクトマネージャーRishav Mukherjiと再びつながったと語る。Mukherjiは2023年に暗号インフラスタートアップNeynarを設立し、5月に行われた1100万ドルの資金調達では、Haunが主導的な出資者となった。
変化への強い渇望
Coinbaseが創業者の育成プラットフォームとして、より広範な業界の人材パイプラインの役割を果たしていることは、シリコンバレーとの深い結びつきと暗号分野における豊富な経験を示している一方で、一部の創業者が、暗号技術の最前線で革新を起こすために、この業界大手から離れる必要性を感じていることも浮き彫りにしている。
多くのCoinbase支援創業者は、Youngbloodと同様の体験を語っている。彼らはDeFiの最前線やトークン発行といった、暗号技術の先端領域での開発を望んでいたという。また、他には、かつて小規模企業のオーナーのように感じ、大きなプロジェクトに挑戦する意欲を持っていた創業者たちを惹きつけていたような、初期の起業家精神がCoinbaseからはすでに失われてしまったと感じている人もいる。
Dan RomeroがCoinbaseに在籍していた際、後に分散型ソーシャルメディアプラットフォームFarcasterを設立することになるが、彼は2014年に重大な課題に対処するために尽力した。例えば、シリコンバレー銀行が突然撤退した後、事業継続のためにヨーロッパへ飛び、新たな銀行パートナーを探したという。これはArmstrongが最近のポッドキャストで回想した内容である。
2019年、Romeroが退職を決意したとき、Coinbaseはすでに成熟した企業となっていた。「私が入社したときは20人しかいませんでしたが、今は800人。自分で何かやりたいという気持ちが湧いてきました」とRomeroは当時の上司たちに伝えたことを回想する。「Brian [Armstrong] は理解してくれました」。
最近の暗号市場の好況期において、Coinbaseの規模はさらに膨張した。2021年初の1,717人から、2022年初には約5,000人にまで増加した。この時期に退職した創業者たちは、増え続ける官僚主義や煩雑なプロセスを回避したいという理由もあったと語っている。Armstrong自身も、採用が早すぎたことで効率が低下したことを認め、複数回の人員削減を経て、現在の従業員数は約3,500人まで減少している。
場合によっては、Coinbaseは人気製品の開発で遅れを取ったこともある。たとえば、Coinbaseは2021年10月、NFTブームの頂点期にNFTマーケットプレイスの開設を発表したが、実際にプラットフォームがローンチしたのは半年後であり、その頃には市場は大幅に下落していた。
CoinbaseがBaseブロックチェーンをリリースしたことで、一部の暗号純粋主義者からの支持を取り戻した。DefiLlamaのデータによると、Baseは現在6番目に大きなブロックチェーンとなっており、Coinbaseにとっては小さくとも着実に成長する収益源となっている。同社はブロックチェーン上で発生する取引に対して手数料を徴収している。
Baseは今年上半期に得た1億860万ドルの「その他取引収益」の主な源泉となっている。これは同期の30億ドルの総収益に比べれば微々たる額だが、すでに同社の資産保管サービスから得られる手数料を上回っている。
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