ゴールドETFからソラナETFへ：VanEckの成長の歴史を紐解く
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ゴールドETFからソラナETFへ：VanEckの成長の歴史を紐解く
ベライドが業界で確実な成功を追求する慎重なリーダーだとすれば、ヴァンエックは常に新しいアイデアを持ち、大胆に試行錯誤を行うパイオニア的存在だ。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：jk、Odaily 星球日報
ETFに特化した投資会社VanEckの台頭には、大胆な革新と戦略的判断が常に伴ってきた。ゴールドETFから最近のソラナETFまで、VanEckは自らの限界を絶えず押し広げ、金融市場の変革を牽引している。暗号資産市場が急速に成長する中、VanEckは業界の最前線に立っており、ソラナETFの申請を通じて投資家に新たな投資分野を開拓している。
本稿では、Odaily 星球日報がVanEckの過去の発展史およびゴールドETFからソラナETFへ至る意思決定プロセスを深掘りして解説する。
VanEckの歴史
1955年、ジョン・ファン・エック（John van Eck）はVan Eck Globalを設立した。マーシャルプラン後に西ヨーロッパ市場が米国投資家に対して開放された背景を活かし、国際株式市場の成長に注目。第二次世界大戦後の投資機会を米国投資家に提供することを目指した。彼の父は20世紀初頭にオランダから米国に移住していた。同年、VanEckは初の国際株式コモディティファンドを設立した。
1968年、同社は米国初のゴールドファンドの一つである「International Investors Gold Fund」を立ち上げ、ポートフォリオの大半を金鉱山企業の株式に振り向けた。1970年代から1980年代半ばにかけて、ゴールド市場は強気相場を迎え、同社も著しい成功を収めた。「International Investors Gold Fund」は多数の引き受け注文を受け、運用資産は10億ドルを超えた。この功績により、ジョン・ファン・エックは当時有名なトークショー番組『ウォールストリート・ウィークリー』や『マーフ・グリフィン・ショー』に出演するまでになった。
1980年代〜20世紀初頭：低迷期
しかし、1980年代半ば以降、ゴールド市場の好景気は終焉を迎えた。1998年2月には、「International Investors Gold Fund」の運用資産は2.5億ドルまで縮小していた。ジョンの息子ヤン（Jan）は、「父は完全なゴールド信奉者になってしまった。私のキャリア全体を通して、ゴールド価格はずっと下落を続けていた。業界ではこれが資金流出を意味し、ファンドの評価額も下がった。ゴールド価格は1オンスあたり800ドルから最低250ドルまで下落したからだ」と語っている。
ゴールド市場の衰退に対応するため、同社は1990年代からアジア新興市場への投資事業を展開し始めた。1996年には中国の証券会社申銀万国の前身である申萬宏源と合弁契約を締結し、中国のファンド市場進出を目指した。しかし、1997年のアジア通貨危機により、新興市場ファンドへの需要は急激に減少した。同社のファンド「Van Eck Asia Dynasty Fund」の運用資産は、1996年末の4630万ドルから1997年末には1120万ドルまで落ち込んだ。
1994年から1998年にかけて、同社の運用資産は18.2億ドルから21%減少し、14.4億ドルとなった。1997年には金属価格が12年ぶりの安値を記録した。唯一、Global Hard Assets Fundだけが1997年12月までの3年間で26%の正のリターンを達成したが、結果として同社は資金流出に見舞われ、顧客基盤も縮小した。
2006年以降
2006年、同社はETF事業に参入し、初のETF商品「Market Vectors Gold Miners ETF」を発売した。これにより、投資家は実物ゴールドではなく、株式市場を通じて投資できるようになった。2004年11月に発売されたSPDR Gold Sharesほど人気はなかったものの、同ETFの運用資産は50億ドルに達し、同社にとって最大の成功の一つとなった。2009年11月までに、同社は20本以上のETFを発売し、総運用資産は97億ドルに到達した。
ジョン・ファン・エックはビジネスのために頻繁に海外、特にヨーロッパへ出張していた。ある旅行中に、彼は20歳年下のドイツ人のシグリッド（Sigrid）と出会い、米国に連れて帰って結婚した。彼女は後にVanEckの最高財務責任者（CFO）となり、二人の子供の母親ともなった。1990年代初頭には、息子デレクとヤンが会社に加わり、ETFを中心とした一連の事業施策を展開。これにより、同社は顕著な成長を遂げることになる。2010年にデレクが死去した後、ヤンが継続的に拡大するグローバル事業を率い、現在に至るまで経営を担っている。ヤンはスタンフォード法科大学院を卒業しており、テック系起業家からの影響を受けて家族企業に入り、ETFへの転換を開始した。
ヤン・ファン・エックはこう語る。「父は経済学と歴史を重視していましたが、私はよりビジネス志向です。そのため、ETFのチャンスを掴み、アクティブ管理ではないゴールドファンドへと舵を切ることができました。」
ヨーロッパにおいて、VanEckは2008年に初のオフィスを開設し、インデックス事業に注力。その後、2010年にスイス事務所を開設し、機関投資家向け販売や代替投資、アクティブ投資戦略の事業開発に重点を置いた。2018年には、オランダのETFプロバイダー「Think ETF Asset Management B.V.」を買収し、欧州および国際市場におけるETF商品群の拡充を図った。
2021年3月2日、VanEckはNYSE Arcaにて「Vectors Social Sentiment ETF」（ティッカー：BUZZ）を上場した。このファンドはソーシャルメディア上で話題となっている銘柄で構成されている。初取引日に2.8億ドルの資金流入があり、史上12番目の好調な初日上場となった。
現在までに、VanEckは100本以上のETFを発行しており、900億ドル以上の資産を運用している。
VanEckの成功の歴史、画像出典：VanEck公式サイト
ゴールドETFとVanEck
ゴールドETFとは、ゴールド価格に連動する金融商品であり、投資家が実物ゴールドを保有せずとも、株式取引所を通じてゴールドのシェアを購入・売却できるようにするものである。ゴールドETFの登場により、ゴールド投資の手続きは大幅に簡素化され、取引コストとリスクが低減された。
最初のゴールド上場投資信託（ETP）はカナダ中央基金（Central Fund of Canada）であり、1961年に設立されたクローズドエンドファンドである。1983年、同基金は定款を改訂し、投資家に実物のゴールドとシルバーの保有を可能にする商品を提供した。
1968年、VanEckは米国初のオープンエンド型ゴールド株式共同基金を設立した。
1971年、ニクソン米大統領がドルと金本位制の連結を解除した。VanEckのゴールドファンド（現「VanEck International Investors Gold Fund」）は、その類いまれなる先駆性を持ち、ゴールド価格が1オンス35ドルから800ドルまで急騰する中で、業界トップのリターンを記録した。
2000年以降のゴールド価格推移。出典：VanEck
ジョンはゴールドへの情熱を持っていたが、息子のヤン・ファン・エックは、会社がゴールドに過度に依存していることは脆弱性だと認識していた。そこで彼は会社の重点を転換し、いち早くETF分野へと乗り出した。今日、VanEckの事業の90％をETFが占めている。
2003年3月28日、ETF Securitiesが開発した初のゴールドETFがオーストラリア証券取引所に上場した。2004年11月18日には、State Street Corporationが米国上場のSPDR Gold Sharesを発売し、初の3取引日で資産が10億ドルを超えた。
2006年、VanEckは初のゴールドETF「Market Vectors Gold Miners ETF」を発売した。これは米国初のゴールドETF発売からわずか2年後のことだった。現在までに、このETFの平均取引高は約2000万ドルに達し、純資産総額は132億ドルとなっている。
暗号資産分野のVanEck：初のビットコイン先物ETF、初の現物イーサリアムETF、初のソラナETFを申請
我々がよく知るビットコインETFやイーサリアムETFにおいて、VanEckは重要なプレイヤーである。ベライズのような高い承認率を持つ企業とは異なり、VanEckには「初の申請」「大胆なトライ＆エラー」というイメージが付きまとっている。2017年8月11日、VanEckはS-1申請を提出し、初のビットコイン先物ETFの立ち上げを計画。ビットコイン先物に投資するETF発行会社として初めての申請を行った。その後、VanEckはすぐに現物ビットコインETFの申請にも着手した。
しかし、2021年11月、米SECは「暗号資産市場における潜在的な詐欺行為が規制された取引所に波及する可能性がある」との懸念から申請を拒否した。2021年から2023年3月までの間に、同社の申請は3回拒否された。だが、VanEckはあきらめず、2024年の現物ビットコインETF承認ブームの中で、最終的にその製品の上場に成功した。
その後、VanEckは2021年に現物イーサリアムETFの申請を行った最初の企業となった。これは、SECがベライズ、フィデリティ、Ark Investなどの発行会社と接触を始める約3年前のことだった。
しかし、フィデリティやベライズのようにビットコインとイーサリアムETFにのみ集中する企業とは異なり（ベライズのデジタル資産部門責任者ロバート・ミッチニック氏は公に「顧客はビットコインとイーサリアム以外の暗号資産にほとんど関心がない」と述べている）、VanEckはさらに一歩踏み出し、ソラナETFの申請を始めた。
VanEckは6月下旬、米証券取引委員会（SEC）に現物ソラナETFの申請を提出し、ソラナETFを申請した最初の発行会社となった。X（旧Twitter）での投稿で、VanEckのデジタル資産研究責任者マシュー・サイゲル（Matthew Sigel）氏は次のように述べた。「SOLの分散性、高い実用性、経済的持続可能性は、既存の確立されたデジタル商品の特性と一致しており、SOLが価値ある商品である可能性に対する私たちの信念を強化しています。これは、投資家、開発者、そして二大アプリストアの代替を求めている起業家にとって有用です。」
Coindeskは、「VanEckはデジタル資産分野における先駆者的存在として知られている」と評している。
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