L3 経済的ジレンマ：月間取引量が5000万件を超えない限り、収益化は不可能

2024.07.18

共有先

TechFlow厳選深潮セレクト

L3 経済的ジレンマ：月間取引量が5000万件を超えない限り、収益化は不可能

L3の設計および運営方法を根本的に変えることができれば、新たな収益、新たな市場、主要な構造的優位性を実現できる。

2024.07.18 - 08:19:06

Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察

L3の設計および運営方法を根本的に変えることができれば、新たな収益、新たな市場、主要な構造的優位性を実現できる。

著者：Syndicate

翻訳：TechFlow

先の記事でも述べたように、L3は経済的持続可能性という現実的な課題に直面しています。

Baseは2024年第1四半期にシーケンサーを通じて3000万ドル以上の収益を上げましたが、Base、Arbitrum、OP Mainnet、Polygonといったごく少数のL2で有効な手法が、L3にもそのまま当てはまるわけではありません。なぜでしょうか？

現在、L3はユーザーと開発者の手数料を劇的に削減できる能力により、ますます注目されています。これにより、新たな完全オンチェーンアプリケーション、ゲーム、体験の構築が可能になります。クラウドコンピューティングがWebアプリの構築コストと時間を何万倍も削減したように、L3もWeb3に対して同様の効果をもたらす可能性があります。つまり、新しいネットワークが何万倍も速く、安価に構築できるようになるのです。少なくとも理論上はそうなります。

しかし、この何万倍ものコスト削減は、L3にとって顕著な経済的課題も引き起こします。手数料が大幅に低下するということは、L2並みの取引量を持たない限り、シーケンサーからの収益に依存することはできず、これはほぼすべてのL3にとって非現実的です。さらに、費用を何万倍も削減するには、現在の水準からさらに10〜100倍の運営コスト削減が必要です。そのためには漸進的な改善ではなく、L3インフラにおける抜本的な変革が求められます。

こうした状況はL3に深刻な経済的ジレンマをもたらしています。では、L3はこれをどう解決しようとしているのでしょうか？

L3の損益分岐点分析

新興L3エコシステムとの協働を通じて、Syndicateチームは、L3がこの課題に対処するためにネットワーク手数料を引き上げ、シーケンサーから利益を得よう（あるいは少なくとも損益分岐点を目指そう）としていることを観察しました。しかし、これまでのところ、これらの取り組みは収益化につながっていません。

数か月前、我々はさまざまなオンチェーン活動レベルや手数料設定のもとで、L2に対する相対的な損益分岐点と収益化の道筋を理解するために、L3に関する経済シナリオをシミュレーションしました。その結果は衝撃的でした。

もしL3の手数料が今日のL2より10倍（あるいはそれ以上）安価である場合、月間取引量が5000万件を超えない限り、L3は決して黒字化できません。これはBaseの活動量の50％以上、またはArbitrumの活動量の75％に相当します。

BaseとArbitrum――イーサリアムで最も活発な二つのL2――は通常、月間で5000万から1億回の取引を行います。しかし、これらは最大規模の参加者です。過去30日間では、Zoraが380万回、Modeが380万回、Redstoneが110万回の取引しかありませんでした。

損益分岐点に達するには、月間500万回の取引を行うL3の場合、手数料をL2の3倍以内に抑える必要があります。これは大きな課題です。特に、低手数料を主な競争手段とするL3にとってはなおさらです。L2よりわずか3倍安いだけでは、ユーザーと開発者の採用を促すには不十分です。そのため、L3は他の側面――スケーラビリティ、カスタマイズ性、コミュニティ所有――でL2と差別化しなければなりません。

過去30日間で、取引量が500万回を超えたL3は2つだけです。どちらもゲームに特化しています。Xai（2億7500万回）とProof of Play Apex（6900万回）です。Xaiのネットワーク手数料はL2より約200倍低いので、おそらく赤字運営でしょう。一方、Proof of Play Apexの手数料はL2より15倍高いことから、誰が支払っているかによりますが、黒字の可能性があります。

しかし、これらすべてを踏まえると、L3（およびL2）が持続可能性と長期的価値を実現する道筋とは何でしょうか？

現在のL3支持論

今日、L3は「運用コスト」または「コストセンター」と見なされ、新しいネットワークの成長を開始し、時間とともに価値を生み出すための手段と考えられています。また、シーケンサーの運営、ネットワーク手数料の設定、カスタムgasトークンの利用により、L3は運営者がユーザー、開発者、アプリケーション、パートナーを含むエコシステムを動的に管理するための新たな経済ツールを提供します。これには、ターゲットを絞ったgas補助金やインセンティブも含まれます。

たとえば、L2上で動作する完全オンチェーンゲームがあり、各オンチェーン操作に対してトランザクション手数料を支払うケースを考えてみましょう。ユーザー体験を向上させるため、ゲーム開発者は多くの（あるいはすべての）取引をユーザーに代わってスポンサーしたいと考えるかもしれません。しかし、ゲームが成長するにつれて、これは非常に高額になります。今日の主流なL2でもガス代が低いとはいえ、1日のアクティブユーザー（DAU）が5万人、プレイヤーが平均して毎日100回のオンチェーン操作を行う場合、1日に補助されるガス代だけで1万ドルを超え（年間で約500万ドル）、多くのL2ではこれが年間2500万～5000万ドルにまで膨らむ可能性があります！そのため、独自のL3上に構築されたゲームでは、こうした変動費が実質ゼロまで削減され、多くの新たなメジャーなソーシャル、ゲーム、消費者向けアプリケーション――つまりオンチェーンアプリケーション――が経済的に実現可能になります。

オンチェーンゲームの未来

「完全オンチェーン」は、一部のゲームやアプリケーションの主要な売りでもあります。たとえば、Skyoneerは戦略ゲームに特化したL3 Gold上に存在する完全オンチェーンゲームです。Pirates Nationも、Proof of Play Apex L3上にある完全オンチェーンゲームであり、「ゲームがオンチェーンにあるということは、サーバーを稼働させていないということ。ゲームを停止できないし、永遠に存在する… オンチェーンゲームは永続性、相互運用性、合成性を保証する」と述べています。ここでは低コスト自体が直接的な売りではないものの、他の利点を可能にするために不可欠な条件となっています。

超低コストは、ユーザーが従来なら関与しないような新たなユースケースも解放します。最近、Ham Chainは、各取引のコストを大幅に削減することで、L3上で新たなチップ機能やマイクロトランザクション体験を実現しました。

したがって、L3の主な経済的利益は収益創出にあるのではなく、その上に構築されるアプリケーションに提供される価値にあります。取引コストを大幅に削減することで、より高価なL1やL2ネットワークでは経済的に実行不可能だった新たなアプリケーションやビジネスモデルが可能になり、アプリケーションはより低いコストで価値を多く保持できるようになります。

L3の将来の経済的機会

現在、L3はコストセンターまたは無視できる収益源と見なされているかもしれませんが、私たちのチームは、L3が将来的にどのようにしてますます持続可能で価値ある存在になるかについて明確なビジョンを持っています。開発者やユーザーにとって、L3の経済学を根本的に再形成する新たなモデルが登場しつつあります。

最も明らかな例は優先手数料です。ますます多くのアプリケーション、ユーザー、取引がL3へ移行するにつれ、ゲーム、ソーシャル、金融分野のポピュラーなL3内で優先手数料市場が生まれる可能性があります。もちろん、このような市場が成立するのは、L3上の活動がブロック空間が今日のイーサリアムL1やBaseのような人気L2ほど豊富でなくなるほど増加したときです。

しかし、すでに見られ始めているより革新的なモデルの一つが、L3のネイティブgasまたはステーキングトークンの使用です。たとえば、Degen Chainは$DEGENをネイティブgasトークンとして使用し、$DEGENに追加の実用性を付与しています。新たに開発中のL3は、独自のカスタムgasトークンを使用するだけでなく、ネットワークの保護や共同運営に貢献するカスタムステーキングメカニズムも導入する計画です。これにより、トークンにさらなる実用性を与えます。ネイティブトークンを利用することで、単にシーケンサーの利益創出に焦点を当てるのではなく、多くのL3が自らのトークンを通じて価値を創出する方法を探っています。Degenのように、場合によってはシーケンサーの利益よりも大きな価値駆動要因と機会となることもあります。

将来はさらに大きな経済的飛躍があります。私たちのチームは、成長と長期的持続可能性に向けてL3の開発と問題に深く取り組んできました。その過程で、L3の設計と運営方法に関連する大きな問題（および機会）を発見しました。これらは、現在のL3の経済的自律性と潜在能力を制限しています。しかし、もしL3の設計と運営方法を根本的に変えられれば、新たな収益、新たな市場、主要な構造的優位性を解き放つことができます。つまり、近い将来、L3は単に1000倍安くなるだけでなく、今日不可能な新たな収益と価値創出の機会へのアクセスも可能になるということです。今後数週間以内に、この分野での研究と取り組みを共有できることを楽しみにしています。