暗号資産市場が「黒色月曜日」を迎える中、ETHはいかに進む？
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暗号資産市場が「黒色月曜日」を迎える中、ETHはいかに進む？
暗号資産市場が暴落し、大規模な清算が発生。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Ebunker
暗号資産市場が暴落し、大規模な清算が発生
8月2日以降、地政学的緊張情勢、日本の利上げによる日本の株式市場の大規模な売却、米国の弱い雇用統計データと景気後退への懸念、主要テクノロジーおよび小売大手の予想を下回る収益報告による大規模なハイテク株売却などが原因となり、暗号資産市場は低迷している。
8月5日、日本など伝統的な金融市場が大幅に下落する中、暗号資産市場も暴落に見舞われ、取引所全体で24時間以内に10億ドル相当の強制清算が発生した。そのうちBTCが3.5億ドル、ETHが3.42億ドルを占めた。
チェーン上アナリスト@EmberCN（余燼）の報告によると、ETH価格の急落により、ETHホエールのレバレッジ取引が相次いで清算され、下落をさらに加速させた。複数のホエールアドレスがローン返済のために保有するETHを売却することを余儀なくされた。具体的には以下の通り：
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「0x1111」で始まるアドレスは、277.9 WBTCのローン返済のため、6,559 ETHを清算。
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「0x4196」で始まるアドレスは、720万USDTのローン返済のため、2,965 ETHを清算。
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「0x790c」で始まるアドレスは、606万USDCのローン返済のため、2,771 ETHを清算。
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「0x5de6」で始まるアドレスは、517万USDCのローン返済のため、2,358 ETHを清算。
CoinGeckoのデータによると、過去一週間でETHは約3,300ドルから2,200ドルを下回る水準まで30％以上下落した。ETHの急落には、マーケットのレバレッジ清算圧力の増加や、Jump Tradingによる大量のETH売却という報道も影響している。
注：チェーン上分析サイトSpot On Chainの報道によれば、8月5日、シカゴのトレーディング会社Jump Tradingの暗号資産ウォレットが、17,576枚（4,600万ドル超）のETHを中央集権型取引所に送金した。『フォーチュン』誌は6月20日、米商品先物取引委員会（CFTC）がJump Tradingの暗号投資活動を調査していると報じていた。7月25日以降、このウォレットはすでに約90,000枚のETHを取引所に移しており、市場暴落後もLidoプロトコルのwstETHを37,600枚、stETHを11,500枚保有している。
分散型プラットフォームCake GroupのCEO兼共同創業者Julian Hosp氏は、「ETHの急落はJump Tradingと関係している可能性がある。同社が伝統市場で追証を受け、週末に流動性を確保する必要があったか、あるいは規制上の理由で暗号事業からの撤退を決めたためかもしれない」と述べている。
Jump TradingがBinance取引所にETHを送金
0xScopeのリサーチレポートによると、8月3日以降、五大マーケットメーカーが合計130,000枚のETHを売却した。Wintermuteが47,000枚以上を売却し最多、次いでJump Tradingが36,000枚以上、Flow Tradersが3,620枚で第3位となった。GSR Marketsは292枚、Amber Groupは65枚をそれぞれ売却した。Wintermuteの売却量は最も多かったが、Jump Tradingは先週末からすでにETH売却を開始しており、他の主要マーケットメーカーに先行していた。
これらの連鎖反応により、ETHの1時間あたりの清算額は最大1億ドルに達し、24時間での総清算額は4.45億ドルを超えた。Parsecのデータによると、8月5日にDeFiプラットフォーム上で発生した借入担保の清算額は3.2億ドルを超え、今年最高を記録した。内訳は、ETH担保が2.16億ドル、wstETHが9,700万ドル、wBTCが3,500万ドルである。
ETH価格が一時2,100ドル近くまで下落した際、イーサリアムの最高ガス料金は710 gweiに達した。なお、ETHがさらに1,950ドルまで下落すれば、DeFiプロトコル内の9,220万ドル相当の暗号資産が清算対象となる。もし1,790ドルまで下げれば、2.71億ドルのDeFi資産が清算される可能性がある。
今回の暴落により、暗号市場の買いポジションが大規模に清算され、多くの短期現物保有者が市場から離脱した。市場の基本的な構造は揺らいだものの、完全に崩壊したわけではない。暗号市場の恐怖・貪欲指数は26（恐怖状態）まで低下し、2023年以降で最も低い水準にある。短期的にはさらなる下落余地は限られていると考えられる。
ETH現物ETFはどうなる？
BTC現物ETFの純流入データグラフ
BTC現物ETFのデータを見ると、期間中に一時的に純流出が発生したものの（主にGrayscaleのGBTCによる売却）、累計純流入は約175億ドルに達しており、これがBTC価格が比較的堅調に推移した要因となっている。
ETH現物ETFの純流入データグラフ
一方、ETH現物ETFの純流入データは、導入時期が世界的なマクロ経済の不安定や米国株などのリスク資産の大幅下落と重なったため、現在の累計純流入は-5.11億ドルとなっている。また、総資産時価総額もBTCに比べて小さい。このうち、GrayscaleのETHEが21億ドル以上を占める流出を出しており、他のETF発行体はいずれも純流入状態にある。GrayscaleのETHEは依然として59.7億ドル相当のETHを保有しており、今後数週間にわたってさらに流出する可能性がある。
現時点では、伝統市場における認知度や受け入れ度において、ETHとBTCの間には依然大きな差がある。ETHは現時点ではBTC現物ETFに比べると「脇役」の位置づけではあるが、規制面での重要な進展を示しており、長期的には大きな意義を持つ。伝統機関がETHのファンダメンタルズをさらに理解を深めることで、将来的にはより多くの潜在資金がETHに流入する可能性がある。
市場の暴落後、CircleのCEOは「グローバルなマクロ変動に直面する際には価格ではなく技術、業界、採用に注目すべきであり、引き続き暗号業界を前向きに見ている」と述べた。過去のデータによると、暗号資産業界は8月と9月のパフォーマンスが往々にして芳しくないが、10月以降は比較的楽観的な傾向が見られる。
8月5日のデータによると、ETHの時価総額は2,734億ドルで、世界の企業時価総額ランキングでは37位。これはコカ・コーラやアメリカン・エキスプレス銀行よりも低く、バフェットがアップル株を減資した後のバークシャーの現金保有高（2,769億ドル）にも及ばない。
暗号資産のアプリケーション指向パブリックチェーンのリーダーとして、技術採用と革新の可能性は非常に大きい。今回のETH時価総額の下落は、機関投資家にとってより良いポジショニングの機会を提供したとも言える。また、市場の見方では、FRBが9月に利下げを開始する可能性が高いとされている。FRBの利下げは短期間の円高影響を相殺できるほど強く、市場への流動性供給がETH現物ETFへの新たな資金流入を促す可能性がある。
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