TechFlow：シーケルズなど著名機関が1000万ドル出資、ZK技術を採用するDEXの優位性とは？
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TechFlow：シーケルズなど著名機関が1000万ドル出資、ZK技術を採用するDEXの優位性とは？
すでに多数のDEXが存在する市場において、なぜVesselのような新たな取引所が必要なのでしょうか？
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：TechFlow
取引は暗号資産世界全体の脈拍であり、その取引需要を支えるDEX分野には常に新しいプレーヤーが現れる。
8月8日、ZK技術を活用するDEX「Vessel Finance」は1000万ドルの資金調達を実施したことを発表した。これにはSequoia Capital（紅杉資本）、Scroll共同創業者のSandy Peng氏およびYe Zhang氏、Avalanche財団、Algorand財団、IMO Ventures、Folius Ventures、Incuba Alpha、そして複数のエンジェル投資家が参加している。
DefiLlamaのデータによると、現在DEX分野は非常に混雑しており、大小合わせて1000以上のDEXが存在し、TVLが1億ドルを超えるプロジェクトも20以上にのぼる。
こうした競争激化の中で、Vessel Financeはどのように差別化を図るのか？ ZK技術は通常インフラ系プロジェクトに使われるものだが、DEXに応用することでどのような改善が見込めるのか？
なぜ新たなDEXが必要なのか？
多数のDEXがすでに存在する市場において、なぜVesselのような新たな取引所が必要とされるのか？
この疑問に答えるには、現在のDEXエコシステムの現状とその限界を検証する必要がある。
既存DEXの課題：
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パフォーマンスのボトルネック：
現在の多くのDEXはイーサリアムなどの主要なパブリックチェーン上に構築されており、基盤となるブロックチェーンの処理能力に制約されている。Layer 2ソリューションにより取引速度は大幅に向上したものの、ユーザー数や取引量の増加に伴い、一部のL2ネットワークでも拡張性の限界に直面している。
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手数料と拡張性の問題：
Layer 2は確かにガス代を大幅に削減したが、エコシステム全体としては依然課題を抱えている。L2の分散化によって流動性やユーザー層が分散し、クロスチェーン取引時には依然高いコストや待ち時間が発生する場合があり、また各L2間でのユーザーエクスペリエンスに一貫性がなく、学習コストが高くなる。
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流動性の分散：
流動性は異なるDEXプラットフォーム間だけでなく、複数のL2ネットワークにも分散している。このような分散は大きなスリッページを引き起こし、取引効率や価格に悪影響を及ぼす。特に大口トレーダーにとっては顕著な問題である。
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ユーザーエクスペリエンスの悪さ：
中央集権型取引所（CEX）と比較して、多くのDEXはユーザーインターフェースが複雑で操作手順も煩雑である。非技術者にとってDEXの利用には高いハードルがある。
こうした継続的な課題に対し、Vesselは野心的なビジョンを掲げている。現在のDEX（L2ベースのDEXを含む）が抱える問題を解決するだけでなく、DeFiエコシステム全体に対して、より包括的かつ効率的なソリューションを提供することを目指している。これは、CEXとDEXの利点を融合させるものである。
具体的なアプローチとして、Vesselの全体像は以下の通りである：
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統一されたLayer 3プラットフォームを構築することで、複数のL2の強みを統合し、ユーザーにワンストップの取引環境を提供する。
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L3とZKを活用し、既存のL2ソリューションよりもさらに低い取引コストを実現する。
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拡張性と流動性の集約を向上させ、複数のソースから流動性を集約することで、より良い価格発見と低いスリッページを提供する。
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CEXの使いやすさを取り入れ、統一的で直感的なユーザーインターフェースを提供する。
Vessel Financeのコア・ワークフロー
技術的視点から見ると、Vesselプロトコルはステートマシンと見なすことができる。これは、ユーザーの状態（アカウント、注文、残高など）とシステムの状態（タイムスタンプ、価格オラクルなど）で構成される。
ユーザーがリクエストを送信するたびに、システムは現在の状態の特定要素を更新するために一連の操作を実行する。
わかりにくい？ Vesselを銀行の金庫システムだと考えてみよう。すべての取引はこの「銀行の金庫システム」の状態を更新する行為に相当する。この更新には、ユーザーの残高変動、注文ステータスの変更、さらには市場価格の微小な変動まで含まれる。
従来のブロックチェーンシステムでは、こうした小さな更新ごとにオンチェーンで処理する必要があり、結果として高額なガス代と遅い処理速度が生じる。しかしVesselでは、これらの状態更新をオフチェーンで効率的に完了させ、その後ZK証明技術を使ってその正しさをオンチェーンで検証する。
たとえば、5分間に1万件の取引を処理したとする。この5分の終了時に、VesselはZK証明を生成する。この証明は「この5分間で1万件の取引が行われ、すべて有効であり、システムの最終状態が正しい」と誰に対しても示すことができる。この証明はオンチェーンで迅速に検証可能であり、システム全体の効率性と拡張性を大きく向上させる。
具体的には、Vesselのワークフローにはセケンサー（Sequencer）、プローバー（Prover）、スマートコントラクトという3つの主要コンポーネントが関与し、これらが協働して上記の処理を行う。
ステップ1：セケンサー（Sequencer）：
ユーザーが取引リクエストを提出すると、まずセケンサーがこれを処理する。セケンサーは取引実行エンジンであり、中央集権型取引所のサーバーのように即座にリクエストを処理できる。同時に、プローバーが後ほどSNARK証明を作成するために使用する「実行トレース」も生成する。
例えば、ユーザーが「100個のトークンを購入したい」という取引リクエストを提出した場合、セケンサーはこれを即座に処理する。取引の詳細だけでなく、キュー内の位置や提出時刻などの情報も記録する。これらの詳細な記録が「実行トレース」を構成する。
ステップ2：プローバー（Prover）：
プローバーは、ステートマシンの操作に対して証明を生成する役割を担う。ZKPプロトコルを実行し、セケンサーの実行トレースに基づいて証明を生成する。このプロセスにより、すべての操作が特定のルールに従っていることが保証され、不正な資金の作成や移転が防止される。
Vesselシステムでは、プローバーはセケンサーが処理したすべての取引をチェックする。例えば、ユーザーAが本当に100個のトークンを購入するのに十分な残高を持っているか、取引価格が現在の市場価格と一致しているかなどを検証する。その後、「これらの取引はすべて正しく、違反行為はない」と誰に対しても数学的に証明できる「証明」を生成する。
ステップ3：スマートコントラクト：
スマートコントラクトには、検証器（バリデーター）と保管庫（ベニュー）が含まれる。プローバーがSNARK証明を生成すると、それがスマートコントラクトに転送される。検証器はこの証明を検証し、状態変更の有効性を確認する。一方、保管庫はユーザー資産を保持しており、有効な証明を受け取った場合にのみ資産の移動を許可する。この仕組みにより、すべての取引が承認済みかつ安全であることが保証される。
例えば、証明が「ユーザーAが100個のトークンを正常に購入した」ことを示していた場合、スマートコントラクトはユーザーAのアカウントから対価となる資金を差し引き、その残高に100個のトークンを追加する。
ZKとVAELOB：注文簿とAMMの融合
ゼロ知識証明（ZK）技術は、Vesselのワークフローにおいて中心的な役割を果たしている。
簡潔なZKPを使用することで、Vesselは複雑な計算プロセスを容易に検証可能な証明に変換できる。これにより、システムはユーザー要求をまとめて処理し、オフチェーンで状態変更を計算した後、その正確性を証明で確認できる。これにより、取引処理の効率性と拡張性が大幅に向上する。
ZKP技術は、各取引が有効であることを保証しつつ、取引の詳細を公開しない。これはユーザーのプライバシーを保護するだけでなく、システム全体のセキュリティも維持する。まさにVesselのスローガン「Don't Trust, Verify（信じるな、検証せよ）」の体現である。
VesselのZKシステムはクロスチェーン操作もサポートしており、異なるブロックチェーンネットワーク間での資産移転や取引をより安全かつ効率的に行えるようにする。
さらに、Vesselのもう一つの注目すべき革新は、検証可能なAMM内蔵指値注文簿（Verifiable AMM-Embedded Limit Order Book, VAELOB）である。
これはVesselプラットフォームのコア技術であり、従来の注文簿方式と自動マーケットメイカー（AMM）の長所を巧みに融合させるとともに、取引プロセス全体の検証可能性を確保している。
具体的にはどうするのか？ もう少しわかりやすく説明しよう。
従来の中央集権型取引所（CEX）は、取引員たちが大声で売買価格と数量を叫ぶ忙しい株式取引場のようなものだ。これが注文簿モデルであり、直感的で効率的だが、中央機関への高い信頼性が求められる。
一方、分散型取引所（DEX）は自動販売機に似ている。あるトークンを入れると、予め設定された数式に基づいて別のトークンが自動的に払い出される。これがAMMモデルであり、非中央集権的で透明性が高いが、効率が低く、価格スリッページの影響を受けやすい。
VAELOBとは、この自動販売機（AMM）を取引場（注文簿）の中に持ち込み、さらに全員に特殊な眼鏡を配って、いつでも機械の動作を検証できるようにするようなものだ。
具体的には：
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伝統的な注文簿の直感性と効率性を維持
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AMMの流動性と自動化特性を統合
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ゼロ知識証明技術により、プロセス全体の検証可能性を確保
簡単な例で理解を深めよう。
Aliceが1ETHを購入したいとし、現在の市場価格は3810ドルとする。
a) 従来の注文簿では、システムはこの価格に最も近い売り注文を探す。
b) VAELOBでは、ユーザーの注文にマッチングするだけでなく、AMMプールの流動性も活用する。例えば：
0.7ETHは3800ドルの売り注文から（うち0.4ETHはAMMプール、0.3ETHは他のユーザー）、残りの0.3ETHは3801ドルのAMMプールからの売り注文
c) AMMプールの注文がマッチングされると、隣接する価格帯に自動的に新しい注文を配置し、市場の流動性を維持する。
これによるメリットは以下の通り：
a) 資本効率：流動性提供者はUniswap V3のように特定の価格帯に集中して流動性を供給でき、さらに柔軟性がある。
b) より良い価格発見：注文簿の即時性とAMMの継続的流動性を両立。
c) スリッページの低減：正確な価格点と範囲管理により、大口取引の価格影響を抑える。
d) 透明性と検証可能性：すべての操作はゼロ知識証明で検証可能となり、セキュリティと信頼性が向上。
e) ユーザーフレンドリー：取引者は従来の取引所と同じように注文できる一方で、DEXの非中央集権的利点も享受できる。
ロードマップと参加の可能性
現在VesselはクローズドなAlphaテストネット段階にあるが、公式Twitterによればメインネットはまもなくローンチ予定である。
多額の資金調達を背景に、早期にテストネットに参加してインタラクションを行うことは有望な選択肢かもしれない。現在ユーザーはこちらからテストネットのウェイティングリストに登録でき、招待コードを取得後にテストネットでの操作が可能になる。
招待コードで製品画面にログイン後、ウォレットの設定、ネットワークの切り替え、資金の入金、預入、取引、出金など一般的なDEXとほぼ同じ流れで操作できる。
ロードマップによると、プロジェクトのメインネットは第3四半期にローンチ予定であり、永続DEX、流動性の集約、セケンサーの非中央集権化などの機能開発も進行中である。
DEX分野の競争はますます激化しており、十分なインセンティブ、低コスト、豊富な取引ペア、安全性などが、プロジェクトが脱皮するための鍵となる。Vesselの今後の動向については、なお注視が必要である。
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